Harvard Üniversitesi ekonomisti Kenneth Rogoff, Bitcoin fiyatının 100.000 dolara ulaşmadan önce daha olası bir şekilde 100 dolara düşeceğini öngörmüştü. Ancak, yedi yıl sonra, Bitcoin fiyatı sadece 100.000 doları aşmakla kalmadı, aynı zamanda 2024 Aralık'ta %80'den fazla bir artışla tarihi bir zirveye ulaştı. Bu dramatik piyasa performansına karşı, Rogoff tahmininde üç büyük hata yaptığını kabul etti ve bu hataların kökenini sosyal medya platformu X'te sorguladı. Kripto varlıklara olan şüpheli tutumu değişmemekle birlikte, bu açık itiraf kripto topluluğunda büyük bir tartışma başlattı ve Bitcoin'in küresel finansal düzende giderek artan önemini gözler önüne serdi.
Hata tahmininin arka planı
2018 Mart ayında, Rogoff CNBC programı "Squawk Box"ta, Bitcoin fiyatının hükümet düzenleme baskısı nedeniyle 100 dolara düşeceğini tahmin etti. Eski Uluslararası Para Fonu (IMF) Baş Ekonomisti ve "Bizim Dolarımız, Sizin Sorununuz" (Mayıs 2025'te yayımlanacak) kitabının yazarı olan Rogoff'un görüşleri o dönemde geniş bir ilgi uyandırdı. Ancak o zamandan beri, Bitcoin fiyatı %1000'den fazla yükseldi ve 2018'deki dip seviyesinden 2024 Aralık ayında 100.000 doları aşarak küresel finansal piyasaların karanlık atı haline geldi.
20 Ağustos 2025'te, Rogoff X platformunda bir gönderi paylaşarak, tahmin hatasını açıkça değerlendirdi: "Yaklaşık on yıl önce, Bitcoin'in 100 dolar yerine 100.000 dolar olma olasılığının daha yüksek olduğunu söyledim. Nerede yanıldım?" Hatasının esas olarak üç alanda yoğunlaştığını belirtti: düzenleyici ortamı yanlış değerlendirmek, Bitcoin'in bir ticaret aracı olarak potansiyelini küçümsemek ve kurumsal yatırımcıların kripto piyasasına katılımını göz ardı etmek.
Hata bir: Amerika'nın düzenleyici gücünü fazla abartmak.
Rogoff öncelikle, ABD hükümetinin kripto varlıklar üzerinde "makul düzenleme" getirebileceği konusunda fazla iyimser olduğunu kabul etti. 2018'de, sıkı düzenlemelerin Bitcoin fiyatını baskılayacağını öngörmüştü, ancak durum tam tersine oldu. Özellikle 2024'te Trump hükümeti seçimleri kazandıktan sonra, ABD'nin kripto varlıklar üzerindeki politika ortamı daha da gevşedi ve Bitcoin fiyatının fırlamasına yol açtı. Rogoff, "Düzenlemelerin hızla devreye gireceğini düşünmüştüm, ancak açıkça bunu abarttım," dedi.
Aslında, Amerika'nın düzenleyici çerçevesi son yıllarda giderek netleşti, ancak Kripto Varlıklar pazarında yıkıcı bir darbe yaratmadı. Aksine, GENIUS Act gibi yasama teklifleri, stabil coinler ve şifreleme varlıklar için daha net bir düzenleyici yol sağladı ve daha fazla kurumsal yatırımcının katılımını çekti. Bu rahat düzenleyici ortam, Bitcoin'in yükselişi için verimli bir zemin oluşturdu ve Rogoff'un tahminlerini fazla karamsar hale getirdi.
Hata iki: Bitcoin ile fiat para birimlerinin rekabetini küçümsemek
Rogoff'un ikinci hatası, Bitcoin'in fiats para birimleriyle rekabet edemeyeceğini düşünmesi ve global yeraltı ekonomisinin tercih edilen ticaret aracı haline gelemeyeceği yönündedir. X üzerinde şunları yazdı: "Bitcoin'in global 20 trilyon dolarlık yeraltı ekonomisinin ticaret aracı olabileceğini düşünmüyorum." Ancak gerçekler, Bitcoin'in birçok yerel para biriminin önemli ölçüde değer kaybettiği ülkelerde önemli bir enflasyon koruma aracı haline geldiğini kanıtlamaktadır. Örneğin, Venezuela, Arjantin gibi yüksek enflasyonlu ekonomilerde Bitcoin, değer saklama ve ticaret aracı olarak yaygın bir şekilde kullanılmaktadır.
