"Công ty chiến lược tài chính Ethereum The Ether Machine (sau đây gọi tắt là ETHM) đã công bố vào ngày 4 tháng 8 rằng họ đã tăng cường thêm 10,605 ETH, nâng tổng số lượng ETH mà họ nắm giữ lên 345,362 ETH, tương đương khoảng 1.27 tỷ USD. Đây là lần tăng cường lớn thứ hai của công ty chỉ trong chưa đầy một tháng sau khi niêm yết."
Là một công ty chuyên đầu tư vào Ethereum, ETHM đã công bố vào tháng 7 rằng sẽ niêm yết trên Nasdaq, với kế hoạch ban đầu là 400.000 ETH, có giá trị thị trường gần 1,6 tỷ USD. Vào cuối tháng 7, công ty đã thực hiện một đợt tăng trưởng 15.000 ETH.
Sự mở rộng mạnh mẽ của Ether Machine đang diễn ra trong thời điểm quan trọng khi nhiều công ty niêm yết đang cạnh tranh để mua ETH. Với khung quy định ngày càng rõ ràng, ngày càng nhiều công ty niêm yết sẽ đưa ETH vào phân bổ tài sản.
Cầm 1,6 tỷ USD vũ khí, tham gia vào cuộc đua vũ trang DAT Ethereum
Lĩnh vực kho bạc Ethereum đã trở thành nơi cạnh tranh không thể thiếu của các tổ chức. Việc niêm yết ETHM đã hoàn toàn thổi bùng cuộc đua này - chỉ trong vòng hai tuần, toàn bộ cấu trúc của lĩnh vực đã xảy ra sự thay đổi lớn.
Theo báo cáo chính thức, vào ngày 21 tháng 7, khi ETHM được công bố ra mắt, dự trữ ETH của BitMine và SharpLink lần lượt chỉ là 300.000 và 280.000 đồng, đều thấp hơn quy mô ban đầu 400.000 đồng mà ETHM dự kiến. Tuy nhiên, đến ngày 5 tháng 8, lượng nắm giữ của BitMine đã tăng vọt lên 833.000 đồng (vốn hóa 3 tỷ USD), mức tăng lên tới 177%, giành vị trí dẫn đầu; SharpLink cũng không chịu kém cạnh, theo dữ liệu trên chuỗi của Nansen, dự trữ của họ đã đạt 498.000 đồng (vốn hóa 1,8 tỷ USD), mức tăng 78%, đứng thứ hai, và công khai tuyên bố sẽ hướng tới mục tiêu 1 triệu đồng. Ngay cả thợ mỏ Bitcoin trước đây là Bit Digital cũng khẩn cấp chuyển hướng, tích lũy được 120.000 đồng ETH.
Nguồn hình: Dự trữ ETH chiến lược (Dữ liệu SBET chưa được cập nhật)
Cơn sốt mua vào điên cuồng này đang xác nhận dự đoán của Ngân hàng Standard Chartered: các công ty tài chính đã mua hơn 1% lượng ETH đang lưu hành, tỷ lệ này có thể tăng vọt lên 10%. Một cuộc "chạy đua vũ trang" trị giá hàng tỷ đô la đang được nâng cấp toàn diện.
Trong cuộc cạnh tranh gay gắt này, The Ether Machine nổi bật nhờ "vốn + chiến lược" với lợi thế kép. Đầu tiên, gần 1,6 tỷ đô la vốn ban đầu đã cung cấp đạn dược mạnh mẽ - Andrew Keys đã đầu tư 645 triệu đô la ETH cá nhân, các tổ chức như Pantera Capital cam kết huy động hơn 800 triệu đô la. Nhưng điều này vẫn chưa đủ để giúp nó vượt lên dẫn đầu.
Lợi thế quan trọng hơn nằm ở cách tiếp cận khác biệt của nó. Khi các đối thủ vẫn đang điên cuồng tích trữ đồng coin để chiếm lĩnh thị trường, ETHM đã nâng cao lợi suất lên 4-5,5% thông qua việc tái ký quỹ và sự kết hợp các giao thức DeFi. Trong môi trường lãi suất thấp, lợi suất ổn định cao này trở thành "vũ khí bí mật" thu hút vốn từ các tổ chức.
Lãi suất hàng năm 4-5.5%, phương pháp biến ETHM thành vàng
Để hiểu cách mà The Ether Machine đạt được lợi suất hàng năm từ 4-5,5%, cần phải hiểu vị trí cốt lõi của nó - "Công ty sản xuất Ether".
