Hyperliquid: нове покоління децентралізованих торгових платформ

Hyperliquid є швидким децентралізованим обміном постійних контрактів, що працює на власній Layer 1, надаючи продуктивність на рівні централізованих бірж, одночасно зберігаючи прозорість на блокчейні. Його рідний токен $HYPE відповідає за управління мережею, після стейкінгу може знижувати торгові збори, а також захоплювати вартість через викуп на біржових аукціонах.

Ядро ліквідності протоколу - це HLP Vault, гібридний резервуар, що поєднує маркет-мейкерів та ліквідаторів, який займає понад 90% TVL. У березні 2025 року Hyperliquid зазнав серйозної чорної лебедіної події: маніпуляція з $JELLYJELLY, яка майже спричинила ланцюгову ліквідацію всього резервуару. Подія виявила централізацію в управлінні валідаторами: втручання Hyper Foundation запобігло краху, хоча цей крок забезпечив виживання, але викликав суперечки щодо децентралізації.

Проте після кризи Hyperliquid завдяки в'язкості китів та екологічній експансії швидко відновився, встановивши нові рекорди за обсягом торгів, відкритими позиціями та ціною $HYPE. Сьогодні платформа (, включаючи HyperEVM ), запустила понад 21 новий dApp, що охоплює NFT, інструменти DeFi та інфраструктуру сховища, функціонал якої значно перевищує функціонал безстрокових бірж.

! Інтерпретація гіперліквідності IOSG: нова арена Degen, нова екосистема DeFi

"Degen" китів нова арена

Джеймс Винн є відомим деґеном в криптосвіті, він є анонімним китом, який за три роки перетворив $210 на $80 мільйонів. Його найвідоміший успіх – це перетворення $7,000 у $25 мільйонів на $PEPE, і він протягом багатьох років використовує 40x важіль для створення дев'ятизначних позицій.

Wynn часто відкрито демонструє свої точки входу, оперативно реагуючи на коливання ринку, навіть ігноруючи багатосотневі ліквідації. Але справжнє значення полягає не в тому, хто такий Wynn, а в тому, де він торгує.

Для Wynn та всіх дедженів з високим кредитним плечем та великими позиціями Hyperliquid є новою ареною. Анонімні китові трейдери (, такі як "внутрішній брат" ), здійснюють великі угоди на Hyperliquid, і їхні позиції тепер розглядаються китайськими крипто ЗМІ як барометр реальних ринкових настроїв та домінуючої ролі платформи.

! IOSG інтерпретує гіперліквідність: нова арена Degen, нова екосистема DeFi

Основний механізм Hyperliquid

Hyperliquid є децентралізованою платформою для торгівлі, але не використовує модель AMM, як Uniswap. Вона використовує повністю on-chain механізм order book, не встановлюючи ціни через ліквідні пули, а шляхом on-chain матчінгу, забезпечуючи реальний досвід торгівлі, схожий на CEX. Лімітні ордери, виконання, скасування та ліквідація відбуваються прозоро на ланцюгу і можуть бути завершені в одному блоці.

Hyperliquid побудував власний блокчейн Layer 1, який також називається "Hyperliquid", спеціально створений для високої продуктивності. Саме це дозволяє йому виконувати угоди з швидкістю та стабільністю, які вимагають трейдери з високою частотою.

Ця продуктивність не є пустими розмовами. До червня 2025 року частка Hyperliquid на ринку деривативів в ланцюзі досягне 78%, а добовий обсяг торгівлі перевищить $55 мільярдів.

! IOSG інтерпретує гіперліквідність: нова арена Degen, нова екосистема DeFi

$HYPE токеноміка

Загальна пропозиція $HYPE становить 1 мільярд монет, які будуть великомасштабно розподілені через аеродроп у листопаді 2024 року (310M, 31% ) буде надано приблизно 94,000 користувачам, що є одним з найбільш реальних розподілів користувачів за останні роки. Усього 70% розподіляється на аеродропи для громади, заохочення та учасників: без VC. Це зумовлено чіткою концепцією засновника Джеффрі Яна. Він випускник Гарвардського університету з математики, колишній інженер високочастотної торгівлі в Hudson River Trading.

Yan відкрито заявляв: "Дати VC контролювати мережу буде пораненням". Він сподівається побудувати фінансову систему, "яка будується користувачами і також належить користувачам".

Ця концепція "спільнота передусім + продуктивність протоколу" також відображається в механізмі дизайну $HYPE: він не лише є інструментом управління, а також фактично використовуваним токеном. $HYPE, окрім функції управління, також безпосередньо використовується для зменшення комісії за транзакції. Користувачі можуть ставити $HYPE, щоб отримати знижку на комісію.

Окрім цього, $HYPE є ядром кібербезпеки. Hyperliquid працює на базі механізму консенсусу Proof-of-stake, стейкинг $HYPE не лише для зменшення витрат або отримання винагороди, а є основою всього механізму видобутку.