Chainalysis verilerine göre, 2024 yılında Kripto Varlıklarla ilgili yasadışı faaliyetlerin toplamı yaklaşık 50 milyar dolar olup, bu miktar nakit kara para aklama miktarının %1'inden daha azını oluşturmaktadır. Bu, Bitcoin'in yeraltı ekonomisinde belirli bir kullanım alanı olsa da, daha önemli bir rolünün yasal varlıkların değer koruma aracı olarak işlev gördüğünü göstermektedir. Rogoff, Bitcoin'in küresel finans sisteminde yasal para birimlerinin değer kaybına karşı sahip olduğu çekiciliği küçümsemektedir.
Hata üç: Kurumsal yatırımcıların etkisini göz ardı etmek
Rogoff'un üçüncü hatası, düzenleyici kurumların ve büyük kurumsal yatırımcıların şifreleme varlıklara olan kabul düzeyini öngörememesi. O, "Düzenleyici kurumların, özellikle de ana düzenleyici kurumların, yüz milyonlarca hatta milyarlarca dolarlık şifreleme varlıklarını pervasızca tutabileceklerini ve bunun herhangi bir sonucu olmadığını tahmin etmemiştim" dedi. Bu gözlem, kurumsal yatırımcıların Bitcoin piyasasındaki büyük itici gücüne işaret ediyor.
İronik bir şekilde, Harvard Üniversitesi'nin kendi yatırım davranışları da bu trendi doğruluyor. Raporlara göre, Harvard Üniversitesi'nin 53 milyar dolarlık bağış fonunu yöneten Harvard Yönetim Şirketi, son zamanlarda BlackRock'un spot Bitcoin ETF'sine 116 milyon dolar yatırım yaptı. Bu hamle, geleneksel finansın kalelerinin bile Bitcoin'i benimsemeye başladığını gösteriyor ve Rogoff'un karamsar tahminleriyle zıtlık oluşturuyor.
Kripto Varlıklar topluluğunun yanıtı: Zafer ve yankı odası mücadelesi
Rogoff'un kamuya yaptığı özür, şifreleme topluluğunda heyecan verici bir yankı uyandırdı ve birçokları bunu Bitcoin'in başarısının sembolü olarak gördü. Bitwise'ın baş yatırımcısı Matt Hougan, Rogoff'un "merkezileşmiş kuruluşlar yerine halktan güç alan merkeziyetsiz bir projenin bu kadar büyük bir başarı elde edebileceğini hayal edemediğini" belirtti. O, Bitcoin'in yükselişinin merkeziyetsiz doğası ve küresel topluluğun desteği sayesinde olduğunu düşünüyor.
Dijital varlık aracılık şirketi FalconX'in araştırmacısı David Lawant, Rogoff'un "Nakit'in Laneti" adlı eserinin "çok kötü" olduğunu belirterek, bunun kendisini Bitcoin'e yatırım yapmaya teşvik ettiğini söyledi. X'te şunları yazdı: "Tam da senin kitabın beni BTC'ye yatırım yapmaya yönlendirdi, teşekkürler!" Bu arada, VanEck dijital varlık araştırma müdürü Matthew Sigel, Rogoff'u Bitcoin'in en sert eleştirmenleri arasında dokuzuncu sırada yer aldığını belirterek, onu "Bitcoin için erken bir ölüm ilanı yazmakla" ve "yankı odasında yaşamakla" suçladı. Sigel ayrıca, Rogoff'un X gönderilerine yanıtları kısıtlama davranışının, farklı görüşlere karşı kapalı bir tutumu yansıttığını vurguladı.
Sigel, Bitcoin'in başarısının birkaç temel faktörden kaynaklandığını vurguladı: Yasal paranın sürekli değer kaybı, zenginliğin genç nesle transferi ve küresel olarak nötr rezerv varlıklarına olan talep. Bu faktörler, Bitcoin'in marjinal bir varlıktan ana akım bir yatırım aracına dönüşümünü birlikte teşvik etti.