Khái niệm này có thể được so sánh với nền kinh tế dầu mỏ: Đầu tư tiền điện tử truyền thống giống như mua dầu thô để tích trữ khi giá tăng; trong khi The Ether Machine chọn trở thành "công ty dầu mỏ", để tài sản tự tạo ra dòng tiền.
Keys và đội ngũ của anh ấy phát hiện ra rằng ETH không chỉ là tài sản, mà còn là công cụ sản xuất. Thông qua giao thức EigenLayer, ETH đã được staking thực hiện "một cá nhiều món" - vừa cung cấp bảo đảm an ninh cho mạng chính Ethereum, vừa đồng thời cung cấp dịch vụ cho các giao thức như oracle, cầu nối chuỗi chéo, mỗi dịch vụ đều mang lại lợi nhuận bổ sung.
Giống như gửi tiền ngân hàng không chỉ có thể kiếm lãi mà còn có thể "làm việc" kiếm thêm thu nhập. Giá trị tổng khóa 16,591 triệu USD của EigenLayer xác nhận sức hấp dẫn của mô hình này, trong khi The Ether Machine đã trở thành một trong những người tham gia tổ chức lớn nhất trong hệ sinh thái.
Ngoài việc tái staking lợi nhuận, công ty còn thu được lợi nhuận thông qua việc tham gia các giao thức DeFi. Khi lợi nhuận staking cơ bản của ETH chỉ khoảng 3%, chiến lược kết hợp này đã nâng tổng lợi nhuận lên 4-5.5%.
Từ đây, ETH đã chuyển từ tài sản tĩnh "chờ tăng giá" thành tài sản sản xuất "liên tục tạo ra giá trị".
ETHM, không phải là MicroStrategy tiếp theo
Thị trường thường thích tìm kiếm các điểm tham chiếu. Khi The Ether Machine xuất hiện, gần như mọi người đều đặt ra cùng một câu hỏi: "Đây có phải là MicroStrategy tiếp theo không?"
"Có lẽ mọi người có xu hướng hiểu những đổi mới hôm nay bằng khuôn khổ của ngày hôm qua."
Thật vậy, bề ngoài thì hai công ty đều làm cùng một việc - nắm giữ một lượng lớn tài sản tiền điện tử dưới danh nghĩa công ty niêm yết. Nhưng khi quan sát kỹ, bạn sẽ nhận ra đây là hai cách hoàn toàn khác nhau.
Logic của MicroStrategy thì đơn giản và thô bạo. Phát hành trái phiếu để mua Bitcoin, cược vào việc giá coin sẽ tăng để trang trải lãi suất. Nhưng hiệu quả của mô hình này đang giảm mạnh. Vào năm 2021, MicroStrategy cần 12,44 BTC để tạo ra một điểm cơ bản lợi nhuận cho cổ đông. Đến tháng 7 năm 2025, cần tới 62,88 BTC để đạt được hiệu quả tương tự. Quy mô mở rộng gấp 5 lần, nhưng hiệu quả giảm xuống chỉ còn một phần năm.
So với điều đó, The Ether Machine đi theo một con đường khác. Thông qua việc staking và tham gia DeFi, ETH mỗi ngày đang tạo ra khoảng 5% dòng tiền hàng năm. Không cần chờ đợi giá coin tăng lên, không cần cầu nguyện cho một thị trường bò - đây là thu nhập thực tế, chứ không phải tài sản trên giấy.
Sự khác biệt cơ bản nằm ở thuộc tính của tài sản: Bitcoin là vàng kỹ thuật số, giá trị của nó nằm ở sự khan hiếm và sự đồng thuận. Còn Ethereum là cơ sở hạ tầng kỹ thuật số, giá trị của nó nằm ở khả năng hỗ trợ sự vận hành của toàn bộ hệ sinh thái.
Chúng ta có thể truy ngược lịch sử từ thời kỳ MicroStrategy và nhận ra rằng chúng ta đang trải qua giai đoạn thứ ba trong quá trình tiến tới sự phát triển của kho tài sản tiền điện tử:
Giai đoạn đầu tiên: Thời kỳ lợi nhuận của những người tiên phong (2020-2023) Khi đó, MicroStrategy không được đánh giá cao đã chứng minh rằng các công ty niêm yết có thể nhận được lợi nhuận bằng cách nắm giữ tài sản tiền điện tử.
