thị trường tiền điện tử 2025: Hướng đi mới cho vốn từ các tổ chức
Trong thế giới mã hóa đầy biến động, sự chuyển động của vốn tổ chức thường trở thành manh mối quan trọng để dự đoán tương lai. Là một trong những người tiên phong trong lĩnh vực quản lý tài sản mã hóa, một công ty đầu tư nổi tiếng mỗi quý cập nhật danh sách 20 tài sản hàng đầu, như một "bản đồ kho báu" của thị trường tiền điện tử từ góc độ tổ chức, phác thảo dự đoán sâu sắc về "xu hướng chấp nhận thực tế" của thị trường trong giai đoạn tiếp theo.
Quý 3 năm 2025, "bản đồ kho báu" này đã âm thầm điều chỉnh: Tân binh Avalanche và Morpho nổi bật trong bảng xếp hạng, trong khi ông lớn một thời Lido DAO và ngôi sao hy vọng Layer 2 Optimism thì đáng tiếc rời bỏ. Giữa sự ra đi và xuất hiện, rốt cuộc có những biến chuyển nào trong thị trường tiền điện tử? Hãy cùng chúng tôi phân tích sâu, khám phá câu chuyện mới về đầu tư tiền điện tử trong năm 2025 ẩn sau sự thay đổi danh sách có vẻ bình thường này.
Tín hiệu của sự biến đổi cấu trúc
Avalanche：Sự đập mạnh mẽ của "mạch đập" trên chuỗi.
Avalanche mô tả một tương lai blockchain có thể mở rộng và tùy chỉnh. Cơ chế "nhận thức tuyết lở" của nó đạt được thông lượng cao, độ trễ thấp và phi tập trung, kiến trúc ba chuỗi đảm bảo tính kết thúc giao dịch trong vòng chưa đầy một giây, tạo nền tảng cho các ứng dụng quy mô lớn.
Năm 2025, khối lượng giao dịch của C-Chain của Avalanche đã tăng từ 250.000 lên gần 1.200.000, nhờ vào việc nâng cấp Etna đã giảm hơn 90% phí giao dịch trung bình, kích thích mạnh mẽ sự sôi động trên chuỗi.
Avalanche chính xác nắm bắt nhu cầu GameFi và ứng dụng doanh nghiệp, nhiều trò chơi đã khởi động trên các mạng con. Nó cũng tích cực chào đón thế giới truyền thống, hợp tác với nhiều ông lớn Web2, thúc đẩy việc token hóa tài sản thế giới thực, đây là một bước quan trọng để nền kinh tế Web3 thâm nhập vào dòng chính.
Các tổ chức đầu tư đánh giá cao Avalanche vì công nghệ tiên tiến, mở rộng chiến lược sinh thái và sự kết hợp với Web2 tạo ra "bánh đà tăng trưởng đa chiều". Điều này báo hiệu rằng cuộc cạnh tranh Layer 1 đang chuyển sang một đường đua mới rộng lớn hơn, có hoạt động kinh tế thực sự và tiềm năng kết hợp Web2/Web3.
Morpho："Biến hình kim loại" kiểu cho vay phi tập trung
Morpho đang vẽ ra một con đường mới cho việc cho vay phi tập trung. Đây là một giao thức cho vay DeFi dựa trên chuỗi Ethereum và Base, thông qua "Morpho Vaults" và thị trường tách biệt, tối ưu hóa lợi nhuận và đảm bảo an toàn. Thiết kế giao thức của nó chú trọng vào phí giao dịch thấp và đã trải qua nhiều lần kiểm toán.
Morpho đạt được thành công đáng kể: doanh thu phí hàng năm đạt 100 triệu USD, tổng giá trị bị khóa tăng gấp đôi lên hơn 4 tỷ USD, vững vàng ở vị trí thứ hai trong lĩnh vực cho vay DeFi. Trên chuỗi Base, nó đã trở thành giao thức có TVL và lượng cho vay hoạt động lớn nhất. Các nhà đầu tư hàng đầu đã đầu tư hơn 69 triệu USD.
Càng có ý nghĩa hơn, một nền tảng giao dịch lớn đã tích hợp Morpho vào ứng dụng chính của mình, cho phép người dùng vay USDC bằng cách thế chấp Bitcoin, đây là một trong những trường hợp áp dụng DeFi ở cấp độ tổ chức lớn nhất cho đến nay. Việc phát hành Morpho V2 càng khẳng định quyết tâm đưa DeFi vào các tổ chức tài chính truyền thống.
