Безшумна сила: як Біткойн ETF поступово домінує у постачанні?

Слова: Розум на ланцюжку

Переклад: Shaw Золотий фінансовий

В даний час існує сила, яка безшумно впливає на ринкову динаміку постачання: біржові фонди, що торгуються на основі біткойна (ETF). Ці продукти вже поглинули 7% від загальної кількості біткойнів, і якщо ви не стежите за ними, ви пропустили найважливішу частину цієї головоломки.

У цій статті ми детально розглянемо потоки коштів ETF, проаналізуємо нові розроблені показники, що знаходяться на передовій аналізу коштів, щоб допомогти оцінити вплив ETF, а також роздумаємо про ринкову динаміку та людську поведінку, які виявляють ці потоки коштів.

Давайте почнемо.

Огляд основних моментів

Велике поглинання постачання: світові біткойн ETF наразі тримають понад 1,4 мільйона BTC, що становить понад 7% від загального постачання, що впливає на дефіцитність та стабільність ціни.

Моделі руху коштів та психологія: щоденна та накопичена інформація про рух коштів відображає поведінку інвесторів, підкреслюючи можливості купівлі під час відтоку коштів і продажу під час надходження коштів.

Глибокий аналіз настрою: нові інструменти, такі як накопичена різниця потоку, волатильність потоку та обсяг потоку, забезпечують сигнали для ринкових максимумів, мінімумів і бази витрат інвесторів.

Довгострокова перспектива зростання: Кількість біткоїнів, які купуються ETF, перевищила кількість нововидобутих, що може підтримати зростання цін у майбутньому.

Епоха прийняття біткоїнів

З моменту запуску в січні 2024 року біржові фонди (ETF) в США стали революційною силою в екосистемі біткойна. Ці фінансові продукти дозволяють як роздрібним, так і інституційним інвесторам отримувати експозицію до біткойна без необхідності безпосереднього володіння ним. Оскільки пропозиція біткойнів фіксована на рівні 21 мільйон, цей механізм має значний вплив на динаміку попиту та пропозиції біткойна.

Однак, за оцінками, через втрату приватних ключів, смерть власників або інші незворотні обставини, приблизно 3 до 6 мільйонів біткойнів назавжди втрачені. Це зменшує кількість біткойнів, що фактично перебувають в обігу, до приблизно 15 до 18 мільйонів, що є верхньою межею загальної кількості біткойнів.

На цьому фоні ETF наразі володіє понад 1,4 мільйона BTC, що становить понад 7% від максимальної пропозиції або може перевищувати 10% від обігової пропозиції, і цей факт підкреслює, наскільки важливим є його зростаюче домінування.

Квартальні та місячні динаміки

Давайте спочатку заглянемо на загальний стан ETF.

Загальна кількість BTC, що утримується усіма біткойн ETF у світі, перевищила 1,4 мільйона монет. Незважаючи на те, що цей квартал ще не закінчився, ці ETF вже залучили понад 91 тисячу BTC. Це сильний квартал, поступається лише притоку коштів під час запуску перших ETF наприкінці минулого року та відскоку після виборів.

Якщо розглядати за місяцями, то ситуація з припливом коштів є ще більш вражаючою:

З травня до серпня 2025 року: постійний приплив, поступове виведення більшої кількості біткойнів з ринку.

Тільки в серпні було поглинуто 41 000 BTC.

Щодня видобувається приблизно 450 біткойнів, або близько 14 000 на місяць.

Простими словами, у цьому місяці обсяги притоку коштів у ETF вже перевищили нові запаси, які надходять у систему через майнерів, у три рази. Це поглинання, звужуючи доступну ліквідність, створює постійний тиск на ціни, що, можливо, пояснює, чому до цього часу ми поступово і пасивно піднімаємося на нові висоти.

Аналіз руху капіталу

Накоплений капітал

Згідно з даними про накопичення коштів ETF, з початку січня 2024 року чистий приплив склав вражаючі 54 мільярди доларів. Загалом спостерігається «тривале зростання», лише з короткими перервами, що свідчить про постійний приплив пасивних коштів.

Накопичений різниця потоку

Одним з найінформативніших індивідуальних показників, отриманих з цих даних, є кумулятивна різниця потоків, яка є осцилюючим показником, що вимірює відхилення потоків фондів ETF від їх довгострокової тенденції. Цей показник враховує ці фактори, зсуваючи значення не торгових днів (як-от вихідні) вперед, і застосовує 75-денну ковзну середню для згладжування даних, одночасно уникаючи зайвого шуму. Різниця є щоденним потоком фондів щодо цього середнього значення, що підкреслює прискорення або сповільнення чистих потоків фондів.

Дані з березня 2024 року свідчать про те, що коли накопичена різниця потоку перевищує +8, це свідчить про те, що місцеві ціни на високому рівні, а капітал надходить у більших обсягах, ніж зазвичай, що свідчить про підвищений ринковий настрій. Коли накопичена різниця потоку близька до нуля або є негативною, це вказує на низьку точку, і в цей час можуть з'явитися недооцінені інвестиційні можливості. Цей показник фактично кількісно визначає поведінку роздрібних інвесторів і заохочує до дій в стилі «протилежного руху».