Giai đoạn hai: Thời kỳ sao chép mô hình (2024-2025) Xuất hiện những kẻ bắt chước thành công. Giá cổ phiếu SharpLink bắt chước tăng vọt 4000% sau đó giảm 70%. Marathon Digital, Riot Platforms lần lượt theo chân, nhưng cũng không đạt hiệu quả tốt, mô hình tích trữ coin đơn giản bộc lộ rủi ro.
Giai đoạn thứ ba: Thời kỳ tiến hóa mô hình (2025-) Mô hình mới đại diện bởi The Ether Machine - không phải tích trữ tài sản, mà là vận hành tài sản, tạo ra nhiều nguồn thu nhập đa dạng.
Tuy nhiên, để đạt được sự tiến hóa từ việc tích trữ tài sản sang vận hành tài sản, không phải là điều dễ dàng. Điều này không chỉ đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về thế giới tiền điện tử mà còn cần kinh nghiệm trong việc điều hướng mê cung tuân thủ tài chính truyền thống.
4 nhà điều hành chính đằng sau quái vật
"Liên minh báo thù Ethereum" - khi Chủ tịch của The Ether Machine sử dụng từ này để mô tả đội ngũ, đó không phải là lời nói đùa. Nhóm "báo thù" có bề dày kinh nghiệm này đang cố gắng định hình lại bức tranh đầu tư tiền điện tử của các tổ chức.
Câu chuyện bắt đầu từ "lò luyện" ConsenSys trong hệ sinh thái Ethereum. Tại đó, Andrew Keys đã gặp David Merin lần đầu. Khi đó, họ không thể tưởng tượng rằng mình sẽ gắn bó sâu sắc với những tổ chức tài chính hàng đầu thế giới.
Năm 2017, sau khi bong bóng ICO vỡ, "mùa đông tiền điện tử" bao trùm toàn bộ ngành công nghiệp với sự tuyệt vọng. Chính vào lúc mọi người đều đang chạy trốn, Andrew Keys lại quyết tâm mở cửa cho Microsoft và JPMorgan bằng Ethereum.
"Họ nhìn Andrew Keys như thể đang nhìn một kẻ điên bán máy vĩnh cửu."
Nhưng anh ấy không bỏ cuộc. Những lần từ chối, những lần giải thích, cho đến khi sự nghi ngờ dần chuyển thành sự tò mò. Cuối cùng, anh đã thành lập Liên minh Ethereum (EEA), để từ "Ethereum" lần đầu tiên xuất hiện trong phòng họp của các công ty Fortune 500.
Trong khi đó, David Merin đã thúc đẩy sự chuyển đổi thương mại trong ConsenSys, dẫn dắt hơn 700 triệu đô la tài trợ và sáp nhập.
Hai người đã nhận ra trong vô số cuộc thảo luận vào những đêm khuya rằng, giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử không chỉ là định kiến, mà còn là một khoảng cách tuân thủ thực sự.
"Nhiều tổ chức quan tâm đến Ethereum, nhưng cuối cùng đều dừng lại vì thiếu công cụ đầu tư đáng tin cậy."
Điều này đã thúc đẩy họ đưa ra một quyết định táo bạo: không chỉ làm "người truyền giáo", mà còn trực tiếp tham gia vào việc tạo ra một phương tiện tài chính được quản lý.
Hành động đầu tiên của Keys đã khiến mọi người bất ngờ - anh ấy đã đầu tư 6 triệu đô la ETH cá nhân như một khoản đầu tư ban đầu. "Nếu tôi không tin vào bản thân mình, làm thế nào để người khác tin tưởng?"
Thái độ All-in của anh ấy đã cho mọi người thấy được quyết tâm của anh. Trong cuộc phỏng vấn sau đó với CNBC, anh còn rõ ràng nói rằng: "Tôi thích iPhone hơn là điện thoại bàn". Phép so sánh này thật chính xác giải thích lý do tại sao anh chỉ đặt cược vào Ethereum.
Ngay sau đó, đội ngũ bắt đầu tập hợp. Họ đã tìm thấy Darius Przydzial, người đã từng quản lý rủi ro truyền thống tại Fortress và cũng là một "người đa diện" trong việc đóng góp cốt lõi cho giao thức DeFi Synthetix. Nhiệm vụ của anh ấy rất rõ ràng: trong miền Tây hoang dã của DeFi, vừa phải tìm được vàng, vừa phải giữ mạng.