Sự trỗi dậy của Morpho đã xác thực tiềm năng của nó như một "động cơ thể chế hóa DeFi". Nó hiểu rõ nhu cầu quản lý rủi ro và tuân thủ của các tổ chức, thông qua thiết kế thị trường tinh vi và hỗ trợ thị trường có giấy phép, đã giải quyết những điểm đau khi tài chính truyền thống tham gia vào DeFi. Các tổ chức đầu tư ưa chuộng nó chính là vì họ tin tưởng vào khả năng nâng cao hiệu suất DeFi, giảm rủi ro, và kết nối hiệu quả với tài chính truyền thống.
Lido DAO từng là "đế chế" khổng lồ không thể tranh cãi trong lĩnh vực staking thanh khoản của Ethereum, quản lý khoảng 33% ETH được staking. Tuy nhiên, thành công đó đi kèm với những lo ngại về rủi ro tập trung: tập hợp các trình xác thực "có giấy phép", kiểm soát quyền lực cốt lõi của token LDO, cùng với sự cố một ví nóng bị tấn công vào tháng 5 năm 2025, đã vang lên những hồi chuông cảnh báo.
Vào tháng 4 năm 2023, việc nâng cấp Ethereum Shanghai cho phép rút ETH, làm suy yếu "hàng rào" về tính thanh khoản của Lido. Người dùng có nhiều lựa chọn hơn, chuyển sang các nền tảng tập trung hoặc các đối thủ phi quản lý mới nổi. Sự đổi mới trong việc tái đặt cọc cũng làm gia tăng sự cạnh tranh.
Lido bị loại bỏ, là biểu tượng cho việc các tổ chức đầu tư đánh giá lại "rủi ro tập trung hóa". Sau nâng cấp Thượng Hải, đặc tính "tập trung" của Lido trở nên nổi bật hơn trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng và quy định rõ ràng hơn. Các tổ chức đầu tư có thể cho rằng tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận của nó không còn hấp dẫn. Sự rút lui của Lido đánh dấu việc các nhà đầu tư tổ chức nâng cao tiêu chuẩn đánh giá đối với staking thanh khoản, ngày càng chú trọng đến tính phi tập trung, tính minh bạch trong quản trị và rủi ro quy định tiềm năng.
Optimism：Tầm nhìn vĩ đại của Layer 2, bị kẹt trong "huyền thoại" về việc bắt giữ giá trị
Optimism là một trong những giải pháp mở rộng Layer 2 của Ethereum, chịu trách nhiệm nâng cao khả năng giao dịch, giảm phí Gas và cải thiện trải nghiệm người dùng. Tầm nhìn "chuỗi siêu" của nó, thông qua OP Stack, đã thu hút nhiều dự án nổi bật. Tuy nhiên, về TVL và mức độ hoạt động, nó vẫn hơi tiếc nuối khi bị tụt lại phía sau các đối thủ cạnh tranh chính.
Token OP là cốt lõi của cấu trúc quản trị phi tập trung của Optimism Collective. Tuy nhiên, mô hình phân phối thu nhập của nó có một "huyền bí": hiện tại, thu nhập của các trình sắp xếp thuộc về quỹ Optimism, được sử dụng để tài trợ cho các sản phẩm công cộng, thay vì được phân phối trực tiếp cho những người nắm giữ token OP. Mặc dù trong tương lai có hy vọng được chia sẻ, sự không chắc chắn này ảnh hưởng đến việc nắm bắt giá trị trực tiếp của token, khiến các nhà đầu tư tổ chức cảm thấy nghi ngờ.
Ngoài ra, việc quản trị Optimism cũng không suôn sẻ. Độ tham gia bỏ phiếu thấp, cùng với quyền kiểm soát lớn của các nhà đóng góp cốt lõi và nhà đầu tư sớm đối với quá trình bỏ phiếu, khiến cho cam kết "phi tập trung" vẫn còn chỗ để cải thiện trong thực tế.
Optimism đã bị loại bỏ, giống như sự hoài nghi sâu sắc của các tổ chức đầu tư về "cơ chế thu hút giá trị" của đồng OP. Tầm nhìn hệ sinh thái vĩ đại không thể trực tiếp chuyển đổi thành giá trị rõ ràng của đồng token. Các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng ưa thích con đường thu hút giá trị đồng token rõ ràng và trực tiếp. Mức độ tham gia quản trị thấp và sự tập trung quyền biểu quyết vào đội ngũ cốt lõi cũng làm tăng sự phức tạp và rủi ro trong đầu tư của các tổ chức. Đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt trong lĩnh vực Layer 2, các tổ chức đầu tư có thể cho rằng OP khó có thể cung cấp "lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn hơn" trong ngắn hạn. Việc Optimism rút lui phản ánh sự sâu sắc trong đánh giá kinh tế học token Layer 2 của các tổ chức: chỉ đơn thuần đi đầu về công nghệ không đủ để hỗ trợ giá trị lâu dài, token phải có cơ chế thu hút giá trị rõ ràng, bền vững và thực sự quản trị phi tập trung.
