Ринок стейблкоїнів: шлях виживання в умовах домінування лідера в нижній частині

З розвитком ринку стейблкоїнів в майбутньому може виникнути ситуація "різноманіття квітів". Після запеклої конкурентної боротьби USDT все ще зберігатиме провідну позицію на ринку офшорних стейблкоїнів, тоді як USDC продовжить займати лідируючу позицію серед регульованих стейблкоїнів. Проте, окрім цих двох гігантів, з'явиться також ряд унікальних стейблкоїнів середнього та малого розміру. Ці стейблкоїни нижчого рівня можна умовно розділити на два типи: регульовані стейблкоїни, випущені компаніями Web2, та децентралізовані стейблкоїни, розроблені компаніями Web3.

Перспективи розвитку стейблкоїнів компаній Web2

У різних країнах та регіонах, а також у різних сегментах бізнес-сценаріїв, ймовірно, з'являться деякі регіональні лідери стейблкоїнів у стилі "місцевого лідера". Наприклад, у Гонконзі може з'явитися спеціальний стейблкоїн на основі гонконгського долара, а в електронній комерції можуть з'явитися власні стейблкоїни деяких великих платформ. Ці сегментовані ринки є сферами, які USDC та USDT важко повністю охопити, а стейблкоїни в цих специфічних сценаріях можуть краще інтегруватися з місцевими підприємствами або певними бізнесами.

З політичної та економічної точки зору, різні країни та регіони можуть сприяти розвитку стейблкоїнів національної валюти, щоб запобігти витоку капіталу та протистояти ефекту всмоктування долара. Використовуючи законні засоби, вони сподіваються утримати капітал в обігу в національній фінансовій системі.

Ця структура досить схожа на існуючий ринок бірж: окрім кількох абсолютних лідерів бірж, існує безліч малих і середніх бірж. Ці біржі середнього та нижчого рівня в основному виживають завдяки двом стратегіям: по-перше, глибокій роботі з нішевими торгівельними парами та новими токенами, тобто прив’язці до різних бізнес-сценаріїв; по-друге, зосередженню на певних країнах або регіонах для захоплення сегментованого ринку. Той же принцип, навіть стикаючись із тиском з боку лідерів стейблкоїнів, стейблкоїни середнього та нижчого рівня все ще мають своє місце для існування.

Можливості децентралізованих стейблкоїнів для компаній Web3

Наразі в регуляторних політиках стейблкоїнів в США та Гонконзі є положення: забороняється компаніям стейблкоїнів виплачувати відсотки користувачам. Це положення має на меті позиціонувати стейблкоїни як чисті платіжні інструменти, а не як інвестиційні продукти, що конкурують з банківськими депозитами.

Проте, ринок все ще має сильний попит на "стейблкоїни з доходом". Особливо для підприємств або фізичних осіб з високим статком, які прагнуть отримати стабільний прибуток за умов забезпечення безпеки. Традиційні USDT або USDC не забезпечують такого прибутку, тоді як компанії-емітенти можуть використовувати ці безкоштовні кошти для інвестицій та отримання прибутку.

Це створює можливості для розробки децентралізованих стейблкоїнів компаніями Web3. Ці стейблкоїни можуть у певній мірі уникати регуляторних обмежень, упаковуючи CeFi та DeFi фінансові продукти в стейблкоїн, забезпечуючи користувачам стабільний або навіть значний дохід.

Нещодавно виниклий "нейтральний стратегії стейблкоїн" є типовим випадком, наприклад, USDe від Ethena та BitFi з екосистеми біткойна. Ці проекти використовують безстрокові контракти, утримуючи певну кількість криптоактивів (, таких як ETH), одночасно продаючи короткі позиції на безстроковому ринку на еквівалентні активи. Ця стратегія дозволяє загальній вартості залишатися практично стабільною, досягаючи "нейтральності", водночас розподіляючи доходи від фінансових витрат серед тримачів стейблкоїнів.

Якщо такі децентралізовані стейблкоїни зможуть забезпечити безпеку та надати стабільний дохід, їхня привабливість буде дуже значною.

Структура айсберга на ринку стейблкоїнів

Ринок стейблкоїнів можна порівняти з айсбергом:

• Частина айсберга, що виступає над водою, представляє собою стейблкоїн, з основним акцентом на USDC, але також включає кілька регіональних стейблкоїнів.
• Основна частина під водою - це офшорні стейблкоїни, USDT займає домінуючу позицію, масштаби навіть перевищують частину на поверхні.
• У глибших водах, де USDC та USDT важко досягти, існуватиме багато специфічних стейблкоїнів, включаючи стейблкоїни, що націлені на сегментовані бізнес-сценарії, та децентралізовані стейблкоїни з прибутком тощо.

Ця багаторівнева ринкова структура забезпечить різним типам стейблкоїнів їхнє власне середовище існування та можливості для розвитку.