Hyperliquid: Sự trỗi dậy của nền tảng giao dịch phi tập trung thế hệ mới
Hyperliquid là một DEX hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi nhanh chóng, hoạt động trên nền tảng Layer 1 tự phát triển, cung cấp hiệu suất ở mức độ sàn giao dịch tập trung, đồng thời giữ được tính minh bạch trên chuỗi. Token gốc $HYPE chịu trách nhiệm quản trị mạng, có thể giảm phí giao dịch sau khi được stake, và thông qua việc mua lại bằng đấu giá niêm yết để thu hút giá trị.
Tính thanh khoản cốt lõi của giao thức là HLP Vault, một kho hỗn hợp kết hợp giữa nhà tạo lập thị trường và người thanh lý, chiếm hơn 90% TVL. Vào tháng 3 năm 2025, Hyperliquid đã gặp phải một sự kiện thiên nga đen nghiêm trọng: sự kiện thao túng $JELLYJELLY, gần như gây ra một cuộc thanh lý liên hoàn toàn bộ kho. Sự kiện này đã phơi bày vấn đề tập trung trong quản trị của các xác nhận viên: Hyper Foundation can thiệp để tránh sự sụp đổ, hành động này tuy đảm bảo sự sống sót nhưng đã gây ra tranh cãi về Phi tập trung.
Tuy nhiên, sau khủng hoảng, Hyperliquid đã nhanh chóng phục hồi nhờ độ bám dính của cá voi và sự mở rộng hệ sinh thái, thiết lập các kỷ lục mới về khối lượng giao dịch, khối lượng chưa thanh toán và giá $HYPE. Hiện nay, nền tảng ( bao gồm HyperEVM ) đã ra mắt hơn 21 dApps mới, bao gồm NFT, công cụ DeFi và cơ sở hạ tầng kho, với chức năng vượt xa các sàn giao dịch vĩnh viễn.
"Degen" cá voi mới
James Wynn là một degen nổi tiếng trong giới tiền mã hóa, anh là một cá voi ẩn danh, trong ba năm đã biến $210 thành $80 triệu. Thành tích nổi bật nhất của anh là biến $7,000 $PEPE thành $25 triệu, và thường xuyên sử dụng đòn bẩy 40x để tạo ra vị thế chín chữ số.
Wynn thường công khai thể hiện vị trí vào lệnh của mình, phản ứng ngay lập tức với sự biến động của thị trường, thậm chí không để ý đến việc phá sản lên đến tám chữ số. Nhưng điều thực sự quan trọng không phải là Wynn là ai, mà là nơi anh ta giao dịch.
Đối với Wynn và tất cả các degens có đòn bẩy cao, vị trí lớn, Hyperliquid chính là sàn đấu mới. Cá voi ẩn danh ( như "Nội Mạc Ca" ) đang giao dịch với vị trí lớn trên Hyperliquid, vị trí của họ hiện đã được truyền thông tiền mã hóa Trung Quốc xem như là chỉ báo cảm xúc thị trường theo thời gian thực và vị thế thống trị của nền tảng.
Cơ chế cốt lõi của Hyperliquid
Hyperliquid là một nền tảng giao dịch phi tập trung, nhưng nó không áp dụng mô hình AMM như Uniswap. Nó sử dụng cơ chế sổ lệnh hoàn toàn trên chuỗi, không định giá thông qua các bể thanh khoản, mà thay vào đó là ghép nối trên chuỗi, cung cấp trải nghiệm giao dịch thời gian thực tương tự như CEX. Lệnh giới hạn, giao dịch, hủy lệnh và thanh lý đều diễn ra một cách minh bạch trên chuỗi và có thể hoàn tất thanh toán trong một khối.
Hyperliquid đã xây dựng một blockchain Layer 1 độc quyền, cũng mang tên "Hyperliquid", được sinh ra để đáp ứng hiệu suất cao. Chính điều này đã cho phép nó thực hiện giao dịch với tốc độ và độ ổn định mà các nhà giao dịch tần suất cao yêu cầu.
