Kripto piyasası tartışmaları: ABD hisse senedi şirketleri ile ENA'nın derinlik bağı

Son günlerde, kripto piyasasında ABD borsa listedeki şirketler ile ENA token arasındaki ilişki hakkında heyecan verici bir tartışma başladı. Bu tartışmanın ana karakteri StablecoinX adında bir şirket; bu şirketin ortaya çıkışı geleneksel finans ile blockchain dünyası arasında bir derinlik entegrasyonunu simgeliyor. Bu makalede, StablecoinX'in arka planı, finansman durumu, Ethena Labs ile ilişkisi ve ENA sahipleri üzerindeki potansiyel etkileri de dahil olmak üzere bu olayın ayrıntılı bir analizi yapılacaktır.

StablecoinX'in Arka Planı

StablecoinX Inc., ABD'de halka açılacak bir şirkettir ve ana görevi USDe stabilcoin'inin uzun vadeli hazine yöneticisi olarak ENA'yı varlık rezervi olarak satın almak ve tutmak üzerinden ilerlemektir. Şirket, Nasdaq'ta USDE işlem kodu ile listelenmek üzere SPAC şirketi TLGY Acquisition Corp ile birleştirmeyi planlamaktadır.

SPAC İle Halka Açılma Yöntemleri Analizi

Özel Amaçlı Edinim Şirketi (SPAC), önce halka açılıp fon topladıktan sonra hedef şirketi bulup birleşmeyi tamamlamak için bir listeleme kısayoludur. TLGY, 2021'in sonunda 200 milyon dolar fon toplamak amacıyla halka açılan böyle bir SPAC boş şirketidir; gelecekteki birleşmeler için hedeflenmiştir. Bu listeleme yöntemi, geleneksel halka arzdan (IPO) daha hızlı ve daha esnektir.

StablecoinX'in finansman durumu

StablecoinX'in açıkladığı özel yatırım artırımı (PIPE) finansman yapısı aşağıdaki gibidir:

• 2 milyar dolar TLGY SPAC'ın orijinal toplama fonundan.
• 160 milyon dolar, yeni gelen nakit yatırımcılardan geldi.
• 1 milyon dolar, yatırımcıların indirimli fiyatla abone olduğu ENA tokenidir.
• 60 milyon dolar, Ethena Foundation tarafından bağışlanan ENA tokenidir.

Dikkate değer olan, bunların sadece yaklaşık 2.6 milyar dolarının kullanılabilir nakit olduğu, geri kalan 1.6 milyar doların ENA varlıkları olduğudur.

Ethena Labs ve StablecoinX'in ilişkisi

Ethena Labs, StablecoinX'in hissedarı olmasa da, bu işlemin arka planda itici gücü. İkisi, bir dizi protokol aracılığıyla derinlikte bağlantılı:

• Ethena Labs, StablecoinX'e 60 milyon dolar değerinde ENA token hediye etti.
• StablecoinX'in 100 milyon ENA'yı indirimli fiyatla satın almasına izin verin
• 5 yıllık stratejik iş birliği anlaşması imzalandı
• StablecoinX'in yatırım komitesi, Ethena Labs tarafından atanan üyeleri içermektedir.

Bu yapı, StablecoinX'in yasal olarak piyasaya sürülmesini sağlar ve aynı zamanda USDe ekosistemine sıkı bir şekilde bağlı kalır.

StablecoinX'in ENA satın alma planı

StablecoinX, birleştirmenin tamamlanmasından sonraki 6 hafta içinde yaklaşık 150 milyon dolar değerinde ENA tokeni satın almayı planlıyor. Detaylı plan aşağıdaki gibidir:

• Günlük olarak piyasa yapıcılar aracılığıyla parça parça alım yaparak, günde ortalama yaklaşık 5 milyon dolar
• Tüm sahip olunan ENA kalıcı sermaye olarak kabul edilir, Ethena'nın izni olmadan satılamaz, borç verilemez veya teminat olarak gösterilemez.

ENA sahiplerine etkisi

Şunu netleştirmek gerekir ki, ENA tokenine sahip olmak, StablecoinX'in hisselerine sahip olmakla eşdeğer değildir. ENA sahiplerinin StablecoinX ile ilişkisi sadece, sahip oldukları varlıkların tam olarak StablecoinX'in hazine varlıkları olmasıyla sınırlıdır. ENA sahipleri yalnızca StablecoinX'in satın alma planının sağladığı piyasa ivmesinden dolaylı olarak faydalanabilir.

Potansiyel Arbitraj Fırsatları

Eğer StablecoinX başarılı bir şekilde piyasaya sürülürse, aşağıdaki arbitraj fırsatlarının ortaya çıkması mümkün olabilir:

• Hisse senedi fiyatı sahip olduğu ENA net değerinin altına düştüğünde, hisse senedi alabilir ve yükselmesini bekleyebilirsiniz.
• ENA yükseldiğinde ancak USDE hisse fiyatı tepki vermediğinde, ek yükseliş arbitrajı yapılabilir.
• Hem ENA hem de hisse senedi tutarak piyasa dalgalanmalarına karşı korunmak ve "çift beta konfigürasyonu" sağlamak

Ancak, bu arbitraj stratejilerinin başarısı, StablecoinX pozisyon şeffaflığı, ENA dalgalanması ve ikincil piyasa duygusunun doğru değerlendirilmesine bağlıdır.

Özet

Bu olay, şifreleme alanındaki sermaye yapısı yeniliğini gösterdi. Bu, Ethena'nın zincir üzerindeki protokolün saflığını korumasını sağlarken, StablecoinX'in ABD borsa finansmanını ve şeffaf bir şekilde çalışmayı benimsemesini sağladı. Bu model başarılı olursa, gelecekteki birçok blok zinciri projesinin Nasdaq'a girişi için standart bir şablon haline gelebilir.