Щоденний грошовий потік

Уважно спостерігаючи за щоденними потоками коштів ETF, можна помітити, що вони відповідають динаміці цін на біткойн. Під час зростання домінують потоки входження коштів, тоді як під час корекції різко збільшується вихід коштів. Ця залежність очевидна: роздрібні інвестори, які складають основну масу учасників ETF, демонструють поведінку «купувати на підвищенні, продавати на падінні». Вони масово входять на високих рівнях через емоцію FOMO, а на низьких рівнях масово виходять через страх, невизначеність і сумніви.

У лютому 2025 року сталася найбільша в історії втрата капіталу, коли біткойн впав з 100 000 доларів до 83 000 доларів, що становить зниження на 17%, що спричинило панічні продажі. Навпаки, у листопаді 2024 року під час відновлення біткойна з 70 000 доларів до 90 000 доларів спостерігалася найбільша в історії інвестиційна активність. Ці моделі є реальним відображенням принципів поведінкової фінансів, таких як психологія натовпу та уникнення втрат.

З точки зору освіти, ці дані надають зворотну стратегію:

У дні червоних торгів з великою втратою капіталу купувати велику кількість.

Зменшити покупки в зелений торговий день з різким зростанням припливу коштів.

Речі можуть бути такими простими.

коливання трафіку

Інший рівень аналізу, який я проводжу, це волатильність трафіку, яка відстежує ступінь коливань щоденного трафіку відносно історичного середнього значення. Червона зона на нижньому графіку вказує на високу волатильність, яка зазвичай збігається з різкими коливаннями цін.

Цікаво, що під час нещодавнього падіння з історичного максимуму на 10 тисяч доларів волатильність залишалася на низькому рівні. Це відображає зрілість біткоїна: колишнє «обвалення» тепер лише звичайна волатильність. 3-5 років тому подібна ситуація могла б призвести до зниження ціни вдвічі; а тепер його ринкова капіталізація перевищує 2 трильйони доларів, і така волатильність є лише незначною подією.

Середня зважена ціна за обсяг (FWAP)

Мабуть, найінноваційнішим показником є середня ціна зважена за обсягом (FWAP), це експериментальний показник, який зважує ціну біткоїна відповідно до щоденних обсягів ETF. Цей показник обчислює добуток ціни та обсягу та зменшувану кумулятивну суму обсягу, підкреслюючи недавню активність, щоб відобразити ринкові настрої нинішніх власників.

Я почав розглядати це як "реалізаційну ціну" версії ETF — це один з основоположних елементів аналізу в блокчейні, що представляє середню ціну всіх токенів під час останньої угоди. А FWAP також намагається оцінити середню вартість основи, але орієнтуючись на інвесторів ETF.

Наразі середня вартість складає 105 000 доларів, що майже збігається з ціною реалізації короткострокових власників. Це свідчить про те, що навіть під час цього корекційного періоду власники ETF все ще можуть бути в прибутку. А недавня історія показує, що коли ціна падає нижче цього рівня, відбувається панічний розпродаж, що вказує на локальне дно в умовах крайнього песимізму.

Цей індикатор також має потенціал у сфері деривативів, наприклад, коливальний індикатор та індикатор ризику на основі FWAP, тому я вдосконалюватиму ці індикатори в наступні кілька тижнів. Але навіть зараз він надає унікальну перспективу для оцінки витратних баз інституцій та роздрібних трейдерів, що я ніколи не знаходив у інших місцях.

Сигнал про підвищення попиту через обмеження постачання

З більш макроекономічної точки зору, очевидно, що ETF структурно поглинає постачання біткойнів, його швидкість значно перевищує видобуток, що принципово змінює структуру постачання. Це «поглинання постачання» є позитивним з точки зору довгострокової перспективи, оскільки зменшує кількість біткойнів, доступних для спотової торгівлі.

Але це не означає, що він буде «вічно зростати». З потоку коштів ми можемо чітко бачити, що коли ціна знижується, інвестори також охоче продають свої монети (або акції). Тому це те, на що я буду уважно звертати увагу.

Ці дані також відкривають деякі дивовижні уявлення. Незважаючи на те, що біржові фонди (ETF) тихо поглинають велику кількість біткоїнів, дані про грошові потоки забезпечують захоплююче спостереження за людською психологією. Нові показники, обговорювані тут, представляють собою передовий аналіз біткоїнів на основі грошових потоків, і безумовно стануть ключовими інструментами в моїх майбутніх стратегіях накопичення.

Згідно з поточною швидкістю, з розвитком ринку ці ETF та різні показники, що їх відстежують, тільки ставати все більш важливими.

BTC1.23%
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
  • Нагородити
  • Прокоментувати
  • Репост
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
Немає коментарів
  • Закріпити