"Phong vũ" và "Biến đổi cấu trúc" trong đầu tư mã hóa năm 2025
"Thủy triều" của vốn tổ chức: từ Bitcoin đến đại dương sâu rộng của ứng dụng đa dạng
Vào quý đầu tiên của năm 2025, sự quan tâm của các tổ chức đối với tài sản kỹ thuật số tiếp tục gia tăng. Khảo sát cho thấy, có tới 86% các nhà đầu tư tổ chức tham gia đã nắm giữ hoặc lên kế hoạch phân bổ tài sản kỹ thuật số, gần 60% (59%) dự định đầu tư hơn 5% AUM vào mã hóa. Việc các ETF Bitcoin và Ethereum lần lượt được phê duyệt như một cánh cửa mở ra thế giới tài chính chính thống đối với mã hóa, một công ty quản lý tài sản lớn thậm chí đã thiết lập kỷ lục tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử cho ETF Bitcoin.
Làn sóng này đã vượt xa hai "hòn đảo" Bitcoin và Ethereum. Dữ liệu cho thấy, 73% nhà đầu tư đã nắm giữ các loại mã hóa thay thế, và tỷ lệ tham gia DeFi dự kiến sẽ gấp ba lần trong vòng hai năm. Việc token hóa tài sản thế giới thực (RWA) và việc áp dụng stablecoin đang gia tăng, với tổng giá trị thị trường đạt 2340 tỷ USD, nhiều giao thức kết nối DeFi với tài chính truyền thống.
Các nhà đầu tư tổ chức đang chuyển từ "niềm tin vào Bitcoin" đơn thuần sang "phân bổ đa dạng" và "thực hiện các trường hợp ứng dụng" trong một đại dương rộng lớn. Việc Avalanche và Morpho được chọn vào danh sách đầu tư chính là thể hiện sâu sắc của xu hướng "từ điểm đến diện" và "từ đầu cơ đến ứng dụng".
Định nghĩa "tiến hóa" của DeFi: từ "tăng trưởng hoang dã" đến "sự sống tinh tế"
Năm 2024, tổng giá trị bị khóa (TVL) trong DeFi tăng vọt 129%, khối lượng giao dịch của sàn giao dịch phi tập trung (DEXs) tăng mạnh 872%. DeFi đang phát triển stablecoin mang lại lợi nhuận, thu hút tài chính truyền thống. Tài chính nhúng, tự động hóa, trí tuệ nhân tạo/học máy (AI/ML) và các xu hướng khác đang định hình lại bối cảnh. Sự thành công của Morpho là hình ảnh thu nhỏ của đổi mới cho vay trong DeFi.
DeFi đang trải qua một "cuộc tiến hóa" từ "tăng trưởng hoang dã" đến "sống tinh vi". Layer 2 và các ứng dụng AI/ML nhằm giải quyết các điểm đau, nâng cao hiệu quả. Stablecoin sinh lời và tài chính nhúng làm phong phú hình thái sản phẩm, kết nối liền mạch với tài chính truyền thống. Sự bùng nổ của các DEX phái sinh và con đường thể chế hóa của Morpho cho thấy DeFi đang đáp ứng nhu cầu giao dịch phức tạp và quản lý rủi ro của các tổ chức. Sự ưa chuộng của các tổ chức đầu tư đối với Morpho là sự công nhận cho xu hướng "tự tiến hóa và tích hợp bên ngoài" của DeFi, tin tưởng vào khả năng nâng cao hiệu quả, giảm rủi ro và kết nối tài chính truyền thống của các giao thức.
"Cạnh tranh" của Layer 2: Cuộc đấu tranh tổng hợp giữa hệ sinh thái, công nghệ và việc nắm bắt giá trị
Giải pháp Layer 2, giống như "đường cao tốc" của Ethereum, nâng cao đáng kể khả năng mở rộng và giảm chi phí cho người dùng. Optimistic Rollups và ZK-Rollups là công nghệ chính. Thị trường Layer 2 cạnh tranh khốc liệt, một dự án dẫn đầu hiện vẫn giữ vị trí hàng đầu về TVL và số lượng giao thức. Optimism với tầm nhìn "chuỗi siêu" và OP Stack, cam kết xây dựng hệ sinh thái tương tác, thu hút nhiều dự án lớn.
