18 aylık çılgın bir genişlemenin ardından, Solana üzerindeki Meme coin'lerin popülaritesi hızla düşüyor: işlem hacmi büyük ölçüde daralıyor, robot ticareti artıyor, perakende yatırımcıların risk iştahı sürekli olarak düşüyor - tüm işaretler "süper döngü"nün sona ermekte olduğunu gösteriyor.
Birçok proje mevcut trafik için mücadele ederken, PumpFun ve LetsBonk adlı iki büyük "fırlatma rampası" dramatik bir rol değişimi yaşadı: Görünürdeki verilere göre LetsBonk, dağıtım miktarı, gelir ve pazar payında tamamen önde; oysa PumpFun "cepheleri daraltıp mühimmatını korumayı" seçerek, gözlerini bir sonraki anlatı dönüm noktasına çevirdi.
Bu tür "kayıp-kazanç" tam olarak ne anlama geliyor? Meme coin alanı artık daha fazla yatırım yapmaya değmez mi? PumpFun'ın alçakgönüllü güçlenmesi ile Solana Labs'ın yeni bir ICM turunu teşvik etmesi arasında ne tür bir ilişki var? Bu yazıda yazar, dağıtım verileri, gelir eğrileri, kullanıcı yapısı ve fon rezervlerinin ayrıştırılması yoluyla, ana akım görüşlerden tamamen farklı bir cevap sunuyor: Belki de "kazanan" o anki lider değil, ayı piyasası gelmeden önce frene basarak dönüşüm için cephane biriktiren "gizli oyuncu".
Hatırlatmak gerekir ki, makalenin görüşleri belirgin bir duruş ve çıkarım rengi taşımakta olup, yatırım tavsiyesi değildir. Odaily Gezegen Gazetesi, okuyucularını yazarın verilerini ve argümanlarını dikkate alırken kendi risk taşıma kapasitelerini göz önünde bulundurarak dikkatli bir değerlendirme yapmaya teşvik etmektedir.
Orijinal metin
Öncelikle, bu LetsBonk'a bir saldırı değildir; Tom'un liderlik ettiği Bonk ekibinin meme coin zihinsel pazar payını ele geçirme konusunda mükemmel bir performans sergilediğini düşünüyorum, dolayısıyla herhangi bir karşı saldırı buna değmez. LetsBonk, meme coin savaşını kazandı ve bu alanda hâlâ baskın olmaya devam edecek.
PumpFun kazanıyor. İlk tepkimiz muhtemelen benim saçmaladığımı düşünmek olacaktır. Önce birkaç veri setine bakalım, bunlar PumpFun'un kazanmadığını tam olarak gösteriyor gibi görünüyor.
LetsBonk sadece günlük token dağıtım sayısında bir kısmını dikkatleri üzerine çekmekle kalmadı, aynı zamanda dağıtım sayısında "mutlak" lider haline geldi.
Şu anda, LetsBonk'ın token dağıtım miktarı PumpFun'ın yaklaşık 3.7 katıdır ve sadece bir ayda %65.1 pazar payına ulaşmıştır. Mezun projeler açısından LetsBonk, PumpFun'ın yaklaşık 7.8 katıdır. PumpFun her mezun projede daha fazla token ihraç etmesine rağmen, LetsBonk daha yüksek maliyet-etkin bir ticaret fırlatma rampası haline gelmektedir.
O halde, tüm göstergeler ve grafikler PumpFun'un geride olduğunu gösterirken, neden hala kazandığını söylüyoruz? İzin verin açıklayayım:
PumpFun'un neden bu zamana kadar neredeyse mükemmel bir şekilde çalıştığını anlamak için daha büyük bir resme bakmalıyız.
Geçtiğimiz ay, PumpFun'ın 24 saatlik zirve geliri 7.07 milyon dolardan 469 bin dolara düşerek yaklaşık %93.4 azaldı (6.6 milyon dolarlık bir azalma).
Meme coin azalıyor. 2025 Şubat ayından bu yana genel ölçeği sürekli küçülüyor. Sadece PumpFun'un günlük geliri %93,4 oranında düştü, LetsBonk'un bulunduğu genel piyasa da küçülmekte.
