Mt. Gox iflas davası ve etkilerinin analizi

MtGox borsası Temmuz 2010'da kuruldu ve Bitcoin alanındaki en büyük ticaret platformuydu, zirve döneminde pazar payının %80'inden fazlasını elinde bulunduruyordu. 2013'te, borsa 850,000 Bitcoin'in çalındığı bir olayla karşılaştı ve iflas etti. Ardından, yaklaşık 200,000 Bitcoin geri alındı. 2014 yılından itibaren, yatırımcılar ve mahkeme tarafından atanan mütevelli heyeti bu 200,000 Bitcoin için uzun bir tazminat davası sürecine girdi.

Sonuçları beklerken, bazı kurumlar ve bireyler Mt. Gox'un alacaklarını aktif bir şekilde satın alıyor. Örneğin, 2019'da bir yatırım grubu, her bir Bitcoin'in alacağını 900 dolara satın almıştı; bu fiyat, Mt. Gox'un iflas ettiği sırada Bitcoin'in değerinin iki katıydı. Alacakların ticaret fiyatı piyasa koşullarına bağlı olarak dalgalanıyor ve bu da orijinal alacaklılara kısmi fonlarını önceden geri alma fırsatı sunuyor.

2021 yılında, Mt. Gox tazminat planını onayladı. Çalınan varlıkların tamamı geri alınamadığı için borsa, alacaklılara yalnızca orijinal alacaklarının yaklaşık %23,6'sını tazmin edebildi. Alacaklılar, önceden tek seferde tazminat almayı kabul edebilir, ancak bu durumda bir indirim uygulanacak ve tazminat oranı %21'e düşecektir. Beklemeyi seçerlerse, sonunda alacakları tazminat daha fazla veya daha az olabilir.

Tazminat varlıkları iki bölümden oluşmaktadır: Bir kısmı, 2017 yılındaki zirve döneminde Japon hükümetinin sattığı Bitcoin gelirlerinden gelen nakittir; diğer kısmı ise toplam tazminatın %90'ından fazlasını oluşturan Bitcoin'dir. Alacaklılar, %5-%10 nakit ve %95-%90 Bitcoin arasında belirli bir oran seçebilirler.

Tazminat süresiyle ilgili olarak, iki ila üç ay süreceği tahmin ediliyor. Beş borsa, Mt. Gox'un borçları için geri ödenecek Bitcoin'leri alacak ve alacaklılara dağıtacak. Her borsanın işlem süresi farklılık göstermektedir, 14 günden 90 güne kadar değişiyor. Tek seferlik erken tazminat için son tarih 31 Ekim 2024'tür.

2024 Mayıs ayında, Mt. Gox'un soğuk cüzdanındaki Bitcoin'lerin ilk kez hareket etmesi, piyasada panik yarattı. 5 Temmuz'da, 47,000 Bitcoin transfer edildi, bunlardan 1,545'i bir borsa platformuna aktarıldı ve tazminat ödemelerine başlandı. O gün Bitcoin fiyatında büyük bir düşüş yaşandı, en yüksek düşüş %8'den fazla oldu.

12 Temmuz itibarıyla, Mt. Gox hesap adresi hala 138.000 Bitcoin tutuyor, bu da büyük çoğunluğun satış baskısının henüz gerçekten piyasaya girmediği anlamına geliyor. 5 Temmuz'daki fiyat düşüşü, piyasanın gelecekteki satış baskısını bekleme kısmına sadece bir tepki olabilir.

Analizler, Mt. Gox alacaklılarının elde ettikleri Bitcoin'in tamamını satmamayı tercih edebileceğini göstermektedir. Orijinal alacaklıların kazancı oldukça önemli hale geldi; alacakların devralınmasıyla ilgilenenlerin de %1000'den fazla getiri elde etme potansiyeli bulunmaktadır. Ayrıca, uzun vadeli Bitcoin yatırımcıları, dava süreci sırasında bazı alacakları satın almış olabilir.

Eğer alacaklıların %75'i önceden tek seferde geri ödemeyi kabul ederse, geri ödemede kullanılan Bitcoin miktarı yaklaşık 94117 olacaktır. Farklı satış oranları ve zaman dilimlerine bağlı olarak, her ay piyasaya sürülen Bitcoin sayısı 28235 ile 65882 arasında değişebilir.

Son zamanlarda bir ülke hükümetinin Bitcoin satışı ile ilgili etkilerini karşılaştırdığımızda, piyasanın token satışının düşüş beklentisinin genellikle gerçek satıştan önce gerçekleştiğini görebiliriz. 23 gün içinde, bu ülke hükümeti yaklaşık 43.700 Bitcoin sattı ve bu, %19'a kadar günlük en büyük düşüşe neden oldu.

Bitcoin ETF talebi bu süre zarfında belirli bir alım gücü gösterdi, ancak büyük ölçekli satışların getirdiği baskıyı tamamen dengelemek için hala yetersiz.

Özetle, eğer Mt. Gox'un tazminatı bir ay içinde tamamlanırsa, piyasa bir ülke hükümetinin satışa çıkarmasıyla benzer bir baskı ile karşılaşabilir ve bu da Bitcoin fiyatının daha da düşmesine neden olabilir. Tazminat süreci 2-3 aya uzanırsa, günlük piyasaya giren Bitcoin miktarı daha az olsa da, sürekli satış baskısı beklentisi bir süre fiyat dalgalanmasına neden olabilir.

Dikkat çekici olan, şu anda Mt. Gox'un gerçekten borsa transfer ettiği Bitcoin miktarının çok az olması. Büyük ölçekli dağıtım başladığında, bu daha büyük bir piyasa paniği ve fiyat dalgalanmalarına yol açabilir. Ancak, bireysel dağıtımların satışlarında fiyat üzerindeki etki o kadar belirgin olmayabilir.