Cạnh tranh của Layer 2 đã chuyển sang cuộc đấu tranh tổng hợp về "khả năng xây dựng hệ sinh thái" và "mô hình thu hút giá trị token". Việc Optimism bị loại bỏ chính là minh chứng: ngay cả khi có tầm nhìn sinh thái lớn, nếu cơ chế thu hút giá trị token không đủ rõ ràng, hoặc có rủi ro tập trung, cũng khó để nhận được sự ưa chuộng lâu dài từ các tổ chức. Đánh giá của các tổ chức đầu tư về Layer 2 đã vượt ra ngoài các chỉ số bề mặt, đi sâu vào cơ chế tạo ra và phân phối giá trị bền vững lâu dài.
bộ lọc "quản lý": sự tuân thủ, "vé vào" cho vốn tổ chức
Năm 2025, môi trường quản lý tiền điện tử của Hoa Kỳ dần trở nên rõ ràng, giống như xây dựng một "bộ lọc" cho việc các quỹ tổ chức tham gia vào thị trường tiền điện tử. Các cơ quan quản lý đã công bố hướng dẫn mới, làm rõ rằng "đặt cược theo giao thức" không phải là phát hành chứng khoán. Quốc hội Hoa Kỳ đã thông qua một dự luật, bãi bỏ một số nghĩa vụ báo cáo đối với các nền tảng DeFi.
Việc làm rõ quy định là "chất xúc tác" chính để các tổ chức lớn gia nhập vào thị trường tiền điện tử, đồng thời cũng là một "bộ lọc" tinh vi. Nó giảm thiểu rủi ro pháp lý và hoạt động của các tổ chức, khuyến khích nhiều tổ chức tuân thủ hơn tham gia vào hệ sinh thái PoS và DeFi. Tuy nhiên, việc quy định rõ ràng cũng đồng nghĩa với việc yêu cầu tuân thủ trở nên nghiêm ngặt hơn. Lido bị loại bỏ, có thể một phần là do lo ngại về "chế độ cấp phép" và tính tập trung trong quản trị. Các công ty quản lý tài sản chịu sự giám sát chặt chẽ, quyết định đầu tư rất coi trọng tính tuân thủ. Điều này cho thấy, từ năm 2025 trở đi, tính tuân thủ đã nâng cấp thành "vé vào cửa" để thu hút vốn từ các tổ chức.
Tóm tắt
Sự điều chỉnh danh sách đầu tư làm rõ lộ trình tiến hóa của đầu tư tổ chức trong thị trường tiền điện tử vào năm 2025. Nó tập trung vào đổi mới công nghệ của dự án, tình huống ứng dụng thực tế, mô hình thu hút giá trị bền vững và thực hành quản trị phi tập trung. Việc Avalanche và Morpho được chọn đại diện cho sự công nhận của thị trường đối với tiềm năng bùng nổ của chuỗi công khai hiệu suất cao trong GameFi/các ứng dụng doanh nghiệp, cũng như kỳ vọng vào sự phát triển của cho vay DeFi theo hướng cấp tổ chức và tuân thủ. Việc Lido DAO và Optimism bị loại bỏ cảnh báo về rủi ro tập trung của staking thanh khoản, cũng như ảnh hưởng của sự không chắc chắn trong mô hình kinh tế token Layer 2 đến sức hấp dẫn của tổ chức.
Tóm tắt logic đầu tư cốt lõi cho thị trường tiền điện tử năm 2025:
Layer 1/Layer 2 dựa trên ứng dụng: Tương lai thuộc về những chuỗi công khai và giải pháp mở rộng có thể thu hút người dùng quy mô lớn và ứng dụng doanh nghiệp thông qua đổi mới công nghệ.
Cơ sở hạ tầng DeFi cấp tổ chức: Thị trường ưa chuộng các giao thức DeFi có khả năng giải quyết những điểm đau của tài chính truyền thống, kết nối thế giới trên chuỗi và ngoài chuỗi.
Giá trị rõ ràng trong việc nắm bắt và quản trị phi tập trung: Token cần có cơ chế nắm bắt giá trị rõ ràng, bền vững và quản trị phi tập trung hiệu quả.
Tuân thủ là ưu tiên hàng đầu: Các dự án tích cực chấp nhận sự tuân thủ và giảm thiểu rủi ro pháp lý sẽ được các tổ chức ưa chuộng.
Đối với những người tham gia thế giới mã hóa, danh sách này cung cấp hướng dẫn chiến lược quý giá. Các nhà đầu tư nên vượt qua sự đầu cơ ngắn hạn, nghiên cứu sâu về các yếu tố cơ bản của dự án, đổi mới công nghệ, hệ sinh thái, kinh tế mã thông báo và tính tuân thủ. Những người xây dựng dự án cần phải đạt được những bước đột phá về công nghệ trong khi xây dựng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
9
Chia sẻ
Bình luận
0/400
JustHereForMemes
· 07-09 01:01
Nhìn xuống OP là xong.
