Капітальні операції лідера інвестицій у Біткойн: від програмної компанії до гіганта Криптоактивів

В останні роки компанія програмного забезпечення, яка спочатку зосереджувалася на рішеннях для бізнес-аналітики, значно змістила свій акцент на інвестиції в Біткойн. Ця компанія залучає кошти шляхом випуску акцій та конвертованих облігацій для купівлі Біткойн, що зробило її центром уваги на ринку акцій США. У лютому цього року компанія оголосила про офіційну зміну назви, дані показують, що на її балансі знаходиться 471107 монет Біткойн, що становить близько 2% від загальної кількості Біткойн у світі. Станом на 21 лютого компанія вже накопичила майже 500000 монет Біткойн, вартість яких перевищує 40 мільярдів доларів.

Компанія по суті перетворює фондовий ринок на Біткойн-банкомат через проектування капітальної структури – залучаючи кошти для збільшення обсягу Біткойн шляхом випуску нових акцій/конвертованих облігацій, а потім використовуючи утримання Біткойн для підвищення оцінки акцій, формуючи капітальний замкнутий цикл з глибокою прив'язкою до Криптоактиви. Завдяки унікальному механізму високого преміювання фінансування на американському ринку, компанія не лише займає провідну позицію серед акцій концепції Біткойн, але й зуміла шляхом збільшення акціонерного капіталу та маніпуляцій з ціною монети втілити в життя «алхімію», визнану ринком США.

Фактори, що сприяють спекуляціям на акціях

Фінансування компанії дуже розумне, воно в основному здійснюється за рахунок поєднання акцій і облігацій. На початковому етапі компанія покладалася на випуск облігацій і власні грошові резерви, а також на деякі звичайні акції і конвертовані облігації. Випуск звичайних облігацій потребує сплати відсотків, але на той час грошовий потік компанії був ще хорошим, програмне забезпечення приносило десятки мільйонів доларів позитивного грошового потоку, достатнього для покриття відсотків за цими боргами.

У цьому циклі компанія масштабно використовувала механізм випуску акцій, що називається ATM(At-the-market), тобто безпосередньо продаючи акції на вторинному ринку. Компанія реалізує стратегію, що поєднує випуск акцій і облігацій, щоб грати в капітальному ринку в "алхімію". Коли рівень важеля був низьким, вона швидко залучала кошти шляхом випуску акцій для покупки Біткойн, щоб збільшити важіль, і підвищити свою оцінку, коли Біткойн піднімався. У період бичачого ринку її премія сягала 300%.

З часом ринок поступово помічає, що компанія масово продає акції, що призводить до зниження цін на акції та зменшення премії. Одночасно, рівень важелів знижується, і компанія поступово переходить на фінансування, засноване на випуску облігацій. З цими змінами компанія сповільнює темпи купівлі Біткойна, що призводить до послаблення попиту на Біткойн на ринку.

Отже, компанія зіграла гру під назвою "хеджування премії". Вона залучила кошти, продаючи акції за високою премією для купівлі Біткойну, а коли премія знизилася, перейшла до випуску облігацій. Ця модель надала компанії достатньо коштів для операцій з купівлі Біт, хоча ринок поступово усвідомлював ці операції і його ентузіазм щодо акцій зменшувався.

Загалом, компанія використовує різні стратегії фінансування в різні періоди, використовуючи як переваги високих премій ринку акцій, так і стабільно збільшуючи важелі через облігації. Що стосується Біткойн, уповільнення темпу компанії може означати зменшення мотивації для зростання Біткойн у короткостроковій перспективі; в той же час, така різноманітна фінансова стратегія дозволяє компанії гнучко реагувати на різні ринкові умови.

"Тримати Біткойн, ніколи не продавати": криптовізія засновника

Засновник компанії просування Біткойна має глибокий вплив на всю індустрію, він через постійні появи, інтерв'ю, виступи не лише вивів Біткойн у широку аудиторію, але й залучив велику кількість інституційних інвесторів на ринок. Можна сказати, що ця компанія та Біткойн ETF є двома основними покупцями на сьогоднішньому ринку Біткойна, а операції компанії є ще більш помітними, оскільки вона тільки купує і не продає.

Маркетингові методи засновника справляють враження, він навіть заявив, що склав заповіт, має намір знищити особисті приватні ключі до Біткойн після смерті, повністю виключивши ці монети з обігу. Ця "рівень проповідника" дія, здається, свідчить про те, що він зробив вічний внесок у індустрію Біткойн. Хоча невідомо, чи зможе він виконати обіцянку в майбутньому, але ці слова, безсумнівно, надали ринку стимул.

Варто зазначити, що Біткойн компанії не контролюється особисто засновником, а зберігається у надійних третіх сторін, що відповідає вимогам аудиту та регулювання для публічних компаній.

Засновник не тільки є потужним прихильником Біткойна, в певному сенсі він навіть є більш екстремальним, ніж деякі ранні інвестори. Ще до появи ETF він перетворив компанію на щось подібне до Біткойн ETF. Кажуть, що один відомий підприємець вирішив дозволити своїй компанії купити Біткойн, у великій мірі через його пораду.

