MicroStrategy Hisse Fiyatındaki Pump'ın Arkasındaki Mantık ve Potansiyel Risk Analizi
Geçen hafta Lido'nun düzenleyici değişikliklerde fayda sağlayabileceği fırsatları tartıştık, umarım bu "alma söylentileri" ticaret zamanlamasını yakalamanıza yardımcı olur. Bu hafta ilginç bir konuyu ele alacağız - MicroStrategy şirketinin popülaritesi, birçok sektördeki uzman bu şirketin iş modeli hakkında yorum yaptı. Sindirip derinlemesine araştırdıktan sonra, sizlerle paylaşmak istediğim bazı kişisel görüşlerim var.
Bence MicroStrategy'nin hisse fiyatındaki yükselişin nedeni "Davis Çift Vuruşu" etkisidir. Şirket, Bitcoin'in değer artışını kendi kârıyla bağlayarak, Bitcoin satın almak için finansman sağlama iş modeli ile, yenilikçi finansman kanalları aracılığıyla fon kaldıraçları elde etti ve bu sayede yalnızca Bitcoin bulundurmaktan kaynaklanan kâr artışını aşan bir kapasiteye sahip oldu. Aynı zamanda, pozisyon büyüklüğünün artmasıyla birlikte, şirket belirli bir Bitcoin fiyatlandırma yetkisi kazandı ve bu, kâr artışı beklentisini daha da güçlendirdi.
Ancak, bu da riskin tam kendisidir. Bitcoin piyasa dalgalanmaları veya tersine dönme yaşadığında, MicroStrategy'nin kâr artışı duraklayacaktır. Şirketin işletme giderleri ve borç baskısı ile birlikte, finansman yeteneği büyük ölçüde azalacak ve bu da kâr artışı beklentilerini etkileyecektir. O sırada, Bitcoin fiyatını yükseltmeye devam edecek yeni bir itici güç yoksa, MicroStrategy hisse senedi fiyatının Bitcoin varlıklarına göre priminin hızlı bir şekilde daralması gerçekleşecektir; bu süreç "Davis çift katmanı" olarak adlandırılmaktadır.
Davis çift tıklama ve çift öldürme kavramı
"Davis çift tıklaması", iyi bir ekonomik ortamda, şirketlerin kâr artışı ve değerleme genişlemesi gibi iki faktörden dolayı hisse senedi fiyatlarının büyük bir yükseliş göstermesi olayını ifade eder.
Açıkça:
Şirket karı artışı: Şirket güçlü bir kar artışı sağladı veya iş modeli, yönetim gibi alanlardaki optimizasyonlar kârın artmasına neden oldu.
Değerleme genişlemesi: Piyasa şirketin geleceğine daha olumlu bakıyor, yatırımcılar daha yüksek fiyatlar ödemeye istekli, bu da hisse senedi değerlemesini artırıyor.
Bu tür bir pozitif geri bildirim etkisi genellikle hisse senedi fiyatlarının hızla yükselişe geçmesine neden olur.
Göreceli olarak, "Davis çift katliamı" ise kârın düşmesi ve değerlemenin daralması gibi iki olumsuz faktörün ortak etkisiyle, hisse senedi fiyatlarının hızlı bir şekilde düşmesi olayıdır.
Şirket kârı düştü: Kârlılık düşebilir, bu da gelir azalması, maliyet artışı, yönetim hataları gibi faktörlerden kaynaklanabilir.
Değerleme daralması: Karların düşmesi veya piyasa görünümünün kötüleşmesi nedeniyle, yatırımcıların şirketin geleceğine olan güveninin azalması, değerleme kat sayısının düşmesine neden olur.
Bu rezonans etkisi genellikle yüksek büyüme hisselerinde meydana gelir, özellikle teknoloji hisselerinde belirgin bir şekilde. Çünkü yatırımcılar genellikle bu tür şirketlerin gelecekteki büyümesine yüksek bir beklenti ile yaklaşırlar ve bu beklentiler genellikle büyük ölçüde subjektif faktörler içerir, bu nedenle volatilite de daha yüksektir.
