Trump ra mắt memecoin gây sự chú ý, có thể thúc đẩy một mô hình quản lý mã hóa mới ở Mỹ

Gần đây, Trump đã thông báo phát hành đồng meme cá nhân $Trump trên nền tảng xã hội, một lần nữa thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu vào thị trường mã hóa. Các nhà phân tích cho rằng nếu trở lại Nhà Trắng, Trump có thể mở ra một kỷ nguyên mới về quy định mã hóa tại Mỹ, thúc đẩy nhiều tổ chức tham gia vào làn sóng đổi mới trong lĩnh vực mã hóa. Các chuyên gia trong ngành cho biết, hành động này đã gửi đi một thông điệp rõ ràng đến các quốc gia khác, ngụ ý rằng Mỹ chuẩn bị xác lập lại vị thế lãnh đạo trong ngành này.

Token hóa RWA: Mức độ tham gia của các tổ chức truyền thống quyết định tốc độ phát triển

Token hóa đang dần từ khái niệm chuyển sang thực tiễn, được các chuyên gia trong ngành gọi là "cuộc cách mạng lần thứ ba trong quản lý tài sản". Dự kiến trong vòng năm năm tới, lĩnh vực này sẽ đạt được sự tăng trưởng bùng nổ. Các tổ chức nghiên cứu dự đoán rằng đến năm 2025, quy mô tài sản token hóa không phải stablecoin sẽ vượt qua 30 tỷ đô la Mỹ.

Là một trong những trung tâm tài chính toàn cầu, Hồng Kông cũng tích cực đón nhận làn sóng token hóa RWA. Trong báo cáo chính phủ năm 2024, đã đề xuất thúc đẩy token hóa RWA và xây dựng hệ sinh thái tiền tệ kỹ thuật số, các cơ quan quản lý liên quan cũng đã triển khai các chương trình khuyến khích, khuyến khích thị trường vốn áp dụng công nghệ token hóa. Những biện pháp này cho thấy Hồng Kông hy vọng thông qua token hóa để tái cấu trúc sức cạnh tranh tài chính của mình và chiếm ưu thế trong cuộc cạnh tranh tương lai.

Tuy nhiên, hiện tại, lực lượng chính thúc đẩy đổi mới mã hóa toàn cầu vẫn đến từ Hoa Kỳ. Các tổ chức tài chính truyền thống của Hoa Kỳ, đại diện là Phố Wall, đang sử dụng mã hóa để tăng tốc quá trình đưa các tài sản và doanh nghiệp tài chính truyền thống lên blockchain. Nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng đang khởi động làn sóng mã hóa đầu tiên và sẽ lan tỏa ảnh hưởng ra toàn cầu. Ví dụ, một công ty quản lý tài sản lớn đã ra mắt quỹ mã hóa trái phiếu Mỹ với quy mô đã vượt quá 630 triệu đô la, một ngân hàng lớn khác cũng đang dẫn đầu việc mã hóa các tài sản truyền thống như trái phiếu chính phủ Mỹ và quỹ tiền tệ thông qua nền tảng chuyên dụng của mình.

So với điều đó, Hồng Kông vẫn chưa xuất hiện các tổ chức hoặc dự án có ảnh hưởng toàn cầu trong lĩnh vực token hóa. Mặc dù Hồng Kông thể hiện sự tích cực trong việc thúc đẩy chính sách, nhưng so với Mỹ, mức độ tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống tại Hồng Kông tương đối thấp, vẫn giữ thái độ thận trọng đối với ngành Web3, chủ yếu ở trạng thái chờ đợi. Điều này khiến Hồng Kông mặc dù sở hữu nguồn tài chính phong phú, nhưng tiềm năng trong đổi mới token hóa chưa được phát huy đầy đủ.

Thái độ bảo thủ của các tổ chức truyền thống ở Hồng Kông đối với việc token hóa chủ yếu xuất phát từ yêu cầu về tuân thủ. Tuân thủ chắc chắn quan trọng, nhưng không nên trở thành rào cản cho đổi mới. Cốt lõi của token hóa không chỉ nằm ở việc thực hiện công nghệ, mà còn ở sự tham gia của các tổ chức. Mức độ tham gia của các tổ chức truyền thống sẽ quyết định rất lớn đến sự thịnh vượng ban đầu của thị trường token hóa.

Trong bối cảnh khó khăn trong việc thay đổi mô hình hiện tại trong thời gian ngắn, Hồng Kông có thể xem xét thu hút nhiều tổ chức truyền thống tham gia thông qua cơ chế sandbox token hóa mở hơn, nhằm phát triển các thực tiễn tiên phong có tính đổi mới và tiềm năng thị trường. Đồng thời, để tránh sự phân mảnh của sandbox, có thể đưa các khám phá liên quan như stablecoin, DLT vào sandbox để thực hiện thí điểm chung. Ngoài ra, cũng nên khuyến khích nhiều tổ chức tự do khám phá ứng dụng token hóa dựa trên lợi thế riêng của mình, bất kể đó là quỹ và cổ phiếu token hóa hay các tài sản khác, miễn là có ý định và khả năng, họ đều có thể thực hiện thí điểm quy mô nhỏ trong sandbox và tổng kết kinh nghiệm trong quá trình khám phá, dần dần tăng cường ý chí và khả năng đổi mới của các tổ chức trong lĩnh vực token hóa.