Xem bản gốcTrả lời0
ApyWhisperer
· 07-08 09:37
Đừng lừa nữa, lido lần này sẽ lạnh.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoHistoryClass
· 07-07 17:27
*kiểm tra các mẫu lịch sử* lido exit cho tôi cảm giác lớn về $LUNA vào khoảng năm '22
Xem bản gốcTrả lời0
down_only_larry
· 07-06 22:37
Xem không anh online kêu gọi Rug Pull
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainBard
· 07-06 22:34
Các tổ chức cũng phải đi theo xu hướng thôi!
Xem bản gốcTrả lời0
DataBartender
· 07-06 22:34
Cơ quan thì được chơi cho Suckers
Xem bản gốcTrả lời0
DaoResearcher
· 07-06 22:32
Theo mô hình kinh tế, phân bổ quyền quản trị của AVAX tốt hơn OP, đáng mong đợi.
Xem bản gốcTrả lời0
ApeDegen
· 07-06 22:29
lido đã biến mất, đáng lẽ phải như vậy từ lâu.
Xem bản gốcTrả lời0
Hash_Bandit
· 07-06 22:28
không nói dối, avax gần đây đã khai thác vàng ròng... cảm giác như năm 2017 quay trở lại nhưng lần này có thực sự Hàm băm.
Xu hướng mới về vốn tổ chức năm 2025: Sự nổi lên của Avalanche và Morpho, Lido và Optimism rút lui.
thị trường tiền điện tử 2025: Hướng đi mới cho vốn từ các tổ chức
Trong thế giới mã hóa đầy biến động, sự chuyển động của vốn tổ chức thường trở thành manh mối quan trọng để dự đoán tương lai. Là một trong những người tiên phong trong lĩnh vực quản lý tài sản mã hóa, một công ty đầu tư nổi tiếng mỗi quý cập nhật danh sách 20 tài sản hàng đầu, như một "bản đồ kho báu" của thị trường tiền điện tử từ góc độ tổ chức, phác thảo dự đoán sâu sắc về "xu hướng chấp nhận thực tế" của thị trường trong giai đoạn tiếp theo.
Quý 3 năm 2025, "bản đồ kho báu" này đã âm thầm điều chỉnh: Tân binh Avalanche và Morpho nổi bật trong bảng xếp hạng, trong khi ông lớn một thời Lido DAO và ngôi sao hy vọng Layer 2 Optimism thì đáng tiếc rời bỏ. Giữa sự ra đi và xuất hiện, rốt cuộc có những biến chuyển nào trong thị trường tiền điện tử? Hãy cùng chúng tôi phân tích sâu, khám phá câu chuyện mới về đầu tư tiền điện tử trong năm 2025 ẩn sau sự thay đổi danh sách có vẻ bình thường này.
Tín hiệu của sự biến đổi cấu trúc
Avalanche：Sự đập mạnh mẽ của "mạch đập" trên chuỗi.
Avalanche mô tả một tương lai blockchain có thể mở rộng và tùy chỉnh. Cơ chế "nhận thức tuyết lở" của nó đạt được thông lượng cao, độ trễ thấp và phi tập trung, kiến trúc ba chuỗi đảm bảo tính kết thúc giao dịch trong vòng chưa đầy một giây, tạo nền tảng cho các ứng dụng quy mô lớn.
Năm 2025, khối lượng giao dịch của C-Chain của Avalanche đã tăng từ 250.000 lên gần 1.200.000, nhờ vào việc nâng cấp Etna đã giảm hơn 90% phí giao dịch trung bình, kích thích mạnh mẽ sự sôi động trên chuỗi.
Avalanche chính xác nắm bắt nhu cầu GameFi và ứng dụng doanh nghiệp, nhiều trò chơi đã khởi động trên các mạng con. Nó cũng tích cực chào đón thế giới truyền thống, hợp tác với nhiều ông lớn Web2, thúc đẩy việc token hóa tài sản thế giới thực, đây là một bước quan trọng để nền kinh tế Web3 thâm nhập vào dòng chính.
Các tổ chức đầu tư đánh giá cao Avalanche vì công nghệ tiên tiến, mở rộng chiến lược sinh thái và sự kết hợp với Web2 tạo ra "bánh đà tăng trưởng đa chiều". Điều này báo hiệu rằng cuộc cạnh tranh Layer 1 đang chuyển sang một đường đua mới rộng lớn hơn, có hoạt động kinh tế thực sự và tiềm năng kết hợp Web2/Web3.
Morpho："Biến hình kim loại" kiểu cho vay phi tập trung
Morpho đang vẽ ra một con đường mới cho việc cho vay phi tập trung. Đây là một giao thức cho vay DeFi dựa trên chuỗi Ethereum và Base, thông qua "Morpho Vaults" và thị trường tách biệt, tối ưu hóa lợi nhuận và đảm bảo an toàn. Thiết kế giao thức của nó chú trọng vào phí giao dịch thấp và đã trải qua nhiều lần kiểm toán.
