Trump'un memecoin'i tanıtması dikkat çekti, ABD'de şifreleme düzenlemesinin yeni bir çerçevesini şekillendirebilir.

Son günlerde, Trump sosyal medya platformunda kişisel memecoin $Trump'ı piyasaya süreceğini duyurdu ve küresel yatırımcıların dikkatini tekrar şifreleme pazarına çekti. Analistler, Trump'ın Beyaz Saray'a geri dönmesi durumunda, ABD'nin şifreleme düzenlemesi konusunda yeni bir dönemi başlatabileceğini ve daha fazla kurumun şifreleme yenilikleri dalgasına katılmasını teşvik edebileceğini düşünüyor. Sektör uzmanları, bu adımın diğer ülkelere net bir mesaj gönderdiğini ve ABD'nin bu sektördeki liderliğini yeniden tesis etmeye hazır olduğunu belirtiyor.

RWA tokenizasyonu: Geleneksel kurumların katılımı gelişim hızını belirler

Tokenizasyon, kavramdan yavaş yavaş uygulamaya geçiyor ve sektördeki uzmanlar tarafından "varlık yönetiminin üçüncü devrimi" olarak adlandırılıyor. Önümüzdeki beş yıl içinde bu alanın patlayıcı bir büyüme göstermesi bekleniyor. Araştırma kuruluşları, 2025 yılına kadar, istikrarsız coinler dışındaki tokenleştirilmiş varlıkların ölçeğinin 30 milyar doları aşacağını tahmin ediyor.

Dünya finans merkezlerinden biri olarak Hong Kong, RWA tokenizasyon dalgasını da aktif bir şekilde kucaklıyor. 2024 yılına ait yönetim raporunda RWA tokenizasyonu ve dijital para ekosisteminin geliştirilmesi önerildi, ilgili düzenleyici kurumlar da tokenizasyon teknolojisinin benimsenmesini teşvik etmek için teşvik programları başlattı. Bu adımlar, Hong Kong'un tokenizasyon aracılığıyla finansal rekabet gücünü yeniden şekillendirmeyi ve gelecekteki rekabette proaktif bir konum elde etmeyi umduğunu gösteriyor.

Ancak, şu anda küresel tokenleşme inovasyonunu yönlendiren ana güç hâlâ ABD'den gelmektedir. Wall Street'i temsil eden geleneksel finans kurumları, tokenlaşmayı kullanarak geleneksel finansal varlıkları ve işlerini blok zincirine almaktadır. Birçok tanınmış finansal kuruluş, ilk tokenleşme dalgasını başlatmakta ve bu etkiyi dünya genelinde yaymaktadır. Örneğin, büyük bir varlık yönetim şirketinin ABD tahvili tokenleşme fonunun büyüklüğü 630 milyon doları aşmıştır; başka bir büyük banka da özel platformu aracılığıyla ABD devlet tahvilleri ve para piyasası fonları gibi geleneksel varlıkların tokenleşmesine öncülük etmektedir.

Buna karşılık, Hong Kong'da tokenleştirme alanında küresel etkisi olan bir kurum veya proje henüz ortaya çıkmamıştır. Hong Kong, politika teşvikleri konusunda aktif bir performans sergilemesine rağmen, ABD ile karşılaştırıldığında, Hong Kong'un geleneksel finansal kurumlarının katılım oranı nispeten düşüktür ve Web3 sektörüne karşı temkinli bir tutum sergilemektedir; çoğunlukla bekle gör durumundadır. Bu durum, Hong Kong'un zengin finansal kaynaklara sahip olmasına rağmen, tokenleştirme yeniliklerindeki potansiyelinin tam olarak ortaya çıkmamasına neden olmaktadır.

Hong Kong'daki geleneksel kurumların tokenleştirmeye karşı temkinli tutumu, esas olarak uyum gerekliliklerinden kaynaklanmaktadır. Uyum elbette önemlidir, ancak yeniliğin önünde bir engel olmamalıdır. Tokenleştirmenin temeli yalnızca teknolojik gerçekleştirme ile ilgili değildir, aynı zamanda kurumların katılımıyla da ilgilidir. Geleneksel kurumların katılım oranı, tokenleştirme pazarının erken dönem refahını büyük ölçüde belirleyecektir.