MicroStrategy'nin Yüksek Prim Oluşum Sebepleri ve İş Modelinin Temeli
MicroStrategy, iş odaklarını geleneksel yazılımdan Bitcoin satın alımına finansman sağlamaya kaydırdı; karları esas olarak hisse senedinin seyreltilmesi ve tahvil ihraç edilmesi yoluyla elde edilen fonların Bitcoin'in değer artışından kaynaklanan sermaye kazançlarını içermektedir. Bitcoin'in değer kazanmasıyla birlikte, tüm yatırımcıların hissedar hakları da artmaktadır; bu durum diğer Bitcoin ETF'leri ile benzerdir.
Ancak MicroStrategy'nin farkı, finansman yeteneğinin sağladığı kaldıraç etkisidir. Yatırımcıların şirketin gelecekteki kâr artışına dair beklentileri, finansman yeteneğindeki artışla elde edilen kaldıraç kazançlarından kaynaklanmaktadır. MicroStrategy'nin toplam piyasa değeri, sahip olduğu Bitcoin'in toplam değeri ('den yüksek olduğu sürece, pozitif prim durumunda ), ister hisse senedi finansmanı isterse tersine çevrilebilir tahvil finansmanı olsun, hisse başına özkaynağı daha da artırabilir. Bu, MicroStrategy'ye Bitcoin ETF'sinden farklı bir kâr artış yeteneği kazandırmaktadır.
Michael Saylor için, MicroStrategy'nin piyasa değerinin sahip olduğu Bitcoin'in değerine olan pozitif prim, iş modelinin temel unsurlarından biridir. Bu nedenle, onun en iyi seçeneği bu primi korurken sürekli finansman sağlamaktır, piyasa payını artırmak ve Bitcoin üzerinde daha fazla fiyatlandırma yetkisi elde etmektir. Fiyatlandırma yetkisinin sürekli artması, yatırımcıların yüksek piyasa değeri/kar oranı durumunda gelecekteki büyümeye olan güvenini artıracak ve şirketin fon toplamasını sağlamak için gerekli imkânları oluşturacaktır.
Sonuç olarak, MicroStrategy'nin iş modelinin anahtarı şudur: Bitcoin'in değer kazanması, şirketin kârının artmasını sağlar; Bitcoin'in büyüme trendinin olumlu olması, şirketin kâr büyüme trendinin de olumlu olması anlamına gelir. Bu "Davis Çift Darbesi" desteğiyle, MicroStrategy'nin pozitif priminin genişlemeye başladığı görülüyor; piyasa, MicroStrategy'nin sonraki finansmanı ne kadar yüksek bir pozitif primle değerleyebileceği üzerine bir oyun oynuyor.
MicroStrategy'nin sektöre getirdiği riskler
MicroStrategy'nin iş modeli, Bitcoin fiyatındaki dalgalanmaları önemli ölçüde artırabilir ve dalgalanmaların amplifikatörü olarak işlev görebilir. Bunun nedeni "Davis çift öldürme" etkisidir ve Bitcoin'in yüksek seviyelerde dalgalanma dönemine girmesi, tüm domino taşlarının devrilmesinin başlangıcıdır.
Bitcoin'in büyümesi yavaşladığında ve dalgalanma aşamasına girdiğinde, MicroStrategy'nin kârı sürekli olarak azalacak ve hatta sıfıra düşecektir. Bu noktada sabit işletme maliyetleri ve finansman maliyetleri, şirketin kârını daha da daraltacak ve hatta zarar etmesine yol açacaktır. Bu dalgalanma, piyasanın sonraki Bitcoin fiyat gelişimine olan güvenini sürekli olarak aşındıracak ve bu durum, MicroStrategy'nin finansman yeteneğine yönelik bir sorgulamaya dönüşecektir; bu da kâr artış beklentilerini daha da olumsuz etkileyecektir. Bu iki durumun etkileşimiyle, MicroStrategy'nin pozitif priminin hızlı bir şekilde daralması beklenmektedir.
İş modelini sürdürebilmek için, Michael Saylor'ın olumlu prim durumunu koruması gerekiyor. Bu nedenle, Bitcoin satışıyla fonları geri alıp hisse geri alımı yapmak gerekli bir işlem haline geldi, işte bu, MicroStrategy'nin ilk Bitcoin'i satmaya başladığı an.