Chỉ khi có nhiều tổ chức có tài nguyên, có tài sản chủ động tham gia vào đổi mới mã thông báo, Hồng Kông mới có thể nắm giữ nhiều quyền chủ động hơn trong cuộc cách mạng, từ đó tránh bị nhanh chóng kéo xa trong cuộc cạnh tranh với Mỹ.

Tập trung vào tài sản tài chính tiêu chuẩn hóa, mở rộng quy mô thị trường RWA

Ngoài việc kích thích sức sống đổi mới của thị trường, Hong Kong cũng cần làm rõ hơn về trọng tâm phát triển ở cấp độ tài sản được mã hóa. Khám phá mã hóa toàn cầu chủ yếu tập trung vào tài sản tài chính tiêu chuẩn hóa, trong khi Hong Kong đã có một số khám phá về mã hóa quỹ và trái phiếu nhưng hiện tại, điều được quan tâm nhất lại là mã hóa các tài sản phi tài chính như năng lượng mới và sản phẩm nông nghiệp. Những khám phá này mặc dù có lợi cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái mã hóa, nhưng trong ngắn hạn khó có thể thiết lập lợi thế cạnh tranh trên thị trường.

Nghiên cứu chỉ ra rằng, quá trình token hóa các tài sản khác nhau sẽ có sự chênh lệch thời gian rõ rệt: trái phiếu, quỹ và các tài sản tài chính tiêu chuẩn hóa có lợi tức ổn định và quy mô đáng kể là loại tài sản phù hợp nhất để token hóa vào giai đoạn hiện tại, và kinh nghiệm token hóa của những tài sản tiêu chuẩn hóa này cũng sẽ tạo nền tảng cho việc token hóa các loại tài sản có quy mô nhỏ hơn, lợi ích không rõ ràng hoặc thách thức kỹ thuật lớn hơn trong tương lai. Do đó, Hồng Kông nên tập trung vào các tài sản tài chính tiêu chuẩn hóa phù hợp nhất để token hóa trong thời gian ngắn, và phát huy tối đa lợi thế địa lý và thể chế mà nó có với tư cách là trung tâm tài chính, thương mại và vận tải quốc tế, chú trọng vào các ứng dụng token hóa trong các tình huống thương mại và xuyên biên giới, nhanh chóng mở rộng quy mô thị trường token hóa RWA của Hồng Kông.

Ngoài ra, công nghệ mặc dù không phải là yếu tố quyết định thành bại của việc mã hóa, nhưng một hệ thống công nghệ mở sẽ hỗ trợ tốt hơn cho sự đổi mới trong mã hóa. Một số tổ chức chọn chuỗi riêng do quy định, nhưng nhiều ông lớn trong lĩnh vực tài chính và công nghệ đang đón nhận chuỗi công khai. Chuỗi công khai nổi bật hơn các hệ thống công nghệ khác về tính thanh khoản và tính mở trên toàn cầu, đã trở thành nền tảng ưa thích cho hầu hết các trái phiếu và quỹ được mã hóa. Về mặt an ninh, nhờ vào tính mở của dữ liệu và sự phát triển của công nghệ phân tích trên chuỗi, việc theo dõi và kiểm tra tài sản trên chuỗi công khai đang trở nên dễ dàng hơn. Thêm vào đó, hầu hết tài sản được mã hóa đều được lưu trữ ngoại tuyến, rủi ro thực sự chủ yếu tập trung ở ngoại tuyến, trong khi trên chuỗi chủ yếu đảm bảo tính tuân thủ của doanh nghiệp. Vì vậy, dưới điều kiện tuân thủ, Hồng Kông nên chủ động hơn trong việc khám phá các ứng dụng và đổi mới mã hóa trên chuỗi công khai, dần dần biến nó thành hướng đi chính cho sự đổi mới trong mã hóa.

Cuối cùng, RWA mã hóa như một sản phẩm kết hợp của hai hệ thống tài chính khác nhau, trạng thái lý tưởng nhất là vừa phải cho phép tài sản thực tăng tốc di chuyển lên chuỗi, vừa không thể để giá trị của nó chỉ giới hạn trên chuỗi, cuối cùng vẫn phải phục vụ và phản hồi thực tế. Trước những hành động tích cực của các tổ chức tài chính quốc tế trong lĩnh vực mã hóa, thời gian mà Hồng Kông có được không còn nhiều. Nếu Hồng Kông có thể tận dụng lợi thế về hệ thống và thị trường để nhanh chóng chấp nhận đổi mới, đồng thời khám phá sự cân bằng giữa việc cung cấp thêm không gian đổi mới cho các tổ chức truyền thống và tuân thủ quy định, đồng thời dựa vào sự hỗ trợ tài sản khổng lồ mà đất liền có thể cung cấp, Hồng Kông chắc chắn sẽ có lợi thế tuyệt đối trong lĩnh vực mã hóa, với triển vọng tương lai rộng mở. Một số tổ chức nghiên cứu đã ước tính quy mô tài sản tiềm năng của Hồng Kông trong lĩnh vực mã hóa đã lên đến 36 triệu tỷ đô la Hồng Kông.

Các chuyên gia trong ngành hy vọng rằng Hồng Kông có thể thể hiện "tốc độ" trong lĩnh vực RWA vào năm 2025.