On-chain finansmanın yeni dalgası: Ondo Finance, geleneksel varlıkları şifreleme dünyasıyla bağlıyor

1. Piyasa Arka Planı

Blockchain alanındaki bir sonraki devrim sadece teknik performansla değil, aynı zamanda gerçek ekonomi varlıklarının merkeziyetsiz finansla derinlemesine entegrasyonu ile ilgilidir. RWA pisti, teknolojiden varlıklara geçişi yönlendirerek on-chain ekosistem ile geleneksel finans arasında daha önce görülmemiş bir kesişim sağlıyor. Şu anda, RWA DeFi'nin yedinci büyük kategorisi haline gelmiş olup, toplam kilitli değer 12 milyar doları aşmıştır.

Amerikan tahvilleri, dünya çapında en yüksek likiditeye sahip finansal varlıklardan biridir ve günlük işlem hacmi birkaç trilyon dolara ulaşmaktadır. Amerikan hükümetinin kredisiyle desteklenmektedir, hiçbir zaman gerçek bir temerrüt yaşanmamıştır ve risksiz varlıkların bir örneği olarak görülmektedir. Getiri oranı, sektörde kabul gören risksiz faiz oranı referansıdır ve çeşitli varlıkların fiyatlandırılması ile risk yönetimine güvenilir bir referans sağlamaktadır.

RWA ve ABD Hazine Bonolarının birleşimi, zincir dışı varlıkların zincir içi yeniliklere doğru ilerlemesinin en iyi örneği haline geldi. Tokenleştirilmiş Hazine Bonoları, yalnızca ABD tahvillerinin temel avantajlarını korumakla kalmaz, aynı zamanda DeFi'nin şeffaflık, verimlilik ve birleştirilebilirliğini de entegre ederek tamamen yeni bir yatırım aracı yaratır. 2030 yılına kadar, küresel illik varlık tokenleştirme pazarının büyüklüğünün 16 trilyon dolara ulaşması ve küresel GSYİH'nın %10'unu oluşturması bekleniyor. 2025 Mayıs itibarıyla tokenleştirilmiş Hazine Bonoları'nın piyasa değeri, bir yıl öncesinin 1.39 milyar dolardan 6.89 milyar dolara fırlayarak büyük bir büyüme potansiyeli sergiliyor.

Ondo Finance, amiral ürünleri USDY ve OUSG aracılığıyla, tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvili pazarında lider konumda. Bu iki ürün toplamda yaklaşık %25 pazar payına sahiptir ve diğer benzer ürünleri belirgin şekilde geride bırakmaktadır. Ondo Finance'ın toplam kilitlenmiş değeri de sürekli olarak yeni zirvelere ulaşmakta, Mart 2025'te ilk kez 1 milyar doları aşmış, iki ay sonra ise 1.2 milyar dolara yaklaşmıştır.

Küresel enflasyonun düşmesi ve faiz oranlarının farklılaşması bağlamında, sağlam yüksek likiditeye sahip varlıklara olan talep sürekli artmakta, tokenleştirilmiş devlet tahvilleri ortaya çıkmaktadır. Ondo Finance, yenilikçi yöntemlerle nasıl önde kalmayı başarmaktadır? Temel avantajı nereden gelmektedir? Gelecekte Ondo, benzersiz araçlar ve yapılar aracılığıyla şifreleme dünyası ile geleneksel finans arasında nasıl kesintisiz bir bağlantı kurmayı hedeflemektedir?

2. Genel Bakış

2.1 Proje Tanıtımı

Ondo Finance, varlık yönetimi devleriyle işbirliği yaparak üç tokenleştirilmiş ABD Hazine ve tahvil ürünü piyasaya sürdü: ABD Hükümeti Tahvil Fonu (OUSG), Kısa Vadeli Yatırım Dereceli Tahvil Fonu (OSTB) ve Yüksek Getirili Şirket Tahvil Fonu (OHYG).

• Pazar payı: yaklaşık %20
• Devlet tahvili ürünlerinin piyasa değeri: $122,511,877
• Yönetim Ücreti: 0.15%

2.2 Temel Ürün Tanıtımı

2.2.1 USDY

USDY, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve banka mevduatları ile desteklenen bir getirili stablecoin'dir. Sahipler, ek bir işlem yapmadan otomatik olarak temel varlık gelirini elde ederler.

Mekanizma Tanıtımı:

• Amerika dışındaki kurumlar ve nitelikli yatırımcılar için günlük net değer üzerinden mintleme ve geri alma.
• İlk mintingten sonra 40-50 gün transfer kilit süresi vardır.
• Hedef yıllık getiri oranı yaklaşık %5.2 (Nisan 2025 verisi)

2.2.2 OUSG

OUSG, kısa vadeli ABD tahvillerine yatırım yapan ve sahiplerine ABD tahvili açığı sağlayan bir on-chain devredilebilir fondur.

Mekanizma yapısı:

• Temel varlıklar: Kısa vadeli ABD tahvil fonları ve yüksek dereceli devlet tahvili fonlarına yatırım yapar.
• Fon Yapısı: Ondo Capital Management tarafından yönetilmektedir, sahipler OUSG basımı/geri alımı yoluyla pay elde ederler.
• Fiyat yayınlama: Günlük olarak on-chain fiyat Oracle'ını günceller, 24/7 yatırım ve geri alma desteği sağlar.