Michael Saylor'ın mevcut hisse oranı düşük olduğundan, onun için şirketin uzun vadeli değeri, sahip olduğu Bitcoin değerinden çok daha yüksektir. Bu nedenle, dalgalanma döneminde Bitcoin satmak ve hisse geri alımını sürdürmek faydalı bir işlemdir. Eğer prim daralması meydana gelirse ve MicroStrategy'nin piyasa değerinin panik nedeniyle düşük değerlendiği düşünülüyorsa, Bitcoin satıp nakit elde etmek ve piyasadan hisse geri almak karlı olacaktır. Bu etki, Bitcoin'in trendinin tersine döndüğü ve MicroStrategy'nin negatif prim durumunun yaşandığı ekstrem durumlarda daha kolay anlaşılmaktadır.
Ayrıca, mevcut Michael Saylor'ın pozisyonunu ve dalgalı veya düşüş dönemlerinde likiditenin genellikle sıkılaştığını göz önünde bulundurarak, satışa başladığında Bitcoin fiyatındaki düşüş hızlanacaktır. Düşüşün hızlanması, yatırımcıların MicroStrategy'nin kar artışı beklentilerini daha da kötüleştirecek, prim oranı daha da düşecek ve bu da onun Bitcoin satıp hisse geri almasını zorlayacak ve "Davis İkili Ölümü" oluşturacaktır.
MicroStrategy'nin dönüştürülebilir tahvil riski
Mikro stratejinin borç vadesi uzun olmasına rağmen, vade tarihinden önce hemen bir geri ödeme riski yoktur, ancak borç riski hisse senedi fiyatları aracılığıyla önceden geri bildirim alabilir.
MicroStrategy tarafından ihraç edilen tahviller esasen ek olarak ücretsiz yükseliş opsiyonu olan bir tahvildir. Vadesi geldiğinde, alacaklı şirketten belirlenen dönüşüm oranıyla hisse senedi eşdeğeri ile geri ödeme talep edebilir, ancak MicroStrategy ayrıca nakit, hisse senedi veya her ikisinin kombinasyonunu kullanarak geri ödeme yapmayı da seçebilir. Bu esneklik, şirketin finansal durumuna göre en iyi geri ödeme yöntemini seçmesini sağlar. Ayrıca, prim oranı %130'u aşarsa, MicroStrategy doğrudan nakit olarak nominal değeriyle geri ödeme yapmayı da seçebilir, bu da yeniden kredi müzakereleri için zemin hazırlar.
Ancak, tahvil dönüşümü ile Delta korunması işlemi hisse senedi fiyatını etkileyebilir. MicroStrategy hisse fiyatı düştüğünde, Delta'yı dinamik olarak korumak için hedge fonları daha fazla MicroStrategy hissesi satmak zorunda kalır, bu da hisse fiyatını daha da baskılayabilir ve pozitif prim üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir, bu da tüm iş modelini etkileyebilir. Bu nedenle, tahvil tarafındaki risk gerçekten hisse fiyatı aracılığıyla önceden geri bildirimde bulunabilir.
Elbette, MicroStrategy hisse fiyatı yükseldiğinde, hedge fonlar daha fazla hisse alacak, bu nedenle bu mekanizma çift taraflı bir kılıçtır, hem yükselişi artırabilir hem de düşüşü şiddetlendirebilir.
Genel olarak, MicroStrategy'nin iş modeli Bitcoin boğa piyasasında dikkat çekici bir performans sergilese de, önemli riskler barındırmaktadır. Yatırımcıların Bitcoin piyasa hareketlerini, şirketin finansman yeteneğini ve hisse senedi prim seviyelerindeki değişiklikleri yakından takip etmeleri, yatırım risklerini ve fırsatlarını daha iyi değerlendirebilmeleri için önemlidir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
3
Share
Comment
0/400
GateUser-cff9c776
· 07-30 19:26
Schrödinger'in çift tıklama numarası boğa mı yoksa ayı mı, Saler'in bu kaldıraç alanını kontrol edip edemeyeceğine bağlı.
