Thị trường stablecoin phi tập trung có tiềm năng rất lớn, nhưng hầu hết các dự án không thể tồn tại lâu dài. Ngay cả LUNA và UST, từng có giá trị thị trường hàng trăm tỷ USD, cũng đã sụp đổ nhanh chóng. Hiện nay, Curve với tổng giá trị tài sản khóa là 3,7 tỷ USD cũng quyết định bước chân vào lĩnh vực này.
Curve gần đây đã phát hành whitepaper và mã cho stablecoin của mình. Whitepaper hoàn thành vào tháng 10 và hiện chưa phải là phiên bản cuối cùng. Mặc dù whitepaper không nêu rõ tên, nhưng từ mã có thể thấy stablecoin này có tên đầy đủ là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD". Hành động này có thể giúp cải thiện vấn đề lạm phát CRV, thông qua việc tăng thu nhập cho giao thức từ phí ổn định và doanh thu từ PegKeeper.
Bản trắng giới thiệu ba đổi mới chính của crvUSD: Thuật toán nhà tạo lập thị trường tự động cho vay - thanh lý (LLAMMA), PegKeeper và chính sách tiền tệ.
Thuật toán thanh toán mượt mà LLAMMA
Các giao thức cho vay truyền thống có thể gây ra sự biến động mạnh trên thị trường trong quá trình thanh lý. Ví dụ, một hoạt động thanh lý của MakerDAO vào tháng 6 năm nay đã dẫn đến việc giá ETH trên Uniswap giảm từ 1300 USD xuống dưới 1000 USD.
Để giảm thiểu ảnh hưởng của việc thanh lý, crvUSD đã áp dụng thuật toán LLAMMA sáng tạo. Thuật toán này giúp quá trình thanh lý diễn ra một cách êm dịu hơn, thay vì xảy ra một lần. Khi giá trị tài sản thế chấp giảm xuống mức thanh lý, hệ thống sẽ dần dần bán đi một phần tài sản thế chấp. Nếu giá phục hồi, tài sản thế chấp sẽ được mua lại. Cơ chế này tương tự như việc phòng ngừa tổn thất không thường xuyên trong AMM.
So với phương thức thanh lý một lần truyền thống, LLAMMA có thể giữ lại nhiều giá trị hơn cho người dùng khi thị trường phục hồi. Các thử nghiệm của đội ngũ Curve cho thấy, khi giá thị trường giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý 10% và sau đó phục hồi, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1% trong vòng 3 ngày.
Tuy nhiên, LLAMMA cũng có thể dễ dàng kích hoạt thanh lý hơn. Trong trường hợp biến động nhẹ, các nền tảng cho vay truyền thống có thể không thanh lý, trong khi các vị thế trên Curve có thể đã trải qua quá trình thanh lý và thoát thanh lý, dẫn đến việc người dùng chịu một số tổn thất nhỏ.
Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ
Để duy trì giá crvUSD ổn định ở mức 1 USD, hệ thống đã giới thiệu cơ chế PegKeeper. Khi giá crvUSD cao hơn 1 USD, PegKeeper có thể mint crvUSD không cần thế chấp và bơm vào hồ đổi Stablecoin, làm giảm giá. Ngược lại, khi giá thấp hơn 1 USD, PegKeeper có thể rút bớt thanh khoản crvUSD, nâng cao giá. Cơ chế này tương tự như AMO của Frax, giúp tránh ảnh hưởng của Stablecoin tập trung.
Chính sách tiền tệ điều chỉnh mối quan hệ giữa nợ ổn định và lượng cung crvUSD. Bằng cách điều chỉnh các tham số, hệ thống có thể khuyến khích người vay vay mượn hoặc trả lại khoản vay trong các trường hợp khác nhau, từ đó kiểm soát mức nợ.
Lợi thế và ảnh hưởng tiềm năng
Curve có thể sử dụng token LP của pool stablecoin chính làm tài sản thế chấp, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Đội ngũ Curve nắm giữ một lượng lớn quyền biểu quyết veCRV, điều này có lợi cho việc khởi động lạnh crvUSD. Ngoài ra, việc giới thiệu phí ổn định và PegKeeper có thể cải thiện tình hình doanh thu của Curve.
Curve sử dụng oracle giá của DEX của chính nó, có thể hạn chế phạm vi tài sản có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, nhưng cũng giảm chi phí oracle. Bởi vì Curve thực hiện cho vay dựa trên giao dịch, về lý thuyết, có thể tránh được các khoản nợ xấu do thanh lý không kịp thời bằng cách kiểm soát giới hạn vay và ngưỡng thanh lý.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Curve ra mắt stablecoin thuật toán đổi mới crvUSD, thanh lý mượt mà dẫn đầu xu hướng mới trong Tài chính phi tập trung.
