Ethereum ядро протоколу стає дедалі потужнішим, але екосистема стикається з безпрецедентною складністю
Ethereum — інженерне диво рівня підручника. Від Dencun-апгрейду, який фундаментально вирішує проблему витрат L2, до Pectra-апгрейду, метою якого є оптимізація основної економіки стейкінгу, це «цифровий Левіафан» цифрового світу точно виконує свою публічну дорожню карту. Проте перед усіма спостерігачами стоїть дивний парадокс: визначеність і успіх рівня протоколу, здається, не принесли спокою екосистемі, а навпаки, породили небачену складність і потенційні ризики. Двигун Ethereum (основний протокол) ніколи не був таким сильним і чітким, але його величезний новий континент (екосистема L2 та Restaking) наповнений метушнею можливостей і хаосом туману. Ми повинні поставити нове питання: коли війна основного протоколу практично закінчилася, де насправді наступне поле бою Ethereum?
Двійка Dencun і Pectra
Щоб зрозуміти стан Ethereum, потрібно спочатку визнати величезний успіх його основного проєкту. Ця перемога складається з двох ключових оновлень:
По-перше, це економічна трансформація, спричинена оновленням Dencun на початку 2024 року.
Завдяки впровадженню Proto-Danksharding (EIP-4844) основна мережа Ethereum відкрила спеціальний, дешевий канал даних (Blobs) для мережі Layer 2. Це не просто невелике поліпшення, а фундаментальна революція витрат. Протягом півтора років ми стали свідками різкого зниження витрат на транзакції L2, які тривалий час залишалися на дуже низькому рівні. Ринок найбільш чесно проголосував своїми коштами: останніми місяцями ціна ETH залишалася стабільною, але її результати значно поступалися провідним токенам екосистеми L2. Це чітко вказує на те, що очікування зростання вартості успішно перемістилося з виконавчих можливостей основної мережі до процвітання додатків L2, що виникають завдяки дешевим даним. Ethereum успішно трансформувався з "переповненої світової обчислювальної машини" в "надійний засіб розрахунків та даних" для всієї екосистеми.
По-друге, це еволюція управління, яку принесло оновлення Pectra, завершене в травні цього року.
Якщо Dencun вирішує проблему «витрат», то Pectra безпосередньо стикається з викликом «контролю». З огляду на тенденцію концентрації влади серед валідаторів у механізмі PoS, Pectra зменшує експлуатаційні переваги великих пулив для стейкінгу через підвищення граничного балансу валідатора (EIP-7251) та оптимізацію досвіду участі в децентралізованому стейкінгу. Це точне, хірургічне втручання, що має на меті зменшити централізований тиск на рівні протоколу. Хоча одноразове оновлення не може усунути всі проблеми, воно передає всій спільноті потужний сигнал: основні розробники Ethereum здатні та мають намір захищати децентралізовані властивості мережі.
Успішна доставка цих двох оновлень означає, що основні суперечності на рівні протоколу Ethereum в основному вирішені. Двигун працює добре, забезпечуючи безпрецедентну основу для розширення надбудови.
Системні ризики рестейкінгу та фрагментація L2
Проте успіх двигунового відділення підвищив складність до більш широкого екологічного рівня, породивши дві великі завіси:
По-перше, це зрілість сектора повторного стейкінгу та його внутрішні системні ризики. Протоколи повторного стейкінгу, представлені EigenLayer, за минулий рік еволюціонували з новітньої концепції в величезний та складний фінансовий LEGO. Вони надають основу для запуску безлічі нових протоколів (таких як DA-шар, оракули, мости) через спільну економічну безпеку Ethereum, що безсумнівно є величезним нововведенням. Але його суть полягає в тому, що на основі кредитної бази Ethereum додаються нові, не підпорядковані безпосередньо основному протоколу, важелі та ризикові шари. Провал послуги повторного стейкінгу може призвести до конфіскації основної суми ETH, що, в свою чергу, викличе ряд пов'язаних ліквідацій. Цей "потенційний системний ризик" став основною темою, яку аналітики не можуть обійти, оцінюючи довгострокову стабільність Ethereum.
По-друге, це побічний ефект процвітання L2-екосистеми: серйозна фрагментація. Десятки мереж Rollups діють незалежно одна від одної, формуючи ізольовані острови ліквідності та розриви у користувацькому досвіді. Активи користувачів переміщуються між різними L2, і цей процес не лише складний, але й піддається ризикам безпеки, які виникають через різні крос-ланцюгові мости. Ця загострюючася «війна L2», стимулюючи інновації, також завдала значної шкоди загальному ефекту мережі. Те, що мало бути єдиною цифровою нацією, насправді розділилося на безліч міст-держав з різними мовами та незв'язними транспортними системами.
Ці дві великі проблеми мають спільну рису: їх неможливо вирішити лише завдяки наступному оновленню основного протоколу Ethereum. Поле битви вже змістилося.