View OriginalReply0
DuskSurfer
· 07-30 03:27
MicroStrategy kaldıraç kullanmasın! Patlarsa ne yapacağız?
MicroStrategy hisse fiyatındaki pump'ın mantığı ve potansiyel riskler Davis çifte etki analizi
MicroStrategy Hisse Fiyatındaki Pump'ın Arkasındaki Mantık ve Potansiyel Risk Analizi
Geçen hafta Lido'nun düzenleyici değişikliklerde fayda sağlayabileceği fırsatları tartıştık, umarım bu "alma söylentileri" ticaret zamanlamasını yakalamanıza yardımcı olur. Bu hafta ilginç bir konuyu ele alacağız - MicroStrategy şirketinin popülaritesi, birçok sektördeki uzman bu şirketin iş modeli hakkında yorum yaptı. Sindirip derinlemesine araştırdıktan sonra, sizlerle paylaşmak istediğim bazı kişisel görüşlerim var.
Bence MicroStrategy'nin hisse fiyatındaki yükselişin nedeni "Davis Çift Vuruşu" etkisidir. Şirket, Bitcoin'in değer artışını kendi kârıyla bağlayarak, Bitcoin satın almak için finansman sağlama iş modeli ile, yenilikçi finansman kanalları aracılığıyla fon kaldıraçları elde etti ve bu sayede yalnızca Bitcoin bulundurmaktan kaynaklanan kâr artışını aşan bir kapasiteye sahip oldu. Aynı zamanda, pozisyon büyüklüğünün artmasıyla birlikte, şirket belirli bir Bitcoin fiyatlandırma yetkisi kazandı ve bu, kâr artışı beklentisini daha da güçlendirdi.
Ancak, bu da riskin tam kendisidir. Bitcoin piyasa dalgalanmaları veya tersine dönme yaşadığında, MicroStrategy'nin kâr artışı duraklayacaktır. Şirketin işletme giderleri ve borç baskısı ile birlikte, finansman yeteneği büyük ölçüde azalacak ve bu da kâr artışı beklentilerini etkileyecektir. O sırada, Bitcoin fiyatını yükseltmeye devam edecek yeni bir itici güç yoksa, MicroStrategy hisse senedi fiyatının Bitcoin varlıklarına göre priminin hızlı bir şekilde daralması gerçekleşecektir; bu süreç "Davis çift katmanı" olarak adlandırılmaktadır.
Davis çift tıklama ve çift öldürme kavramı
"Davis çift tıklaması", iyi bir ekonomik ortamda, şirketlerin kâr artışı ve değerleme genişlemesi gibi iki faktörden dolayı hisse senedi fiyatlarının büyük bir yükseliş göstermesi olayını ifade eder.
Açıkça:
Şirket karı artışı: Şirket güçlü bir kar artışı sağladı veya iş modeli, yönetim gibi alanlardaki optimizasyonlar kârın artmasına neden oldu.
Değerleme genişlemesi: Piyasa şirketin geleceğine daha olumlu bakıyor, yatırımcılar daha yüksek fiyatlar ödemeye istekli, bu da hisse senedi değerlemesini artırıyor.
Bu tür bir pozitif geri bildirim etkisi genellikle hisse senedi fiyatlarının hızla yükselişe geçmesine neden olur.
Göreceli olarak, "Davis çift katliamı" ise kârın düşmesi ve değerlemenin daralması gibi iki olumsuz faktörün ortak etkisiyle, hisse senedi fiyatlarının hızlı bir şekilde düşmesi olayıdır.
Şirket kârı düştü: Kârlılık düşebilir, bu da gelir azalması, maliyet artışı, yönetim hataları gibi faktörlerden kaynaklanabilir.
Değerleme daralması: Karların düşmesi veya piyasa görünümünün kötüleşmesi nedeniyle, yatırımcıların şirketin geleceğine olan güveninin azalması, değerleme kat sayısının düşmesine neden olur.
Bu rezonans etkisi genellikle yüksek büyüme hisselerinde meydana gelir, özellikle teknoloji hisselerinde belirgin bir şekilde. Çünkü yatırımcılar genellikle bu tür şirketlerin gelecekteki büyümesine yüksek bir beklenti ile yaklaşırlar ve bu beklentiler genellikle büyük ölçüde subjektif faktörler içerir, bu nedenle volatilite de daha yüksektir.
