Báo cáo tuần vĩ mô: Tìm kiếm sự cân bằng mới trong điều chỉnh thị trường

I. Nhìn lại vĩ mô trong tuần này

1. Dự đoán điều chỉnh thị trường, tâm lý phòng thủ chiếm ưu thế

Trong tuần này, thị trường chứng khoán Mỹ đã điều chỉnh rộng rãi, trong khi lĩnh vực tiện ích tăng giá ngược dòng, cho thấy dòng tiền đang chảy vào tài sản phòng thủ. Chỉ số VIX duy trì trên 20, phản ánh tâm lý thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh thận trọng.

2. Thị trường hàng hóa phân hóa, tâm lý phòng ngừa rủi ro gia tăng

Giá vàng vượt qua 3000 USD/ounce lập kỷ lục mới, giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn có sự hỗ trợ. Giá dầu thô giữ ổn định, nhưng vị thế net trong hợp đồng tương lai giảm, phản ánh mối lo ngại của thị trường về sự tăng trưởng nhu cầu toàn cầu.

3. Thị trường tiền điện tử đồng bộ điều chỉnh, giá trị cấu trúc dài hạn của Bitcoin vẫn tồn tại

Áp lực bán Bitcoin ngắn hạn đã giảm, trong khi dài hạn được hỗ trợ bởi môi trường thanh khoản. Các loại tiền điện tử khác có biểu hiện yếu kém, thị trường giảm khẩu vị rủi ro, dòng vốn vào stablecoin chậm lại.

4. Ảnh hưởng của thuế quan đã xuất hiện, chuỗi cung ứng toàn cầu đang nhanh chóng điều chỉnh

Chỉ số hàng hóa khô Baltic tăng, cho thấy hoạt động sản xuất ở khu vực Á Âu đang tăng tốc. Chỉ số vận tải của Mỹ giảm, cho thấy nhu cầu trong nước yếu. Xu hướng tái cấu trúc chuỗi cung ứng rõ ràng, nền kinh tế nội địa của Mỹ chịu áp lực.

5. Dữ liệu lạm phát giảm nhiệt, nhưng kỳ vọng phân hóa

CPI, PPI thấp hơn mong đợi, củng cố kỳ vọng giảm lãi suất trên thị trường. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng gia tăng, sự khác biệt giữa các đảng phái rõ rệt. Sự khác biệt giữa dữ liệu thực tế và mong đợi làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường.

6. Nới lỏng thanh khoản, rủi ro thị trường tín dụng gia tăng

Tài khoản chính của Bộ Tài chính Hoa Kỳ bị rút ra, việc sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang giảm, thanh khoản tạm thời ổn định. Tuy nhiên, chênh lệch tín dụng mở rộng, bảo hiểm vỡ nợ tín dụng gia tăng, lo ngại của thị trường về nợ doanh nghiệp và chính phủ gia tăng, có thể gây áp lực lên hiệu suất tài sản rủi ro.

Hai, Triển vọng Vĩ mô Tuần tới

1. Biến số quan trọng: Cuộc họp FOMC, dữ liệu bán lẻ, động thái của các ngân hàng trung ương toàn cầu

Chú ý đến chỉ dẫn giảm lãi suất của biểu đồ điểm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (dự kiến 2-3 lần giảm lãi suất). Việc tạm dừng QT sẽ trở thành tâm điểm của thị trường, có thể ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro.

2. Đề xuất chiến lược

• Thị trường chứng khoán: Giảm tỷ trọng tài sản rủi ro cao, tăng cường các lĩnh vực phòng thủ, chú ý đến cơ hội mua lại tài sản chất lượng bị bán tháo.
• Thị trường tiền điện tử: Giữ Bitcoin lâu dài, giảm phân bổ các loại tiền điện tử khác, chú ý đến sự biến động về thanh khoản của stablecoin.
• Thị trường tín dụng: Giảm trái phiếu doanh nghiệp có đòn bẩy cao, tăng cường phân bổ trái phiếu có xếp hạng cao, cảnh giác với rủi ro thâm hụt trái phiếu Mỹ.
• Tín hiệu điểm xoay chính: Thị trường tín dụng phục hồi hoặc Cục Dự trữ Liên bang phát tín hiệu nới lỏng rõ ràng.

Thị trường hiện đang trong giai đoạn mâu thuẫn đa chiều, nhà đầu tư cần giữ sự thận trọng, nắm bắt cơ hội tiềm năng khi thị trường có dấu hiệu điều chỉnh quá mức. Đặc biệt chú ý đến kỳ vọng giảm lãi suất trong cuộc họp FOMC tuần sau và chính sách QT, điều này có thể ảnh hưởng lớn đến tâm lý thị trường.