Опис зображення: Загальна заблокована вартість Layer 2 (TVL) Діаграма частки ринку
!
Джерело даних: defillama
Активний садівник: як EcoDev налагоджує екологічні зв’язки
Стикаючись з екологічними проблемами, на які неможливо безпосередньо вплинути на рівні протоколу, стратегія реагування Фонду Ethereum демонструє зріле управління, яке виходить за межі чисто технічного мислення. Його план розвитку екосистеми (EcoDev) відіграє роль «активного садівника», використовуючи «м'яку силу» для усунення розривів в екосистемі.
Оглядаючи їхню нещодавню стратегію фінансування, можна помітити, що вкладення EcoDev є дуже цілеспрямованими. Це не просто нагорода найуспішнішим проектам, а значне спрямування ресурсів на ті сфери, які можуть зміцнити «суспільні блага» всього екосистеми:
Стандартизовані інструменти фінансування: підтримка розробки загальних стандартів міжмережевої комунікації L2 та інструментів для розробників, щоб зменшити негативний вплив фрагментації.
Підтримка наукових досліджень: надання довгострокового фінансування для передових напрямків, таких як технологія ZK, рішення для пом'якшення MEV, щоб забезпечити технологічний запас.
Виховання глобальної спільноти: інвестувати ресурси в нових ринках, таких як Азія, Африка, Латинська Америка, щоб забезпечити глобалізацію та різноманітність культури Ethereum та бази розробників.
Ця стратегія базується на такій основній ідеї: оскільки неможливо змусити до єдності за допомогою правил протоколу, слід сприяти розвитку публічної інфраструктури та спільних стандартів, щоб екосистема спонтанно прагнула до інтеграції. Це більш м'яка та довгострокова філософія управління.
Еволюція від інженера протоколів до екосистемного садівника
Майбутній шлях Ethereum вже є ясним. Він успішно завершив модернізацію свого основного протоколу, створивши міцну та ефективну основу. Тепер його робочий акцент змінюється з «інженера протоколів» на більш децентралізованого «екологічного садівника».
Це подвійний паралельний похід: на рівні протоколу триває детальна оптимізація та зміцнення безпеки; на екологічному рівні через стратегічні інвестиції та виховання вирішуються нові виклики, що виникають внаслідок успіху. Те, що ми бачимо, вже не є лише командою розробників, яка зосереджена на технічному здійсненні, а зрілою організацією, яка знає, як управляти великою, складною і динамічною цифровою економікою.
Ця здатність управляти складністю, спокійно стикатися з новими проблемами та реагувати різноманітними способами є найціннішим активом Ethereum.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
2025 Ethereum тенденція: чим успішніший протокол, тим вищий екологічний ризик?
Ethereum ядро протоколу стає дедалі потужнішим, але екосистема стикається з безпрецедентною складністю
Ethereum — інженерне диво рівня підручника. Від Dencun-апгрейду, який фундаментально вирішує проблему витрат L2, до Pectra-апгрейду, метою якого є оптимізація основної економіки стейкінгу, це «цифровий Левіафан» цифрового світу точно виконує свою публічну дорожню карту. Проте перед усіма спостерігачами стоїть дивний парадокс: визначеність і успіх рівня протоколу, здається, не принесли спокою екосистемі, а навпаки, породили небачену складність і потенційні ризики. Двигун Ethereum (основний протокол) ніколи не був таким сильним і чітким, але його величезний новий континент (екосистема L2 та Restaking) наповнений метушнею можливостей і хаосом туману. Ми повинні поставити нове питання: коли війна основного протоколу практично закінчилася, де насправді наступне поле бою Ethereum?
Двійка Dencun і Pectra
Щоб зрозуміти стан Ethereum, потрібно спочатку визнати величезний успіх його основного проєкту. Ця перемога складається з двох ключових оновлень:
По-перше, це економічна трансформація, спричинена оновленням Dencun на початку 2024 року.
Завдяки впровадженню Proto-Danksharding (EIP-4844) основна мережа Ethereum відкрила спеціальний, дешевий канал даних (Blobs) для мережі Layer 2. Це не просто невелике поліпшення, а фундаментальна революція витрат. Протягом півтора років ми стали свідками різкого зниження витрат на транзакції L2, які тривалий час залишалися на дуже низькому рівні. Ринок найбільш чесно проголосував своїми коштами: останніми місяцями ціна ETH залишалася стабільною, але її результати значно поступалися провідним токенам екосистеми L2. Це чітко вказує на те, що очікування зростання вартості успішно перемістилося з виконавчих можливостей основної мережі до процвітання додатків L2, що виникають завдяки дешевим даним. Ethereum успішно трансформувався з "переповненої світової обчислювальної машини" в "надійний засіб розрахунків та даних" для всієї екосистеми.