Để đảm bảo an toàn kỹ thuật, Tim Lowe, người có 20 năm kinh nghiệm trong hệ thống cấp ngân hàng, đã gia nhập đội ngũ. Cuối cùng, sự xuất hiện của Jonathan Christodoro, giám đốc của PayPal và cựu giám đốc điều hành của Icahn Enterprises, đã cung cấp sự bảo chứng cuối cùng cho cấu trúc quản trị của công ty.
Trong nội bộ đội ngũ không hề thuận lợi. Những người theo chủ nghĩa tài chính truyền thống ủng hộ sự thận trọng và ổn định, trong khi những người theo chủ nghĩa gốc tiền điện tử có xu hướng đổi mới táo bạo. Sau nhiều cuộc tranh luận không có kết quả trong các cuộc họp, keys đã quyết định: "Chúng ta không phải chọn bên nào, mà là trở thành cây cầu kết nối hai bên."
Câu này đã trở thành理念核心不变 của The Ether Machine.
Lời kêu gọi của Vitalik: Chúng ta không nên đuổi theo vốn của các tổ chức lớn với tốc độ tối đa.
Nếu nói rằng, lý tưởng chủ yếu dựa trên công nghệ và cộng đồng mà được đại diện bởi Quỹ Ethereum (Ethereum Foundation) đã tạo thành dây chuyền sinh mệnh đầu tiên của ETH, thì ngày nay chúng ta đang chứng kiến sự tiến hóa và chuyển giao tự nhiên của dây chuyền sinh mệnh này: khi EF nhường chỗ cho vốn, dây chuyền sinh mệnh thứ hai của ETH đã chính thức được khởi động.
Sợi dây sinh mệnh mới này không nhất thiết phải đi ngược lại với nguyên tắc ban đầu, nhưng chắc chắn sẽ đưa Ethereum vào những vùng nước sâu phức tạp hơn. Vấn đề là, trong quá trình này, Ethereum sẽ biến thành gì? Đối mặt với những rủi ro nào?
Rủi ro kỹ thuật là vấn đề hàng đầu: Lỗ hổng hợp đồng thông minh, khả năng bị phạt khi đặt cọc có thể dẫn đến việc mất 100% ETH, cộng với thời gian mở khóa kéo dài hàng tuần, tính thanh khoản trở thành một món xa xỉ. Khi một thực thể đơn lẻ kiểm soát một lượng lớn ETH, liệu chúng ta đang củng cố Ethereum hay đang thay đổi bản chất của nó?
Sau đó, ý kiến của cộng đồng đã xuất hiện sự khác biệt rõ rệt. Một bình luận từ @azuroprotocol đã chính xác nắm bắt được nỗi lo này: từ "xây dựng Ethereum phi tập trung" đến "bán 400.000 ETH cho các doanh nghiệp", cuối cùng đã biến thành "Web3 trở thành Phố Wall 2.0".
Ngay cả Vitalik cũng đã cảnh báo: "Chúng ta không nên theo đuổi vốn của các tổ chức lớn với tốc độ nhanh chóng." Bây giờ, khi 70% ETH được staking tập trung trong một vài pool, liệu những lo lắng của ông có đang trở thành hiện thực?
Trong khi đó, "Khi giá tăng lên, ai còn quan tâm đến việc phi tập trung?" @agentic_t đã chỉ ra vấn đề cốt lõi của cộng đồng. Lợi suất staking 4%-5.5% có vẻ hấp dẫn, nhưng lịch sử đã cho thấy, mọi lợi nhuận vượt trội cuối cùng sẽ bị các nhà đầu cơ làm phẳng.
Tương tự, mặc dù Keys cho rằng Ethereum đã trở thành người hưởng lợi lớn nhất từ đạo luật GENIUS, nhưng mùa xuân của việc quản lý dường như đã đến. Nhưng sau mùa xuân thì sao? Khi chính sách thay đổi, liệu những nỗ lực thể chế này có trở thành mục tiêu của việc quản lý không?
dấu hiệu của sự trưởng thành, hay là sự kết thúc lý tưởng?
Có lẽ mỗi công nghệ thành công cuối cùng cũng sẽ đi đến việc được thể chế hóa. Internet, thanh toán di động, mạng xã hội đều đã trải qua quá trình này.
Khi Ethereum đang chuyển mình từ một thử nghiệm lý tưởng thành một sản phẩm đầu tư được Phố Wall coi trọng, đây thực sự là dấu hiệu của sự trưởng thành hay là sự đi ngược lại với những lý tưởng ban đầu?