Morpho đạt được thành công đáng kể: doanh thu phí hàng năm đạt 100 triệu USD, tổng giá trị bị khóa tăng gấp đôi lên hơn 4 tỷ USD, vững vàng ở vị trí thứ hai trong lĩnh vực cho vay DeFi. Trên chuỗi Base, nó đã trở thành giao thức có TVL và lượng cho vay hoạt động lớn nhất. Các nhà đầu tư hàng đầu đã đầu tư hơn 69 triệu USD.
Càng có ý nghĩa hơn, một nền tảng giao dịch lớn đã tích hợp Morpho vào ứng dụng chính của mình, cho phép người dùng vay USDC bằng cách thế chấp Bitcoin, đây là một trong những trường hợp áp dụng DeFi ở cấp độ tổ chức lớn nhất cho đến nay. Việc phát hành Morpho V2 càng khẳng định quyết tâm đưa DeFi vào các tổ chức tài chính truyền thống.
Sự trỗi dậy của Morpho đã xác thực tiềm năng của nó như một "động cơ thể chế hóa DeFi". Nó hiểu rõ nhu cầu quản lý rủi ro và tuân thủ của các tổ chức, thông qua thiết kế thị trường tinh vi và hỗ trợ thị trường có giấy phép, đã giải quyết những điểm đau khi tài chính truyền thống tham gia vào DeFi. Các tổ chức đầu tư ưa chuộng nó chính là vì họ tin tưởng vào khả năng nâng cao hiệu suất DeFi, giảm rủi ro, và kết nối hiệu quả với tài chính truyền thống.
Cựu tướng rời sân: Lido và Optimism nói lời tạm biệt
Lido DAO: "Đế chế" staking thanh khoản gặp gió ngược
Lido DAO từng là "đế chế" khổng lồ không thể tranh cãi trong lĩnh vực staking thanh khoản của Ethereum, quản lý khoảng 33% ETH được staking. Tuy nhiên, thành công đó đi kèm với những lo ngại về rủi ro tập trung: tập hợp các trình xác thực "có giấy phép", kiểm soát quyền lực cốt lõi của token LDO, cùng với sự cố một ví nóng bị tấn công vào tháng 5 năm 2025, đã vang lên những hồi chuông cảnh báo.
Vào tháng 4 năm 2023, việc nâng cấp Ethereum Shanghai cho phép rút ETH, làm suy yếu "hàng rào" về tính thanh khoản của Lido. Người dùng có nhiều lựa chọn hơn, chuyển sang các nền tảng tập trung hoặc các đối thủ phi quản lý mới nổi. Sự đổi mới trong việc tái đặt cọc cũng làm gia tăng sự cạnh tranh.
Lido bị loại bỏ, là biểu tượng cho việc các tổ chức đầu tư đánh giá lại "rủi ro tập trung hóa". Sau nâng cấp Thượng Hải, đặc tính "tập trung" của Lido trở nên nổi bật hơn trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng và quy định rõ ràng hơn. Các tổ chức đầu tư có thể cho rằng tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận của nó không còn hấp dẫn. Sự rút lui của Lido đánh dấu việc các nhà đầu tư tổ chức nâng cao tiêu chuẩn đánh giá đối với staking thanh khoản, ngày càng chú trọng đến tính phi tập trung, tính minh bạch trong quản trị và rủi ro quy định tiềm năng.
Optimism：Tầm nhìn vĩ đại của Layer 2, bị kẹt trong "huyền thoại" về việc bắt giữ giá trị
Optimism là một trong những giải pháp mở rộng Layer 2 của Ethereum, chịu trách nhiệm nâng cao khả năng giao dịch, giảm phí Gas và cải thiện trải nghiệm người dùng. Tầm nhìn "chuỗi siêu" của nó, thông qua OP Stack, đã thu hút nhiều dự án nổi bật. Tuy nhiên, về TVL và mức độ hoạt động, nó vẫn hơi tiếc nuối khi bị tụt lại phía sau các đối thủ cạnh tranh chính.
Token OP là cốt lõi của cấu trúc quản trị phi tập trung của Optimism Collective. Tuy nhiên, mô hình phân phối thu nhập của nó có một "huyền bí": hiện tại, thu nhập của các trình sắp xếp thuộc về quỹ Optimism, được sử dụng để tài trợ cho các sản phẩm công cộng, thay vì được phân phối trực tiếp cho những người nắm giữ token OP. Mặc dù trong tương lai có hy vọng được chia sẻ, sự không chắc chắn này ảnh hưởng đến việc nắm bắt giá trị trực tiếp của token, khiến các nhà đầu tư tổ chức cảm thấy nghi ngờ.