Belki de işlem hacmi payına göre böyledir:
Ama her iki tarafın gerçek bir rekabet içinde olduğu piyasa büyüklüğü aslında şöyle:
Daha da kötüsü, robot ticareti büyük ölçüde arttı, gerçek kullanıcı sayısındaki düşüş aslında daha büyük.
Ünlü madeni paranın (celebrity coin) spekülasyon dalgasından bu yana, Solana meme paralarına olan risk iştahı sürekli olarak düşüyor. MELANIA ve LIBRA gibi büyük "hasat" olayları bu süreci hızlandırdı.
Bireysel yatırımcıların risk iştahı azaldı
Kesin olarak söyleyebilirim ki, meme coin ticareti eskisi gibi değil. Gerçek durumun yüzeyden daha kötü olduğunu anlamak için, önceki üç makaleme göz atabilirsiniz. (Makaleye geçiş: "Solanas 'Suç Açığı'" )
meme coin süper döngüsü sona erdi.
En az iki yıl faaliyet göstermeyi planlayan bir şirket için, meme coin ideal bir gelecekteki yatırım değildir. Günümüzde meme coin ticareti sadece sıradan bir "kumara" dönüşmemiştir, aynı zamanda giderek artan bir şekilde olumsuz beklenti değerine sahip bir kumar haline gelmiştir.
"Oh, zaten bağımlı oldular, bireysel yatırımcıların fonlarını sıkıştırmaya devam et."
En azından en bağımlı kumarbazlar bile meme coin pazarından ayrılıyor, çünkü sonucun kesinlikle acı verici olduğunu biliyorlar. Dahası, piyasada daha olgun katılımcıların ileri düzey araçlar ve bilgi avantajına (ön cephe fonları FNF, iç para birimleri vb.) sahip olduğu bir ortamda, sıradan yatırımcılar giderek daha fazla geride kalacak ve geri dönüşü asla olmayacak - bu, bilgi avantajının giderek genişlemesi ve sıradan fonların kâr elde etme alanının giderek daralmasının tek yönlü bir sürecidir.
Başlığa geri dönüyoruz: Neden PumpFun kazanacak?
Yer değiştirme düşüncesi: Eğer PumpFun CEO'su Alon olsaydın, ne yapardın?
Plan 1: Büyük miktarda fon kullanarak $PUMP geri almak
Diyelim ki şu anda 200 milyon dolarlık bir fon kurdu ve önümüzdeki 31 gün boyunca sürekli geri alım yapıyor ve tüm işlem ücretlerini geri alıma kullanıyor. Her şey çözüldü mü? Hayır. Meme coin hâlâ aşağı doğru gidiyor, PumpFun hâlâ "meme coin fırlatma rampası" etiketini taşıyor. Geri alım, risk iştahını yeniden canlandıramaz ve organik "kara at" için gereken likiditeyi geri getiremez. Kısa vadeli duygular belki canlandırabilir ama meme coin'in yeniden doğmasını sağlayamaz - bu, para harcayan ama sürdürülemez bir ticaret.
Seçenek 2: Kullanıcılara $PUMP havuzlama, likidite enjekte etme
Bu sadece fonları düşüşte olan bir piyasaya enjekte edecek ve PumpFun, "asla geri dönmeyecek" ücretsiz para verme riskiyle karşı karşıya kalacak, bu para rakiplere bile kayabilir.
Şu ana kadar, Alon neredeyse mükemmel bir şekilde "sınırlı yatırım" stratejisini uyguladı.
PumpFun evrim geçirmelidir. Giderek azalan meme coin kumar pazarında ısrar etmek karlı değildir.
Peki şu anda ne oluyor?
LetsBonk, çoğu işlem ücretini BONK ve GP'ye geri aktarırken, kendisi büyük bir mali rezerv oluşturmadı. İçeridekiler, BONK, USELESS gibi coinlerde büyük paylar alıyor, bu da onların nakit çıkarmanın bir yolu. Bundan sonra her ne olursa olsun, belki trafiğe sahipler ama nakdi tutamıyorlar.
Onlar belki de meme coin savaşını kazandılar, ancak piyasanın bu alandaki beklentileri o kadar düşük ki, "kazanmak" aslında "kaybetmekten" daha kötü.