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Lãi suất hàng năm 4-5.5%, phân tích phương pháp kiếm tiền của kho bạc Ethereum The Ether Machine
Tác giả: Zz, ChainCatcher
"Công ty chiến lược tài chính Ethereum The Ether Machine (sau đây gọi tắt là ETHM) đã công bố vào ngày 4 tháng 8 rằng họ đã tăng cường thêm 10,605 ETH, nâng tổng số lượng ETH mà họ nắm giữ lên 345,362 ETH, tương đương khoảng 1.27 tỷ USD. Đây là lần tăng cường lớn thứ hai của công ty chỉ trong chưa đầy một tháng sau khi niêm yết."
Là một công ty chuyên đầu tư vào Ethereum, ETHM đã công bố vào tháng 7 rằng sẽ niêm yết trên Nasdaq, với kế hoạch ban đầu là 400.000 ETH, có giá trị thị trường gần 1,6 tỷ USD. Vào cuối tháng 7, công ty đã thực hiện một đợt tăng trưởng 15.000 ETH.
Sự mở rộng mạnh mẽ của Ether Machine đang diễn ra trong thời điểm quan trọng khi nhiều công ty niêm yết đang cạnh tranh để mua ETH. Với khung quy định ngày càng rõ ràng, ngày càng nhiều công ty niêm yết sẽ đưa ETH vào phân bổ tài sản.
Cầm 1,6 tỷ USD vũ khí, tham gia vào cuộc đua vũ trang DAT Ethereum
Lĩnh vực kho bạc Ethereum đã trở thành nơi cạnh tranh không thể thiếu của các tổ chức. Việc niêm yết ETHM đã hoàn toàn thổi bùng cuộc đua này - chỉ trong vòng hai tuần, toàn bộ cấu trúc của lĩnh vực đã xảy ra sự thay đổi lớn.
Theo báo cáo chính thức, vào ngày 21 tháng 7, khi ETHM được công bố ra mắt, dự trữ ETH của BitMine và SharpLink lần lượt chỉ là 300.000 và 280.000 đồng, đều thấp hơn quy mô ban đầu 400.000 đồng mà ETHM dự kiến. Tuy nhiên, đến ngày 5 tháng 8, lượng nắm giữ của BitMine đã tăng vọt lên 833.000 đồng (vốn hóa 3 tỷ USD), mức tăng lên tới 177%, giành vị trí dẫn đầu; SharpLink cũng không chịu kém cạnh, theo dữ liệu trên chuỗi của Nansen, dự trữ của họ đã đạt 498.000 đồng (vốn hóa 1,8 tỷ USD), mức tăng 78%, đứng thứ hai, và công khai tuyên bố sẽ hướng tới mục tiêu 1 triệu đồng. Ngay cả thợ mỏ Bitcoin trước đây là Bit Digital cũng khẩn cấp chuyển hướng, tích lũy được 120.000 đồng ETH.
Nguồn hình: Dự trữ ETH chiến lược (Dữ liệu SBET chưa được cập nhật)
Cơn sốt mua vào điên cuồng này đang xác nhận dự đoán của Ngân hàng Standard Chartered: các công ty tài chính đã mua hơn 1% lượng ETH đang lưu hành, tỷ lệ này có thể tăng vọt lên 10%. Một cuộc "chạy đua vũ trang" trị giá hàng tỷ đô la đang được nâng cấp toàn diện.
Trong cuộc cạnh tranh gay gắt này, The Ether Machine nổi bật nhờ "vốn + chiến lược" với lợi thế kép. Đầu tiên, gần 1,6 tỷ đô la vốn ban đầu đã cung cấp đạn dược mạnh mẽ - Andrew Keys đã đầu tư 645 triệu đô la ETH cá nhân, các tổ chức như Pantera Capital cam kết huy động hơn 800 triệu đô la. Nhưng điều này vẫn chưa đủ để giúp nó vượt lên dẫn đầu.
Lợi thế quan trọng hơn nằm ở cách tiếp cận khác biệt của nó. Khi các đối thủ vẫn đang điên cuồng tích trữ đồng coin để chiếm lĩnh thị trường, ETHM đã nâng cao lợi suất lên 4-5,5% thông qua việc tái ký quỹ và sự kết hợp các giao thức DeFi. Trong môi trường lãi suất thấp, lợi suất ổn định cao này trở thành "vũ khí bí mật" thu hút vốn từ các tổ chức.
Lãi suất hàng năm 4-5.5%, phương pháp biến ETHM thành vàng
Để hiểu cách mà The Ether Machine đạt được lợi suất hàng năm từ 4-5,5%, cần phải hiểu vị trí cốt lõi của nó - "Công ty sản xuất Ether".
