Temmuz Pazar Görünümü: Trump'ın Hareketleri Etkisi VS Tarihi Düşük Piyasa Durumu

Pazar sakin bir döneme girdi, işlem hacmi 9 aylık düşük seviyeye düştü, volatiliteler 21 aylık düşük seviyeye ulaştı, Temmuz'da önemli olaylar olmasına rağmen, pazarın yaz döneminde büyüme yavaşlayabileceğini gösteriyor.

Geçtiğimiz dört yılın Temmuz ayları önemli olayların etkisiyle geçti, ancak fiyatlar güçlü kalmaya devam etti, trader'lar daha çok "hayatın tadını çıkarmaya" eğilimli görünüyorlar. Bu yıl farklı olacak mı?

Temmuz Görünümü: Bir Diğer Sakin Yaz mı?

Bir dizi önemli olay yakında gerçekleşecek. Trump'ın eylemleri piyasayı etkilemeye devam ediyor, risk duygusunu çarpıtıyor ve Bitcoin fiyatını yönlendiriyor. Temmuz, Trump'ın potansiyel etkisiyle gölgeleniyor: "Büyük ve Güzel" bütçe tasarısı, gümrük vergisi askıya alma süresinin sona ermesi ve bu ay içinde planlanan en son kripto yönetmeliklerinin son tarihi.

• Bütçe Tasarısı: Trump, 5 Temmuz'da "Büyük ve Güzel" bütçe tasarısını imzalayacak. Bu yasa tasarısı genişletici yapısı nedeniyle tartışmalara yol açıyor ve ABD'nin açığını 3.3 trilyon dolar artırabilir. Genişletici mali bütçe, Bitcoin gibi kıt varlıklar için olumlu bir durum olsa da, bu olumlu durum yeniden alevlenen gümrük tartışmaları tarafından gölgelenebilir.

• Gümrük Sorunları: 90 günlük gümrük muafiyeti dönemi 9 Temmuz'da sona erecek, Trump'ın farklı ülkelerle ilgili daha fazla yorum yapması bekleniyor, yeni gümrük tarifelerinin etkisi ay boyunca kademeli olarak açıklanacak ve ayarlanacaktır. 2-4. ay deneyimlerine bakıldığında, gümrük belirsizliği piyasa duygusunu kolayca bastırabilir ve Bitcoin üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir.

• Kripto Yönetim Talimatı: 22 Temmuz, en son kripto yönetim talimatı için son tarih olup, o tarihte çalışma grubu rapor sunmalı, yasama ve düzenleyici çerçeveler önermeli ve ABD'nin dijital varlık rezervlerini değerlendirmelidir. Bu rezerv daha önce "Stratejik Bitcoin Rezervi" adlı bir yönetim talimatından etkilenmiştir. Tüm bu talimatların son tarihleri geçmiş olsa da, mevcut ABD hükümetinin elindeki Bitcoin miktarı, gelecekteki alım planları veya mağdurlara tazminat gibi konular hakkında hâlâ bilgi verilmemiştir. 22 Temmuz sonrasında daha fazla bilgi yayımlanmayacak olsa da, SBR ile ilgili kararlar ve duyurular her an yapılabilir.

Bu olaylar BTC'nin hareketini etkileyebilir, bu da mali genişleme ve ticaret belirsizliği faktörlerinden hangisinin baskın olduğuna bağlıdır. Ayrıca, 4 Temmuz'daki Amerika'nın Bağımsızlık Günü tatilinin neden olduğu likidite azalması, yakın dönemdeki piyasa belirsizliğini artırabilir ve yatırımcıların risk almaktan kaçınmasına neden olabilir.

"Trump Ticareti"nin Evrimi ve Piyasa Duygusu

Trump'un eylemleri piyasaları karıştırıyor, bu tartışmasız bir gerçek. Görevdeki ilk altı ayında, küresel belirsizlik arttı ve bu da piyasaların (, özellikle de kripto piyasalarının ) daha da duraklamasına yol açtı. Fon oranları, açık pozisyonlar, kaldıraçlı ETF açık pozisyonları, işlem hacmi ve opsiyon eğrisi gibi göstergelere bakıldığında, Bitcoin'in tarihsel zirveden sadece %5 uzaklıkta olduğunu hayal etmek zor. Mevcut belirsizlikle şekillenen ortamda, piyasa risk iştahı yukarıda belirtilen finansal araçlar aracılığıyla oldukça ılımlı bir şekilde ortaya çıkıyor, bu da fiyatların ve risk toleransının geçmiş boğa piyasası dönemlerinden tamamen farklı bir yapısal durumda olduğunu gösteriyor.