Düşünme ve Geleceğe Bakış
Rogoff'un hatasını kabul etmesi, yalnızca Bitcoin pazarının dayanıklılığını tanımakla kalmayıp, aynı zamanda son on yılda Kripto Varlıkların şaşırtıcı evrimini de yansıtmaktadır. Başlangıçta bir balon olarak sorgulanan bir varlık olmaktan, günümüzde kurumsal yatırımcılar tarafından geniş çapta kabul edilen bir hale gelen Bitcoin'in yükselişi, geleneksel ekonomistlerin tahmin çerçevesini zorlamaktadır. Rogoff'un düşünceleri, finansal yeniliklerin hızının genellikle akademik tahmin yeteneğini aştığını, özellikle de merkeziyetsiz teknolojiler ve küresel piyasa talebinin etkisi altında hatırlatmaktadır.
Rogoff'un kripto varlıklara karşı hâlâ şüpheci olmasına rağmen, kamuya açık hatasını kabul etmesi kripto topluluğuna bir zafer anı sundu. Bitcoin fiyatındaki yükseliş ve kurumsal yatırımların akışı, kripto varlıkların artık marjinal bir olgu olmadığını, küresel finansal sistemin önemli bir parçası haline geldiğini gösteriyor. Gelecekte, düzenleyici ortamın daha da netleşmesi ve daha fazla kurumun katılımıyla, Bitcoin geleneksel finans kurallarını yeniden yazmaya devam edebilir.
Yatırımcılar ve gözlemciler için Rogoff'un hikayesi, hızlı değişen dijital ekonomide açık bir zihin tutmanın ve yeni teknolojilere duyarlı olmanın son derece önemli olduğunu hatırlatıyor. Sigel'in de belirttiği gibi: "Temeller önemlidir." Bitcoin'in başarısı yalnızca teknolojik yenilikten değil, aynı zamanda dünya genelinde merkezsizleşmiş, değer saklama varlıklarına olan acil ihtiyaçtan kaynaklanmaktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Harvard Üniversitesi ekonomisti, Bitcoin'in 100 dolara düşeceği tahmininin yanlış olduğunu kabul etti.
Harvard Üniversitesi ekonomisti Kenneth Rogoff, Bitcoin fiyatının 100.000 dolara ulaşmadan önce daha olası bir şekilde 100 dolara düşeceğini öngörmüştü. Ancak, yedi yıl sonra, Bitcoin fiyatı sadece 100.000 doları aşmakla kalmadı, aynı zamanda 2024 Aralık'ta %80'den fazla bir artışla tarihi bir zirveye ulaştı. Bu dramatik piyasa performansına karşı, Rogoff tahmininde üç büyük hata yaptığını kabul etti ve bu hataların kökenini sosyal medya platformu X'te sorguladı. Kripto varlıklara olan şüpheli tutumu değişmemekle birlikte, bu açık itiraf kripto topluluğunda büyük bir tartışma başlattı ve Bitcoin'in küresel finansal düzende giderek artan önemini gözler önüne serdi.
Hata tahmininin arka planı
2018 Mart ayında, Rogoff CNBC programı "Squawk Box"ta, Bitcoin fiyatının hükümet düzenleme baskısı nedeniyle 100 dolara düşeceğini tahmin etti. Eski Uluslararası Para Fonu (IMF) Baş Ekonomisti ve "Bizim Dolarımız, Sizin Sorununuz" (Mayıs 2025'te yayımlanacak) kitabının yazarı olan Rogoff'un görüşleri o dönemde geniş bir ilgi uyandırdı. Ancak o zamandan beri, Bitcoin fiyatı %1000'den fazla yükseldi ve 2018'deki dip seviyesinden 2024 Aralık ayında 100.000 doları aşarak küresel finansal piyasaların karanlık atı haline geldi.
20 Ağustos 2025'te, Rogoff X platformunda bir gönderi paylaşarak, tahmin hatasını açıkça değerlendirdi: "Yaklaşık on yıl önce, Bitcoin'in 100 dolar yerine 100.000 dolar olma olasılığının daha yüksek olduğunu söyledim. Nerede yanıldım?" Hatasının esas olarak üç alanda yoğunlaştığını belirtti: düzenleyici ortamı yanlış değerlendirmek, Bitcoin'in bir ticaret aracı olarak potansiyelini küçümsemek ve kurumsal yatırımcıların kripto piyasasına katılımını göz ardı etmek.
