Con đường thành công của ông trùm mua lại Bitcoin: Kinh doanh chênh lệch giá và đổi mới tài chính

Trong 5 năm qua, một công ty đã đầu tư tương đương 40,8 tỷ USD của GDP Iceland, mua lại hơn 580.000 đồng Bitcoin, chiếm khoảng 2,9% tổng cung Bitcoin hoặc gần 10% Bitcoin đang hoạt động. Cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 1600% trong 3 năm qua, vượt xa mức tăng 420% của Bitcoin trong cùng thời gian. Giá trị công ty đã vượt qua 100 tỷ USD và lọt vào chỉ số Nasdaq 100.

Sự tăng trưởng đáng kinh ngạc này đã gây ra những quan điểm khác nhau. Một số người dự đoán công ty sẽ đạt giá trị thị trường một nghìn tỷ đô la, trong khi những người khác lo ngại rằng họ có thể bị buộc phải bán tháo Bitcoin, gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Tuy nhiên, hầu hết mọi người đều thiếu hiểu biết cơ bản về cách thức hoạt động của công ty. Bài viết này sẽ đi sâu vào mô hình hoạt động của công ty này, cũng như liệu nó có thực sự tạo ra rủi ro lớn cho thị trường Bitcoin hay không.

Chiến lược tài trợ đa dạng

Công ty chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin thông qua ba kênh: doanh thu hoạt động, phát hành cổ phiếu và tài trợ nợ. Trong đó, phát hành cổ phiếu là nguồn vốn chính, chứ không phải nợ mà bên ngoài quan tâm.

Tại sao nhà đầu tư lại muốn mua cổ phiếu của công ty thay vì trực tiếp mua Bitcoin? Câu trả lời nằm ở cơ hội Kinh doanh chênh lệch giá. Nhiều nhà đầu tư tổ chức và quỹ bị hạn chế bởi giấy phép đầu tư, không thể trực tiếp mua Bitcoin và các tài sản mới nổi khác. Cổ phiếu của công ty cung cấp cho những nhà đầu tư này một kênh tiếp cận gián tiếp với Bitcoin, do đó thường giao dịch với mức giá cao hơn. Công ty tận dụng mức chênh lệch giá này để liên tục gia tăng nắm giữ Bitcoin, làm tăng số lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.

Mẫu hình Kinh doanh chênh lệch giá được ủy quyền

Cách làm này được gọi là "Kinh doanh chênh lệch giá ủy quyền". Ngay cả sau khi Bitcoin ETF ra mắt, nhiều quỹ vẫn bị cấm đầu tư vào ETF, bao gồm phần lớn các quỹ tương hỗ quản lý tài sản 25 triệu tỷ đô la. Do đó, cổ phiếu công ty vẫn là một trong những cách đáng tin cậy ít ỏi để các tổ chức có được sự tiếp xúc với Bitcoin.

Ví dụ, một quỹ lớn quản lý tài sản 5090 tỷ đô la, do giới hạn phạm vi đầu tư, không thể trực tiếp nắm giữ hàng hóa hoặc ETF. Cổ phiếu của công ty trở thành công cụ chính để quỹ có được sự tiếp xúc với biến động giá Bitcoin, quỹ thậm chí nắm giữ khoảng 12% cổ phần của công ty, trở thành một trong những cổ đông lớn nhất không nội bộ.

Cấu trúc nợ linh hoạt

Cấu trúc nợ của công ty cũng có lợi thế. Các khoản vay doanh nghiệp của họ tương tự như thế chấp, chỉ cần thanh toán lãi suất trong thời gian quy định, tiền gốc có thể được hoàn trả vào cuối thời hạn. Sự linh hoạt này giúp công ty có thể ứng phó tốt hơn với sự biến động của thị trường, trở thành công cụ "bẫy" sự biến động của thị trường tiền điện tử.

Kết luận

Cốt lõi hoạt động kinh doanh của công ty này không phải là giao dịch đòn bẩy, mà là Kinh doanh chênh lệch giá. Mặc dù nắm giữ một số nợ, nhưng giá Bitcoin cần giảm xuống khoảng 15,000 USD trong vòng năm năm tới mới gây ra rủi ro nghiêm trọng cho công ty. Khi ngày càng nhiều công ty áp dụng chiến lược tương tự, mô hình này có thể mở rộng thêm.

Tuy nhiên, nếu những công ty này ngừng thu phí chênh lệch để cạnh tranh và vay nợ quá mức, tình hình có thể thay đổi, mang lại rủi ro tiềm tàng. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến thị trường, cân nhắc giữa rủi ro và cơ hội.