MicroStrategy'nin Yüksek Prim Oluşum Sebepleri ve İş Modelinin Temeli
MicroStrategy, iş odaklarını geleneksel yazılımdan Bitcoin satın alımına finansman sağlamaya kaydırdı; karları esas olarak hisse senedinin seyreltilmesi ve tahvil ihraç edilmesi yoluyla elde edilen fonların Bitcoin'in değer artışından kaynaklanan sermaye kazançlarını içermektedir. Bitcoin'in değer kazanmasıyla birlikte, tüm yatırımcıların hissedar hakları da artmaktadır; bu durum diğer Bitcoin ETF'leri ile benzerdir.
Ancak MicroStrategy'nin farkı, finansman yeteneğinin sağladığı kaldıraç etkisidir. Yatırımcıların şirketin gelecekteki kâr artışına dair beklentileri, finansman yeteneğindeki artışla elde edilen kaldıraç kazançlarından kaynaklanmaktadır. MicroStrategy'nin toplam piyasa değeri, sahip olduğu Bitcoin'in toplam değeri ('den yüksek olduğu sürece, pozitif prim durumunda ), ister hisse senedi finansmanı isterse tersine çevrilebilir tahvil finansmanı olsun, hisse başına özkaynağı daha da artırabilir. Bu, MicroStrategy'ye Bitcoin ETF'sinden farklı bir kâr artış yeteneği kazandırmaktadır.
Michael Saylor için, MicroStrategy'nin piyasa değerinin sahip olduğu Bitcoin'in değerine olan pozitif prim, iş modelinin temel unsurlarından biridir. Bu nedenle, onun en iyi seçeneği bu primi korurken sürekli finansman sağlamaktır, piyasa payını artırmak ve Bitcoin üzerinde daha fazla fiyatlandırma yetkisi elde etmektir. Fiyatlandırma yetkisinin sürekli artması, yatırımcıların yüksek piyasa değeri/kar oranı durumunda gelecekteki büyümeye olan güvenini artıracak ve şirketin fon toplamasını sağlamak için gerekli imkânları oluşturacaktır.
Sonuç olarak, MicroStrategy'nin iş modelinin anahtarı şudur: Bitcoin'in değer kazanması, şirketin kârının artmasını sağlar; Bitcoin'in büyüme trendinin olumlu olması, şirketin kâr büyüme trendinin de olumlu olması anlamına gelir. Bu "Davis Çift Darbesi" desteğiyle, MicroStrategy'nin pozitif priminin genişlemeye başladığı görülüyor; piyasa, MicroStrategy'nin sonraki finansmanı ne kadar yüksek bir pozitif primle değerleyebileceği üzerine bir oyun oynuyor.
MicroStrategy'nin sektöre getirdiği riskler
MicroStrategy'nin iş modeli, Bitcoin fiyatındaki dalgalanmaları önemli ölçüde artırabilir ve dalgalanmaların amplifikatörü olarak işlev görebilir. Bunun nedeni "Davis çift öldürme" etkisidir ve Bitcoin'in yüksek seviyelerde dalgalanma dönemine girmesi, tüm domino taşlarının devrilmesinin başlangıcıdır.
Bitcoin'in büyümesi yavaşladığında ve dalgalanma aşamasına girdiğinde, MicroStrategy'nin kârı sürekli olarak azalacak ve hatta sıfıra düşecektir. Bu noktada sabit işletme maliyetleri ve finansman maliyetleri, şirketin kârını daha da daraltacak ve hatta zarar etmesine yol açacaktır. Bu dalgalanma, piyasanın sonraki Bitcoin fiyat gelişimine olan güvenini sürekli olarak aşındıracak ve bu durum, MicroStrategy'nin finansman yeteneğine yönelik bir sorgulamaya dönüşecektir; bu da kâr artış beklentilerini daha da olumsuz etkileyecektir. Bu iki durumun etkileşimiyle, MicroStrategy'nin pozitif priminin hızlı bir şekilde daralması beklenmektedir.
