Від MicroStrategy до Bitmine: еволюція корпоративної стратегії шифрування резервів
Вступ
Фінансові ринки завжди сповнені вражаючих історій, а зростання Bitmine Immersion Technologies, безумовно, є однією з найвражаючих. У червні 2025 року ця непомітна компанія стала відомою завдяки оголошенню стратегії резервів ефіріуму. За короткий проміжок кількох торгових днів її акції зросли з 4,26 долара до 161 долара, що є зростанням майже в 37 разів, що шокувало весь Уолл-стріт.
Ця драматична подія виникла внаслідок ключового оголошення: Bitmine планує залучити 250 мільйонів доларів через приватне розміщення акцій за ціною 4,50 долара за акцію, спеціально для придбання ефіру як основного резервного активу. Цей крок не лише сприяв різкому зростанню його акцій, але й виявив глибокі зміни, що тихо відбуваються в бізнес-середовищі.
Ця формація реформ спочатку була окреслена MicroStrategy у 2020 році, проклавши шлях для перетворення публічних компаній на інвестиційні інструменти в шифрування. Проте випадок Bitmine позначає новий етап цієї моделі, що має більший вплив. Вона більше не обмежується копіюванням шляху біткоїна, але вибирає ефіріум і майстерно вводить відомого аналітика Тома Лі, створюючи невиданий раніше набір ринкових каталізаторів.
Це справді нова парадигма створення вартості, що є стійкою, чи небезпечна спекулятивна бульбашка? У цій статті ми детально розглянемо це явище, від "Bitcoin стандарту" MicroStrategy до різних долей глобальних послідовників, а також ринкові механізми, що стоять за різким зростанням Bitmine, щоб розкрити істину цієї алхімії цифрової епохи.
Перша глава: Народження MicroStrategy та "Біткоїн стандарт"
Початок цієї хвилі пов'язаний з далекоглядністю MicroStrategy та її генерального директора Майкла Селлера. У 2020 році ця програмна компанія розпочала азартну гру, яка кардинально змінила її долю.
Влітку 2020 року світ був охоплений політикою монетарного послаблення, викликаною пандемією COVID-19. Селлер усвідомив, що грошові резерви компанії в 500 мільйонів доларів стикаються з серйозною інфляційною ерозією, і він порівняв їх із "танучим льодяником". На цьому фоні пошук засобів збереження вартості, стійких до інфляції, став терміновим завданням для компанії. 11 серпня 2020 року MicroStrategy оголосила про витрати у 250 мільйонів доларів на придбання 21 454 біткоїнів в якості основного резервного активу, це рішення стало не лише інновацією в управлінні фінансами, але й знаковою подією.
MicroStrategy незабаром оновить стратегію, щоб використовувати капітальний ринок як "банкомат" біткоїнів. Компанія залучила десятки мільярдів доларів шляхом випуску конвертованих облігацій та акцій для постійного нарощування біткоїнів. Ця модель сформувала унікальне колесо: використання високих цін на акції для отримання низьковартісного фінансування, яке потім інвестується в біткоїни, а зростання цін на біткоїни ще більше підвищує ціни акцій. Однак крипторинок 2022 року став суворим випробуванням для цієї моделі, компанія на деякий час стикалася з ризиком дефолту по забезпеченим біткоїнам.
Незважаючи на виклики, модель MicroStrategy врешті-решт довела свою стійкість. Станом на середину 2025 року її біткойн-портфель перевищував 590 тисяч монет, а ринкова капіталізація компанії зросла з менше ніж 10 мільярдів доларів до рівня в 100 мільярдів доларів. Її справжня інновація полягає в перетворенні всієї компанії на "компанію з розвитку біткойна", що надає інвесторам унікальний, з податковими перевагами та дружній до інституцій доступ до біткойна. Селлер порівнює це з "плечею біткойн-спотового ETF", створюючи нову категорію публічних компаній — агентських інструментів криптоактивів.
Другий розділ: різні долі глобальних послідовників
Успіх MicroStrategy спровокував хвилю наслідування у світовому бізнесі: від Токіо до Гонконгу і до Північної Америки, виникло безліч "учнів", які продемонстрували ряд захоплюючих і різноманітних капітальних історій.
