Чотири цикли крипторинку в паралелі: інвестиційні стратегії в новій нормі

Нещодавно, спілкуючись з досвідченими професіоналами галузі, я виявив, що всі обговорюють спільну тему: традиційна теорія "чотирирічного циклу" вже застаріла. Якщо інвестори все ще сподіваються на отримання великих прибутків через довгострокове утримання, або мріють про "можливості десятикратного або стократного прибутку під час бичачого ринку", то, ймовірно, вони вже залишилися позаду на ринку.

Чому так? Тому що досвідчені інвестори на ринку вже виявили, що сучасний крипторинок більше не підходить для єдиної інвестиційної стратегії, а одночасно існують чотири абсолютно різні інвестиційні цикли, кожен з яких має свій унікальний ритм, ігри та логіку прибутку.

Суперцикл біткоїна: вихід роздрібних інвесторів, довгостроковий повільний бичачий ринок стає основним

Традиційна теорія циклів зменшення вже не працює. Біткоїн перетворився з простого об'єкта спекуляції на актив для інституційних інвестицій. Обсяги фінансування та логіка розподілу, які забезпечують Уолл-стріт, публічні компанії та ETF, повністю перевернули модель "чередування бичачого та ведмежого ринків", яка була характерна для епохи домінування роздрібних інвесторів.

Ключова зміна полягає в тому, що біткоїни, які належать роздрібним інвесторам, масово переходять до рук інституційних інвесторів, представлених певною технологічною компанією. Ця фундаментальна зміна в структурі володіння монетами перетворює механізм ціноутворення біткоїна та характеристики його цінової волатильності.

Роздрібні інвестори стикаються з подвійним тиском часу та можливостей. Інституційні інвестори можуть витримувати 3-5-річний період утримання, щоб дочекатися реалізації довгострокової вартості біткоїна, тоді як роздрібні інвестори, очевидно, не можуть мати таку терплячість та фінансові можливості.

Ми, ймовірно, побачимо повільний бичачий ринок біткоїна, що триватиме понад десять років. Річна дохідність може стабільно коливатися в межах 20-30%, але денна волатильність значно знизиться, більше нагадуючи акції стабільного зростання в технологічному секторі. Що стосується остаточної цінової межі біткоїна, з точки зору поточних роздрібних інвесторів, можливо, буде важко точно передбачити.

Короткий цикл уваги MEME: від народних святкувань до професійної арени

Теорія тривалого бичачого ринку проектів MEME все ще дійсна. У періоди, коли технічний наратив не викликає інтересу, наратив MEME завжди буде відповідати змінам ринкових настроїв, потоків коштів та уваги, щоб заповнити "нудну вакуум" ринку.

Суть MEME полягає в тому, що це "механізм миттєвого задоволення" для спекуляцій. Йому не потрібні білля, технічна перевірка чи детальне планування розвитку, достатньо лише символу, який викликає відгук або усмішку. Від мемів на теми домашніх тварин до політичних MEME, від упаковки концепцій ШІ до вирощування спільнот IP, MEME вже перетворився на повноцінний "ланцюг монетизації емоцій".

Більш важливо, що "коротка, проста і швидка" характеристика MEME робить його барометром ринкових настроїв і резервуаром для капіталу. Коли капітал у достатку, MEME стає першим вибором для спекуляцій; коли капітал обмежений, MEME перетворюється на останній притулок для спекулянтів.

Однак реальність жорстока. Ринок MEME перетворюється з "популістського свята" на "професійні змагання". Звичайним інвесторам стає все складніше отримувати прибуток у цій високочастотній ротації. З приходом професійних команд, технічних експертів та великих капіталів, цей колишній "популістський рай" стає все більш конкурентним.

Стрибок технологічних інновацій у довгих циклах: дно долини смерті, потенційно високий дохід

Технічні інновації не зникли, справжні інновації з технічним порогом, такі як розширення Layer2, технології ZK, інфраструктура AI тощо, потребують 2-3 років або навіть більше, щоб побачити реальні результати. Ці проекти слідують кривій зрілості технологій, а не емоційним циклам капітального ринку, між якими існує суттєва часовий розрив.

Технічні проекти часто піддаються критиці на ринку, в основному через те, що на стадії концепції їм надаються надто високі оцінки, тоді як на стадії "долини смерті", коли технологія насправді починає реалізовуватися, їх недооцінюють. Це визначає, що вивільнення вартості технічних проектів має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів з терпінням та технічними навичками стратегія вкладення в перспективні технологічні проекти на етапі "долини смерті" може бути найкращим способом отримати надприбуток. Але за умови, що інвестори повинні бути готові витримати тривалі періоди очікування та коливання ринку, а також можливі сумніви з боку оточуючих.

Короткостроковий цикл інноваційних малих гарячих точок: захоплення вікна 1-3 місяці, формування великої тенденції

Перед формуванням основного технічного наративу різні маленькі гарячі теми швидко змінювали одна одну: від RWA до DePIN, від AI Agent до AI інфраструктури, кожна маленька гаряча тема могла мати лише 1-3 місяці вікна.

Ця фрагментація наративу та висока частота обертання відображають подвійне обмеження сучасного ринку: дефіцит уваги та прагнення капіталу до ефективності.

Типові цикли малих гарячих точок зазвичай проходять шість етапів: "перевірка концепції → пробний капітал → посилення думки громадськості → вхід FOMO → переоцінка → вихід капіталу". Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є вхід на етапі "перевірка концепції" до "пробного капіталу", а вихід на піку "входу FOMO".

Конкуренція між малими гарячими точками по суті є боротьбою за ресурси уваги. Але між гарячими точками існує технологічна взаємозв'язок і концептуальні прогресії. Наприклад, протоколи контексту моделей і стандарти взаємодії між агентами в інфраструктурі ШІ насправді є технічною базовою реконструкцією концепції агента ШІ. Якщо наступні гарячі точки зможуть продовжити попередню, створивши системний оновлювальний зв'язок, і в цьому процесі справді встановлять стійкий замкнутий цикл цінності, це, ймовірно, призведе до виникнення супер-тренду, подібного до DeFi Summer.

З огляду на поточну ситуацію з невеликими гарячими точками, найімовірніше, що на рівні інфраструктури ШІ спочатку буде досягнуто прориву. Якщо такі базові технології, як протокол контексту моделей, стандарти зв'язку між агентами, розподілені обчислення, інференція, мережі даних, можуть бути органічно інтегровані, це дійсно має потенціал для створення супернаративу, подібного до "AI Summer".

В цілому, усвідомлення сутності цих чотирьох паралельних інвестиційних циклів дозволяє знайти відповідну стратегію в кожному з ритмів. Безсумнівно, єдине мислення "чотири роки - один цикл" вже не відповідає складності сучасного ринку. Адаптація до нової норми "багатоциклічності" може бути ключем до справжнього прибутку в цьому бичачому ринку.