Gümüş fiyatları bu hafta COMEX'te büyük kağıt trade ile piyasada baskı yapıldığına dair yatırımcılar arasında süregelen iddialar nedeniyle %3'ten fazla düşerek ons başına 37,20 $'a geriledi.
Gümüş Boğaları Fiyat Düşüşünde Manipülasyon Görüyor
Gümüş, haftaya ons başına 36,98 $ ile 37,20 $ arasında başladı ve yedi gün içinde %3'ten biraz fazla düştü. Bu düşüş, COMEX vadeli işlem piyasasını dolduran "kağıt gümüş"ün ağır etkisiyle fiyatların kontrol altında tutulduğuna inanan gümüş sadıkları arasında yeniden tartışmaları ateşledi. Bu teori yeni değil - yıllardır dolaşıyor - ve bugüne kadar hiç kimse kesin bir kanıt sunmayı başaramadı.
Bu teorinin savunucuları, baskının temel bir piyasa dengesizliğine dayandığını savunuyor. COMEX gibi borsalarda işlem gören kağıt gümüş sözleşmelerinin hacminin, yıllık küresel maden üretimini büyük ölçüde aştığını gösteren verileri kaynak gösteriyorlar; bu oranların 350:1 veya daha yüksek olduğu iddia ediliyor. Bu, her yıl çıkarılan her fiziksel ons için yüzlerce kağıt onsun işlem gördüğü anlamına geliyor.
"Gümüş piyasası fiyatı düşürmek için dün 369 milyon kağıt ons işlem gördü," dedi The Dude adlı X hesabı. "COMEX'te 918 teslimat ve LBMA'da 950 teslimat vardı. Eğer bu daha büyük teslimat günlerinden biri ise fiyat neden düşsün? Gümüş, tamamen opsiyonlar ve türevler tarafından kontrol ediliyor."
Teorinin merkezinde, genellikle "altın bankaları" olarak adlandırılan büyük finansal kuruluşların rolü yer almaktadır. Eleştirmenler, bu bankaların gümüş vadeli işlemlerinde büyük kısa pozisyonlar tuttuğunu, bazen fiziksel metal ile desteklenmeden ( "çıplak kısa" ) olduğunu iddia ediyorlar. Bu varlıkların, özellikle piyasa likiditesinin daha düşük olduğu dönemlerde büyük hacimlerde kağıt sözleşmeler sattığını stratejik olarak iddia ediyorlar.
Belirli kalıplar sıklıkla kanıt olarak vurgulanmaktadır. Bunlar, genellikle New York piyasası açıldığında meydana gelen ani, keskin fiyat düşüşlerini – "slams" veya "tamps" olarak adlandırılan – içerir. Eleştirmenler, bu hareketlerin koordine bir satış baskısı olmadan istatistiksel olarak olası olmadığını ve gümüşün ana direnç seviyelerini aşmasını önlemeye hizmet ettiğini savunmaktadır.
Destekçiler tarihi örneklere işaret ediyor. Büyük bankaların değerli metaller piyasalarında manipülatif uygulamalar nedeniyle önemli düzenleyici cezalarla karşılaştığını belirtiyorlar; bunlar arasında sahte emirler ve altın ile gümüş vadeli işlemlerinde dolandırıcılık bulunmaktadır. Ayrıca, Asya ve Avrupa işlem saatlerinde gümüş fiyatlarının yükseldiği, ancak baskın New York seansında düştüğü sürekli kalıplar gibi diğer deliller de belirtiliyor. Ronan Manly gibi analistler, bu tutarlı baskı dinamiğini on yıllar boyunca gösterdiğini iddia eden grafikler paylaştı.
Bu teorilere göre, iddia edilen baskının arkasındaki motivasyon çok yönlüdür. Birincil endişe, ABD doları gibi fiat para birimlerini korumaktır. Gümüşün tarihsel olarak bir para metali olarak rolü, önemli bir fiyat artışının kağıt para birimlerine olan güvenin kaybı olarak yorumlanabileceği anlamına gelir. Gümüş fiyatlarını düşük tutmak, bu güveni artırmak olarak görülmektedir.