Hiệu suất này không phải là một câu chuyện hoang đường. Đến tháng 6 năm 2025, Hyperliquid chiếm tới 78% thị phần trong thị trường phái sinh trên chuỗi, với khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá $55 tỷ.
$HYPE kinh tế token
Tổng cung $HYPE là 1 tỷ đồng, sẽ được phát hành thông qua đợt airdrop quy mô lớn vào tháng 11 năm 2024, 31% ( sẽ được phân phát cho khoảng 94,000 người dùng, là một trong những dự án có phân phối người dùng thực tế nhất trong những năm gần đây. Tổng cộng 70% được phân bổ cho cộng đồng airdrop, khuyến khích và những người đóng góp: không có VC. Đây là quan điểm rõ ràng của người sáng lập Jeffrey Yan. Ông là cựu sinh viên tốt nghiệp toán học của Harvard, và từng là kỹ sư giao dịch tần số cao tại Hudson River Trading.
Yan từng công khai tuyên bố: "Để VC kiểm soát mạng lưới sẽ là một vết thương". Ông hy vọng xây dựng một hệ thống tài chính "do người dùng xây dựng, cũng thuộc về người dùng".
Quan điểm "cộng đồng ưu tiên + hiệu suất giao thức" cũng được thể hiện trong thiết kế cơ chế của $HYPE: nó không chỉ là công cụ quản trị, mà còn là token có thể sử dụng trong thực tế. $HYPE ngoài chức năng quản trị, còn được sử dụng trực tiếp để giảm phí giao dịch. Người dùng có thể staked $HYPE để nhận được giảm giá phí giao dịch.
Ngoài ra, $HYPE vẫn là cốt lõi của an ninh mạng. Hyperliquid hoạt động trên cơ chế đồng thuận Proof-of-stake, việc staking $HYPE không chỉ để giảm phí hoặc kiếm phần thưởng, mà nó là nền tảng của toàn bộ cơ chế tạo khối.
![IOSG giải thích Hyperliquid: Sân chơi mới cho Degen, hệ sinh thái DeFi mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2642ce45476c284cf9b2132195cac48c.webp(
) Tính năng độc đáo của Hyperliquid
Cơ chế đấu giá HIP-1: quy trình niêm yết phi tập trung
Một trong những cơ chế độc đáo và thường bị đánh giá thấp nhất của Hyperliquid là hệ thống niêm yết dựa trên đấu giá của nó: HIP-1. Cơ chế này xác định đủ điều kiện niêm yết Token mới thông qua đấu giá Hà Lan trên chuỗi:
Giá khởi điểm gấp đôi giá giao dịch lần trước;
Giảm giá tuyến tính kéo dài 31 giờ, thấp nhất xuống 10,000 USDC;
Địa chỉ ví nhận giá hiện tại đầu tiên sẽ có quyền tạo và đưa Token này lên nền tảng.
Khác với việc thao tác trong bóng tối của các sàn giao dịch tập trung và thu phí niêm yết cao, việc niêm yết HIP-1 hoàn toàn minh bạch, không cần đàm phán và cũng không có phân bổ nội bộ.
![IOSG giải thích Hyperliquid: Sàn đấu Degen mới, hệ sinh thái DeFi mới]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp(
)# Cơ chế Vault
Hyperliquid không chỉ phục vụ cho các nhà giao dịch chủ động, mà còn cung cấp cho người dùng một cách để thu nhập thụ động thông qua hệ thống kho ###vault(, cho phép vốn tham gia vào các chiến lược giao dịch thuật toán. Hiện tại có hai loại kho:
Người dùng tạo Vault )Vaults do người dùng tạo(: Bất kỳ ai cũng có thể khởi xướng một Vault và sử dụng quỹ chung để giao dịch. Các nhà đầu tư chia sẻ lãi lỗ theo tỷ lệ, trong khi người quản lý Vault có thể thu 10% lợi nhuận làm phí quản lý.
