Küresel ticaret durumu hızla kötüleşiyor, panik endeksi tarihi zirveye ulaştı

Son günlerde, ABD hükümeti çoğu ülkeden gelen ithalat ürünlerine en az %10 gümrük vergisi getirdi ve yaklaşık 60 ticaret açığı olan ülkeye daha yüksek oranlar uyguladı. Bu hamle, küresel pazarda güçlü tepkilere neden oldu, başlıca nedenler arasında:

• Şirket maliyetleri arttı, kâr beklentileri düşürüldü
• Küresel tedarik zinciri kesintiye uğradı, ekonomik belirsizlik arttı
• Diğer ülkelerin misilleme tarifeleri uygulamasına yol açabilir, ticaret savaşı riski genişliyor.

Bu tür bir ortamda, piyasa katılımcılarının eğilimi şudur:

• Riskli varlık tahsisini azaltın (, örneğin hisse senetleri, kripto para )
• Riskten korunma varlık dağılımını artırın ( altın, dolar, yen )
• Volatilite beklentilerini artırarak VIX endeksinin fırlamasına neden oldu.

Gümrük tarifelerindeki artışın yol açtığı zincirleme reaksiyon, piyasalarda panik havasının yayılmasına neden oldu. VIX endeksi 7 Nisan'da 60'a fırlayarak tarihsel zirve seviyesine ulaştı. Geçmişte benzer yüksek noktalar yalnızca 2024 Ağustos'unda ve 2020'deki COVID-19 pandemisi sırasında yaşanmıştı.

Böylesine uç bir piyasa ortamında, VIX endeksi aracılığıyla piyasa trendlerini nasıl tahmin edebiliriz?

VIX Endeksi Hakkında

VIX endeksi, S&P 500 endeksi opsiyon fiyatlarına dayanarak hesaplanır ve pazarın önümüzdeki 30 günde volatilite beklentisini yansıtır. Pazar belirsizliği ve panik duygusunu ölçmek için önemli bir gösterge olarak kabul edilir.

VIX endeksi ne kadar yüksekse, piyasanın gelecekteki dalgalanmaları için beklentinin o kadar şiddetli olduğunu ve panik havasının o kadar güçlü olduğunu gösterir; tersine, piyasa sakin, yatırımcı güveni daha yüksektir. Tarihsel deneyim, VIX'in genellikle borsa büyük düşüşlerde yükseldiğini ve borsa yükseldiğinde ve istikrara kavuştuğunda geri geldiğini göstermektedir. Borsa hareketleriyle ters bir ilişkiye sahip olduğu için, VIX aynı zamanda "panik endeksi" veya piyasa duygu termometresi olarak da adlandırılmaktadır.

Genel olarak, VIX'in 15-20'nin altında normal seviyelerde olduğu kabul edilir; 25'i geçtiğinde piyasanın belirgin bir korku içinde olduğuna işaret eder; 35'i geçtiğinde ise aşırı bir korku durumu söz konusudur. Finansal krizler veya büyük olayların etkisi altında, VIX 50'yi bile aşabilir ve bu da piyasanın aşırı bir riskten kaçınma duygusu sergilediğini yansıtır. Bu nedenle, VIX'in değişimlerini gözlemlemek, yatırımcıların mevcut piyasa duygusunu anlamalarına yardımcı olabilir ve yatırım stratejilerini ayarlamak için referans sağlayabilir.

Yüksek Volatilite Korku Aralığı: VIX ≥ 30

VIX endeksi 30'un üzerine çıktığında, genellikle piyasanın yüksek korku veya panik durumunda olduğu anlamına gelir. Bu durum genellikle borsa ciddi bir düşüş yaşarken ortaya çıkar, ancak tarihsel veriler aşırı panikten sonra piyasanın sıklıkla bir toparlanma yaşadığını göstermektedir.

2018-2024 yılları arasında, VIX kapanış fiyatının ilk kez 30'un üzerine çıktığı olay sayısı ondan fazla, bunlar arasında 2018 Şubat'taki volatilite fırtınası, 2018 Aralık'taki yıl sonu satışları, 2020 Şubat-Mart'taki pandemi paniği, 2021 başındaki perakende yatırımcı olayı ve 2022 başındaki faiz artışı ile jeopolitik çalkantılar gibi olaylar yer alıyor.