Karşı argümanlar ve düzenleyici bulgular bu anlatıyı sorgulamaktadır. ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), 2008 ve 2013 yıllarında gümüş piyasasına yönelik soruşturmalar gerçekleştirmiş ve her iki seferde de "manipülasyona dair bir kanıt bulamadığını" sonucuna varmıştır. CPM Grubu gibi sektör grupları ise teorileri reddederek, gözlemlenen fiyat desenlerini normal hedge faaliyetlerine ve sanayi talep döngülerine atfetmektedir.
Aynı zamanda, COMEX’in fiziksel envanteriyle ilgili endişeler devam ediyor. Veriler, COMEX gümüş stoklarında, özellikle teslimat için mevcut olan "kayıtlı" kategorisinde, 2021’in başlarındaki seviyelerden keskin bir düşüş olduğunu gösteriyor. Piyasa ayrıca yıllardır sürekli yıllık arz açığına tanık oldu.
COMEX'in yapısı bu endişeleri artırıyor. Kağıt taleplerinin teslim edilebilir metalin çok üzerinde olduğu, bir kısmi rezerv benzeri sistemle işlem görüyor. Analistler, fiziksel teslimat için sürekli yüksek talebin teori olarak mevcut kaydedilmiş gümüşü zorlayabileceğini veya hatta tüketebileceğini, bu durumun potansiyel olarak piyasa bozulmasına yol açabileceğini uyarıyor.
Kesin sistematik, devam eden manipülasyon kanıtları tartışmalı kalırken, belgelenmiş geçmiş bankanın kötü davranışları, gözlemlenebilir ticaret kalıpları, azalan görünür envanterler ve kağıt trade'in muazzam ölçeği, bazı yatırımcıların teorileri mantıklı bulmasının nedenleri için bir gerçek temeli sağlar. Her önemli fiyat hareketiyle, bu haftaki son düşüş gibi, tartışma daha da yoğunlaşıyor.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kağıt vs. Fiziksel: Gümüşteki Düşüş Piyasa Dengesizliği Korkularını Vurguluyor
Gümüş fiyatları bu hafta COMEX'te büyük kağıt trade ile piyasada baskı yapıldığına dair yatırımcılar arasında süregelen iddialar nedeniyle %3'ten fazla düşerek ons başına 37,20 $'a geriledi.
Gümüş Boğaları Fiyat Düşüşünde Manipülasyon Görüyor
Gümüş, haftaya ons başına 36,98 $ ile 37,20 $ arasında başladı ve yedi gün içinde %3'ten biraz fazla düştü. Bu düşüş, COMEX vadeli işlem piyasasını dolduran "kağıt gümüş"ün ağır etkisiyle fiyatların kontrol altında tutulduğuna inanan gümüş sadıkları arasında yeniden tartışmaları ateşledi. Bu teori yeni değil - yıllardır dolaşıyor - ve bugüne kadar hiç kimse kesin bir kanıt sunmayı başaramadı.
Bu teorinin savunucuları, baskının temel bir piyasa dengesizliğine dayandığını savunuyor. COMEX gibi borsalarda işlem gören kağıt gümüş sözleşmelerinin hacminin, yıllık küresel maden üretimini büyük ölçüde aştığını gösteren verileri kaynak gösteriyorlar; bu oranların 350:1 veya daha yüksek olduğu iddia ediliyor. Bu, her yıl çıkarılan her fiziksel ons için yüzlerce kağıt onsun işlem gördüğü anlamına geliyor.
"Gümüş piyasası fiyatı düşürmek için dün 369 milyon kağıt ons işlem gördü," dedi The Dude adlı X hesabı. "COMEX'te 918 teslimat ve LBMA'da 950 teslimat vardı. Eğer bu daha büyük teslimat günlerinden biri ise fiyat neden düşsün? Gümüş, tamamen opsiyonlar ve türevler tarafından kontrol ediliyor."
