Piyasa "beklenti bozulması" aşamasına girdi, savunma öncelikli fırsat beklemesi

Son dönemde piyasa "beklenti bozukluğu" özellikleri sergiliyor, bu esas olarak aşağıdaki birkaç noktada kendini gösteriyor:

Bir, politika yolu doğrusal değil

Hükümetin gümrük politikası iç bölünmeler ve kısa vadeli dalgalanmalar yaşamakta, uzun vadeli bir tutarlılık oluşturmakta zorlanmaktadır. Politikanın istikrarsızlığı piyasa güvenini sarsmakta ve varlık fiyatlarının "gürültü temelli" özelliklerini pekiştirmektedir.

İkincisi, yazılım ve donanım verilerinin parçalanması

Perakende gibi somut verilerin kısa vadede güçlü olmasına rağmen, tüketici güveni gibi soyut veriler genel olarak zayıfladı. Bu gecikme ile politika dalgalanmalarının rezonansı, piyasanın makro temellerin yönünü doğru bir şekilde kavramasını zorlaştırıyor.

Üç, merkez bankası beklenti yönetimi baskısı artıyor.

Merkez Bankası'nın açıklamaları nötr ve sıkı kalmayı sürdürüyor, bu da piyasanın gevşemeyi erken fiyatlamasını engellemek içindir. Şu anda Merkez Bankası'nın durumu: Enflasyon istikrarsız ancak mali baskı nedeniyle faiz indirimine zorlanıyor, temel çelişki giderek keskinleşiyor.

Bu durumla karşı karşıya kaldığımızda, ana risklerin şunlardan kaynaklandığını düşünüyoruz:

1. Politika beklentilerinde karmaşa: En büyük risk "gümrük vergisi ne kadar artırılacak" değil, "kimse bir sonraki adımın ne olacağını bilmiyor"; politikaların güvenilirliği kayboldu.

2. Piyasa Beklentilerinin Bozulması: Eğer piyasa, merkez bankasının yüksek enflasyon/ekonomik durgunluk altında "zorunlu gevşeme" yapacağına inanıyorsa, bu durum kredi faiz farkının genişlemesi + uzun vadeli faizlerin yükselmesi gibi bir "uyumsuzluk durumu" oluşturabilir.

3. Ekonomi stagflasyon eşiğinde: Sert veriler kısa vadeli alım etkisiyle gizleniyor, gerçek tüketim yavaşlama riski hızla birikiyor.

Yukarıdaki değerlendirmeye dayanarak, strateji önerimiz şudur:

1. Savunma yapısını koruyun: Şu anda sistematik bir alım nedeni yok, yüksek fiyatlardan alım yapmaktan ve agresif varlıklara aşırı yatırım yapmaktan kaçınılması önerilir.

2. Faiz oranı eğrisi yapısına odaklanın: Kısa vadeli düşüş ve uzun vadeli yükselişin uyumsuzluğu, yüksek değerleme ve kredi varlıkları üzerinde çift etkisi yaratacaktır.

3. Alt sınır düşüncesini sürdürmek, uygun şekilde ters yönlü yapılandırma: Volatilite yeniden fiyatlandırması yapısal fırsatlar getirecek, ancak öncelikle pozisyon ve ritmin iyi kontrol edilmesi gerekmektedir.

Genel olarak, piyasa, politika gürültüsünün öne çıktığı, ekonomik sinyallerin geciktiği ve beklenti istikrarının düştüğü çok değişkenli bir geçiş dönemine giriyor. Bu yapısal belirsizliğin hâkim olduğu aşamada, "riskleri kontrol etmek" ve "bahisleri ertelemek", herhangi bir agresif stratejiden daha önemli olabilir.