HLP)Hyperliquidity Provider(:HLP kho bạc hoạt động theo chiến lược làm thị trường trên Hyperliquid. Mặc dù việc thực hiện chiến lược hiện tại vẫn diễn ra offchain), nhưng tất cả dữ liệu như vị thế, lệnh đặt, lịch sử giao dịch, nạp rút đều được công khai lên chuỗi theo thời gian thực, có thể được bất kỳ ai kiểm toán.
Hiện tại HLP chiếm 91% tổng TVL của Hyperliquid. Chiến lược của nó được chia thành hai loại:
Làm thị trường (Market Making): liên tục đưa ra báo giá mua/bán hai chiều, kiếm lợi từ chênh lệch mua bán (spread).
Thanh lý ( Liquidator ): Tiếp quản vị thế và đóng vị thế khi ký quỹ của người dùng không đủ.
( Rủi ro và thách thức của Hyperliquid
Vấn đề tập trung rủi ro của HLP: HLP chiếm hơn 90% TVL trên Hyperliquid, đồng thời đảm nhận nguồn thanh khoản chính và trách nhiệm thanh lý của nền tảng. Tỷ lệ tập trung cao như vậy tạo ra rủi ro hệ thống: một khi HLP thất bại, toàn bộ nền tảng có thể sụp đổ theo.
Sự kiện $JELLYJELLY vào tháng 3 năm 2025 đã phơi bày rủi ro này một cách trần trụi. Sự kiện này là một cuộc tấn công được thao túng một cách có chủ đích, suýt nữa đã khiến toàn bộ kho HLP xảy ra thanh lý chuỗi hệ thống. Sự kiện đã phơi bày vấn đề trung tâm hóa trong quản trị người xác thực: Quỹ Hyper đã can thiệp để tránh sự sụp đổ, hành động này tuy đảm bảo sự sống sót nhưng đã gây ra tranh cãi về Phi tập trung.
![IOSG giải thích Hyperliquid: Sân chơi mới cho Degen, Hệ sinh thái DeFi mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-91aa69ed8d8e5a673d12018cf8561b06.webp###
( Sự phục hồi và phát triển của Hyperliquid
Mặc dù trải qua tranh cãi về quản trị và khủng hoảng thanh lý quy mô lớn, Hyperliquid vẫn nhanh chóng phục hồi và phát triển nhờ vào những lợi thế sau:
Mô hình token thực sự hướng cộng đồng: không có đầu tư VC, hơn 70% $HYPE được phân bổ cho cộng đồng.
Trải nghiệm giao dịch cấp CEX, không có rủi ro CEX: đạt được tốc độ của Binance, triển khai trên chuỗi.
Độ sâu sản phẩm: không chỉ là hợp đồng vĩnh viễn, còn bao gồm thị trường giao ngay, HyperEVM, kho HLP và hệ thống theo dõi đơn hàng.
Hệ sinh thái HyperEVM: hỗ trợ xây dựng dApp tương thích EVM, đã thu hút nhiều dự án DeFi, NFT triển khai.
![IOSG giải thích Hyperliquid: Sân chơi Degen mới, hệ sinh thái DeFi mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4ae37c27dbb2f0384235918d88484923.webp###
( Kết luận
Hyperliquid đang trở thành nền tảng giao dịch duy nhất cần thiết trên chuỗi, từ giao ngay đến vĩnh viễn, và toàn bộ hệ sinh thái. Nó không phải nhằm đánh bại Uniswap, mà là nhắm thẳng vào Binance. Với thị phần, mô hình kinh tế độc đáo, đội ngũ sáng lập hàng đầu và hệ sinh thái sản phẩm trưởng thành, Hyperliquid đã trở thành nền tảng giao dịch phi tập trung thế hệ mới khó có thể sao chép.
![IOSG giải thích Hyperliquid: Sân đấu mới cho Degen, hệ sinh thái DeFi mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4eff0f625204f7f2038e13fe3551bac.webp###
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HodlBeliever
· 07-06 11:46
Mức độ tập trung TVL nguy hiểm nhưng quản lý rủi ro còn thiếu sót.