По-друге, це еволюція управління, яку принесло оновлення Pectra, завершене в травні цього року.
Якщо Dencun вирішує проблему «витрат», то Pectra безпосередньо стикається з викликом «контролю». З огляду на тенденцію концентрації влади серед валідаторів у механізмі PoS, Pectra зменшує експлуатаційні переваги великих пулив для стейкінгу через підвищення граничного балансу валідатора (EIP-7251) та оптимізацію досвіду участі в децентралізованому стейкінгу. Це точне, хірургічне втручання, що має на меті зменшити централізований тиск на рівні протоколу. Хоча одноразове оновлення не може усунути всі проблеми, воно передає всій спільноті потужний сигнал: основні розробники Ethereum здатні та мають намір захищати децентралізовані властивості мережі.
Успішна доставка цих двох оновлень означає, що основні суперечності на рівні протоколу Ethereum в основному вирішені. Двигун працює добре, забезпечуючи безпрецедентну основу для розширення надбудови.
Системні ризики рестейкінгу та фрагментація L2
Проте успіх двигунового відділення підвищив складність до більш широкого екологічного рівня, породивши дві великі завіси:
По-перше, це зрілість сектора повторного стейкінгу та його внутрішні системні ризики. Протоколи повторного стейкінгу, представлені EigenLayer, за минулий рік еволюціонували з новітньої концепції в величезний та складний фінансовий LEGO. Вони надають основу для запуску безлічі нових протоколів (таких як DA-шар, оракули, мости) через спільну економічну безпеку Ethereum, що безсумнівно є величезним нововведенням. Але його суть полягає в тому, що на основі кредитної бази Ethereum додаються нові, не підпорядковані безпосередньо основному протоколу, важелі та ризикові шари. Провал послуги повторного стейкінгу може призвести до конфіскації основної суми ETH, що, в свою чергу, викличе ряд пов'язаних ліквідацій. Цей "потенційний системний ризик" став основною темою, яку аналітики не можуть обійти, оцінюючи довгострокову стабільність Ethereum.
По-друге, це побічний ефект процвітання L2-екосистеми: серйозна фрагментація. Десятки мереж Rollups діють незалежно одна від одної, формуючи ізольовані острови ліквідності та розриви у користувацькому досвіді. Активи користувачів переміщуються між різними L2, і цей процес не лише складний, але й піддається ризикам безпеки, які виникають через різні крос-ланцюгові мости. Ця загострюючася «війна L2», стимулюючи інновації, також завдала значної шкоди загальному ефекту мережі. Те, що мало бути єдиною цифровою нацією, насправді розділилося на безліч міст-держав з різними мовами та незв'язними транспортними системами.
Ці дві великі проблеми мають спільну рису: їх неможливо вирішити лише завдяки наступному оновленню основного протоколу Ethereum. Поле битви вже змістилося.
Опис зображення: Загальна заблокована вартість Layer 2 (TVL) Діаграма частки ринку
!
Джерело даних: defillama
Активний садівник: як EcoDev налагоджує екологічні зв’язки
Стикаючись з екологічними проблемами, на які неможливо безпосередньо вплинути на рівні протоколу, стратегія реагування Фонду Ethereum демонструє зріле управління, яке виходить за межі чисто технічного мислення. Його план розвитку екосистеми (EcoDev) відіграє роль «активного садівника», використовуючи «м'яку силу» для усунення розривів в екосистемі.
Оглядаючи їхню нещодавню стратегію фінансування, можна помітити, що вкладення EcoDev є дуже цілеспрямованими. Це не просто нагорода найуспішнішим проектам, а значне спрямування ресурсів на ті сфери, які можуть зміцнити «суспільні блага» всього екосистеми:
Ця стратегія базується на такій основній ідеї: оскільки неможливо змусити до єдності за допомогою правил протоколу, слід сприяти розвитку публічної інфраструктури та спільних стандартів, щоб екосистема спонтанно прагнула до інтеграції. Це більш м'яка та довгострокова філософія управління.
Еволюція від інженера протоколів до екосистемного садівника
Майбутній шлях Ethereum вже є ясним. Він успішно завершив модернізацію свого основного протоколу, створивши міцну та ефективну основу. Тепер його робочий акцент змінюється з «інженера протоколів» на більш децентралізованого «екологічного садівника».
Це подвійний паралельний похід: на рівні протоколу триває детальна оптимізація та зміцнення безпеки; на екологічному рівні через стратегічні інвестиції та виховання вирішуються нові виклики, що виникають внаслідок успіху. Те, що ми бачимо, вже не є лише командою розробників, яка зосереджена на технічному здійсненні, а зрілою організацією, яка знає, як управляти великою, складною і динамічною цифровою економікою.
Ця здатність управляти складністю, спокійно стикатися з новими проблемами та реагувати різноманітними способами є найціннішим активом Ethereum.