On-chain türetme pazarının dönüşümü ve geleceği

Son yıllarda, kripto para türetme piyasası hızla büyümeye devam etti, ancak merkeziyetsiz türetme platformları, merkezi borsaların egemenliğini sarsmakta zorlandı. Son zamanlarda, bazı yenilikçi protokollerin ortaya çıkması bu alana yeni bir canlılık ve olasılık getirdi.

Son iki yılda, "kutsal kâse" olarak görülen dYdX ve GMX gibi platformlar giderek zayıfladı ve işlem hacmi büyük ölçüde azaldı. Bunun başlıca nedeni, bu platformların yalnızca merkezi borsa modelini kopyalaması ve anahtar göstergelerde bununla rekabet edememesidir. Kullanıcılar aynı riskleri üstlendiklerinde, aynı seviyede likidite ve işlem deneyimi elde edemediklerinden, doğal olarak taşınma motivasyonları eksik kalıyor.

Ancak, son zamanlarda yükselen Hyperliquid, sektöre yeni bir umut getirdi. Bu platform, yenilikçi dikey entegrasyon mimarisi sayesinde, işlem hızı ve maliyet gibi konularda merkezi platformlarla ilk kez doğrudan rekabet sağladı. Mayıs ayında, Hyperliquid'in sürekli sözleşme işlem hacmi 2482.95 milyar dolarla tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı ve bu, Coinbase'in aynı dönemdeki spot işlem hacminin %42'sine eşdeğerdir. Bu, on-chain türetme ürünlerinin talep eksikliği olmadığını, aslında merkeziyetsiz özelliklere gerçekten uyum sağlayan ürün biçimlerinin eksik olduğunu göstermektedir.

Geleceğe bakıldığında, on-chain türetimlerin gelişim yönü mevcut modeli optimize etmekten ziyade, blockchain'in açıklığı ve uzun kuyruk varlık özelliklerine dayanarak daha farklı yenilikçi yollar keşfetmek olabilir. Bu bağlamda, "doğrusal olmayan gelir" opsiyon ürünleri dikkate değer bir yön olabilir. Opsiyonların sınırlı risk özellikleri, kripto paraların yüksek volatilitesi ile doğal bir uyum içindedir ve aynı zamanda sıradan kullanıcıların basit ticaret taleplerini de karşılayabilir.

Bazı yeni protokoller, "karmaşıklığı azaltma" ve "varlık verimliliği devrimi" yoluyla on-chain türetmelerin temel mantığını yeniden şekillendirmeye çalışıyor. Örneğin, "coin bazlı sürekli opsiyon" mekanizması, kullanıcıların herhangi bir on-chain token'ı teminat olarak kullanarak işlem yapmalarına olanak tanır ve uzun kuyruk varlıkların sermaye verimliliğini maksimum seviyeye çıkarır. Aynı zamanda, sabit vade tarihinin kaldırılması, dinamik finansman oranlarının getirilmesi gibi yenilikler, kullanıcıların yüksek kaldıraçlı pozisyonları uzun süre tutmalarını sağlamakta ve "son tarih opsiyonları"nın yüksek oranlı özelliklerini sürdürülebilir stratejilere dönüştürmektedir.

Bu yenilikler sadece kullanıcı katılım eşiğini düşürmekle kalmadı, aynı zamanda geleneksel merkezi platformların fayda dağıtım modelini de alt üst etti. Yeni ekosistem içinde, likidite sağlayıcıları, işlem kullanıcıları ve protokolün kendisi bir çıkar ortaklığı oluşturabilir, ekosistem büyümesinin sağladığı değeri birlikte paylaşabilir.

On-chain opsiyonların büyük çapta benimsenmesi hala erken aşamalarda olmasına rağmen, bu yeni nesil protokoller bazı muhtemel büyük değişiklikler getirebilecek tohumları hazırlıyor. Gelecekte, kullanıcıların en acil varlık verimliliği sorunlarını uygun zamanda çözebilenler, on-chain türetme pazarında hakimiyeti elinde tutabilecek.

Merkeziyetsiz türetmeler, DeFi ekosisteminde en ölçeklenebilir ve gelir potansiyeli yüksek alanlardan biri olma potansiyeline sahiptir. Anahtar, "merkezi alternatiflerin" gölgesinden gerçekten çıkması, blok zinciri yerel yapısı ve finansal verimlilik devrimi ile ürün biçiminde kendini yenilemesidir. Kullanıcılar, varlıkların kayıpsız akışını, etkili hedge yapmayı ve gelir bileşimini sağladıklarında, on-chain türetmelerin gerçek değeri tam anlamıyla açığa çıkabilir.