Topluluk KOL @rasmr_eth, PumpFun'ın platformda bir sonraki ChillHouse seviyesinde karanlık at yaratmak için 200 milyon dolar harcamasını önerdi. Bunun tamamen gereksiz olduğunu düşünüyorum, yalnızca PumpFun'ın hala düşüş yolunda mücadele ettiğini daha da gösterecek. Aslında, eğer PumpFun meme coin'lerinin yeniden parlamasını istiyorsa, bir haftadır tweet atmıyor olmazdı ve LetsBonk ile doğrudan rekabeti bırakmazdı.
PumpFun'un içindeki spesifik hareketleri tam olarak bilmiyorum ama Solana Labs'ın ICM (artış zincir üzerindeki fayda) hazırlığı içinde olduğunu ve yaklaşan ayı piyasası için güç topladığını biliyorum.
PumpFun, sonraki anlatım nasıl gelişirse gelişsin, finansal olarak herhangi bir rakibini aşmaya hazırdır.
Bazıları Alon'un PumpFun'dan vazgeçeceğini söylüyor? Bunu çok gülünç buluyorum.
PumpFun markası sağlam, geniş bir ağa sahip ve şirket yapısı net. Hiç kimse, nakit paraya çevirdikten sonra sağlıklı bir şekilde çalışan bir şirketi terk eder. Bu söylem, "pump-dump" oyununu görmeye alışkın bir kumarbazdan çıkar. Onun tüm gelirinin %100'ünü yeniden işine yatıracağını düşünmüyorum ama kesinlikle, yaklaşan ayı piyasasında Solana'nın bir sonraki yarışına başarılı bir şekilde gireceğinden eminim.
Eğer bu döngünün bir yıl daha süreceğini düşünüyorsanız, $PUMP ayı piyasasında uzun vadeli tutulmaya değer varlıklardan biri olabilir. "Bu döngü sona ermek üzere" tahminime karşı bir korunma olarak, nakit PUMP tutuyorum; birçok likiditesi yüksek altcoin arasında, bu bahsi en iyi destekleyen seçimdir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
LetsBonk kutlaması sırasında, PumpFun stratejik olarak yatay pozisyonda kalarak bir sonraki döngüdeki hakimiyeti elde ediyor.
Orijinal yazar: miya
Alıntı: Daisy, Mars Finans
18 aylık çılgın bir genişlemenin ardından, Solana üzerindeki Meme coin'lerin popülaritesi hızla düşüyor: işlem hacmi büyük ölçüde daralıyor, robot ticareti artıyor, perakende yatırımcıların risk iştahı sürekli olarak düşüyor - tüm işaretler "süper döngü"nün sona ermekte olduğunu gösteriyor.
Birçok proje mevcut trafik için mücadele ederken, PumpFun ve LetsBonk adlı iki büyük "fırlatma rampası" dramatik bir rol değişimi yaşadı: Görünürdeki verilere göre LetsBonk, dağıtım miktarı, gelir ve pazar payında tamamen önde; oysa PumpFun "cepheleri daraltıp mühimmatını korumayı" seçerek, gözlerini bir sonraki anlatı dönüm noktasına çevirdi.
Bu tür "kayıp-kazanç" tam olarak ne anlama geliyor? Meme coin alanı artık daha fazla yatırım yapmaya değmez mi? PumpFun'ın alçakgönüllü güçlenmesi ile Solana Labs'ın yeni bir ICM turunu teşvik etmesi arasında ne tür bir ilişki var? Bu yazıda yazar, dağıtım verileri, gelir eğrileri, kullanıcı yapısı ve fon rezervlerinin ayrıştırılması yoluyla, ana akım görüşlerden tamamen farklı bir cevap sunuyor: Belki de "kazanan" o anki lider değil, ayı piyasası gelmeden önce frene basarak dönüşüm için cephane biriktiren "gizli oyuncu".
Hatırlatmak gerekir ki, makalenin görüşleri belirgin bir duruş ve çıkarım rengi taşımakta olup, yatırım tavsiyesi değildir. Odaily Gezegen Gazetesi, okuyucularını yazarın verilerini ve argümanlarını dikkate alırken kendi risk taşıma kapasitelerini göz önünde bulundurarak dikkatli bir değerlendirme yapmaya teşvik etmektedir.