Khái niệm này có thể được so sánh với nền kinh tế dầu mỏ: Đầu tư tiền điện tử truyền thống giống như mua dầu thô để tích trữ khi giá tăng; trong khi The Ether Machine chọn trở thành "công ty dầu mỏ", để tài sản tự tạo ra dòng tiền.
Keys và đội ngũ của anh ấy phát hiện ra rằng ETH không chỉ là tài sản, mà còn là công cụ sản xuất. Thông qua giao thức EigenLayer, ETH đã được staking thực hiện "một cá nhiều món" - vừa cung cấp bảo đảm an ninh cho mạng chính Ethereum, vừa đồng thời cung cấp dịch vụ cho các giao thức như oracle, cầu nối chuỗi chéo, mỗi dịch vụ đều mang lại lợi nhuận bổ sung.
Giống như gửi tiền ngân hàng không chỉ có thể kiếm lãi mà còn có thể "làm việc" kiếm thêm thu nhập. Giá trị tổng khóa 16,591 triệu USD của EigenLayer xác nhận sức hấp dẫn của mô hình này, trong khi The Ether Machine đã trở thành một trong những người tham gia tổ chức lớn nhất trong hệ sinh thái.
Ngoài việc tái staking lợi nhuận, công ty còn thu được lợi nhuận thông qua việc tham gia các giao thức DeFi. Khi lợi nhuận staking cơ bản của ETH chỉ khoảng 3%, chiến lược kết hợp này đã nâng tổng lợi nhuận lên 4-5.5%.
Từ đây, ETH đã chuyển từ tài sản tĩnh "chờ tăng giá" thành tài sản sản xuất "liên tục tạo ra giá trị".
ETHM, không phải là MicroStrategy tiếp theo
Thị trường thường thích tìm kiếm các điểm tham chiếu. Khi The Ether Machine xuất hiện, gần như mọi người đều đặt ra cùng một câu hỏi: "Đây có phải là MicroStrategy tiếp theo không?"
"Có lẽ mọi người có xu hướng hiểu những đổi mới hôm nay bằng khuôn khổ của ngày hôm qua."
Thật vậy, bề ngoài thì hai công ty đều làm cùng một việc - nắm giữ một lượng lớn tài sản tiền điện tử dưới danh nghĩa công ty niêm yết. Nhưng khi quan sát kỹ, bạn sẽ nhận ra đây là hai cách hoàn toàn khác nhau.
Logic của MicroStrategy thì đơn giản và thô bạo. Phát hành trái phiếu để mua Bitcoin, cược vào việc giá coin sẽ tăng để trang trải lãi suất. Nhưng hiệu quả của mô hình này đang giảm mạnh. Vào năm 2021, MicroStrategy cần 12,44 BTC để tạo ra một điểm cơ bản lợi nhuận cho cổ đông. Đến tháng 7 năm 2025, cần tới 62,88 BTC để đạt được hiệu quả tương tự. Quy mô mở rộng gấp 5 lần, nhưng hiệu quả giảm xuống chỉ còn một phần năm.
So với điều đó, The Ether Machine đi theo một con đường khác. Thông qua việc staking và tham gia DeFi, ETH mỗi ngày đang tạo ra khoảng 5% dòng tiền hàng năm. Không cần chờ đợi giá coin tăng lên, không cần cầu nguyện cho một thị trường bò - đây là thu nhập thực tế, chứ không phải tài sản trên giấy.
Sự khác biệt cơ bản nằm ở thuộc tính của tài sản: Bitcoin là vàng kỹ thuật số, giá trị của nó nằm ở sự khan hiếm và sự đồng thuận. Còn Ethereum là cơ sở hạ tầng kỹ thuật số, giá trị của nó nằm ở khả năng hỗ trợ sự vận hành của toàn bộ hệ sinh thái.
Chúng ta có thể truy ngược lịch sử từ thời kỳ MicroStrategy và nhận ra rằng chúng ta đang trải qua giai đoạn thứ ba trong quá trình tiến tới sự phát triển của kho tài sản tiền điện tử:
Giai đoạn đầu tiên: Thời kỳ lợi nhuận của những người tiên phong (2020-2023) Khi đó, MicroStrategy không được đánh giá cao đã chứng minh rằng các công ty niêm yết có thể nhận được lợi nhuận bằng cách nắm giữ tài sản tiền điện tử.
