Cuộc chiến cuối cùng của các ông lớn mã hóa: Tranh chấp 1,5 tỷ đô la giữa FTX và Three Arrows Capital

Trong bối cảnh biến động của ngành công nghiệp mã hóa, một cuộc chiến pháp lý thu hút sự chú ý đang diễn ra. Nhóm thanh lý phá sản của FTX gần đây đã nộp một tài liệu quan trọng lên tòa án, hoàn toàn phủ nhận yêu cầu bồi thường lên tới 1,53 tỷ USD của Three Arrows Capital (3AC), yêu cầu đưa số tiền này về không. Hành động này đã làm gia tăng mức độ của cuộc tranh chấp kéo dài nhiều năm, đồng thời mở ra một trang mới cho sự kiện hỗn loạn tối tăm nhất trong lịch sử mã hóa.

Để hiểu sâu về cuộc tranh chấp phức tạp này, chúng ta cần nhận biết một vài nhân vật chính và câu chuyện đứng sau họ.

Đầu tiên là người sáng lập FTX, SBF. Trước khi sụp đổ vào năm 2022, ông được coi là vị cứu tinh của thế giới mã hóa, được truyền thông và chính trường ca ngợi. Tuy nhiên, sau khi đế chế sụp đổ, bộ mặt thật của "kị sĩ áo trắng" đã bị phơi bày, và cuối cùng ông bị tuyên án 25 năm tù giam vì tội lừa đảo khổng lồ.

Thứ hai là người sáng lập của Three Arrows Capital, Su Zhu và Kyle Davies. Cặp đôi này nổi tiếng với chiến lược đầu tư táo bạo và đòn bẩy khổng lồ, lý thuyết "chu kỳ siêu" của họ từng một thời nổi như cồn trên thị trường. Nhưng khi thị trường đảo chiều, huyền thoại của họ tan vỡ, và sau khi công ty phá sản, hai người đã diễn một vở kịch toàn cầu chạy trốn.

Cuối cùng là John Ray III, một chuyên gia thanh lý phá sản dày dạn kinh nghiệm. Ông đã xử lý một trong những vụ gian lận lớn nhất trong lịch sử Mỹ - vụ thanh lý của Enron. Khi ông tiếp nhận đống đổ nát của FTX, ngay cả vị "vua thanh lý" dày dạn kinh nghiệm này cũng cảm thấy choáng váng.

Năm 2022, cuồng phong mã hóa do sự sụp đổ của Terra/LUNA gây ra đã ập đến. Three Arrows Capital là nạn nhân đầu tiên, nhanh chóng chìm xuống. Vài tháng sau, FTX, vốn dường như không thể bị đánh bại, cũng đột ngột tự bùng nổ, phơi bày một trò lừa đảo gây sốc.

Hiện nay, tại tòa án phá sản ở Delaware, hai ông lớn đã sụp đổ này đang tranh cãi về một khoản nợ 1,53 tỷ đô la. Phía Three Arrows cáo buộc FTX đã thực hiện việc cướp tài sản trái phép vào những giây phút cuối cùng, trong khi FTX phản bác rằng Three Arrows là những con bạc tự chuốc lấy khổ sở, không nên tìm kiếm bồi thường từ những nạn nhân khác.

Để giải quyết bí ẩn này, chúng ta phải quay trở lại mùa hè năm 2022, khi mà máu đổ và bão táp, khai thác những sự thật bị che giấu một cách cố ý.

Tại tòa án, hai bên đều giữ vững lập trường của mình, kể lại những phiên bản câu chuyện hoàn toàn khác nhau.

FTX nói rằng họ chỉ là một nền tảng có trách nhiệm. Khi biên độ đảm bảo của Three Arrows giảm xuống dưới mức an toàn, họ đã nhiều lần yêu cầu bổ sung ký quỹ nhưng không nhận được phản hồi. Thậm chí tồi tệ hơn, Three Arrows còn rút 18 triệu đô la Ethereum từ tài khoản gần như sụp đổ. FTX tuyên bố rằng hành động của họ hoàn toàn xuất phát từ nhu cầu quản lý rủi ro, nhằm bảo vệ lợi ích của nền tảng và các khách hàng khác.