İstatistikler, bu panik olaylarının ardından geçen 7 gün içinde S&P 500 endeksinin ortalama olarak yaklaşık %1.4 arttığını ve %73 olasılıkla yükselebileceğini gösteriyor. Bu, VIX'in 30'un üzerine çıktığında, borsa genellikle kısa vadede teknik bir sıçrama yaşadığını göstermektedir.

Bitcoin, aşırı panik sonrası güçlü bir şekilde toparlanma eğilimindedir. İstatistikler, BTC'nin ortalama 7 günlük artışının yaklaşık %10 olduğunu ve yükselme olasılığının %75-80 civarında olduğunu tahmin etmektedir. Örneğin, 2022 Şubat ayında VIX, jeopolitik kriz nedeniyle 30'u geçtiğinde, Bitcoin bir sonraki hafta %20'den fazla büyük bir artış gösterdi ve bu, hisse senedi piyasasıyla benzer bir şekilde riskten kaçınma duygusunun azaldığına dair bir toparlanma fenomenini göstermektedir.

Aşırı Panik Zirvesi: VIX ≥ 40

Standartların VIX ≥ 40'a yükseltilmesi durumunda, 2018-2024 yılları arasında uygun olaylar son derece nadirdir. Aslında, VIX'in 40'ı geçtiği sadece iki tarih vardır: 5 Şubat 2018 ve 28 Şubat 2020. 2020 Mart'ında, VIX bir ara eşi benzeri görülmemiş şekilde 82 puana fırladı.

Örnek sayısı çok az olduğundan, istatistik sonuçları yalnızca referans niteliğindedir: 2020 yılındaki olaydan sonra, S&P 500 endeksi 7 gün içinde yaklaşık %0.6 oranında hafif bir artış gösterdi (o hafta piyasa şiddetli dalgalandı ama hafif bir teknik sıçrama yaşandı), BTC ise yaklaşık %7 oranında yükseldi. Genel olarak, VIX'in 40'ın üzerinde tarihi bir zirveye ulaştığında, genellikle piyasanın aşırı bir korku duygusunun zirveye yaklaştığını gösterir ve ardından kısa vadeli bir sıçrama olasılığı görece yüksektir. Daha uzun bir dönem perspektifinden bakıldığında, bu zaman dilimleri genellikle göreceli dip noktalarıdır.

Düşük Dalgalanma Aralığı: VIX ≤ 15

VIX endeksi 15'in altına düştüğünde, genellikle piyasanın nispeten sakin bir durumda olduğunu gösterir. Yatırımcıların duyguları daha iyimserdir, riskten korunma talebi düşüktür. Ancak bu durumda, sonraki hareketler yüksek VIX zamanlarındaki kadar belirgin değildir.

2018-2024 yılları arasında VIX birkaç kez 15'in altına düştü, örneğin 2019'un başında borsa güçlü bir şekilde yükseldikten sonra, 2019'un sonunda piyasa istikrar döneminde, 2021'in ortasında borsa yükseliş döneminde ve 2023'ün ortalarında gibi. Bu dönemlerde, piyasa volatilitesi tarihsel olarak düşük seviyelerdeydi.

İstatistikler, VIX'in çok düşük olduğu dönemden sonraki 7 gün içinde S&P 500 endeksinin ortalama getirisinin yaklaşık %0.8, yükselme olasılığının ise yaklaşık %60-75 civarında olduğunu göstermektedir (rastgele olasılığın biraz üzerinde). Genel olarak, düşük volatilite ortamında borsa endeksleri genellikle yavaş bir artış veya hafif dalgalanma gösterir.

Bitcoin'in VIX düşük dönemindeki hareketleri belirgin bir yön eksikliği gösteriyor. İstatistikler, 7 günlük ortalama artışın yaklaşık %2 olduğunu ve yükselme olasılığının yaklaşık %60 olduğunu gösteriyor. Bazen düşük VIX dönemleri BTC'nin kendi boğa piyasası aşamasıyla çakışıyor (örneğin, 2019 baharında), ancak bazen de düşük VIX dönemlerinde BTC düzeltme hareketleri gösteriyor (örneğin, 2018 başında).