! IOSG інтерпретує гіперліквід: нова арена Degen, нова екосистема DeFi

Унікальні функції Hyperliquid

HIP-1 аукційний механізм: Децентралізація процесу виходу на платформу

Однією з найунікальніших і часто недооцінених механік Hyperliquid є її система виходу токенів, заснована на аукціоні: HIP-1. Ця механіка визначає право на вихід нового токена через онлайновий голландський аукціон:

• Початкова ціна вдвічі перевищує ціну останньої угоди;
• Лінійне падіння тривало 31 годину, мінімум до 10,000 USDC;
• Перша адреса гаманця, яка прийме поточну ціну, отримає право створити та запустити цей токен.

На відміну від чорної роботи централізованих бірж, які стягують високі комісії за листинг, листинг HIP-1 повністю прозорий, не потребує переговорів і не має жодного внутрішнього розподілу.

! [IOSG інтерпретує гіперліквідність: нова арена Degen, нова екосистема DeFi](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-41ee5732b73b7f29abfe60e360189019283746574839201

)# Механізм Vault

Hyperliquid не лише обслуговує активних трейдерів, але й через систему ###vault( надає користувачам можливість отримувати пасивний дохід, залучаючи капітал до алгоритмічних торгових стратегій. На даний момент є два типи кешів:

• Користувач створює сховище )User-created Vaults(: будь-хто може розпочати створення сховища та використовувати пул коштів для торгівлі. Інвестори ділять прибуток і збитки пропорційно, а керівник сховища може стягувати 10% прибутку як управлінський збір.

• HLP)Hyperliquidity Provider(:HLP сховище працює на платформі Hyperliquid, здійснюючи маркет-мейкінг стратегії. Хоча виконання стратегії наразі все ще відбувається офлайн), дані про позиції, ордери, історію угод, депозити та зняття коштів в реальному часі публікуються в блокчейні і доступні для аудиту будь-ким.

Наразі HLP займає 91% від загального TVL Hyperliquid. Його стратегії поділяються на два типи:

1. Зробити ринок (Market Making): постійно виставляти двосторонні котирування на покупку/продаж, заробляючи на різниці між купівлею та продажем (spread).

2. Ліквідація ( Ліквідатор ): у разі недостатності маржі користувача, беріть на себе позицію та закривайте її.

! IOSG інтерпретує гіперліквідність: нова арена Degen, нова екосистема DeFi

( Ризики та виклики Hyperliquid

Проблема концентрації ризиків HLP: HLP займає понад 90% TVL на Hyperliquid і одночасно виконує функції основного джерела ліквідності платформи та обов'язки з ліквідації. Така висока концентрація становить системний ризик: якщо HLP зазнає невдачі, вся платформа може також зруйнуватися.

У березні 2025 року під час події $JELLYJELLY цей ризик був оголений. Ця подія була ретельно спланованою атакою, яка майже призвела до системної ланцюгової ліквідації всього HLP сховища. Інцидент виявив проблеми централізації в управлінні веріфікаторами: втручання Hyper Foundation допомогло уникнути краху, хоча цей крок забезпечив виживання, але викликав суперечки щодо Децентралізації.

! [IOSG-інтерпретація гіперліквіду: нова арена Degen, нова екосистема DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-91aa69ed8d8e5a673d12018cf8561b06.webp###

( Відновлення та розвиток Hyperliquid

Хоча Hyperliquid пережила спори щодо управління та великі кризи ліквідації, вона все ще швидко відновлюється та зростає завдяки наступним перевагам:

1. Справжня модель токенів, орієнтована на спільноту: без інвестицій VC, понад 70% $HYPE розподіляється серед спільноти.

2. Досвід торгівлі рівня CEX, без ризику CEX: реалізація швидкості Binance, розгортання на блокчейні.

3. Глибина продукту: не лише постійні контракти, але й спотовий ринок, HyperEVM, HLP-казначейство та система копіювання тощо.

4. HyperEVM екосистема: підтримка побудови EVM-сумісних dApp, вже залучила безліч проектів DeFi, NFT.

![IOSG інтерпретація Hyperliquid: нова арена Degen, нова екосистема DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4ae37c27dbb2f0384235918d88484923.webp###

( Заключення

Hyperliquid стає єдиною необхідною торговою платформою в мережі, від спот-трейдингу до постійних контрактів і цілого екосистеми. Це не спроба перемогти Uniswap, а прямий виклик Binance. Завдяки частці на ринку, унікальній економічній моделі, провідній команді засновників і зрілій продуктній екосистемі, Hyperliquid стала важко відтворюваною новою генерацією децентралізованих торгових платформ.

! [IOSG інтерпретує гіперліквід: нова арена Degen, нова екосистема DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4eff0f625204f7f2038e13fe3551bac.webp###