Còn phiên bản của Three Arrows miêu tả một câu chuyện về âm mưu và sự truy sát. Người thanh lý của họ khi tiếp quản công ty phát hiện ra rằng hầu hết các hồ sơ quan trọng đều đã biến mất. Sau một quá trình thu thập chứng cứ khó khăn, họ cuối cùng đã lấy được dữ liệu giao dịch gốc từ FTX, phát hiện ra rằng trong quá trình "thanh lý" mà FTX tự gọi, tài sản trị giá 1.53 tỷ USD trong tài khoản Three Arrows gần như đã bị xóa sổ.

Phát hiện này đã hoàn toàn thay đổi diễn biến của sự kiện. Three Arrows ngay lập tức đã tăng số tiền yêu cầu từ 120 triệu lên 1,53 tỷ đô la Mỹ. Mặc dù FTX phản đối mạnh mẽ, nhưng một phán quyết quan trọng của thẩm phán đã ủng hộ lập luận của Three Arrows: ông cho rằng lý do Three Arrows sửa đổi yêu cầu muộn như vậy phần lớn là do FTX đã nhiều lần trì hoãn trong việc cung cấp dữ liệu quan trọng.

Để giải mã bí ẩn này, chúng ta phải bóc trần lớp "kỵ sĩ trắng" của SBF, xem cái gì đã thực sự xảy ra bên trong đế chế của ông ta vào tháng 6 năm 2022, khi ông ta xuất hiện với tư thế của một vị cứu tinh.

Nhân chứng chính là bạn gái cũ của SBF, Caroline Ellison, người đứng đầu Alameda Research. Trong phiên tòa hình sự của SBF, cô đã tiết lộ một bí mật đáng kinh ngạc với tư cách là nhân chứng chống lại: ngay trong tuần mà FTX thanh lý Three Arrows Capital với lý do "thiếu vốn", Alameda cũng bị ảnh hưởng nặng nề do sự sụp đổ của Terra, dẫn đến một khoảng cách khổng lồ hàng tỷ đô la trên bảng cân đối kế toán.

Đối mặt với áp lực đòi nợ từ nhiều phía, Caroline dưới sự chỉ đạo của SBF, đã mở một "cánh cửa bí mật", "vay mượn" hàng tỷ đô la từ quỹ khách hàng của FTX để trả nợ cho Alameda.

Chứng từ này giống như một tia chớp, chiếu sáng lõi tối tăm của toàn bộ sự kiện. Hóa ra, khi FTX đóng vai trò "người thực thi lạnh lùng" bên ngoài, thì bên trong lại bí mật và bất hợp pháp sử dụng quỹ của khách hàng để cứu trợ các công ty liên kết của mình.

Báo cáo của công ty phân tích blockchain Nansen đã cung cấp bằng chứng cho tuyên bố này. Dữ liệu cho thấy, trong thời gian sụp đổ của Three Arrows vào giữa tháng 6 năm 2022, Alameda đã gửi khoảng 4 tỷ đô la FTT đến địa chỉ ví FTX. Điều này tương đương với việc sử dụng "mã hóa" nội bộ gần như không có thanh khoản thực để đổi lấy tiền mặt thực mà khách hàng đã gửi vào kho FTX.

Nhìn lại màn trình diễn công khai của SBF vào thời điểm đó, thật sự không khác gì một màn trình diễn cấp Oscar. Trong khi anh ta điên cuồng chuyển nhượng tiền của khách hàng ở hậu trường, anh ta lại nói một cách hùng hồn trước truyền thông rằng sẵn sàng thực hiện một số "giao dịch tồi tệ" để ổn định thị trường và bảo vệ khách hàng.

Bây giờ có vẻ như lời phát biểu hào phóng này tràn đầy sự mỉa mai. Ông ta không phải là một người tham gia vững chắc trong việc giúp đỡ, mà là một kẻ lừa đảo không có khả năng chi trả, bên ngoài mạnh mẽ nhưng bên trong yếu ớt. Cái gọi là "cứu trợ" của ông ta chỉ là để ngăn chặn các quân domino tiếp tục đổ xuống, từ đó phơi bày rằng chính ông ta mới là kẻ có lỗ hổng lớn nhất.

Ghép những mảnh vụn này lại, lời nói của người sáng lập Three Arrows về việc "SBF đã săn lùng chúng tôi" không còn trở nên quá gượng gạo. Đối với FTX/Alameda khi đó đã rơi vào tình thế tuyệt vọng, việc thanh lý một đối tác giao dịch có đòn bẩy cao lớn như Three Arrows có hai động cơ rõ ràng: thứ nhất là ngay lập tức có được thanh khoản cần thiết để lấp đầy khoản thâm hụt của mình; thứ hai là thông qua việc loại bỏ một nguồn rủi ro lớn trên thị trường để ổn định tâm lý, che đậy thực tế rằng họ thực sự đã "bị thương".

