PayPal chấp nhận tài sản tiền điện tử ảnh hưởng không lớn đến thị trường, theo dõi các yếu tố cơ bản và chính sách tiền tệ quan trọng hơn

Gần đây, một công ty thanh toán nổi tiếng đã thông báo cho phép khách hàng sử dụng nền tảng của họ để mua, bán và nắm giữ Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác, và sẽ hỗ trợ sử dụng tài sản tiền điện tử để mua sắm trên mạng lưới của họ. Tin tức này đã dẫn đến sự tăng giá mạnh mẽ của Bitcoin.

Tuy nhiên, một sự kiện đơn lẻ thường chỉ gây ra sự biến động ngắn hạn trên thị trường. Để phân tích ảnh hưởng trung và dài hạn, chúng ta nên theo dõi các yếu tố về cơ bản và chính sách tiền tệ.

Năm nay, toàn cầu bị ảnh hưởng bởi đại dịch Covid-19, để đối phó với khủng hoảng thanh khoản và thúc đẩy nền kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã bơm một lượng lớn thanh khoản USD vào thị trường, điều này đã gây ra sự biến động mạnh mẽ trên thị trường tài chính toàn cầu, bao gồm cả Tài sản tiền điện tử.

Kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, đồng đô la mặc dù đã thoát khỏi vàng, nhưng do vị thế thống trị của nó trong thương mại quốc tế và dự trữ ngoại hối, vẫn thực sự đảm nhận chức năng của một loại tiền tệ toàn cầu. Do đó, chính sách tiền tệ quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang thường có ý nghĩa chỉ báo đối với thị trường tài chính toàn cầu.

Vào tháng 3 năm nay, để đối phó với suy thoái kinh tế do đại dịch gây ra, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thực hiện một loạt các biện pháp nới lỏng cực kỳ mạnh mẽ. Bắt đầu từ đầu tháng 3, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã nhanh chóng mở rộng. Theo dữ liệu chính thức, vào ngày 4 tháng 3, tổng quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang là 4.24 nghìn tỷ USD, đến ngày 10 tháng 6 đã đạt gần 7.17 nghìn tỷ USD, chỉ trong 3 tháng đã tăng 69%, tương đương với việc thị trường có thêm gần 3 nghìn tỷ USD thanh khoản.

Cùng với sự mở rộng của bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang, chỉ số đô la Mỹ đã giảm mạnh, từ mức cao khoảng 103 vào tháng 3 xuống còn khoảng 93 hiện tại. Việc đồng đô la Mỹ giảm giá có nghĩa là các loại tiền tệ khác tăng giá so với đô la, trong đó đồng nhân dân tệ thể hiện sức mạnh đặc biệt. Tỷ giá hối đoái của stablecoin USDT gắn với đô la Mỹ so với nhân dân tệ cũng đã giảm từ khoảng 7.1 vào tháng 3 xuống còn khoảng 6.6 vào ngày 21 tháng 10.

Sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bơm thanh khoản, giá của các loại tài sản tài chính đều bị ảnh hưởng rõ rệt. Đầu năm, trong giai đoạn đầu bùng phát dịch Covid-19, do sự hoảng loạn trên thị trường dẫn đến khủng hoảng thanh khoản, thị trường chứng khoán Mỹ và các tài sản trú ẩn như vàng đã có sự giảm mạnh. Tuy nhiên, sau khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu mở rộng bảng cân đối tài sản vào tháng 3, giá vàng và thị trường chứng khoán Mỹ đã phục hồi mạnh mẽ, giá vàng đã một thời điểm vượt mốc 2000 USD/ounce, đạt mức cao nhất trong lịch sử.

Giá Bitcoin có mối liên hệ mật thiết với vàng và thị trường chứng khoán Mỹ. Qua tính toán, kể từ ngày 3 tháng 3 năm 2020, hệ số tương quan giữa Bitcoin và vàng, chỉ số S&P 500 lần lượt đạt 0.92 và 0.88, gần như tăng giảm đồng bộ. Trong cùng thời gian, hệ số tương quan giữa chỉ số S&P 500, vàng và Bitcoin với quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đều vượt 0.6, dữ liệu cho thấy đợt tăng giá tài sản tài chính toàn cầu này gắn liền với chính sách nới lỏng tiền tệ cực kỳ của Cục Dự trữ Liên bang.

Trong bối cảnh tình hình tài chính ổn định, giá các loại tài sản tăng giảm chủ yếu nên được thúc đẩy bởi yếu tố cơ bản. Nhưng năm nay, tình hình lại cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa yếu tố cơ bản và giá, đặc biệt là thị trường chứng khoán. Kinh tế toàn cầu suy giảm, khả năng sinh lời của doanh nghiệp giảm, nhưng giá cổ phiếu vẫn không ngừng tăng. Giá vàng và Tài sản tiền điện tử cũng đang tăng vọt dưới sự thúc đẩy của vốn.

Mặc dù thị trường tài sản tiền điện tử năm nay cũng có một số sự kiện nổi bật như tiến triển của Ethereum 2.0, Polkadot ra mắt, và cơn sốt DeFi, có thể cung cấp một số giải thích cơ bản cho đợt tăng giá này. Nhưng từ góc độ tài chính, sự tăng giá của Bitcoin lần này dường như là yếu tố chính hơn, đồng bộ với các tài sản tài chính chính trên toàn cầu.

Sự tăng giá do nguồn vốn thúc đẩy chắc chắn sẽ trở lại với các yếu tố cơ bản khi nguồn vốn rút lui. Hiện tại, điều mà thị trường quan tâm nhất là khi nào vòng nới lỏng này sẽ kết thúc. Theo tuyên bố chính sách tiền tệ mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 27 tháng 8, mục tiêu lạm phát đã được điều chỉnh từ 2% thành trung bình 2%, và không xác định rõ thời gian trung bình. Điều này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể chấp nhận lạm phát cao hơn 2% trong một khoảng thời gian để kích thích kinh tế và việc làm, tạo cơ sở chính sách cho việc nới lỏng thêm.

Hai mục tiêu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang là giảm tỷ lệ thất nghiệp và kiểm soát lạm phát. Việc nới lỏng các hạn chế đối với lạm phát hiện nay có nghĩa là trong tương lai cần phải theo dõi tình hình thị trường lao động. Dựa trên sự phát triển của đại dịch toàn cầu và tình hình phục hồi kinh tế của Mỹ hiện tại, chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ tiếp tục trong một thời gian.

Đáng chú ý là, dưới chính sách kích thích này, số tiền trong tài khoản của Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã đạt 1.8 nghìn tỷ đô la. Cách thức và thời điểm sử dụng số tiền này trong tương lai cũng đáng được theo dõi.

Đối với các nhà đầu tư, trong trường hợp các yếu tố cơ bản của tài sản không có sự thay đổi căn bản, việc nắm giữ lâu dài thường có thể mang lại lợi nhuận đầu tư tối đa.