Інвестиційна компанія Metaplanet з Японії отримала прізвисько "японський MicroStrategy". Від початку впровадження біткойн-стратегії в квітні 2024 року її акції зросли більш ніж у 20 разів. Успіх Metaplanet зумовлений унікальним податковим середовищем Японії, що робить непрямі інвестиції в біткойн через володіння акціями більш вигідними, ніж пряме володіння.
Випадок компанії Meitu надає важливе застереження. У березні 2021 року ця компанія, що займається редагуванням фотографій, оголосила про купівлю шифрування, але це не призвело до очікуваного зростання акцій, а навпаки, через старі облікові стандарти потрапила в фінансові труднощі. Генеральний директор компанії пізніше розмірковував, що ця інвестиція розпорошила зусилля компанії, в результаті чого акції виявилися в негативній кореляції з ринком шифрування.
На американському континенті також з'явилися два абсолютно різні наслідувачі. Медичний технологічний компанія Semler Scientific у травні 2024 року майже повністю скопіювала стратегію MicroStrategy, в результаті чого її акції різко зросли. На контрасті, фінансовий технологічний гігант Block обрав більш ранній та помірний шлях інтеграції, а його акції більше пов'язані з основним бізнесом.
Японський ігровий гігант Nexon надає ідеальний приклад контрасту. У квітні 2021 року Nexon придбав біткоїн на суму 100 мільйонів доларів, але визначив це як консервативну фінансову диверсифікацію, що складає лише 2% від грошових резервів. Тому ринкова реакція була надзвичайно стриманою. Приклад Nexon доводить, що саме не "купівля монет" є каталізатором зростання акцій, а радикальна позиція компанії, яка глибоко пов'язує свою долю з шифруванням активами.
Третя глава: Деконструкція бурі зростання Bitmine
Успіх Bitmine не є випадковим, а є результатом ретельно підібраного "алхімічного рецепту".
По-перше, це диференційована нарація про Ethereum. На фоні того, що історія біткоїна як корпоративного резервного активу вже не є новою, Bitmine вибирає Ethereum, пропонуючи ринку нову історію, яка виглядає більш перспективною та має майбутнє. По-друге, це сила "ефекту Тома Лі". Призначення засновника Fundstrat Тома Лі на посаду голови миттєво наділило цю компанію з невеликою капіталізацією величезною репутацією та спекулятивною привабливістю. По-третє, це підтримка від провідних інституцій. Ця приватна розподільча пропозиція отримала участь кількох відомих венчурних капіталістів у сфері шифрування та інституцій, що значно підвищило довіру роздрібних інвесторів.
Ця серія дій свідчить про те, що ринок акцій з шифруванням став високостійким, і його цінові драйвери – це не лише самі активи, а й "якість" та "потенціал поширення" їхніх історій. Справжнім драйвером є ідеальне наративне поєднання, яке складається з "нових активів + ефекту знаменитостей + консенсусу установ".
Четвертий розділ: Бухгалтерський облік, регулювання та ринкові механізми
У 2025 році нова хвиля корпоративних закупівель криптовалют, найважливішим структурним каталізатором якої є нове правило ASU 2023-08, опубліковане Комітетом з фінансових бухгалтерських стандартів США (FASB). Це правило, яке набирає чинності в 2025 році, вимагає, щоб компанії оцінювали свої криптоактиви за справедливою вартістю, а зміни вартості щоквартально безпосередньо відображалися в звіті про прибутки і збитки. Це замінює старе правило, яке викликало головний біль у CFO, і прибирає величезні перешкоди для впровадження стратегії криптоактивів компаніями.
Ці акції крипто-агентів функціонують на основі "премії до чистої вартості активів". Ці компанії зазвичай торгують акціями за цінами, які значно перевищують чисту вартість криптоактивів, які вони утримують. Ця премія надає їм потужну "магію": компанії можуть випускати акції за високими цінами, використовуючи отримані гроші для придбання більшої кількості криптоактивів, формуючи позитивний зворотний зв'язок.