Xem bản gốcTrả lời0
NFTHoarder
· 07-05 23:49
Lại đến lúc được chơi cho Suckers rồi
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeCrier
· 07-05 01:41
Một cái nữa giả vờ Phi tập trung
Xem bản gốcTrả lời0
SmartMoneyWallet
· 07-05 01:34
Lại thấy HLP Vault chiếm 90% thanh khoản? Rủi ro tập trung rõ ràng đến mức khiến người ta không dám chạm vào...
Hyperliquid: Sự trỗi dậy và thách thức của DEX hợp đồng tương lai vĩnh cửu hiệu suất cao trên chuỗi.
Hyperliquid: Sự trỗi dậy của nền tảng giao dịch phi tập trung thế hệ mới
Hyperliquid là một DEX hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi nhanh chóng, hoạt động trên nền tảng Layer 1 tự phát triển, cung cấp hiệu suất ở mức độ sàn giao dịch tập trung, đồng thời giữ được tính minh bạch trên chuỗi. Token gốc $HYPE chịu trách nhiệm quản trị mạng, có thể giảm phí giao dịch sau khi được stake, và thông qua việc mua lại bằng đấu giá niêm yết để thu hút giá trị.
Tính thanh khoản cốt lõi của giao thức là HLP Vault, một kho hỗn hợp kết hợp giữa nhà tạo lập thị trường và người thanh lý, chiếm hơn 90% TVL. Vào tháng 3 năm 2025, Hyperliquid đã gặp phải một sự kiện thiên nga đen nghiêm trọng: sự kiện thao túng $JELLYJELLY, gần như gây ra một cuộc thanh lý liên hoàn toàn bộ kho. Sự kiện này đã phơi bày vấn đề tập trung trong quản trị của các xác nhận viên: Hyper Foundation can thiệp để tránh sự sụp đổ, hành động này tuy đảm bảo sự sống sót nhưng đã gây ra tranh cãi về Phi tập trung.
Tuy nhiên, sau khủng hoảng, Hyperliquid đã nhanh chóng phục hồi nhờ độ bám dính của cá voi và sự mở rộng hệ sinh thái, thiết lập các kỷ lục mới về khối lượng giao dịch, khối lượng chưa thanh toán và giá $HYPE. Hiện nay, nền tảng ( bao gồm HyperEVM ) đã ra mắt hơn 21 dApps mới, bao gồm NFT, công cụ DeFi và cơ sở hạ tầng kho, với chức năng vượt xa các sàn giao dịch vĩnh viễn.
"Degen" cá voi mới
James Wynn là một degen nổi tiếng trong giới tiền mã hóa, anh là một cá voi ẩn danh, trong ba năm đã biến $210 thành $80 triệu. Thành tích nổi bật nhất của anh là biến $7,000 $PEPE thành $25 triệu, và thường xuyên sử dụng đòn bẩy 40x để tạo ra vị thế chín chữ số.
Wynn thường công khai thể hiện vị trí vào lệnh của mình, phản ứng ngay lập tức với sự biến động của thị trường, thậm chí không để ý đến việc phá sản lên đến tám chữ số. Nhưng điều thực sự quan trọng không phải là Wynn là ai, mà là nơi anh ta giao dịch.
Đối với Wynn và tất cả các degens có đòn bẩy cao, vị trí lớn, Hyperliquid chính là sàn đấu mới. Cá voi ẩn danh ( như "Nội Mạc Ca" ) đang giao dịch với vị trí lớn trên Hyperliquid, vị trí của họ hiện đã được truyền thông tiền mã hóa Trung Quốc xem như là chỉ báo cảm xúc thị trường theo thời gian thực và vị thế thống trị của nền tảng.
Cơ chế cốt lõi của Hyperliquid
Hyperliquid là một nền tảng giao dịch phi tập trung, nhưng nó không áp dụng mô hình AMM như Uniswap. Nó sử dụng cơ chế sổ lệnh hoàn toàn trên chuỗi, không định giá thông qua các bể thanh khoản, mà thay vào đó là ghép nối trên chuỗi, cung cấp trải nghiệm giao dịch thời gian thực tương tự như CEX. Lệnh giới hạn, giao dịch, hủy lệnh và thanh lý đều diễn ra một cách minh bạch trên chuỗi và có thể hoàn tất thanh toán trong một khối.