İş modelini sürdürebilmek için, Michael Saylor'ın olumlu prim durumunu koruması gerekiyor. Bu nedenle, Bitcoin satışıyla fonları geri alıp hisse geri alımı yapmak gerekli bir işlem haline geldi, işte bu, MicroStrategy'nin ilk Bitcoin'i satmaya başladığı an.
Michael Saylor'ın mevcut hisse oranı düşük olduğundan, onun için şirketin uzun vadeli değeri, sahip olduğu Bitcoin değerinden çok daha yüksektir. Bu nedenle, dalgalanma döneminde Bitcoin satmak ve hisse geri alımını sürdürmek faydalı bir işlemdir. Eğer prim daralması meydana gelirse ve MicroStrategy'nin piyasa değerinin panik nedeniyle düşük değerlendiği düşünülüyorsa, Bitcoin satıp nakit elde etmek ve piyasadan hisse geri almak karlı olacaktır. Bu etki, Bitcoin'in trendinin tersine döndüğü ve MicroStrategy'nin negatif prim durumunun yaşandığı ekstrem durumlarda daha kolay anlaşılmaktadır.
Ayrıca, mevcut Michael Saylor'ın pozisyonunu ve dalgalı veya düşüş dönemlerinde likiditenin genellikle sıkılaştığını göz önünde bulundurarak, satışa başladığında Bitcoin fiyatındaki düşüş hızlanacaktır. Düşüşün hızlanması, yatırımcıların MicroStrategy'nin kar artışı beklentilerini daha da kötüleştirecek, prim oranı daha da düşecek ve bu da onun Bitcoin satıp hisse geri almasını zorlayacak ve "Davis İkili Ölümü" oluşturacaktır.
MicroStrategy'nin dönüştürülebilir tahvil riski
Mikro stratejinin borç vadesi uzun olmasına rağmen, vade tarihinden önce hemen bir geri ödeme riski yoktur, ancak borç riski hisse senedi fiyatları aracılığıyla önceden geri bildirim alabilir.
MicroStrategy tarafından ihraç edilen tahviller esasen ek olarak ücretsiz yükseliş opsiyonu olan bir tahvildir. Vadesi geldiğinde, alacaklı şirketten belirlenen dönüşüm oranıyla hisse senedi eşdeğeri ile geri ödeme talep edebilir, ancak MicroStrategy ayrıca nakit, hisse senedi veya her ikisinin kombinasyonunu kullanarak geri ödeme yapmayı da seçebilir. Bu esneklik, şirketin finansal durumuna göre en iyi geri ödeme yöntemini seçmesini sağlar. Ayrıca, prim oranı %130'u aşarsa, MicroStrategy doğrudan nakit olarak nominal değeriyle geri ödeme yapmayı da seçebilir, bu da yeniden kredi müzakereleri için zemin hazırlar.
Ancak, tahvil dönüşümü ile Delta korunması işlemi hisse senedi fiyatını etkileyebilir. MicroStrategy hisse fiyatı düştüğünde, Delta'yı dinamik olarak korumak için hedge fonları daha fazla MicroStrategy hissesi satmak zorunda kalır, bu da hisse fiyatını daha da baskılayabilir ve pozitif prim üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir, bu da tüm iş modelini etkileyebilir. Bu nedenle, tahvil tarafındaki risk gerçekten hisse fiyatı aracılığıyla önceden geri bildirimde bulunabilir.
Elbette, MicroStrategy hisse fiyatı yükseldiğinde, hedge fonlar daha fazla hisse alacak, bu nedenle bu mekanizma çift taraflı bir kılıçtır, hem yükselişi artırabilir hem de düşüşü şiddetlendirebilir.
Genel olarak, MicroStrategy'nin iş modeli Bitcoin boğa piyasasında dikkat çekici bir performans sergilese de, önemli riskler barındırmaktadır. Yatırımcıların Bitcoin piyasa hareketlerini, şirketin finansman yeteneğini ve hisse senedi prim seviyelerindeki değişiklikleri yakından takip etmeleri, yatırım risklerini ve fırsatlarını daha iyi değerlendirebilmeleri için önemlidir.