Phát hành Stablecoin: Cuộc cách mạng mới trong phát hành tài sản mã hóa

Stablecoin đang dần trở thành đồng thuận của thị trường. Từ những stablecoin fiat ban đầu, đến stablecoin trên chuỗi được thế chấp quá mức, rồi đến stablecoin có lãi suất ngày nay (YBS), quá trình phát triển của stablecoin thể hiện sự đổi mới không ngừng trong mô hình phát hành tài sản của ngành mã hóa.

Stablecoin sinh lãi kết hợp cơ chế sinh lãi và cơ chế stablecoin, thông qua việc phân bổ một phần lợi nhuận tài sản để thu hút người dùng. So với stablecoin truyền thống, YBS tuân theo logic tiết kiệm - cho vay của ngân hàng trên chuỗi, giải cấu trúc quyền phát hành tài sản. Hiện tại, trên thị trường đã có gần trăm dự án liên quan đến stablecoin sinh lãi, nhưng thực sự có tiềm năng thì không quá 5 dự án.

Cốt lõi của dự án stablecoin sinh lãi nằm ở khả năng sinh lời liên tục và cơ chế phân phối lợi nhuận. Một giao thức stablecoin sinh lãi hoàn chỉnh thường bao gồm stablecoin và phiên bản staking của nó, cũng như token chính của giao thức và phiên bản staking của nó. Hiện tại, các dự án chính thống thường có nguồn thu từ lãi suất cho vay, phí giao dịch, v.v., lợi nhuận chủ yếu được phân phối cho người dùng thông qua việc staking stablecoin.

Cần lưu ý rằng các dự án stablecoin sinh lợi đang phải đối mặt với một số thách thức: thứ nhất là tính bền vững của thu nhập còn bị nghi ngờ, một số dự án có thể hy sinh lợi nhuận để thu hút người dùng; thứ hai, sự dao động giá của token chính trong giao thức có thể ảnh hưởng ngược đến tính thanh khoản của stablecoin, dẫn đến vòng xoáy chết giống như UST. Do đó, việc quan tâm đến khả năng sinh lợi liên tục của giao thức là vô cùng quan trọng.

Tổng thể, stablecoin sinh lãi đại diện cho một vòng đổi mới phát hành tài sản mới trong lĩnh vực tiền mã hóa. Mặc dù hiện tại vẫn còn một số vấn đề, nhưng nó kết hợp những ưu điểm của tài chính truyền thống và công nghệ mã hóa, tiềm năng phát triển trong tương lai rất lớn. Các nhà đầu tư và người dùng cần hiểu rõ các cơ chế và rủi ro của từng dự án, tham gia một cách thận trọng vào lĩnh vực mới nổi này.