Hyperliquid đã xây dựng một blockchain Layer 1 độc quyền, cũng mang tên "Hyperliquid", được sinh ra để đáp ứng hiệu suất cao. Chính điều này đã cho phép nó thực hiện giao dịch với tốc độ và độ ổn định mà các nhà giao dịch tần suất cao yêu cầu.
Hiệu suất này không phải là một câu chuyện hoang đường. Đến tháng 6 năm 2025, Hyperliquid chiếm tới 78% thị phần trong thị trường phái sinh trên chuỗi, với khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá $55 tỷ.
$HYPE kinh tế token
Tổng cung $HYPE là 1 tỷ đồng, sẽ được phát hành thông qua đợt airdrop quy mô lớn vào tháng 11 năm 2024, 31% ( sẽ được phân phát cho khoảng 94,000 người dùng, là một trong những dự án có phân phối người dùng thực tế nhất trong những năm gần đây. Tổng cộng 70% được phân bổ cho cộng đồng airdrop, khuyến khích và những người đóng góp: không có VC. Đây là quan điểm rõ ràng của người sáng lập Jeffrey Yan. Ông là cựu sinh viên tốt nghiệp toán học của Harvard, và từng là kỹ sư giao dịch tần số cao tại Hudson River Trading.
Yan từng công khai tuyên bố: "Để VC kiểm soát mạng lưới sẽ là một vết thương". Ông hy vọng xây dựng một hệ thống tài chính "do người dùng xây dựng, cũng thuộc về người dùng".
Quan điểm "cộng đồng ưu tiên + hiệu suất giao thức" cũng được thể hiện trong thiết kế cơ chế của $HYPE: nó không chỉ là công cụ quản trị, mà còn là token có thể sử dụng trong thực tế. $HYPE ngoài chức năng quản trị, còn được sử dụng trực tiếp để giảm phí giao dịch. Người dùng có thể staked $HYPE để nhận được giảm giá phí giao dịch.
Ngoài ra, $HYPE vẫn là cốt lõi của an ninh mạng. Hyperliquid hoạt động trên cơ chế đồng thuận Proof-of-stake, việc staking $HYPE không chỉ để giảm phí hoặc kiếm phần thưởng, mà nó là nền tảng của toàn bộ cơ chế tạo khối.
![IOSG giải thích Hyperliquid: Sân chơi mới cho Degen, hệ sinh thái DeFi mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2642ce45476c284cf9b2132195cac48c.webp(
) Tính năng độc đáo của Hyperliquid
Cơ chế đấu giá HIP-1: quy trình niêm yết phi tập trung
Một trong những cơ chế độc đáo và thường bị đánh giá thấp nhất của Hyperliquid là hệ thống niêm yết dựa trên đấu giá của nó: HIP-1. Cơ chế này xác định đủ điều kiện niêm yết Token mới thông qua đấu giá Hà Lan trên chuỗi:
Khác với việc thao tác trong bóng tối của các sàn giao dịch tập trung và thu phí niêm yết cao, việc niêm yết HIP-1 hoàn toàn minh bạch, không cần đàm phán và cũng không có phân bổ nội bộ.
![IOSG giải thích Hyperliquid: Sàn đấu Degen mới, hệ sinh thái DeFi mới]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp(
)# Cơ chế Vault
Hyperliquid không chỉ phục vụ cho các nhà giao dịch chủ động, mà còn cung cấp cho người dùng một cách để thu nhập thụ động thông qua hệ thống kho ###vault(, cho phép vốn tham gia vào các chiến lược giao dịch thuật toán. Hiện tại có hai loại kho:
Người dùng tạo Vault )Vaults do người dùng tạo(: Bất kỳ ai cũng có thể khởi xướng một Vault và sử dụng quỹ chung để giao dịch. Các nhà đầu tư chia sẻ lãi lỗ theo tỷ lệ, trong khi người quản lý Vault có thể thu 10% lợi nhuận làm phí quản lý.