Bu baskılanmış risk iştahı, Bitcoin'in geleceği için olumlu bir sinyal olarak yorumlanabilir. Sınırlı coşku, ilerideki piyasa koşulları düzelirse, tasfiye riskinin de daha düşük olacağı anlamına gelir. Şu anda piyasada büyük ölçekli bir de-leveraging için hiçbir sebep yok, genel kaldıraç seviyesi hâlâ kontrol altında, bu da mevcut varlıkları elinde tutmaya devam etmek ve bu mevsimsel durgunlukta sabırlı kalmaya daha uygun.

Tarih mi tekerrür ediyor yoksa olağanüstü mü?

2021'den 2024'e kadar, Temmuz ayı işlem hacmi açısından yılın ikinci en az aktif ayıydı, ancak son birkaç yıldaki Temmuz'lar, piyasayı sarsacak kadar önemli manşetlerle doluydu.

• Temmuz 2021'de, bir ülkede BTC madenciliği yasaklandıktan sonra, BTC fiyatı yıllık dip seviyesine düştü;
• Temmuz 2022'de, bazı tanınmış kripto kuruluşları iflas sürecine girdi;
• 2023 yılı nispeten sakin geçmesine rağmen, bir varlık yönetim devi BTC ETF başvurusu yaptı;
• 2024 yılı özellikle çalkantılı geçecek, ayın başında bir borsa varlık dağıtmaya başlayacak, bir ülke hükümeti Bitcoin satışı yapacak, ay ortasında Trump suikast girişimine uğrayacak ve BTC konferansına katılacak, ayın sonunda Biden başkanlık yarışından çekilecek.

Piyasa aşırı ısınma belirtilerinin eksik olduğu bir ortamda, spot pozisyonları tutmaya devam etmek ve sabırlı olmak belki de daha sağlam bir stratejidir.

Pazar Verileri Derin Analizi

Spot piyasa performansı

Spot piyasa işlem faaliyetleri son yedi günde daha da zayıfladı, günlük ortalama işlem hacmi bir önceki haftaya göre %34 azalarak, 7 günlük ortalama işlem hacmi 2.18 milyar dolara düştü ve bu, 15 Ekim 2024'ten bu yana en düşük kayıt. Bu durgun faaliyet, dar konsolidasyon aralığı ve nispeten sakin haber akışından kaynaklanıyor.

Bitcoin spot trading volume fell to its lowest level since September 2024 in June 2025, continuing the generally sluggish trading trend of summer. Historical data shows that from June to October, which only accounts for 43% of the year, contributed only 32% of the annual trading volume. Historically, July ( accounted for 6.1% of annual trading volume ) and September ( accounted for 6% of annual trading volume ), usually being the quietest months of the year.

Dalgalanma açısından benzer bir model sergilenmektedir. 7 günlük dalgalanma %0,79'a düşerek 14 Ekim 2023'ten bu yana en düşük seviyeye geriledi. Dikkate değer olan, son bir yıl içinde bu kadar düşük bir 7 günlük dalgalanmanın ( %1'in altında ) en uzun süreli devam süresinin sadece iki gün olmasıdır; bu, kısa vadede daha anlamlı piyasa hareketlerinin olabileceğini göstermektedir. Tarihsel veriler, 2021'deki bir ülkenin madencilik yasakları, 2022'deki kripto şirket iflasları, 2024'teki önemli siyasi olaylar gibi arka planlarda bile Temmuz, Eylül ve Ekim aylarındaki ortalama dalgalanmanın hâlâ düşük kaldığını göstermektedir.

Fiyat hareketleri zayıf olmasına rağmen, fon akışı güçlü bir performans sergiliyor. Bitcoin ETP, geçen hafta 18,877 BTC net akış kaydetti ve bu, neredeyse tamamen ABD spot ETF'sine yapılan büyük fon akışları tarafından sağlandı ve 28 Mayıs'tan bu yana en güçlü haftalık fon akışı kaydını kırdı. Ancak, güçlü fon akışları ile duraklayan fiyatlar arasında belirgin bir tezat var, bu da piyasada önemli bir satıcı baskısının bulunduğunu gösteriyor.

Bu nedenle, 2025 Temmuz'unda birden fazla potansiyel piyasa katalizörü olmasına rağmen, geçmiş modellere göre piyasa yine düşük işlem hacmi ve düşük volatilite zemininde dolanabilir ve tipik bir yaz zayıflık durumuna girebilir.

türev piyasası

Genel olarak, bir ticaret platformundaki vadeli işlem primlerinin düşük olması, kaldıraçlı ETF'lere olan fon akışının sınırlı olması ve sürekli sözleşmeler pazarındaki düşük kaldıraç ve ılımlı getiriler, bu işaretler kaldıraçla yönlendirilen piyasa sıkışmasının kısa vadede riskinin sınırlı olduğunu göstermektedir.