Нарешті, затвердження та успіх спотового ETF на біткоїн у 2024 році кардинально змінили ландшафт інвестицій у шифрування. Це створило складний подвійний вплив на стратегію резервів підприємств: з одного боку, це пряма загроза конкуренції, з іншого - воно принесло біткоїну безпрецедентні інституційні кошти та легітимність, завдяки чому підприємства більше не вважають за необхідне так агресивно включати його до свого балансу.
Підсумок
Стратегія корпоративного шифрування резервів перетворилася з нішевого засобу хеджування інфляції на нову парадигму капітального розподілу, яка переглядає корпоративну вартість. Вона розмиває межі між операційними компаніями та інвестиційними фондами, перетворюючи відкритий акціонерний ринок на супер важіль для масштабного накопичення цифрових активів.
Ця стратегія демонструє вражаючу двоїстість. З одного боку, піонери, майстерно керуючи "премією за чисті активи", створили величезний ефект багатства. З іншого боку, успіх цієї моделі нерозривно пов'язаний із різкими коливаннями шифрування активів та спекулятивним настроєм на ринку, внутрішні ризики також є величезними.
З оглядом на майбутнє, з повним впровадженням нових бухгалтерських стандартів та успішним показом нового сценарію від Bitmine, наступна хвиля прийняття підприємствами, можливо, вже готується. Ми можемо побачити, як все більше компаній звертають увагу на різноманітні цифрові активи та використовують зрілі наративні техніки для залучення капіталу. Цей грандіозний експеримент на балансах підприємств, безумовно, продовжить глибоко перетворювати перехрестя корпоративних фінансів та цифрової економіки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
19 лайків
Нагородити
19
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
Blockblind
· 07-28 06:28
Вгору це 37 разів, закрий очі, я хазяїн.
Переглянути оригіналвідповісти на0
WalletWhisperer
· 07-26 09:44
фасцинуючий шаблон... кити розвивають свої алгоритми накопичення
Переглянути оригіналвідповісти на0
IfIWereOnChain
· 07-26 00:42
увійти в позицію вже пізно? Ай
Переглянути оригіналвідповісти на0
FOMOmonster
· 07-26 00:21
Скорочення втрат шахрайство сталося gg
Переглянути оригіналвідповісти на0
liquidation_surfer
· 07-26 00:15
Трохи посміхаюся, гроші намагаються зібрати без будь-якого прикриття.
Новий розділ корпоративного шифрування резервів: від стандарту Біткойн MicroStrategy до бурі Ethereum Bitmine
Від MicroStrategy до Bitmine: еволюція корпоративної стратегії шифрування резервів
Вступ
Фінансові ринки завжди сповнені вражаючих історій, а зростання Bitmine Immersion Technologies, безумовно, є однією з найвражаючих. У червні 2025 року ця непомітна компанія стала відомою завдяки оголошенню стратегії резервів ефіріуму. За короткий проміжок кількох торгових днів її акції зросли з 4,26 долара до 161 долара, що є зростанням майже в 37 разів, що шокувало весь Уолл-стріт.
Ця драматична подія виникла внаслідок ключового оголошення: Bitmine планує залучити 250 мільйонів доларів через приватне розміщення акцій за ціною 4,50 долара за акцію, спеціально для придбання ефіру як основного резервного активу. Цей крок не лише сприяв різкому зростанню його акцій, але й виявив глибокі зміни, що тихо відбуваються в бізнес-середовищі.
Ця формація реформ спочатку була окреслена MicroStrategy у 2020 році, проклавши шлях для перетворення публічних компаній на інвестиційні інструменти в шифрування. Проте випадок Bitmine позначає новий етап цієї моделі, що має більший вплив. Вона більше не обмежується копіюванням шляху біткоїна, але вибирає ефіріум і майстерно вводить відомого аналітика Тома Лі, створюючи невиданий раніше набір ринкових каталізаторів.
Це справді нова парадигма створення вартості, що є стійкою, чи небезпечна спекулятивна бульбашка? У цій статті ми детально розглянемо це явище, від "Bitcoin стандарту" MicroStrategy до різних долей глобальних послідовників, а також ринкові механізми, що стоять за різким зростанням Bitmine, щоб розкрити істину цієї алхімії цифрової епохи.