Ngoài ra, việc quản trị Optimism cũng không suôn sẻ. Độ tham gia bỏ phiếu thấp, cùng với quyền kiểm soát lớn của các nhà đóng góp cốt lõi và nhà đầu tư sớm đối với quá trình bỏ phiếu, khiến cho cam kết "phi tập trung" vẫn còn chỗ để cải thiện trong thực tế.
Optimism đã bị loại bỏ, giống như sự hoài nghi sâu sắc của các tổ chức đầu tư về "cơ chế thu hút giá trị" của đồng OP. Tầm nhìn hệ sinh thái vĩ đại không thể trực tiếp chuyển đổi thành giá trị rõ ràng của đồng token. Các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng ưa thích con đường thu hút giá trị đồng token rõ ràng và trực tiếp. Mức độ tham gia quản trị thấp và sự tập trung quyền biểu quyết vào đội ngũ cốt lõi cũng làm tăng sự phức tạp và rủi ro trong đầu tư của các tổ chức. Đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt trong lĩnh vực Layer 2, các tổ chức đầu tư có thể cho rằng OP khó có thể cung cấp "lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn hơn" trong ngắn hạn. Việc Optimism rút lui phản ánh sự sâu sắc trong đánh giá kinh tế học token Layer 2 của các tổ chức: chỉ đơn thuần đi đầu về công nghệ không đủ để hỗ trợ giá trị lâu dài, token phải có cơ chế thu hút giá trị rõ ràng, bền vững và thực sự quản trị phi tập trung.
"Phong vũ" và "Biến đổi cấu trúc" trong đầu tư mã hóa năm 2025
"Thủy triều" của vốn tổ chức: từ Bitcoin đến đại dương sâu rộng của ứng dụng đa dạng
Vào quý đầu tiên của năm 2025, sự quan tâm của các tổ chức đối với tài sản kỹ thuật số tiếp tục gia tăng. Khảo sát cho thấy, có tới 86% các nhà đầu tư tổ chức tham gia đã nắm giữ hoặc lên kế hoạch phân bổ tài sản kỹ thuật số, gần 60% (59%) dự định đầu tư hơn 5% AUM vào mã hóa. Việc các ETF Bitcoin và Ethereum lần lượt được phê duyệt như một cánh cửa mở ra thế giới tài chính chính thống đối với mã hóa, một công ty quản lý tài sản lớn thậm chí đã thiết lập kỷ lục tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử cho ETF Bitcoin.
Làn sóng này đã vượt xa hai "hòn đảo" Bitcoin và Ethereum. Dữ liệu cho thấy, 73% nhà đầu tư đã nắm giữ các loại mã hóa thay thế, và tỷ lệ tham gia DeFi dự kiến sẽ gấp ba lần trong vòng hai năm. Việc token hóa tài sản thế giới thực (RWA) và việc áp dụng stablecoin đang gia tăng, với tổng giá trị thị trường đạt 2340 tỷ USD, nhiều giao thức kết nối DeFi với tài chính truyền thống.
Các nhà đầu tư tổ chức đang chuyển từ "niềm tin vào Bitcoin" đơn thuần sang "phân bổ đa dạng" và "thực hiện các trường hợp ứng dụng" trong một đại dương rộng lớn. Việc Avalanche và Morpho được chọn vào danh sách đầu tư chính là thể hiện sâu sắc của xu hướng "từ điểm đến diện" và "từ đầu cơ đến ứng dụng".
Định nghĩa "tiến hóa" của DeFi: từ "tăng trưởng hoang dã" đến "sự sống tinh tế"
Năm 2024, tổng giá trị bị khóa (TVL) trong DeFi tăng vọt 129%, khối lượng giao dịch của sàn giao dịch phi tập trung (DEXs) tăng mạnh 872%. DeFi đang phát triển stablecoin mang lại lợi nhuận, thu hút tài chính truyền thống. Tài chính nhúng, tự động hóa, trí tuệ nhân tạo/học máy (AI/ML) và các xu hướng khác đang định hình lại bối cảnh. Sự thành công của Morpho là hình ảnh thu nhỏ của đổi mới cho vay trong DeFi.
DeFi đang trải qua một "cuộc tiến hóa" từ "tăng trưởng hoang dã" đến "sống tinh vi". Layer 2 và các ứng dụng AI/ML nhằm giải quyết các điểm đau, nâng cao hiệu quả. Stablecoin sinh lời và tài chính nhúng làm phong phú hình thái sản phẩm, kết nối liền mạch với tài chính truyền thống. Sự bùng nổ của các DEX phái sinh và con đường thể chế hóa của Morpho cho thấy DeFi đang đáp ứng nhu cầu giao dịch phức tạp và quản lý rủi ro của các tổ chức. Sự ưa chuộng của các tổ chức đầu tư đối với Morpho là sự công nhận cho xu hướng "tự tiến hóa và tích hợp bên ngoài" của DeFi, tin tưởng vào khả năng nâng cao hiệu quả, giảm rủi ro và kết nối tài chính truyền thống của các giao thức.