Orijinal metin
Öncelikle, bu LetsBonk'a bir saldırı değildir; Tom'un liderlik ettiği Bonk ekibinin meme coin zihinsel pazar payını ele geçirme konusunda mükemmel bir performans sergilediğini düşünüyorum, dolayısıyla herhangi bir karşı saldırı buna değmez. LetsBonk, meme coin savaşını kazandı ve bu alanda hâlâ baskın olmaya devam edecek.
PumpFun kazanıyor. İlk tepkimiz muhtemelen benim saçmaladığımı düşünmek olacaktır. Önce birkaç veri setine bakalım, bunlar PumpFun'un kazanmadığını tam olarak gösteriyor gibi görünüyor.
LetsBonk sadece günlük token dağıtım sayısında bir kısmını dikkatleri üzerine çekmekle kalmadı, aynı zamanda dağıtım sayısında "mutlak" lider haline geldi.
Şu anda, LetsBonk'ın token dağıtım miktarı PumpFun'ın yaklaşık 3.7 katıdır ve sadece bir ayda %65.1 pazar payına ulaşmıştır. Mezun projeler açısından LetsBonk, PumpFun'ın yaklaşık 7.8 katıdır. PumpFun her mezun projede daha fazla token ihraç etmesine rağmen, LetsBonk daha yüksek maliyet-etkin bir ticaret fırlatma rampası haline gelmektedir.
O halde, tüm göstergeler ve grafikler PumpFun'un geride olduğunu gösterirken, neden hala kazandığını söylüyoruz? İzin verin açıklayayım:
PumpFun'un neden bu zamana kadar neredeyse mükemmel bir şekilde çalıştığını anlamak için daha büyük bir resme bakmalıyız.
Geçtiğimiz ay, PumpFun'ın 24 saatlik zirve geliri 7.07 milyon dolardan 469 bin dolara düşerek yaklaşık %93.4 azaldı (6.6 milyon dolarlık bir azalma).
Meme coin azalıyor. 2025 Şubat ayından bu yana genel ölçeği sürekli küçülüyor. Sadece PumpFun'un günlük geliri %93,4 oranında düştü, LetsBonk'un bulunduğu genel piyasa da küçülmekte.
Belki de işlem hacmi payına göre böyledir:
Ama her iki tarafın gerçek bir rekabet içinde olduğu piyasa büyüklüğü aslında şöyle:
Daha da kötüsü, robot ticareti büyük ölçüde arttı, gerçek kullanıcı sayısındaki düşüş aslında daha büyük.
Ünlü madeni paranın (celebrity coin) spekülasyon dalgasından bu yana, Solana meme paralarına olan risk iştahı sürekli olarak düşüyor. MELANIA ve LIBRA gibi büyük "hasat" olayları bu süreci hızlandırdı.
Bireysel yatırımcıların risk iştahı azaldı
Kesin olarak söyleyebilirim ki, meme coin ticareti eskisi gibi değil. Gerçek durumun yüzeyden daha kötü olduğunu anlamak için, önceki üç makaleme göz atabilirsiniz. (Makaleye geçiş: "Solanas 'Suç Açığı'" )
meme coin süper döngüsü sona erdi.
En az iki yıl faaliyet göstermeyi planlayan bir şirket için, meme coin ideal bir gelecekteki yatırım değildir. Günümüzde meme coin ticareti sadece sıradan bir "kumara" dönüşmemiştir, aynı zamanda giderek artan bir şekilde olumsuz beklenti değerine sahip bir kumar haline gelmiştir.
"Oh, zaten bağımlı oldular, bireysel yatırımcıların fonlarını sıkıştırmaya devam et."
En azından en bağımlı kumarbazlar bile meme coin pazarından ayrılıyor, çünkü sonucun kesinlikle acı verici olduğunu biliyorlar. Dahası, piyasada daha olgun katılımcıların ileri düzey araçlar ve bilgi avantajına (ön cephe fonları FNF, iç para birimleri vb.) sahip olduğu bir ortamda, sıradan yatırımcılar giderek daha fazla geride kalacak ve geri dönüşü asla olmayacak - bu, bilgi avantajının giderek genişlemesi ve sıradan fonların kâr elde etme alanının giderek daralmasının tek yönlü bir sürecidir.