Перша глава: Народження MicroStrategy та "Біткоїн стандарт"
Початок цієї хвилі пов'язаний з далекоглядністю MicroStrategy та її генерального директора Майкла Селлера. У 2020 році ця програмна компанія розпочала азартну гру, яка кардинально змінила її долю.
Влітку 2020 року світ був охоплений політикою монетарного послаблення, викликаною пандемією COVID-19. Селлер усвідомив, що грошові резерви компанії в 500 мільйонів доларів стикаються з серйозною інфляційною ерозією, і він порівняв їх із "танучим льодяником". На цьому фоні пошук засобів збереження вартості, стійких до інфляції, став терміновим завданням для компанії. 11 серпня 2020 року MicroStrategy оголосила про витрати у 250 мільйонів доларів на придбання 21 454 біткоїнів в якості основного резервного активу, це рішення стало не лише інновацією в управлінні фінансами, але й знаковою подією.
MicroStrategy незабаром оновить стратегію, щоб використовувати капітальний ринок як "банкомат" біткоїнів. Компанія залучила десятки мільярдів доларів шляхом випуску конвертованих облігацій та акцій для постійного нарощування біткоїнів. Ця модель сформувала унікальне колесо: використання високих цін на акції для отримання низьковартісного фінансування, яке потім інвестується в біткоїни, а зростання цін на біткоїни ще більше підвищує ціни акцій. Однак крипторинок 2022 року став суворим випробуванням для цієї моделі, компанія на деякий час стикалася з ризиком дефолту по забезпеченим біткоїнам.
Незважаючи на виклики, модель MicroStrategy врешті-решт довела свою стійкість. Станом на середину 2025 року її біткойн-портфель перевищував 590 тисяч монет, а ринкова капіталізація компанії зросла з менше ніж 10 мільярдів доларів до рівня в 100 мільярдів доларів. Її справжня інновація полягає в перетворенні всієї компанії на "компанію з розвитку біткойна", що надає інвесторам унікальний, з податковими перевагами та дружній до інституцій доступ до біткойна. Селлер порівнює це з "плечею біткойн-спотового ETF", створюючи нову категорію публічних компаній — агентських інструментів криптоактивів.
Другий розділ: різні долі глобальних послідовників
Успіх MicroStrategy спровокував хвилю наслідування у світовому бізнесі: від Токіо до Гонконгу і до Північної Америки, виникло безліч "учнів", які продемонстрували ряд захоплюючих і різноманітних капітальних історій.
Інвестиційна компанія Metaplanet з Японії отримала прізвисько "японський MicroStrategy". Від початку впровадження біткойн-стратегії в квітні 2024 року її акції зросли більш ніж у 20 разів. Успіх Metaplanet зумовлений унікальним податковим середовищем Японії, що робить непрямі інвестиції в біткойн через володіння акціями більш вигідними, ніж пряме володіння.
Випадок компанії Meitu надає важливе застереження. У березні 2021 року ця компанія, що займається редагуванням фотографій, оголосила про купівлю шифрування, але це не призвело до очікуваного зростання акцій, а навпаки, через старі облікові стандарти потрапила в фінансові труднощі. Генеральний директор компанії пізніше розмірковував, що ця інвестиція розпорошила зусилля компанії, в результаті чого акції виявилися в негативній кореляції з ринком шифрування.
На американському континенті також з'явилися два абсолютно різні наслідувачі. Медичний технологічний компанія Semler Scientific у травні 2024 року майже повністю скопіювала стратегію MicroStrategy, в результаті чого її акції різко зросли. На контрасті, фінансовий технологічний гігант Block обрав більш ранній та помірний шлях інтеграції, а його акції більше пов'язані з основним бізнесом.
Японський ігровий гігант Nexon надає ідеальний приклад контрасту. У квітні 2021 року Nexon придбав біткоїн на суму 100 мільйонів доларів, але визначив це як консервативну фінансову диверсифікацію, що складає лише 2% від грошових резервів. Тому ринкова реакція була надзвичайно стриманою. Приклад Nexon доводить, що саме не "купівля монет" є каталізатором зростання акцій, а радикальна позиція компанії, яка глибоко пов'язує свою долю з шифруванням активами.
