Tokenizasyon Hisseleri: Fırsatlar ve Zorluklar

Tokenizasyon hisse senetleri yeni bir kavram değildir, 2017'den beri denemeleri yapılmaktadır. Erken dönemlerdeki STO( menkul kıymet tipi token发行), geleneksel menkul kıymet haklarını dijitalleştirip blok zincirine entegre etmeye çalıştı, geleneksel menkul kıymetlerin uyumluluğu ile blok zinciri verimliliğini birleştirerek. Tokenizasyon hisse senetleri önemli bir menkul kıymet kategorisi olarak her zaman dikkat çekmiştir.

STO'dan önce, ICO blok zinciri ana akım finansman yöntemi idi. Ancak ICO'lar genellikle gerçek varlık haklarını temsil etmez ve düzenleme eksikliği nedeniyle birçok soruna yol açar. 2017'de ABD SEC, DAO olayı hakkında bir açıklama yaptı ve bazı tokenlerin menkul kıymet olabileceğini, dolayısıyla düzenlemeye tabi olması gerektiğini belirtti. Bu, STO kavramının filizlenmesini simgeliyor. 2018'de STO, "uyumlu ICO" olarak ilgi gördü, ancak standartların birliği eksikliği, kötü likidite gibi nedenlerden dolayı yavaş bir gelişim gösterdi.

2020 yılında DeFi'nin yükselmesiyle birlikte, bazı projeler merkeziyetsiz çözümler aracılığıyla hisse senedi fiyatlarına bağlı türev ürünler yaratmayı denedi. Bu sentetik varlık modeli, ABD hisse senetlerini doğrudan elinde bulundurmayı gerektirmediği için düzenleyici maliyetleri atlatabiliyor. Ancak nihayetinde piyasa performansı kötüydü ve çoğu proje diğer işlere yöneldi.

Bazı tanınmış borsalar, merkezi saklama yoluyla ABD hisse senedi ticareti hizmetleri sunmayı denedi. Ancak düzenleyici ortamın dostane olmaması ve geleneksel hisse senedi ticaret platformlarıyla rekabet nedeniyle, bu girişimler hızla sona erdi.

Son zamanlarda, düzenleyici ortamın değişimi, tokenizasyon edilmiş hisse senetleri (, şu anda RWA) olarak adlandırılan, üzerine yeniden bir ilgi uyandırdı. Yeni paradigma, uyumlu bir yapı tasarımı aracılığıyla, nitelikli ihraççılar tarafından gerçek varlıklarla 1:1 teminatlandırılan tokenlerin ihraç edilmesini ve düzenleyici gerekliliklere sıkı bir şekilde uyulmasını vurgulamaktadır.

Şu anda hisse senedi RWA pazarı hala erken aşamada, ağırlıklı olarak ABD hisse senetleri üzerinde. Toplam arz 445.4 milyon dolar, ancak bunun %96.5'i EXOD adlı bir varlıktan geliyor. EXOD, Exodus şirketi tarafından çıkarılan zincir üzerindeki hisse senedidir, bu şirket kendi kendine saklama kripto para cüzdanı geliştirmeye odaklanmakta ve New York Borsası'nda işlem görmektedir.

Exodus, ABD'nin halka açık hisse senetlerini tokenizasyon ile zincire taşıyan ilk şirketi oldu ve bu durum sembolik bir anlam taşıyor. Bu, SEC'in zincir üstü hisse senedi varlıklarına karşı tutumunda belirgin bir değişiklik olduğunu gösteriyor. Geri kalan pazar payı ise, KYC gereksinimlerini karşılayan kullanıcıların USDC ile zincir üstü hisse senedi tokenleri basmasına izin veren Backed Finance'tan gelmektedir.

Hisse senedi RWA'nın başlıca avantajları arasında: 7/24 işlem, ABD dışındaki kullanıcıların ABD varlıklarını edinme maliyetlerini düşürme, kombinasyonun getirdiği finansal yenilik potansiyeli bulunmaktadır. Ancak, hala düzenleyici politikaların ilerleme hızı ve stabilcoin benimseme oranındaki belirsizliklerle karşı karşıyadır.

Kısa vadeli piyasa fırsatları arasında: Halka açık şirketler için EXOD örneği referans alınarak zincir üzeri hisse senedi Token'ları ihraç edilebilir; yüksek temettü veren ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu, kazanç odaklı DeFi protokollerinin benimsenmesini çekebilir. Genel olarak, bu pazarın geniş bir potansiyeli var ancak gelişmesi için zamana ihtiyaç var.