RWA: Міст між реальним світом та Блокчейн

Метою токенізації реальних активів (RWA) є підвищення ліквідності, прозорості та доступності, щоб більше людей могли отримати доступ до активів високої вартості. Однак таке тлумачення не є повним і точним. У цій статті я розгляну концепцію RWA в поточному контексті з особистої точки зору.

! RWA: Слон у проваллі

Один. Розвиток RWA

Поєднання RWA та криптовалют можна простежити до Colored Coins на биткоїні. Цей протокол, подібний до BRC20, є системною спробою вперше реалізувати не грошові функції на Блокчейні та позначає перехід Блокчейну до інтелектуальних рішень. Однак через обмеження скриптів биткоїна Colored Coins вимагали залучення сторонніх гаманців для розшифровки, в підсумку не змогли знайти широкого застосування.

Поява Ефіру відкрила еру Тюринга. Проте, окрім стабільних монет, прив'язаних до фіатних валют, RWA протягом останніх десяти років не змогли досягти прориву. Це в основному з таких причин:

1. Протиріччя між децентралізацією та регулюванням: RWA по суті потребує підтримки централізованих суб'єктів, тоді як архітектура публічного блокчейну має на меті протистояти регулюванню.

2. Складність активів: фінансові активи відносно легко токенізуються, але токенізація нетрадиційних активів стикається з більшими викликами.

3. Різниця в доходності: у порівнянні з високими доходами DeFi, низька прибутковість традиційних активів важко приваблює користувачів до участі.

Два, зміни в регуляторному середовищі

Нещодавно Гонконг, Дубай, Сінгапур та інші місця послідовно запровадили регуляторні рамки, пов'язані з RWA, що створило основу для розвитку RWA. Однак фрагментація регулювання та уникнення ризиків традиційними фінансовими установами залишаються основними перешкодами.

Огляд регуляторних рамок в різних регіонах:

• США: SEC та CFTC відповідають за регулювання, зосереджуючи увагу на KYC/AML та визначенні цінних паперів.
• Гонконг: Грошово-кредитне управління та Комісія з цінних паперів спільно регулюють, запускаючи пісочницю для тестування токенізованих активів.
• ЄС: Регламент MiCA набуде чинності в 2025 році, вимагаючи від емітентів RWA створення європейських суб'єктів і проходження аудиту.
• Дубай: DFSA запустила токенізований пісочницю, що дозволяє тестувати токени, що є цінними паперами та деривативами.
• Сінгапур: включення токенів, що є цінними паперами, до Закону про цінні папери та ф'ючерси, функціональні токени повинні дотримуватися законодавства про боротьбу з відмиванням грошей.

Наразі протокол RWA потребує адаптації до різних нормативних рамок, що призводить до недостатньої інтерактивності. Деякі проекти, такі як Ondo, досліджують способи обійти регуляторні обмеження, але досі стикаються з викликами.

! RWA: Слон у проваллі

Три, огляд активів RWA

Згідно з статистикою, загальна вартість RWA-активів на блокчейні становить близько 206,9 мільярда доларів США (без урахування стейблкоїнів), основними з яких є приватні кредити, державні облігації США, сировинні товари, нерухомість та акції.

RWA-протокол в основному орієнтований на традиційних фінансових користувачів, особливо на малий та середній бізнес і клієнтів інституційного рівня. Переваги перенесення цих бізнесів на Блокчейн включають:

1. Круглосуточний миттєвий розрахунок
2. Подолати територіальні обмеження, підвищити ліквідність капіталу
3. Зниження витрат на обслуговування
4. Надання фінансових каналів для спеціальних галузей (наприклад, гірничих компаній, малих бірж)
5. Зниження інвестиційного порогу

Успіх RWA принесе величезні можливості для криптовалютної індустрії. Водночас RWA також надасть користувачам DeFi більше варіантів активів, таких як золото, високопроцентні вклади, активи з дисконтом на енергію тощо.

Чотири, потенційні застосування RWA

RWA не лише може перетворити фінансову систему, але й стати новим шляхом для регулювання Блокчейн-індустрії. Наприклад, у багатьох проектах з NFT існують проблеми з розподілом інтелектуальної власності. RWA може запропонувати більш обґрунтовані рішення для цього, дозволяючи власникам отримувати більше прав.

П'ять, Перспективи майбутнього

Хоча RWA наразі все ще обмежений регуляторною рамкою, схожою на приватні протоколи на публічних блоках, його потенціал величезний. У майбутньому, зі зміною регуляторного середовища та розвитком технологій, RWA може реалізувати безшовну взаємодію між регіонами та класами активів, надаючи користувачам більш широкий вибір інвестицій та вищу ліквідність активів.

! RWA: Слон у проваллі