Teorinin merkezinde, genellikle "altın bankaları" olarak adlandırılan büyük finansal kuruluşların rolü yer almaktadır. Eleştirmenler, bu bankaların gümüş vadeli işlemlerinde büyük kısa pozisyonlar tuttuğunu, bazen fiziksel metal ile desteklenmeden ( "çıplak kısa" ) olduğunu iddia ediyorlar. Bu varlıkların, özellikle piyasa likiditesinin daha düşük olduğu dönemlerde büyük hacimlerde kağıt sözleşmeler sattığını stratejik olarak iddia ediyorlar.
Belirli kalıplar sıklıkla kanıt olarak vurgulanmaktadır. Bunlar, genellikle New York piyasası açıldığında meydana gelen ani, keskin fiyat düşüşlerini – "slams" veya "tamps" olarak adlandırılan – içerir. Eleştirmenler, bu hareketlerin koordine bir satış baskısı olmadan istatistiksel olarak olası olmadığını ve gümüşün ana direnç seviyelerini aşmasını önlemeye hizmet ettiğini savunmaktadır.
Destekçiler tarihi örneklere işaret ediyor. Büyük bankaların değerli metaller piyasalarında manipülatif uygulamalar nedeniyle önemli düzenleyici cezalarla karşılaştığını belirtiyorlar; bunlar arasında sahte emirler ve altın ile gümüş vadeli işlemlerinde dolandırıcılık bulunmaktadır. Ayrıca, Asya ve Avrupa işlem saatlerinde gümüş fiyatlarının yükseldiği, ancak baskın New York seansında düştüğü sürekli kalıplar gibi diğer deliller de belirtiliyor. Ronan Manly gibi analistler, bu tutarlı baskı dinamiğini on yıllar boyunca gösterdiğini iddia eden grafikler paylaştı.
Bu teorilere göre, iddia edilen baskının arkasındaki motivasyon çok yönlüdür. Birincil endişe, ABD doları gibi fiat para birimlerini korumaktır. Gümüşün tarihsel olarak bir para metali olarak rolü, önemli bir fiyat artışının kağıt para birimlerine olan güvenin kaybı olarak yorumlanabileceği anlamına gelir. Gümüş fiyatlarını düşük tutmak, bu güveni artırmak olarak görülmektedir.
Karşı argümanlar ve düzenleyici bulgular bu anlatıyı sorgulamaktadır. ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), 2008 ve 2013 yıllarında gümüş piyasasına yönelik soruşturmalar gerçekleştirmiş ve her iki seferde de "manipülasyona dair bir kanıt bulamadığını" sonucuna varmıştır. CPM Grubu gibi sektör grupları ise teorileri reddederek, gözlemlenen fiyat desenlerini normal hedge faaliyetlerine ve sanayi talep döngülerine atfetmektedir.
Aynı zamanda, COMEX’in fiziksel envanteriyle ilgili endişeler devam ediyor. Veriler, COMEX gümüş stoklarında, özellikle teslimat için mevcut olan "kayıtlı" kategorisinde, 2021’in başlarındaki seviyelerden keskin bir düşüş olduğunu gösteriyor. Piyasa ayrıca yıllardır sürekli yıllık arz açığına tanık oldu.
COMEX'in yapısı bu endişeleri artırıyor. Kağıt taleplerinin teslim edilebilir metalin çok üzerinde olduğu, bir kısmi rezerv benzeri sistemle işlem görüyor. Analistler, fiziksel teslimat için sürekli yüksek talebin teori olarak mevcut kaydedilmiş gümüşü zorlayabileceğini veya hatta tüketebileceğini, bu durumun potansiyel olarak piyasa bozulmasına yol açabileceğini uyarıyor.
Kesin sistematik, devam eden manipülasyon kanıtları tartışmalı kalırken, belgelenmiş geçmiş bankanın kötü davranışları, gözlemlenebilir ticaret kalıpları, azalan görünür envanterler ve kağıt trade'in muazzam ölçeği, bazı yatırımcıların teorileri mantıklı bulmasının nedenleri için bir gerçek temeli sağlar. Her önemli fiyat hareketiyle, bu haftaki son düşüş gibi, tartışma daha da yoğunlaşıyor.