Нещодавно висловлювання засновника свідчать про те, що він підтримує розвиток усієї цифрової економіки, пропонуючи, щоб США стали глобальним лідером цифрової економіки та сприяли всім активам бути на ланцюгу та токенізованими. Він більше не є лише екстремістом Біткойна, а бачить потенціал технології блокчейн у широкому спектрі сфер. Такий відкритий підхід також дозволив йому здобути більше визнання в індустрії блокчейн.

Засновник навіть запропонував ідею включення Біткойну до національних стратегічних резервів, щоб ще більше розширити лідерство США в глобальній цифровій економіці. Він не лише просуває Біткойн, але й висунув бачення глобальної економіки на блокчейні, що дає нам уявлення про те, що майбутня глобальна економіка може перейти до більш децентралізованої фінансової моделі, і навіть може виникнути кіберфінансова система, що перевершує суверенні держави.

Виклики та відповіді на ігри з активами

Наразі ціна Біткойну впала до приблизно 87 тисяч доларів США з високих позицій, тоді як вартість придбання компанії становить близько 66 тисяч доларів США. Як ринок відреагує, якщо ціна Біткойну впаде нижче вартості покупки компанії?

У попередньому раунді ведмежого ринку компанія була в гіршій ситуації, ніж зараз. Тоді їхні чисті активи вже були в негативі, що є вкрай рідкісною ситуацією для будь-якої компанії. Проте компанія не пішла в ліквідацію і не була змушена продавати Біткойн, головним чином через те, що терміни погашення їхніх боргів ще далеко, і ніхто не міг змусити їх негайно ліквідуватися.

Слід зазначити, що засновники компанії майже володіють 48% голосів, що ускладнює будь-які спроби висунути пропозицію про ліквідацію. Навіть у випадках, коли фінансовий стан компанії напружений, кредитори та акціонери не можуть легко висунути вимогу про ліквідацію.

Керівництво компанії насправді має деякі гнучкі інструменти для реагування на ринкові коливання. Вони можуть вибрати випуск облігацій, збільшення випуску акцій, або навіть використовувати наявні Біткойн як заставу для отримання позик. Наразі компанія має близько 40 мільярдів доларів США у Біткойн, що означає, що вони можуть закласти ці Біткойн для отримання фінансування, навіть якщо ціна знижується, вони можуть уникнути примусової продажу, поповнивши заставу.

Більш важливо, що в усьому світі все більше суверенних фондів і установ почали розглядати Біткойн як резервний актив, що також є великою тенденцією. У цьому контексті довгострокові перспективи Біткойна все ще виглядають обнадійливо. Кажуть, що деякі країни вже почали купувати великі обсяги Біткойн ETF, ця тенденція передбачає, що в майбутньому буде більше країн та установ, які увійдуть на ринок Біткойна.

Перспективи та оцінка ризиків

1. Стійкість волатильності ринку Біткойн: зі збільшенням прийняття інституційними інвесторами та запуском ETF, ціна Біткойн може стати менш волатильною. Це може вплинути на інвестиційні стратегії компаній, які наразі покладаються на високу волатильність.

2. Стійкість фінансової моделі: модель фінансування компанії на купівлю монет базується на припущенні, що ринок буде довгостроково оптимістично налаштований щодо Біткойна. Якщо ціна Біткойна потрапить у зону тривалої нестабільності або зниження, фінансовий стан компанії може опинитися під тиском. Умови фінансування також можуть бути під впливом змін у політичному середовищі.

3. Роль засновника: засновник компанії є як ідеалістом Біткойна, так і досвідченим оператором ринкових механізмів. Він використовує високу волатильність Біткойна, просуваючи акції компанії як "плечистий інвестиційний інструмент Біткойна", залучаючи інституційних інвесторів, які не можуть безпосередньо інвестувати в Біткойн.

4. Оцінка ризиків інвестицій: для фахівців у сфері шифрування ймовірність інвестицій у акції компанії може бути вищою, ніж безпосередня участь у Біткойн. Акції компанії більше схожі на прискорену версію Біткойн з вищими ризиками та потенціалом прибутку.

5. Зміна бізнес-моделі: компанія вже перейшла від традиційного програмного забезпечення до накопичення Біткойн-активів. Хоча це принесло значні доходи, але також збільшило залежність компанії від коливань цін на Біткойн.

6. Інновації у фінансуванні: Компанія підвищила свої фінансові можливості шляхом випуску безвідсоткових конвертованих облігацій, цей спосіб знизив фінансові витрати компанії та надав інвесторам потенційні можливості для конвертації в акції.

7. Стратегія перенесення ризиків: компанія успішно перенесла ризики з себе на фондовий ринок, випустивши конвертовані облігації для фінансування покупки Біткойнів, а в момент погашення боргу може перетворити борг на акції, таким чином перенісши фінансовий тягар на фондовий ринок.

В цілому, модель бізнесу компанії є як інноваційною, так і складною. Вона успішно поєднала інвестиції в Біткойн із операціями на капіталових ринках, але також стикається з багатьма ризиками, такими як ринкова волатильність, зміни в регулюванні та довгострокова стійкість. Інвестори повинні всебічно оцінити ці фактори, розглядаючи можливість участі.