Дослідження механізму автоматичного маркет-мейкінгу в екосистемі Solana

У поточній ситуації в індустрії Web3 продукти, пов'язані з децентралізованими фінансами, займають домінуючу позицію на ринку. Серед них автоматичний маркет-мейкер ( AMM ), як ключовий елемент, є важливою силою, що сприяє фінансовим інноваціям Web3. У цій статті буде представлено кілька важливих реалізацій AMM в екосистемі Solana, щоб надати посилання для вибору інвестиційних стратегій постачальниками ліквідності.

Постійний добуток AMM(CPMM)

Постійний добуток маркет-мейкерів є одним із найосновніших способів реалізації AMM. Наприклад, AMM на основі постійного добутку, випущений певним DEX, має основний принцип підтримки фіксованого добутку запасів двох токенів у пулі: X * Y = k.

Коли користувач додає ліквідність до пулу, система автоматично створює асоційований рахунок для гаманця користувача та випускає токени LP. Ці токени LP використовуються для підтвердження частки користувача в конкретному пулі і знищуються під час вилучення ліквідності.

Програмне забезпечення CPMM на основі блокчейн використовує Anchor для розробки. Під час обміну токенів система активує команди, пов'язані зі swap. Наприклад, при обміні USDC і токена TRUMP користувач може здійснювати операції через пул TRUMP-USDC. Під час торгівлі програма змінює відповідний статус Token Account на основі переданих адрес пулу, адрес токенів та іншої інформації, щоб завершити операцію swap.

Конкретну кількість цільових токенів можна розрахувати за допомогою формули постійного добутку. При розрахунках будуть враховані такі фактори, як комісії.

Концентрований ліквідність маркет-мейкер ( CLMM )

Концентровані ліквідні маркет-мейкери подібні до версії V3 відомого DEX, де для кожної торгової пари може бути кілька рівнів збору комісій, а також створюються відповідні пулі для кожного рівня. CLMM успадкував концепції багаторівневих комісій та концентрованої ліквідності.

На відміну від CPMM, CLMM дозволяє постачальникам ліквідності обирати ціновий діапазон під час внесення коштів, а кошти розподіляються лише в обраному діапазоні. Цей механізм дозволяє LP більш гнучко керувати своїм розподілом коштів.

LP може вибрати надання односторонньої ліквідності, подібно до обмежених ордерів у традиційних фінансах. Для пулів з низькою волатильністю LP, як правило, вибирає менший діапазон цін; натомість для пулів з різкою волатильністю - більший діапазон.

Концентрація ліквідності хоча й може підвищити використання капіталу, але також ставить вищі вимоги до фінансових навичок LP. LP потрібно більш активно керувати своєю ліквідністю, щоб справлятися з потенційними ризиками, що виникають через коливання ринку.

Динамічний автоматичний маркет-мейкер(DLMM)

Динамічний ліквідний маркет-мейкер є ще одним продуктом AMM, що базується на централізованій ліквідності. DLMM вводить концепцію "Bin", розділяючи пул з базовою ціною на різні Bin через певні інтервали (Bin step).

У DLMM, якщо угода відбувається в одному й тому ж біні, трейдери отримають нульовий сліп. Ця особливість допомагає підвищити обсяги торгівлі та успішність, теоретично може принести LP більше доходу від торгових зборів.

DLMM пропонує три стратегії ліквідності: Spot, Curve та Bid Ask. Стратегія Spot підходить для більшості ліквіднісних пулів; стратегія Curve більше підходить для пулів з невеликими коливаннями цін, таких як пари зі стабільними монетами; стратегія Bid Ask підходить для пулів з великими коливаннями цін, але потребує частих коригувань позицій LP.

Підсумок

Механізм автоматизованого маркет-мейкінгу (AMM) є важливою складовою частиною фінансової сфери Web3, який сприяє розвитку децентралізованих фінансів завдяки своєму унікальному способу функціонування. Завдяки постійному прогресу технологій та вдосконаленню екосистеми, AMM має потенціал відігравати ще більшу роль у майбутньому, ще більше змінюючи традиційний фінансовий ландшафт.