Giai đoạn hai: Thời kỳ sao chép mô hình (2024-2025) Xuất hiện những kẻ bắt chước thành công. Giá cổ phiếu SharpLink bắt chước tăng vọt 4000% sau đó giảm 70%. Marathon Digital, Riot Platforms lần lượt theo chân, nhưng cũng không đạt hiệu quả tốt, mô hình tích trữ coin đơn giản bộc lộ rủi ro.
Giai đoạn thứ ba: Thời kỳ tiến hóa mô hình (2025-) Mô hình mới đại diện bởi The Ether Machine - không phải tích trữ tài sản, mà là vận hành tài sản, tạo ra nhiều nguồn thu nhập đa dạng.
Tuy nhiên, để đạt được sự tiến hóa từ việc tích trữ tài sản sang vận hành tài sản, không phải là điều dễ dàng. Điều này không chỉ đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về thế giới tiền điện tử mà còn cần kinh nghiệm trong việc điều hướng mê cung tuân thủ tài chính truyền thống.
4 nhà điều hành chính đằng sau quái vật
"Liên minh báo thù Ethereum" - khi Chủ tịch của The Ether Machine sử dụng từ này để mô tả đội ngũ, đó không phải là lời nói đùa. Nhóm "báo thù" có bề dày kinh nghiệm này đang cố gắng định hình lại bức tranh đầu tư tiền điện tử của các tổ chức.
Câu chuyện bắt đầu từ "lò luyện" ConsenSys trong hệ sinh thái Ethereum. Tại đó, Andrew Keys đã gặp David Merin lần đầu. Khi đó, họ không thể tưởng tượng rằng mình sẽ gắn bó sâu sắc với những tổ chức tài chính hàng đầu thế giới.
Năm 2017, sau khi bong bóng ICO vỡ, "mùa đông tiền điện tử" bao trùm toàn bộ ngành công nghiệp với sự tuyệt vọng. Chính vào lúc mọi người đều đang chạy trốn, Andrew Keys lại quyết tâm mở cửa cho Microsoft và JPMorgan bằng Ethereum.
"Họ nhìn Andrew Keys như thể đang nhìn một kẻ điên bán máy vĩnh cửu."
Nhưng anh ấy không bỏ cuộc. Những lần từ chối, những lần giải thích, cho đến khi sự nghi ngờ dần chuyển thành sự tò mò. Cuối cùng, anh đã thành lập Liên minh Ethereum (EEA), để từ "Ethereum" lần đầu tiên xuất hiện trong phòng họp của các công ty Fortune 500.
Trong khi đó, David Merin đã thúc đẩy sự chuyển đổi thương mại trong ConsenSys, dẫn dắt hơn 700 triệu đô la tài trợ và sáp nhập.
Hai người đã nhận ra trong vô số cuộc thảo luận vào những đêm khuya rằng, giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử không chỉ là định kiến, mà còn là một khoảng cách tuân thủ thực sự.
"Nhiều tổ chức quan tâm đến Ethereum, nhưng cuối cùng đều dừng lại vì thiếu công cụ đầu tư đáng tin cậy."
Điều này đã thúc đẩy họ đưa ra một quyết định táo bạo: không chỉ làm "người truyền giáo", mà còn trực tiếp tham gia vào việc tạo ra một phương tiện tài chính được quản lý.
Hành động đầu tiên của Keys đã khiến mọi người bất ngờ - anh ấy đã đầu tư 6 triệu đô la ETH cá nhân như một khoản đầu tư ban đầu. "Nếu tôi không tin vào bản thân mình, làm thế nào để người khác tin tưởng?"
Thái độ All-in của anh ấy đã cho mọi người thấy được quyết tâm của anh. Trong cuộc phỏng vấn sau đó với CNBC, anh còn rõ ràng nói rằng: "Tôi thích iPhone hơn là điện thoại bàn". Phép so sánh này thật chính xác giải thích lý do tại sao anh chỉ đặt cược vào Ethereum.
Ngay sau đó, đội ngũ bắt đầu tập hợp. Họ đã tìm thấy Darius Przydzial, người đã từng quản lý rủi ro truyền thống tại Fortress và cũng là một "người đa diện" trong việc đóng góp cốt lõi cho giao thức DeFi Synthetix. Nhiệm vụ của anh ấy rất rõ ràng: trong miền Tây hoang dã của DeFi, vừa phải tìm được vàng, vừa phải giữ mạng.