HLP)Hyperliquidity Provider(:HLP kho bạc hoạt động theo chiến lược làm thị trường trên Hyperliquid. Mặc dù việc thực hiện chiến lược hiện tại vẫn diễn ra offchain), nhưng tất cả dữ liệu như vị thế, lệnh đặt, lịch sử giao dịch, nạp rút đều được công khai lên chuỗi theo thời gian thực, có thể được bất kỳ ai kiểm toán.
Hiện tại HLP chiếm 91% tổng TVL của Hyperliquid. Chiến lược của nó được chia thành hai loại:
Làm thị trường (Market Making): liên tục đưa ra báo giá mua/bán hai chiều, kiếm lợi từ chênh lệch mua bán (spread).
Thanh lý ( Liquidator ): Tiếp quản vị thế và đóng vị thế khi ký quỹ của người dùng không đủ.
( Rủi ro và thách thức của Hyperliquid
Vấn đề tập trung rủi ro của HLP: HLP chiếm hơn 90% TVL trên Hyperliquid, đồng thời đảm nhận nguồn thanh khoản chính và trách nhiệm thanh lý của nền tảng. Tỷ lệ tập trung cao như vậy tạo ra rủi ro hệ thống: một khi HLP thất bại, toàn bộ nền tảng có thể sụp đổ theo.
Sự kiện $JELLYJELLY vào tháng 3 năm 2025 đã phơi bày rủi ro này một cách trần trụi. Sự kiện này là một cuộc tấn công được thao túng một cách có chủ đích, suýt nữa đã khiến toàn bộ kho HLP xảy ra thanh lý chuỗi hệ thống. Sự kiện đã phơi bày vấn đề trung tâm hóa trong quản trị người xác thực: Quỹ Hyper đã can thiệp để tránh sự sụp đổ, hành động này tuy đảm bảo sự sống sót nhưng đã gây ra tranh cãi về Phi tập trung.
![IOSG giải thích Hyperliquid: Sân chơi mới cho Degen, Hệ sinh thái DeFi mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-91aa69ed8d8e5a673d12018cf8561b06.webp###
( Sự phục hồi và phát triển của Hyperliquid
Mặc dù trải qua tranh cãi về quản trị và khủng hoảng thanh lý quy mô lớn, Hyperliquid vẫn nhanh chóng phục hồi và phát triển nhờ vào những lợi thế sau:
Mô hình token thực sự hướng cộng đồng: không có đầu tư VC, hơn 70% $HYPE được phân bổ cho cộng đồng.
Trải nghiệm giao dịch cấp CEX, không có rủi ro CEX: đạt được tốc độ của Binance, triển khai trên chuỗi.
Độ sâu sản phẩm: không chỉ là hợp đồng vĩnh viễn, còn bao gồm thị trường giao ngay, HyperEVM, kho HLP và hệ thống theo dõi đơn hàng.
Hệ sinh thái HyperEVM: hỗ trợ xây dựng dApp tương thích EVM, đã thu hút nhiều dự án DeFi, NFT triển khai.
![IOSG giải thích Hyperliquid: Sân chơi Degen mới, hệ sinh thái DeFi mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4ae37c27dbb2f0384235918d88484923.webp###
( Kết luận
Hyperliquid đang trở thành nền tảng giao dịch duy nhất cần thiết trên chuỗi, từ giao ngay đến vĩnh viễn, và toàn bộ hệ sinh thái. Nó không phải nhằm đánh bại Uniswap, mà là nhắm thẳng vào Binance. Với thị phần, mô hình kinh tế độc đáo, đội ngũ sáng lập hàng đầu và hệ sinh thái sản phẩm trưởng thành, Hyperliquid đã trở thành nền tảng giao dịch phi tập trung thế hệ mới khó có thể sao chép.
![IOSG giải thích Hyperliquid: Sân đấu mới cho Degen, hệ sinh thái DeFi mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4eff0f625204f7f2038e13fe3551bac.webp###