Curve ra mắt Stablecoin thuật toán đổi mới crvUSD
Thị trường stablecoin phi tập trung có tiềm năng rất lớn, nhưng hầu hết các dự án không thể tồn tại lâu dài. Ngay cả LUNA và UST, từng có giá trị thị trường hàng trăm tỷ USD, cũng đã sụp đổ nhanh chóng. Hiện nay, Curve với tổng giá trị tài sản khóa là 3,7 tỷ USD cũng quyết định bước chân vào lĩnh vực này.
Curve gần đây đã phát hành whitepaper và mã cho stablecoin của mình. Whitepaper hoàn thành vào tháng 10 và hiện chưa phải là phiên bản cuối cùng. Mặc dù whitepaper không nêu rõ tên, nhưng từ mã có thể thấy stablecoin này có tên đầy đủ là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD". Hành động này có thể giúp cải thiện vấn đề lạm phát CRV, thông qua việc tăng thu nhập cho giao thức từ phí ổn định và doanh thu từ PegKeeper.
Bản trắng giới thiệu ba đổi mới chính của crvUSD: Thuật toán nhà tạo lập thị trường tự động cho vay - thanh lý (LLAMMA), PegKeeper và chính sách tiền tệ.
Thuật toán thanh toán mượt mà LLAMMA
Các giao thức cho vay truyền thống có thể gây ra sự biến động mạnh trên thị trường trong quá trình thanh lý. Ví dụ, một hoạt động thanh lý của MakerDAO vào tháng 6 năm nay đã dẫn đến việc giá ETH trên Uniswap giảm từ 1300 USD xuống dưới 1000 USD.
Để giảm thiểu ảnh hưởng của việc thanh lý, crvUSD đã áp dụng thuật toán LLAMMA sáng tạo. Thuật toán này giúp quá trình thanh lý diễn ra một cách êm dịu hơn, thay vì xảy ra một lần. Khi giá trị tài sản thế chấp giảm xuống mức thanh lý, hệ thống sẽ dần dần bán đi một phần tài sản thế chấp. Nếu giá phục hồi, tài sản thế chấp sẽ được mua lại. Cơ chế này tương tự như việc phòng ngừa tổn thất không thường xuyên trong AMM.
So với phương thức thanh lý một lần truyền thống, LLAMMA có thể giữ lại nhiều giá trị hơn cho người dùng khi thị trường phục hồi. Các thử nghiệm của đội ngũ Curve cho thấy, khi giá thị trường giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý 10% và sau đó phục hồi, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1% trong vòng 3 ngày.
Tuy nhiên, LLAMMA cũng có thể dễ dàng kích hoạt thanh lý hơn. Trong trường hợp biến động nhẹ, các nền tảng cho vay truyền thống có thể không thanh lý, trong khi các vị thế trên Curve có thể đã trải qua quá trình thanh lý và thoát thanh lý, dẫn đến việc người dùng chịu một số tổn thất nhỏ.
Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ
Để duy trì giá crvUSD ổn định ở mức 1 USD, hệ thống đã giới thiệu cơ chế PegKeeper. Khi giá crvUSD cao hơn 1 USD, PegKeeper có thể mint crvUSD không cần thế chấp và bơm vào hồ đổi Stablecoin, làm giảm giá. Ngược lại, khi giá thấp hơn 1 USD, PegKeeper có thể rút bớt thanh khoản crvUSD, nâng cao giá. Cơ chế này tương tự như AMO của Frax, giúp tránh ảnh hưởng của Stablecoin tập trung.
Chính sách tiền tệ điều chỉnh mối quan hệ giữa nợ ổn định và lượng cung crvUSD. Bằng cách điều chỉnh các tham số, hệ thống có thể khuyến khích người vay vay mượn hoặc trả lại khoản vay trong các trường hợp khác nhau, từ đó kiểm soát mức nợ.
Lợi thế và ảnh hưởng tiềm năng
Curve có thể sử dụng token LP của pool stablecoin chính làm tài sản thế chấp, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Đội ngũ Curve nắm giữ một lượng lớn quyền biểu quyết veCRV, điều này có lợi cho việc khởi động lạnh crvUSD. Ngoài ra, việc giới thiệu phí ổn định và PegKeeper có thể cải thiện tình hình doanh thu của Curve.
Curve sử dụng oracle giá của DEX của chính nó, có thể hạn chế phạm vi tài sản có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, nhưng cũng giảm chi phí oracle. Bởi vì Curve thực hiện cho vay dựa trên giao dịch, về lý thuyết, có thể tránh được các khoản nợ xấu do thanh lý không kịp thời bằng cách kiểm soát giới hạn vay và ngưỡng thanh lý.