Регулювання стейблкоїнів: від краю Web3 до глобальної фінансової сцени
Нещодавно Палата представників США ухвалила три законопроєкти, пов'язані з криптовалютою, серед яких законопроєкт GENIUS, що, як очікується, незабаром стане офіційним законом. Це є першим випадком, коли США встановлюють національний регуляторний каркас для стейблкоїнів, а також вказує на те, що стейблкоїни поступово виходять з сірого сегмента в основний фінансовий сектор. Тим часом, такі основні фінансові центри, як Гонконг та Європейський Союз, також прискорюють відповідну законодавчу діяльність, і глобальна структура стейблкоїнів зазнає значних змін.
Політична сила сприяє тому, щоб стейблкоїни стали в центрі уваги
З початку цього року стейблкоїни швидко стали фокусом уваги світової фінансової політики та громадської думки. Ця зміна не є природним наслідком технологічної еволюції, а є структурним зсувом, що керується політичними силами. Особливо важливу роль у цьому відіграла зміна політики США.
Експрезидент США Дональд Трамп постійно виступає проти цифрових валют центрального банку (CBDC), підтримуючи ринкову ініціативу цифрового долара. Від підтримки родинного бізнесу в запуску стейблкоїна USD1 до просування закону GENIUS, Трамп виконує свої обіцянки про зменшення регулювання крипторинку.
Ці сигнали змусили глобальні регулятори переосмислити стейблкоїни. За короткий час стейблкоїни з краєвих тем у криптосвіті стали предметом обговорення на рівні національних стратегій. Окрім Гонконгу, який визначив графік впровадження "Закону про стейблкоїни", основні економіки світу також почали прискорено розробляти регуляторні рамки для стейблкоїнів:
Європейський Союз впровадить Регламент MiCA у 2024 році, який повністю охоплює регулювання криптоактивів та детально класифікує стейблкоїни.
Правляча партія Південної Кореї запропонувала "Основний закон про цифрові активи", який встановлює чіткі умови для випуску стейблкоїнів.
Прийняття закону GENIUS означає не лише послаблення контролю США над стейблкоїнами, а й те, що США обрали випуск відповідних стейблкоїнів приватним сектором як шлях до цифрового долара, а не цифрову валюту центрального банку. Ця позиція, ймовірно, стане орієнтиром для інших країн при розробці відповідної політики.
Еволюція ринкової структури стейблкоїнів
Останніми роками ринок стейблкоїнів в основному контролюється Tether (USDT) та Circle (USDC), які представляють відповідно "ефективність обігу" та "дотримання прозорості" дві різні стратегії:
USDT зосереджується на міжплатформеній циркуляції та ефективності торгівлі, займаючи домінуючу позицію на біржах та неформальних розрахункових мережах.
USDC підкреслює відповідність активів та прозорість, глибоко розвиваючи регуляторно-дружні сценарії та інституційних клієнтів.
З точки зору загального обсягу, ринок стейблкоїнів все ще демонструє тенденцію до зростання. Станом на 18 липня загальна капіталізація стейблкоїнів в мережі становить близько 2620 мільярдів доларів, що на понад 20% більше, ніж на початку року. Це свідчить про те, що в процесі відновлення крипторинку стейблкоїни залишаються основним "входом у ліквідність". Зокрема, дуополія USDT та USDC залишається стабільною, і їхня сумарна частка на ринку наближається до 90%.
З 2024 року все більше традиційних фінансових компаній та капіталів починають входити на ринок стейблкоїнів, таких як PYUSD, запущений платіжним гігантом PayPal, та USD1, підтримуваний новими політичними капіталами. Ці нові проекти стейблкоїнів сприяють переходу стейблкоїнів з "інструментів ліквідності Web3" до ціннісного мосту, що з'єднує Web3 з реальною економікою, а їхні сфери застосування поступово розширюються з бірж та гаманців до різноманітних сфер, таких як фінансування ланцюгів постачання, міжнародна торгівля, розрахунки для фрілансерів тощо.
Виклики, з якими стикається розвиток стейблкоїнів
Хоча законопроект GENIUS надає стейблкоїнам інституційне визнання, він також приносить більше вимог щодо відповідності, встановлюючи чіткіші правила для їх розвитку. Ці вимоги включають необхідність для емітентів проходити KYC/AML управління, фонди повинні мати управлінську ізоляцію та третій аудит тощо. Це означає, що стейблкоїни отримали легітимний статус, але також офіційно увійшли в регульовану валютну роль.