"Cạnh tranh" của Layer 2: Cuộc đấu tranh tổng hợp giữa hệ sinh thái, công nghệ và việc nắm bắt giá trị
Giải pháp Layer 2, giống như "đường cao tốc" của Ethereum, nâng cao đáng kể khả năng mở rộng và giảm chi phí cho người dùng. Optimistic Rollups và ZK-Rollups là công nghệ chính. Thị trường Layer 2 cạnh tranh khốc liệt, một dự án dẫn đầu hiện vẫn giữ vị trí hàng đầu về TVL và số lượng giao thức. Optimism với tầm nhìn "chuỗi siêu" và OP Stack, cam kết xây dựng hệ sinh thái tương tác, thu hút nhiều dự án lớn.
Cạnh tranh của Layer 2 đã chuyển sang cuộc đấu tranh tổng hợp về "khả năng xây dựng hệ sinh thái" và "mô hình thu hút giá trị token". Việc Optimism bị loại bỏ chính là minh chứng: ngay cả khi có tầm nhìn sinh thái lớn, nếu cơ chế thu hút giá trị token không đủ rõ ràng, hoặc có rủi ro tập trung, cũng khó để nhận được sự ưa chuộng lâu dài từ các tổ chức. Đánh giá của các tổ chức đầu tư về Layer 2 đã vượt ra ngoài các chỉ số bề mặt, đi sâu vào cơ chế tạo ra và phân phối giá trị bền vững lâu dài.
bộ lọc "quản lý": sự tuân thủ, "vé vào" cho vốn tổ chức
Năm 2025, môi trường quản lý tiền điện tử của Hoa Kỳ dần trở nên rõ ràng, giống như xây dựng một "bộ lọc" cho việc các quỹ tổ chức tham gia vào thị trường tiền điện tử. Các cơ quan quản lý đã công bố hướng dẫn mới, làm rõ rằng "đặt cược theo giao thức" không phải là phát hành chứng khoán. Quốc hội Hoa Kỳ đã thông qua một dự luật, bãi bỏ một số nghĩa vụ báo cáo đối với các nền tảng DeFi.
Việc làm rõ quy định là "chất xúc tác" chính để các tổ chức lớn gia nhập vào thị trường tiền điện tử, đồng thời cũng là một "bộ lọc" tinh vi. Nó giảm thiểu rủi ro pháp lý và hoạt động của các tổ chức, khuyến khích nhiều tổ chức tuân thủ hơn tham gia vào hệ sinh thái PoS và DeFi. Tuy nhiên, việc quy định rõ ràng cũng đồng nghĩa với việc yêu cầu tuân thủ trở nên nghiêm ngặt hơn. Lido bị loại bỏ, có thể một phần là do lo ngại về "chế độ cấp phép" và tính tập trung trong quản trị. Các công ty quản lý tài sản chịu sự giám sát chặt chẽ, quyết định đầu tư rất coi trọng tính tuân thủ. Điều này cho thấy, từ năm 2025 trở đi, tính tuân thủ đã nâng cấp thành "vé vào cửa" để thu hút vốn từ các tổ chức.
Tóm tắt
Sự điều chỉnh danh sách đầu tư làm rõ lộ trình tiến hóa của đầu tư tổ chức trong thị trường tiền điện tử vào năm 2025. Nó tập trung vào đổi mới công nghệ của dự án, tình huống ứng dụng thực tế, mô hình thu hút giá trị bền vững và thực hành quản trị phi tập trung. Việc Avalanche và Morpho được chọn đại diện cho sự công nhận của thị trường đối với tiềm năng bùng nổ của chuỗi công khai hiệu suất cao trong GameFi/các ứng dụng doanh nghiệp, cũng như kỳ vọng vào sự phát triển của cho vay DeFi theo hướng cấp tổ chức và tuân thủ. Việc Lido DAO và Optimism bị loại bỏ cảnh báo về rủi ro tập trung của staking thanh khoản, cũng như ảnh hưởng của sự không chắc chắn trong mô hình kinh tế token Layer 2 đến sức hấp dẫn của tổ chức.
Tóm tắt logic đầu tư cốt lõi cho thị trường tiền điện tử năm 2025:
Đối với những người tham gia thế giới mã hóa, danh sách này cung cấp hướng dẫn chiến lược quý giá. Các nhà đầu tư nên vượt qua sự đầu cơ ngắn hạn, nghiên cứu sâu về các yếu tố cơ bản của dự án, đổi mới công nghệ, hệ sinh thái, kinh tế mã thông báo và tính tuân thủ. Những người xây dựng dự án cần phải đạt được những bước đột phá về công nghệ trong khi xây dựng.