Bu nedenle düşük VIX'in BTC'nin sonraki hareketleri üzerindeki tahmin değerinin belirgin olmadığı, kripto piyasasının kendi para duygusu ve döngüsel değerlendirmeleri ile birleştirilmesi gerektiği anlamına geliyor.

Sonuç: Risk ve fırsatlar bir arada

VIX 30-40 aralığına yükseldiğinde, kısa vadeli riskler artabilir, ancak aynı zamanda potansiyel tersine dönüş fırsatları içerebilir. BTC genellikle panik satışları sırasında senkronize bir şekilde düşer, ancak panik duyguları hafifledikçe, aşırı satış biriken kısa pozisyonlar güçlü bir teknik sıçrama tetikleyebilir. VIX'in tepe noktasına ulaşmaya başlayıp (35'ten 30'un altına yavaşça geri dönmesi) düşmesi, BTC almak için potansiyel bir kısa vadeli zamanlama olabilir. Ancak, olayın kendisinin ciddiyetini de aynı anda değerlendirmek gereklidir; eğer büyük bir finansal risk patlak verirse, piyasa devam eden bir düşüş yaşayabilir.

VIX ≥ 40 olduğunda, piyasanın aşırı panik içinde olduğunu, likidite kıtlığı, büyük ölçekte fon çekilmesi gibi durumların ortaya çıkabileceğini gösterir. BTC'nin kısa vadede büyük bir düşüş yaşama olasılığı oldukça yüksektir, ancak genellikle bir veya iki hafta sonra panik biraz hafiflediğinde, BTC'nin toparlanma oranı da oldukça şaşırtıcı olabilir. Daha uzun bir dönem açısından bakıldığında, bu noktalar genellikle göreceli diplerdir.

VIX ≤ 15 olduğunda, piyasa genellikle sakin bir durumdadır. BTC'nin yükselip yükselemeyeceği, daha çok kripto para piyasasının kendi döngüsüne, fon durumuna veya teknik eğilimlere bağlıdır. Aşırı sakin bir ortamda, ani olayların VIX'in hızla yükselmesine neden olabileceğine dikkat edilmelidir; BTC de buna bağlı olarak geri çekilebilir.

VIX 15-30'un ortalama bölgesi genellikle "normal dalgalanma" aralığı olarak kabul edilir. BTC de kripto döngüsü ve makro fon akışlarından etkilenmektedir, bu nedenle VIX yardımcı bir gösterge olarak kullanılabilir. Eğer VIX 20'nin üzerindeyken 30'a yaklaşırsa, bu panik duygusunun artmakta olduğunu gösterir ve risklere karşı dikkatli olunması gerekir; tam tersine, VIX 25'ten yavaşça 20'nin altına düşerse, bu panik duygusunun azaldığını ve BTC'nin hareketinin görece daha sağlam olabileceğini gösterir.

VIX şu anda 50 seviyelerinde yüksek seyrediyor, bu da piyasanın ABD gümrük politikalarındaki belirsizlikler konusunda büyük endişeler taşıdığını gösteriyor. Ancak, tarihsel deneyimler genellikle umutsuzluk içinde fırsatlar doğurur. 2020 yılı pandemisi sırasında VIX 80'in üzerine çıktı, o zamanlar S&P 500 endeksi yaklaşık 2300 puandaydı, yakın zamanda panik satışları yaşansa da, şu anda hala 5000 puan civarında ve son beş yılda %100'ün üzerinde bir getiri sağladı. Aynı dönemde Bitcoin de mükemmel bir alım noktasıydı, 4800 dolardan 110.000 dolara kadar yükseldi ve zirve artış oranı neredeyse 25 kat oldu.

Her büyük düşüş genellikle piyasanın yeniden fiyatlandırılması ve fon akışı ile birlikte olur, kaos yükselişin merdiveni haline gelebilir. Bu dönemin fırsatlarını yakalayıp sıçrama yapabilmek, yatırımcıların karşılaştığı temel zorluktur.