Чи зможе стейблкоїн подолати обмеження застосувань Web3 та досягти зростання в більш широкому Web2 і глобальній реальній економіці — це ключовий виклик. Насправді, найбільший потенціал зростання стейблкоїнів не в межах криптовалютного внутрішнього кола, а в більш широкому Web2 і глобальній реальній економіці.
Основний приріст USDT та USDC більше не походить від користувачів, які взаємодіють в мережі, а надходить від малих та середніх підприємств і індивідуальних підприємців, які мають сильний попит на міжнародні розрахунки, нових ринків, які не можуть підключитися до мережі SWIFT, жителів країн з інфляцією, які хочуть уникнути коливань національної валюти, а також творців контенту та фрілансерів, які не можуть використовувати традиційні платіжні платформи.
Іншими словами, справжнім вбивцею на ринку стейблкоїнів може бути "альтернатива традиційним доларовим рахункам", а не "наступний DeFi протокол". Це означає, що як тільки стейблкоїн стане основним носієм цифрового долара в усьому світі, неминуче виникнуть чутливі питання, пов'язані з валютним суверенітетом, фінансовими санкціями та геополітичним порядком.
Отже, наступний етап зростання стейблкоїнів буде тісно пов'язаний з новою картою глобалізації долара і стане новою сферою конкуренції між урядами країн, міжнародними установами та фінансовими гігантами.
Висновок
Суть емісії монет завжди була розширенням влади. Це залежить не лише від резервів активів та ефективності розрахунків, але й від підтримки державного кредиту, регуляторного дозволу та міжнародного статусу. Стейблкоїни не є винятком; щоб справді проникнути з світу криптовалюти в реальну економічну систему, недостатньо покладатися лише на ринкові механізми чи бізнес-логіку.
У 2025 році глобальний поворот у політиці надає важливу підтримку для виходу стейблкоїнів на головну сцену, але також означає, що їм доведеться зіткнутися з більш складним ігровим середовищем. Це довготривалий процес гри, і ми зараз знаходимося на стадії його справжнього початку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
5
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MetaMaximalist
· 6год тому
ну-ну... нарешті бумери в конгресі вирішили визнати те, що ми знали ще з 2017 року, якщо чесно. регуляторний арбітраж став нудним у будь-якому випадку, не буду приховувати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GhostWalletSleuth
· 6год тому
Раніше потрібно було взятися за справу, стейблкоїн гравці знову приречені.
Регулювання стейблкоїнів у нову еру: від краю Web3 до світової фінансової сцени
Регулювання стейблкоїнів: від краю Web3 до глобальної фінансової сцени
Нещодавно Палата представників США ухвалила три законопроєкти, пов'язані з криптовалютою, серед яких законопроєкт GENIUS, що, як очікується, незабаром стане офіційним законом. Це є першим випадком, коли США встановлюють національний регуляторний каркас для стейблкоїнів, а також вказує на те, що стейблкоїни поступово виходять з сірого сегмента в основний фінансовий сектор. Тим часом, такі основні фінансові центри, як Гонконг та Європейський Союз, також прискорюють відповідну законодавчу діяльність, і глобальна структура стейблкоїнів зазнає значних змін.
Політична сила сприяє тому, щоб стейблкоїни стали в центрі уваги
З початку цього року стейблкоїни швидко стали фокусом уваги світової фінансової політики та громадської думки. Ця зміна не є природним наслідком технологічної еволюції, а є структурним зсувом, що керується політичними силами. Особливо важливу роль у цьому відіграла зміна політики США.
Експрезидент США Дональд Трамп постійно виступає проти цифрових валют центрального банку (CBDC), підтримуючи ринкову ініціативу цифрового долара. Від підтримки родинного бізнесу в запуску стейблкоїна USD1 до просування закону GENIUS, Трамп виконує свої обіцянки про зменшення регулювання крипторинку.