• Vadeli İşlem Pazarları: Bir ticaret platformunun kripto para vadeli işlem sözleşmeleri, geçen hafta ortalamanın altında bir performans gösterdi, traderlar yeni yönlü pozisyon almaktan kaçındı, önemli Haziran sözleşmesinin vadesine rağmen, genel risk açığı hala durağan durumda. Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerinin yıllık primleri zayıf kalmaya devam ediyor, %7-8 civarında gezinirken, Salı sabahı işlemlerinde %6.5'e düşerek son 8 günün en düşük seviyesine geriledi.

• Kaldıraçlı ETF: Kaldıraçlı ETF'lerin faaliyetleri de aynı şekilde ılımlı seyrediyor, geçen haftanın perşembesinden bu yana küçük bir fon çıkışı gerçekleşti ve bu durum piyasanın düşük risk iştahının hala sağlam olduğunu gösteriyor. Geçtiğimiz hafta, bir işlem platformundaki açık pozisyonlar 2,105 BTC azaldı, bunun başlıca nedeni, traderların 8,960 BTC değerinde olan Haziran vadeli işlemlerini vadesine kadar tutmalarıydı. Son iki ayda, Bitcoin fiyatı 100,000 doların üzerinde kalırken, açık pozisyonlar 145,000 ile 160,000 BTC arasında dar bir aralıkta dalgalandı.

• Sürekli Sözleşmeler: Sürekli sözleşmeler piyasası da aynı temkinli duyguları yansıtıyor. 7 günlük yıllık finansman oranı ortalama yalnızca %2.5, nötr seviyenin %10.95 altında. Bu, piyasanın yeni uzun pozisyonlar kurma isteğinin sürekli olarak eksik olduğunu gösteriyor ve bu da sürekli sözleşmelerin fiyatının sürekli olarak nakit fiyatının altında kalmasına neden oluyor. Bitcoin sürekli sözleşmelerinin açık pozisyon miktarı, Mayıs ayındaki zirvelerin çok altında, temel olarak 266,000 Bitcoin seviyesinde duraklamış durumda ve yalnızca geçen haftaki 257,000 Bitcoin dip seviyesinden biraz yükselmiş durumda.

• Opsiyon Piyasası: Bu arada, Bitcoin opsiyon piyasasında, fiyatın uzun süre yatay seyretmesi ve ticaret faaliyetlerinin azalması nedeniyle, piyasanın yönlü bahis talepleri azalmıştır, tüm vade eğilimleri nötr hale gelmiştir. Aynı zamanda, uzun süreli konsolidasyon, örtük volatiliteyi yıllık en düşük seviyeye indirmiştir, piyasa yaz sezonunun yavaş bir ilerleme göstermeye devam edeceğini öngörmektedir.

Altcoin türev piyasa yükselişi

Son bir yıl içinde, altcoin pazarındaki göreceli kaldıraç oranı keskin bir şekilde yükseldi. Sürekli sözleşmelerin açık pozisyon miktarının piyasa değerine oranı neredeyse iki katına çıkarak, 1 Temmuz 2024'teki %3'ten bugünkü %5.6'ya yükseldi. Bu, geçen yıla kıyasla altcoinlerin kaldıraçlı işlemlerinin çok daha aktif olduğunu gösteriyor.

Ethereum'un nominal açık pozisyon hacmi %68 artarak 3.5 milyon ETH'den 6.88 milyon ETH'ye yükseldi. Öte yandan, bir kamu blok zincirinin nominal açık pozisyon hacmi %115 artarak 13.2 milyon adet 28.3 milyon adete çıktı. Buna karşılık, Bitcoin'in açık pozisyon hacmi neredeyse sabit kaldı; 1 Temmuz 2024'teki 263,000 BTC'den 1 Temmuz 2025'te 266,000 BTC'ye yükseldi. Bu durum, traderların odak noktasının giderek altcoin'lere kaydığını vurguluyor.

Ancak, alternatif kripto paraların pozisyon hacmi istikrarlı bir şekilde artmasına rağmen, alternatif kripto paraların finansman oranı temkinli bir piyasa manzarası çiziyor. Geçen yılın Kasım/Aralık ayında piyasa duyarlılığı yüksekken, piyasa değeri açısından ilk beşteki alternatif kripto paraların ortalama finansmanı.