Küresel Ana Bölgelerde Stablecoin Düzenleyici Dinamikleri Genel Görünümü

Son yıllarda, stablecoin'ler kripto para alanında hızla gelişti ve bu durum dünya genelindeki düzenleyici otoritelerin büyük dikkatini çekti. Yasal para birimleri veya diğer varlıklarla bağlantılı olan kripto paralar olarak, stablecoin'ler değer istikrarı özellikleri nedeniyle sınır ötesi ödemeler ve merkeziyetsiz finans gibi alanlarda geniş bir şekilde kullanılmaktadır. Özellikle mevcut piyasa koşullarında, fiziksel varlıkların tokenizasyonu öne çıkmakta ve geleneksel finans kurumları ile Web3 yerel organizasyonlarının katılımını çekmektedir; yatırımcıların bu alana olan ilgisi de giderek artmaktadır.

Stablecoin'lerin etkisinin sürekli artmasıyla birlikte, ülkelerin hükümetleri ve uluslararası kuruluşlar bu yeni finansal aracı düzenlemek için ilgili politikalar geliştirmeye başladı. Bu makale, günümüzdeki küresel ana bölgelerdeki stablecoin düzenleme dinamiklerini kısaca özetleyecektir.

Amerika

Bir stabilcoin gelişiminin önemli pazarlarından biri olarak, ABD'nin düzenleyici politikası karmaşıktır. Birçok kurum, Hazine, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) dahil olmak üzere, düzenlemeye katılmaktadır.

SEC, bazı stablecoin'leri menkul kıymet olarak değerlendirebilir ve bunların ilgili düzenlemelere uymalarını talep edebilir. Hazine Bakanlığı'na bağlı Para Birimi Kontrol Ofisi (OCC), ulusal bankaların ve federal tasarruf kurumlarının stablecoin ihraççılarına hizmet vermesine izin vermeyi önermişti, ancak bu, kara para aklamayı önleme ve uyum gerekliliklerine uymak zorundadır. Şu anda, ABD Kongresi, bir ortak düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlayan, Stabilcoin Şeffaflık Yasası gibi tasarıları tartışmaktadır.

Avrupa Birliği

Avrupa Birliği, kripto varlık piyasası düzenlemesi için esas olarak "Kripto Varlıklar İçin Piyasa Düzenleme Yönetmeliği" (MiCA) üzerinden stabilcoinleri düzenlemektedir. MiCA, stabilcoinleri iki kategoriye ayırmaktadır: Varlık Referanslı Tokenler (ART) ve Elektronik Para Tokenleri (EMT). EMT, tek bir yasal para birimi ile ilişkilendirilen tokenleri ifade eder; örneğin, Euro veya Dolar ile ilişkilendirilen stabilcoinler. ART ise, çoklu varlıklar (yasal para birimleri, emtia veya kripto varlıklar gibi) ile ilişkilendirilen tokenleri ifade eder.

MiCA, bu iki tür stablecoin için ilgili düzenleyici gereklilikleri belirlemiştir. Stablecoin ihraç eden kuruluşların Avrupa Birliği üyesi ülkelerden izin alması ve sermaye rezervi, bilgi açıklaması gibi gereklilikleri yerine getirmesi gerekmektedir.

Hong Kong

Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi ve Mali İşler ve Hazine Ofisi, 2023 yılında Temmuz ayında stablecoin düzenleme sisteminin ana unsurlarını yayımladı. Bu sisteme göre, Hong Kong'da fiat stablecoin çıkaran veya tanıtan şirketlerin, Otoriteden lisans alması gerekmektedir. Düzenleyici gereklilikler, rezerv varlık yönetimi, kurumsal yönetim, risk kontrolü, bilgi açıklama ve kara para aklamayla mücadele gibi birçok alanı kapsamaktadır.

Hükümet, sektörle düzenleyici gereksinimler hakkında iletişimi teşvik etmek için stabilcoin ihraççıları için bir "sandbox" programı başlatmıştır. İlk katılımcılar arasında JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, Yuan Coin Innovation Technology Limited ile Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited ve Hong Kong Telecom Limited'den oluşan bir konsorsiyum bulunmaktadır.

Aralık 2023'te, Hong Kong hükümeti sanal varlık faaliyetlerinin düzenleme çerçevesini iyileştirmeyi amaçlayan "stablecoin düzenlemesi taslağı"nı yayınladı.

Singapur

Singapur, stablecoinleri dijital ödeme tokenleri olarak sınıflandırmakta ve bunların ihracı ve dolaşımı için Singapur Finans Otoritesi'nin (MAS) izninin alınması gerekmektedir. MAS, girişimcilere stablecoin ile ilgili iş modellerini test etmek için bir düzenleyici sandbox sağlamaktadır.

Japonya

Japonya, 2022'nin Haziran ayında "Ödeme Hizmetleri Yasası"nı (PSA) revize ederek stabilcoinlerin ihracı ve ticareti için bir düzenleyici çerçeve oluşturdu. Revize edilen PSA, tamamen yasal para ile desteklenen stabilcoinleri "elektronik ödeme aracı" (EPI) olarak tanımlamaktadır.

Yeni düzenlemelere göre, yalnızca bankalar, para transferi hizmeti sağlayıcıları ve tröst şirketleri stablecoin ihraç edebilir. Stablecoin ile ilgili iş yapmak isteyen kurumlar, gerekli işletme ruhsatını almak için elektronik ödeme aracı hizmet sağlayıcısı (EPISP) olarak kaydolmalıdır.

Brezilya

Brezilya Merkez Bankası (BCB), 2025 yılında stablecoin ve varlık tokenizasyonunu düzenlemeyi planlıyor. 2023 Kasım ayında, BCB, kullanıcıların stablecoin'leri merkezi borsalardan kendi cüzdanlarına transfer etmelerini yasaklamayı öneren bir düzenleme teklifi sundu. Ancak, BCB finansal sisteminin yardımcı direktörünün belirttiğine göre, eğer işlem şeffaflığı gibi temel sorunlar iyileştirilebilirse, merkez bankası bu yasak üzerinde yeniden değerlendirme yapabilir.

Sonuç

Dünya genelinde stabilcoin'lerin düzenleme stratejileri farklılık göstermektedir, ancak bu yeni finansal araca verilen önemi yansıtmaktadır. İster düzenleyici kum havuzları kurarak, ister stabilcoin'lerin farklı özelliklerine göre sınıflandırılmış düzenlemeler oluşturarak olsun, gelecekte daha fazla stabilcoin düzenleme politikası ortaya çıkabilir. Sınır ötesi ödemeler, stabilcoin'lerin en yaygın kullanım alanlarından biri haline gelirken, bu durum gelecekteki düzenleme yönünü de etkileyebilir.