Ці сигнали змусили глобальні регулятори переосмислити стейблкоїни. За короткий час стейблкоїни з краєвих тем у криптосвіті стали предметом обговорення на рівні національних стратегій. Окрім Гонконгу, який визначив графік впровадження "Закону про стейблкоїни", основні економіки світу також почали прискорено розробляти регуляторні рамки для стейблкоїнів:
Прийняття закону GENIUS означає не лише послаблення контролю США над стейблкоїнами, а й те, що США обрали випуск відповідних стейблкоїнів приватним сектором як шлях до цифрового долара, а не цифрову валюту центрального банку. Ця позиція, ймовірно, стане орієнтиром для інших країн при розробці відповідної політики.
Еволюція ринкової структури стейблкоїнів
Останніми роками ринок стейблкоїнів в основному контролюється Tether (USDT) та Circle (USDC), які представляють відповідно "ефективність обігу" та "дотримання прозорості" дві різні стратегії:
З точки зору загального обсягу, ринок стейблкоїнів все ще демонструє тенденцію до зростання. Станом на 18 липня загальна капіталізація стейблкоїнів в мережі становить близько 2620 мільярдів доларів, що на понад 20% більше, ніж на початку року. Це свідчить про те, що в процесі відновлення крипторинку стейблкоїни залишаються основним "входом у ліквідність". Зокрема, дуополія USDT та USDC залишається стабільною, і їхня сумарна частка на ринку наближається до 90%.
З 2024 року все більше традиційних фінансових компаній та капіталів починають входити на ринок стейблкоїнів, таких як PYUSD, запущений платіжним гігантом PayPal, та USD1, підтримуваний новими політичними капіталами. Ці нові проекти стейблкоїнів сприяють переходу стейблкоїнів з "інструментів ліквідності Web3" до ціннісного мосту, що з'єднує Web3 з реальною економікою, а їхні сфери застосування поступово розширюються з бірж та гаманців до різноманітних сфер, таких як фінансування ланцюгів постачання, міжнародна торгівля, розрахунки для фрілансерів тощо.
Виклики, з якими стикається розвиток стейблкоїнів
Хоча законопроект GENIUS надає стейблкоїнам інституційне визнання, він також приносить більше вимог щодо відповідності, встановлюючи чіткіші правила для їх розвитку. Ці вимоги включають необхідність для емітентів проходити KYC/AML управління, фонди повинні мати управлінську ізоляцію та третій аудит тощо. Це означає, що стейблкоїни отримали легітимний статус, але також офіційно увійшли в регульовану валютну роль.
Чи зможе стейблкоїн подолати обмеження застосувань Web3 та досягти зростання в більш широкому Web2 і глобальній реальній економіці — це ключовий виклик. Насправді, найбільший потенціал зростання стейблкоїнів не в межах криптовалютного внутрішнього кола, а в більш широкому Web2 і глобальній реальній економіці.
Основний приріст USDT та USDC більше не походить від користувачів, які взаємодіють в мережі, а надходить від малих та середніх підприємств і індивідуальних підприємців, які мають сильний попит на міжнародні розрахунки, нових ринків, які не можуть підключитися до мережі SWIFT, жителів країн з інфляцією, які хочуть уникнути коливань національної валюти, а також творців контенту та фрілансерів, які не можуть використовувати традиційні платіжні платформи.
Іншими словами, справжнім вбивцею на ринку стейблкоїнів може бути "альтернатива традиційним доларовим рахункам", а не "наступний DeFi протокол". Це означає, що як тільки стейблкоїн стане основним носієм цифрового долара в усьому світі, неминуче виникнуть чутливі питання, пов'язані з валютним суверенітетом, фінансовими санкціями та геополітичним порядком.
Отже, наступний етап зростання стейблкоїнів буде тісно пов'язаний з новою картою глобалізації долара і стане новою сферою конкуренції між урядами країн, міжнародними установами та фінансовими гігантами.
Висновок
Суть емісії монет завжди була розширенням влади. Це залежить не лише від резервів активів та ефективності розрахунків, але й від підтримки державного кредиту, регуляторного дозволу та міжнародного статусу. Стейблкоїни не є винятком; щоб справді проникнути з світу криптовалюти в реальну економічну систему, недостатньо покладатися лише на ринкові механізми чи бізнес-логіку.
У 2025 році глобальний поворот у політиці надає важливу підтримку для виходу стейблкоїнів на головну сцену, але також означає, що їм доведеться зіткнутися з більш складним ігровим середовищем. Це довготривалий процес гри, і ми зараз знаходимося на стадії його справжнього початку.