Ücret Dağılımı:

• Yönetim ücreti: yıllık %0.15
• Performans Ücreti: %0
• Başka gizli ücret yok

APY hesaplama formülü: (Son NAV / Başlangıç NAV)^(365/30) - 1

Her iş günü güncellenir, son 30 günün net değer değişimine dayalı yıllık hesaplanır.

3. Anahtar Mekanizma: "Son Kilometre" Köprüsünü Açmak

3.1 Flux Finance

Flux Finance, geleneksel varlık likiditesini çok zincirli bir ortama sorunsuz bir şekilde entegre eden bir sanayi zinciri iş birliği ile iletim yolu oluşturmuştur.

Teknik Temel:

• Layer2 ağlarını ve Stellar'ın sınır ötesi ödeme yeteneklerini kullanarak
• Ondo Chain, RWA'ya yerel destek sağlayan uyum doğrulama ağı sunmaktadır.
• Ondo Global Markets, on-chain saklama ve çapraz zincir ticaret platformu kuruyor.

Üst akış: Yayıncı ve yönetim tarafı

• Geleneksel finans: Büyük kurumlar tarafından temel varlık saklama ve gelir desteği sağlanır
• On-chain finans: USDY, OUSG gibi tokenler aracılığıyla risksiz faiz oranlarını on-chain'e entegre etmek

Orta akış: Değer artış mekanizması

• Fon: Kullanıcılar OUSG yatırımlarına düşük bir eşik ile katılabilirler.
• Lend: OUSG, tek teminat olarak, kazanç sertifikası yeniden finansmanı ve kaldıraç kullanımı sağlar.

Aşağı akış: Değer iletim mekanizması

• DeFi ekosistemine istikrarlı ve düşük maliyetli sermaye sağlamak
• Yönetim ve uyum yapısını sürekli optimize etmek

3.2 Ondo Zinciri

Ondo Chain, gerçek dünya varlıkları için tasarlanmış bir blok zinciri ağıdır ve kurumsal düzeyde finansal piyasaların altyapısını hizmet etmeyi hedeflemektedir.

Ana bileşen:

• Gerçek varlıkların yerel desteği
• İzin doğrulama mekanizması kullanılır
• Ondo Bridge çoklu zincir aracını entegre et
• Zorunlu KYC süreci

Potansiyel kusurlar:

• Merkeziyeti daha yüksek
• Güvenlik hala daha fazla doğrulamaya ihtiyaç duyuyor.

3.3 Ondo Global Markets

Ondo Global Markets, geleneksel finansal varlıkları on-chain hale getiren bir tokenizasyon platformudur ve 7/24 on-chain ticaret kanalları sunmaktadır.

Ana kısım:

• Ondo Chain'i temel altyapı olarak kullanma
• Ondo Bridge entegrasyonu ile on-chain varlık transferi sağlanır
• Geleneksel finansal kurum ekosistemi ile işbirliği yaparak uyumluluğu sağlamak

Avantajlar:

• Sıradan yatırımcılara yüksek düzeyde finansal stratejilere katılma fırsatı sunmak
• Geleneksel finans süreçlerini basitleştirerek verimliliği artırın

Olası kusurlar:

• Geleneksel finans ile henüz tamamen entegrasyon sağlanmadı
• Yenilik ve risk arasında denge sağlanmalıdır

4. Mekanizma Karşılaştırması

Ondo Finance, geleneksel finans ile şifreleme dünyasını birleştiren üç ana mekanizma aracılığıyla çalışmaktadır:

1. Ondo Chain, yerel destek ve uyum doğrulaması sağlar.
2. Ondo Global Markets, bireysel yatırımcıların fonlarını birleştirerek tek bir teminat havuzu oluşturur.
3. Flux Finance'in fToken mekanizması "depozito ile faiz kazanma, borç almak ile faiz ödeme" kapalı döngüsünü gerçekleştirir.

5. Özet

Ondo Finance, gerçek varlıkların şifreleme süreçlerinde merkezi bir rol üstleniyor, kurumsal bağlantılar, uyumlu saklama, bireysel katılım ve türev yenilikleri konusunda etkili bir şekilde çalışıyor. Geleneksel finans ile şifreleme dünyası arasında likidite devrimini başlatıyor, RWA tabanlı, kurumlar arası fonların toplanması ve anında faiz ekosistemi ile derin bir entegrasyon sağlıyor, pazar potansiyelini hızla serbest bırakarak yeni bir yatırım dalgasını çekiyor.

6. Öne Çıkanlar Özeti

1. RWA'nın on-chain ekosistemi güçlendirmesi: "risksiz faiz oranı" referansının getirilmesi, RWA'nın DeFi'nin önemli bir parçası olmasını teşvik ediyor.
2. Üç ana mekanizma birlikte likidite sağlar: Geleneksel finans ile şifreleme dünyası arasındaki "son kilometreyi" aşmak.
3. Küçük kullanıcılar ve kurumlar paralel: Katılım eşiğini düşürmek, aynı zamanda kurumsal düzeydeki talepleri karşılamak.
4. Anlık, 7/24 ticaret ve likidite: Verimli ve şeffaf bir on-chain finansal altyapı inşa etmek
5. 16 trilyonluk mavi okyanusun öncüsü: Geleneksel varlıklarla on-chain yeniliklerinin derin entegrasyonu, varlık dijitalleşme trendine öncülük ediyor.