Để đảm bảo an toàn kỹ thuật, Tim Lowe, người có 20 năm kinh nghiệm trong hệ thống cấp ngân hàng, đã gia nhập đội ngũ. Cuối cùng, sự xuất hiện của Jonathan Christodoro, giám đốc của PayPal và cựu giám đốc điều hành của Icahn Enterprises, đã cung cấp sự bảo chứng cuối cùng cho cấu trúc quản trị của công ty.
Trong nội bộ đội ngũ không hề thuận lợi. Những người theo chủ nghĩa tài chính truyền thống ủng hộ sự thận trọng và ổn định, trong khi những người theo chủ nghĩa gốc tiền điện tử có xu hướng đổi mới táo bạo. Sau nhiều cuộc tranh luận không có kết quả trong các cuộc họp, keys đã quyết định: "Chúng ta không phải chọn bên nào, mà là trở thành cây cầu kết nối hai bên."
Câu này đã trở thành理念核心不变 của The Ether Machine.
Lời kêu gọi của Vitalik: Chúng ta không nên đuổi theo vốn của các tổ chức lớn với tốc độ tối đa.
Nếu nói rằng, lý tưởng chủ yếu dựa trên công nghệ và cộng đồng mà được đại diện bởi Quỹ Ethereum (Ethereum Foundation) đã tạo thành dây chuyền sinh mệnh đầu tiên của ETH, thì ngày nay chúng ta đang chứng kiến sự tiến hóa và chuyển giao tự nhiên của dây chuyền sinh mệnh này: khi EF nhường chỗ cho vốn, dây chuyền sinh mệnh thứ hai của ETH đã chính thức được khởi động.
Sợi dây sinh mệnh mới này không nhất thiết phải đi ngược lại với nguyên tắc ban đầu, nhưng chắc chắn sẽ đưa Ethereum vào những vùng nước sâu phức tạp hơn. Vấn đề là, trong quá trình này, Ethereum sẽ biến thành gì? Đối mặt với những rủi ro nào?
Rủi ro kỹ thuật là vấn đề hàng đầu: Lỗ hổng hợp đồng thông minh, khả năng bị phạt khi đặt cọc có thể dẫn đến việc mất 100% ETH, cộng với thời gian mở khóa kéo dài hàng tuần, tính thanh khoản trở thành một món xa xỉ. Khi một thực thể đơn lẻ kiểm soát một lượng lớn ETH, liệu chúng ta đang củng cố Ethereum hay đang thay đổi bản chất của nó?
Sau đó, ý kiến của cộng đồng đã xuất hiện sự khác biệt rõ rệt. Một bình luận từ @azuroprotocol đã chính xác nắm bắt được nỗi lo này: từ "xây dựng Ethereum phi tập trung" đến "bán 400.000 ETH cho các doanh nghiệp", cuối cùng đã biến thành "Web3 trở thành Phố Wall 2.0".
Ngay cả Vitalik cũng đã cảnh báo: "Chúng ta không nên theo đuổi vốn của các tổ chức lớn với tốc độ nhanh chóng." Bây giờ, khi 70% ETH được staking tập trung trong một vài pool, liệu những lo lắng của ông có đang trở thành hiện thực?
Trong khi đó, "Khi giá tăng lên, ai còn quan tâm đến việc phi tập trung?" @agentic_t đã chỉ ra vấn đề cốt lõi của cộng đồng. Lợi suất staking 4%-5.5% có vẻ hấp dẫn, nhưng lịch sử đã cho thấy, mọi lợi nhuận vượt trội cuối cùng sẽ bị các nhà đầu cơ làm phẳng.
Tương tự, mặc dù Keys cho rằng Ethereum đã trở thành người hưởng lợi lớn nhất từ đạo luật GENIUS, nhưng mùa xuân của việc quản lý dường như đã đến. Nhưng sau mùa xuân thì sao? Khi chính sách thay đổi, liệu những nỗ lực thể chế này có trở thành mục tiêu của việc quản lý không?
dấu hiệu của sự trưởng thành, hay là sự kết thúc lý tưởng?
Có lẽ mỗi công nghệ thành công cuối cùng cũng sẽ đi đến việc được thể chế hóa. Internet, thanh toán di động, mạng xã hội đều đã trải qua quá trình này.
Khi Ethereum đang chuyển mình từ một thử nghiệm lý tưởng thành một sản phẩm đầu tư được Phố Wall coi trọng, đây thực sự là dấu hiệu của sự trưởng thành hay là sự đi ngược lại với những lý tưởng ban đầu?
Thời gian sẽ đưa ra câu trả lời.