Hata bir: Amerika'nın düzenleyici gücünü fazla abartmak.
Rogoff öncelikle, ABD hükümetinin kripto varlıklar üzerinde "makul düzenleme" getirebileceği konusunda fazla iyimser olduğunu kabul etti. 2018'de, sıkı düzenlemelerin Bitcoin fiyatını baskılayacağını öngörmüştü, ancak durum tam tersine oldu. Özellikle 2024'te Trump hükümeti seçimleri kazandıktan sonra, ABD'nin kripto varlıklar üzerindeki politika ortamı daha da gevşedi ve Bitcoin fiyatının fırlamasına yol açtı. Rogoff, "Düzenlemelerin hızla devreye gireceğini düşünmüştüm, ancak açıkça bunu abarttım," dedi.
Aslında, Amerika'nın düzenleyici çerçevesi son yıllarda giderek netleşti, ancak Kripto Varlıklar pazarında yıkıcı bir darbe yaratmadı. Aksine, GENIUS Act gibi yasama teklifleri, stabil coinler ve şifreleme varlıklar için daha net bir düzenleyici yol sağladı ve daha fazla kurumsal yatırımcının katılımını çekti. Bu rahat düzenleyici ortam, Bitcoin'in yükselişi için verimli bir zemin oluşturdu ve Rogoff'un tahminlerini fazla karamsar hale getirdi.
Hata iki: Bitcoin ile fiat para birimlerinin rekabetini küçümsemek
Rogoff'un ikinci hatası, Bitcoin'in fiats para birimleriyle rekabet edemeyeceğini düşünmesi ve global yeraltı ekonomisinin tercih edilen ticaret aracı haline gelemeyeceği yönündedir. X üzerinde şunları yazdı: "Bitcoin'in global 20 trilyon dolarlık yeraltı ekonomisinin ticaret aracı olabileceğini düşünmüyorum." Ancak gerçekler, Bitcoin'in birçok yerel para biriminin önemli ölçüde değer kaybettiği ülkelerde önemli bir enflasyon koruma aracı haline geldiğini kanıtlamaktadır. Örneğin, Venezuela, Arjantin gibi yüksek enflasyonlu ekonomilerde Bitcoin, değer saklama ve ticaret aracı olarak yaygın bir şekilde kullanılmaktadır.
Chainalysis verilerine göre, 2024 yılında Kripto Varlıklarla ilgili yasadışı faaliyetlerin toplamı yaklaşık 50 milyar dolar olup, bu miktar nakit kara para aklama miktarının %1'inden daha azını oluşturmaktadır. Bu, Bitcoin'in yeraltı ekonomisinde belirli bir kullanım alanı olsa da, daha önemli bir rolünün yasal varlıkların değer koruma aracı olarak işlev gördüğünü göstermektedir. Rogoff, Bitcoin'in küresel finans sisteminde yasal para birimlerinin değer kaybına karşı sahip olduğu çekiciliği küçümsemektedir.
Hata üç: Kurumsal yatırımcıların etkisini göz ardı etmek
Rogoff'un üçüncü hatası, düzenleyici kurumların ve büyük kurumsal yatırımcıların şifreleme varlıklara olan kabul düzeyini öngörememesi. O, "Düzenleyici kurumların, özellikle de ana düzenleyici kurumların, yüz milyonlarca hatta milyarlarca dolarlık şifreleme varlıklarını pervasızca tutabileceklerini ve bunun herhangi bir sonucu olmadığını tahmin etmemiştim" dedi. Bu gözlem, kurumsal yatırımcıların Bitcoin piyasasındaki büyük itici gücüne işaret ediyor.
İronik bir şekilde, Harvard Üniversitesi'nin kendi yatırım davranışları da bu trendi doğruluyor. Raporlara göre, Harvard Üniversitesi'nin 53 milyar dolarlık bağış fonunu yöneten Harvard Yönetim Şirketi, son zamanlarda BlackRock'un spot Bitcoin ETF'sine 116 milyon dolar yatırım yaptı. Bu hamle, geleneksel finansın kalelerinin bile Bitcoin'i benimsemeye başladığını gösteriyor ve Rogoff'un karamsar tahminleriyle zıtlık oluşturuyor.