Đây không phải là việc thực hiện quy tắc, mà là một người đang đuối nước cố gắng kéo người bên cạnh chỉ để bản thân có thể thở thêm một hơi.

Đưa cuộc tranh chấp này vào bối cảnh lịch sử rộng lớn hơn, chúng ta sẽ nhận thấy nó có sự tương đồng đáng kinh ngạc với cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, như thể là một "vòng lặp" của câu chuyện sụp đổ của Lehman Brothers.

Cả hai cuộc khủng hoảng đều có nguồn gốc giống nhau: không thể tách biệt tài sản của khách hàng. Đây là nguyên tắc cơ bản nhất trong thế giới tài chính. Tuy nhiên, Lehman Brothers sau khi phá sản đã bị phát hiện vi phạm nghiêm trọng trong việc tách biệt quỹ khách hàng. Còn toàn bộ hệ thống lừa đảo của FTX lại được xây dựng trên cơ sở trộn lẫn tài sản của khách hàng với quỹ giao dịch tự doanh của Alameda. Cách làm này đã biến khách hàng từ chủ sở hữu tài sản thành các chủ nợ không có bảo đảm của nền tảng.

Kết cục của hai cuộc khủng hoảng cũng đáng ngạc nhiên là tương tự: một quá trình thanh lý kéo dài, hỗn loạn. Sự phá sản của Lehman Brothers liên quan đến hàng nghìn tỷ đô la trái phiếu và các công ty con trên toàn cầu, quá trình giải quyết mất nhiều năm. Hiện nay, người thanh lý FTX, John Ray III, đang đối mặt với tình thế khó khăn tương tự. Cấu trúc công ty không minh bạch, hồ sơ tài chính thiếu sót, tài sản số khó định giá, tất cả đều khiến công việc thanh lý trở nên chật vật.

Tranh chấp giữa FTX và Three Arrows không phải là một vấn đề "mã hóa" độc đáo, mà là một câu chuyện cổ điển về sự kiêu ngạo trong tài chính, sự thất bại của quản lý và lòng tham của con người, chỉ là được khoác một lớp áo mới mang tên "Web3".

Vậy, sự tranh chấp "sổ ghi chép địa ngục" trị giá 1,5 tỷ USD này, sự thật cuối cùng là gì?

Sự thật là, đây hoàn toàn không phải là một tranh chấp hợp đồng về "ai vi phạm" mà là một trò chơi sinh tồn "đen ăn đen" trần trụi. Three Arrows Capital chắc chắn là một "con bạc siêu cấp" tham lam, liều lĩnh và cuối cùng đã tự đốt cháy mình, sự sụp đổ của nó là do chính mình gây ra. Nhưng FTX cũng không phải là một nền tảng vô tội, làm theo quy tắc. Nó là một "kẻ lừa đảo" đã bị ung thư nhưng lại ngụy trang thành khỏe mạnh bằng cách "hy sinh" một đối thủ khác.

Một con bạc đang hấp hối gặp một kẻ lừa đảo giả mạo. Trong cái lò mổ mã hóa không có quy tắc, chỉ có quy luật rừng rú, họ đã diễn ra màn cuối cùng của cuộc chiến đẫm máu.

Phán quyết cuối cùng của tòa án Delaware có thể đặt ra một số quy tắc cho các vụ phá sản mã hóa trong tương lai. Nhưng đối với ngành công nghiệp trẻ tuổi khao khát lật đổ tài chính truyền thống này, phán quyết lịch sử đã được viết: khi một hệ thống thiếu sự quản lý chặt chẽ và hồ sơ minh bạch, khi khẩu hiệu "không cần tin tưởng" cuối cùng trở thành sự tôn sùng mù quáng đối với một số "đại gia", thì ở đây không có anh hùng, chỉ có những kẻ săn mồi với nhiều diện mạo khác nhau.

Lòng tham và nỗi sợ hãi của con người chưa bao giờ thay đổi. Cuộc "chiến tranh giữa những người chết" này giữa FTX và Three Arrows chỉ là một phiên bản "coin" của vô số câu chuyện tham lam trên Phố Wall suốt một thế kỷ qua.