Başlığa geri dönüyoruz: Neden PumpFun kazanacak?
Yer değiştirme düşüncesi: Eğer PumpFun CEO'su Alon olsaydın, ne yapardın?
Plan 1: Büyük miktarda fon kullanarak $PUMP geri almak
Diyelim ki şu anda 200 milyon dolarlık bir fon kurdu ve önümüzdeki 31 gün boyunca sürekli geri alım yapıyor ve tüm işlem ücretlerini geri alıma kullanıyor. Her şey çözüldü mü? Hayır. Meme coin hâlâ aşağı doğru gidiyor, PumpFun hâlâ "meme coin fırlatma rampası" etiketini taşıyor. Geri alım, risk iştahını yeniden canlandıramaz ve organik "kara at" için gereken likiditeyi geri getiremez. Kısa vadeli duygular belki canlandırabilir ama meme coin'in yeniden doğmasını sağlayamaz - bu, para harcayan ama sürdürülemez bir ticaret.
Seçenek 2: Kullanıcılara $PUMP havuzlama, likidite enjekte etme
Bu sadece fonları düşüşte olan bir piyasaya enjekte edecek ve PumpFun, "asla geri dönmeyecek" ücretsiz para verme riskiyle karşı karşıya kalacak, bu para rakiplere bile kayabilir.
Şu ana kadar, Alon neredeyse mükemmel bir şekilde "sınırlı yatırım" stratejisini uyguladı.
PumpFun evrim geçirmelidir. Giderek azalan meme coin kumar pazarında ısrar etmek karlı değildir.
Peki şu anda ne oluyor?
LetsBonk, çoğu işlem ücretini BONK ve GP'ye geri aktarırken, kendisi büyük bir mali rezerv oluşturmadı. İçeridekiler, BONK, USELESS gibi coinlerde büyük paylar alıyor, bu da onların nakit çıkarmanın bir yolu. Bundan sonra her ne olursa olsun, belki trafiğe sahipler ama nakdi tutamıyorlar.
Onlar belki de meme coin savaşını kazandılar, ancak piyasanın bu alandaki beklentileri o kadar düşük ki, "kazanmak" aslında "kaybetmekten" daha kötü.
Topluluk KOL @rasmr_eth, PumpFun'ın platformda bir sonraki ChillHouse seviyesinde karanlık at yaratmak için 200 milyon dolar harcamasını önerdi. Bunun tamamen gereksiz olduğunu düşünüyorum, yalnızca PumpFun'ın hala düşüş yolunda mücadele ettiğini daha da gösterecek. Aslında, eğer PumpFun meme coin'lerinin yeniden parlamasını istiyorsa, bir haftadır tweet atmıyor olmazdı ve LetsBonk ile doğrudan rekabeti bırakmazdı.
PumpFun'un içindeki spesifik hareketleri tam olarak bilmiyorum ama Solana Labs'ın ICM (artış zincir üzerindeki fayda) hazırlığı içinde olduğunu ve yaklaşan ayı piyasası için güç topladığını biliyorum.
PumpFun, sonraki anlatım nasıl gelişirse gelişsin, finansal olarak herhangi bir rakibini aşmaya hazırdır.
Bazıları Alon'un PumpFun'dan vazgeçeceğini söylüyor? Bunu çok gülünç buluyorum.
PumpFun markası sağlam, geniş bir ağa sahip ve şirket yapısı net. Hiç kimse, nakit paraya çevirdikten sonra sağlıklı bir şekilde çalışan bir şirketi terk eder. Bu söylem, "pump-dump" oyununu görmeye alışkın bir kumarbazdan çıkar. Onun tüm gelirinin %100'ünü yeniden işine yatıracağını düşünmüyorum ama kesinlikle, yaklaşan ayı piyasasında Solana'nın bir sonraki yarışına başarılı bir şekilde gireceğinden eminim.
Eğer bu döngünün bir yıl daha süreceğini düşünüyorsanız, $PUMP ayı piyasasında uzun vadeli tutulmaya değer varlıklardan biri olabilir. "Bu döngü sona ermek üzere" tahminime karşı bir korunma olarak, nakit PUMP tutuyorum; birçok likiditesi yüksek altcoin arasında, bu bahsi en iyi destekleyen seçimdir.