Третя глава: Деконструкція бурі зростання Bitmine
Успіх Bitmine не є випадковим, а є результатом ретельно підібраного "алхімічного рецепту".
По-перше, це диференційована нарація про Ethereum. На фоні того, що історія біткоїна як корпоративного резервного активу вже не є новою, Bitmine вибирає Ethereum, пропонуючи ринку нову історію, яка виглядає більш перспективною та має майбутнє. По-друге, це сила "ефекту Тома Лі". Призначення засновника Fundstrat Тома Лі на посаду голови миттєво наділило цю компанію з невеликою капіталізацією величезною репутацією та спекулятивною привабливістю. По-третє, це підтримка від провідних інституцій. Ця приватна розподільча пропозиція отримала участь кількох відомих венчурних капіталістів у сфері шифрування та інституцій, що значно підвищило довіру роздрібних інвесторів.
Ця серія дій свідчить про те, що ринок акцій з шифруванням став високостійким, і його цінові драйвери – це не лише самі активи, а й "якість" та "потенціал поширення" їхніх історій. Справжнім драйвером є ідеальне наративне поєднання, яке складається з "нових активів + ефекту знаменитостей + консенсусу установ".
Четвертий розділ: Бухгалтерський облік, регулювання та ринкові механізми
У 2025 році нова хвиля корпоративних закупівель криптовалют, найважливішим структурним каталізатором якої є нове правило ASU 2023-08, опубліковане Комітетом з фінансових бухгалтерських стандартів США (FASB). Це правило, яке набирає чинності в 2025 році, вимагає, щоб компанії оцінювали свої криптоактиви за справедливою вартістю, а зміни вартості щоквартально безпосередньо відображалися в звіті про прибутки і збитки. Це замінює старе правило, яке викликало головний біль у CFO, і прибирає величезні перешкоди для впровадження стратегії криптоактивів компаніями.
Ці акції крипто-агентів функціонують на основі "премії до чистої вартості активів". Ці компанії зазвичай торгують акціями за цінами, які значно перевищують чисту вартість криптоактивів, які вони утримують. Ця премія надає їм потужну "магію": компанії можуть випускати акції за високими цінами, використовуючи отримані гроші для придбання більшої кількості криптоактивів, формуючи позитивний зворотний зв'язок.
Нарешті, затвердження та успіх спотового ETF на біткоїн у 2024 році кардинально змінили ландшафт інвестицій у шифрування. Це створило складний подвійний вплив на стратегію резервів підприємств: з одного боку, це пряма загроза конкуренції, з іншого - воно принесло біткоїну безпрецедентні інституційні кошти та легітимність, завдяки чому підприємства більше не вважають за необхідне так агресивно включати його до свого балансу.
Підсумок
Стратегія корпоративного шифрування резервів перетворилася з нішевого засобу хеджування інфляції на нову парадигму капітального розподілу, яка переглядає корпоративну вартість. Вона розмиває межі між операційними компаніями та інвестиційними фондами, перетворюючи відкритий акціонерний ринок на супер важіль для масштабного накопичення цифрових активів.
Ця стратегія демонструє вражаючу двоїстість. З одного боку, піонери, майстерно керуючи "премією за чисті активи", створили величезний ефект багатства. З іншого боку, успіх цієї моделі нерозривно пов'язаний із різкими коливаннями шифрування активів та спекулятивним настроєм на ринку, внутрішні ризики також є величезними.
З оглядом на майбутнє, з повним впровадженням нових бухгалтерських стандартів та успішним показом нового сценарію від Bitmine, наступна хвиля прийняття підприємствами, можливо, вже готується. Ми можемо побачити, як все більше компаній звертають увагу на різноманітні цифрові активи та використовують зрілі наративні техніки для залучення капіталу. Цей грандіозний експеримент на балансах підприємств, безумовно, продовжить глибоко перетворювати перехрестя корпоративних фінансів та цифрової економіки.