Kripto Varlıklar topluluğunun yanıtı: Zafer ve yankı odası mücadelesi
Rogoff'un kamuya yaptığı özür, şifreleme topluluğunda heyecan verici bir yankı uyandırdı ve birçokları bunu Bitcoin'in başarısının sembolü olarak gördü. Bitwise'ın baş yatırımcısı Matt Hougan, Rogoff'un "merkezileşmiş kuruluşlar yerine halktan güç alan merkeziyetsiz bir projenin bu kadar büyük bir başarı elde edebileceğini hayal edemediğini" belirtti. O, Bitcoin'in yükselişinin merkeziyetsiz doğası ve küresel topluluğun desteği sayesinde olduğunu düşünüyor.
Dijital varlık aracılık şirketi FalconX'in araştırmacısı David Lawant, Rogoff'un "Nakit'in Laneti" adlı eserinin "çok kötü" olduğunu belirterek, bunun kendisini Bitcoin'e yatırım yapmaya teşvik ettiğini söyledi. X'te şunları yazdı: "Tam da senin kitabın beni BTC'ye yatırım yapmaya yönlendirdi, teşekkürler!" Bu arada, VanEck dijital varlık araştırma müdürü Matthew Sigel, Rogoff'u Bitcoin'in en sert eleştirmenleri arasında dokuzuncu sırada yer aldığını belirterek, onu "Bitcoin için erken bir ölüm ilanı yazmakla" ve "yankı odasında yaşamakla" suçladı. Sigel ayrıca, Rogoff'un X gönderilerine yanıtları kısıtlama davranışının, farklı görüşlere karşı kapalı bir tutumu yansıttığını vurguladı.
Sigel, Bitcoin'in başarısının birkaç temel faktörden kaynaklandığını vurguladı: Yasal paranın sürekli değer kaybı, zenginliğin genç nesle transferi ve küresel olarak nötr rezerv varlıklarına olan talep. Bu faktörler, Bitcoin'in marjinal bir varlıktan ana akım bir yatırım aracına dönüşümünü birlikte teşvik etti.
Düşünme ve Geleceğe Bakış
Rogoff'un hatasını kabul etmesi, yalnızca Bitcoin pazarının dayanıklılığını tanımakla kalmayıp, aynı zamanda son on yılda Kripto Varlıkların şaşırtıcı evrimini de yansıtmaktadır. Başlangıçta bir balon olarak sorgulanan bir varlık olmaktan, günümüzde kurumsal yatırımcılar tarafından geniş çapta kabul edilen bir hale gelen Bitcoin'in yükselişi, geleneksel ekonomistlerin tahmin çerçevesini zorlamaktadır. Rogoff'un düşünceleri, finansal yeniliklerin hızının genellikle akademik tahmin yeteneğini aştığını, özellikle de merkeziyetsiz teknolojiler ve küresel piyasa talebinin etkisi altında hatırlatmaktadır.
Rogoff'un kripto varlıklara karşı hâlâ şüpheci olmasına rağmen, kamuya açık hatasını kabul etmesi kripto topluluğuna bir zafer anı sundu. Bitcoin fiyatındaki yükseliş ve kurumsal yatırımların akışı, kripto varlıkların artık marjinal bir olgu olmadığını, küresel finansal sistemin önemli bir parçası haline geldiğini gösteriyor. Gelecekte, düzenleyici ortamın daha da netleşmesi ve daha fazla kurumun katılımıyla, Bitcoin geleneksel finans kurallarını yeniden yazmaya devam edebilir.
Yatırımcılar ve gözlemciler için Rogoff'un hikayesi, hızlı değişen dijital ekonomide açık bir zihin tutmanın ve yeni teknolojilere duyarlı olmanın son derece önemli olduğunu hatırlatıyor. Sigel'in de belirttiği gibi: "Temeller önemlidir." Bitcoin'in başarısı yalnızca teknolojik yenilikten değil, aynı zamanda dünya genelinde merkezsizleşmiş, değer saklama varlıklarına olan acil ihtiyaçtan kaynaklanmaktadır.