Mevcut modelin kısa vadede değiştirilmesinin zor olduğu durumlarda, Hong Kong daha açık bir tokenizasyon kum havuzu mekanizması aracılığıyla daha fazla geleneksel kurumun katılımını çekmeyi düşünebilir. Yenilikçi ve pazar potansiyeli yüksek öncü uygulamalar geliştirmek için. Aynı zamanda, kum havuzunun parçalanmasını önlemek için, stabil coinler, DLT gibi ilgili keşiflerin kum havuzuna dahil edilerek ortak pilot projeler yürütülmesi sağlanabilir. Ayrıca, daha fazla kurumun kendi avantajlarına göre tokenizasyon uygulamalarını serbestçe keşfetmeleri teşvik edilmelidir. İster tokenize fonlar ve hisse senetleri, isterse diğer varlıklar olsun, istek ve kapasiteye sahip olan herkes, kum havuzunda küçük ölçekli pilot projeler gerçekleştirebilir ve keşif sürecinde deneyimlerini toplayarak, kurumların tokenizasyon alanındaki yenilikçi isteklerini ve yeteneklerini kademeli olarak artırabilir.

Sadece daha fazla kaynağa ve varlığa sahip kurumlar, tokenleştirme inovasyonuna aktif olarak katıldığında, Hong Kong dönüşümde daha fazla inisiyatif alabilir ve böylece Amerika ile olan rekabette hızlı bir şekilde aranın açılmasını önleyebilir.

Standartlaştırılmış finansal varlıklara odaklanarak RWA pazarının ölçeğini genişletmek

Pazarın yenilikçi canlılığını teşvik etmenin yanı sıra, tokenleştirilmiş varlıklar açısından Hong Kong'un gelişim odaklarını daha da netleştirmesi gerekiyor. Küresel tokenleştirme keşifleri çoğunlukla standart finansal varlıklar üzerinde yoğunlaşırken, Hong Kong daha önce fon ve tahvil tokenleştirmesi konusunda bazı araştırmalar yapmış olsa da, şu anda en çok dikkat çeken, yenilenebilir enerji, tarım ürünleri gibi finansal olmayan varlıkların tokenleştirilmesidir. Bu keşifler, tokenleştirilmiş ekosistemin uzun vadeli gelişimine yardımcı olsa da, kısa vadede pazar avantajı oluşturmakta zorlanacak.

Araştırmalar, farklı varlıkların tokenizasyon sürecinin belirgin bir zaman farkı olacağını göstermektedir: Tahviller, fonlar gibi istikrarlı getirileri olan ve önemli ölçüde ölçülebilir standart finansal varlıklar, mevcut aşamada tokenizasyon için en uygun varlık sınıfıdır ve bu standart varlıkların tokenizasyon deneyimi, daha küçük ölçekli, belirgin faydası olmayan veya daha zorlu teknolojik zorluklar içeren varlık sınıflarının tokenizasyonu için bir temel oluşturacaktır. Bu nedenle, Hong Kong kısa vadede en uygun tokenizasyon için standart finansal varlıklara odaklanmalı ve uluslararası finans, ticaret ve denizcilik merkezi olarak sahip olduğu coğrafi ve kurumsal avantajları tam olarak kullanmalı, ticaret ve sınır ötesi ilgili senaryolar içindeki tokenizasyon uygulamalarına odaklanmalı ve Hong Kong'un RWA tokenizasyon pazarının ölçeğini hızla genişletmelidir.

Ayrıca, teknoloji tokenleştirme başarısının anahtarı olmasa da, açık teknoloji sistemleri tokenleştirme inovasyonuna daha fazla yardımcı olmaktadır. Bazı kurumlar düzenleme nedeniyle özel zincirleri tercih etse de, daha fazla finans ve teknoloji devi açık zincirleri benimsemektedir. Açık zincir, küresel likidite ve açıklık açısından diğer teknoloji sistemlerine göre belirgin şekilde üstündür ve çoğu tokenleştirilmiş tahvil ve fonların tercih edilen platformu haline gelmiştir. Güvenlik açısından, veri açıklığı ve zincir üstü analiz teknolojisinin gelişmesi sayesinde açık zincir üzerindeki varlık izleme ve denetimi daha kolay hale gelmektedir. Ayrıca, tokenleştirilmiş varlıkların çoğu zincir dışı olarak saklandığı için, gerçek risk esasen zincir dışında yoğunlaşmaktadır; zincir üstü ise esasen iş uyumluluğunu sağlamaktadır. Bu nedenle, uyumlu bir zemin üzerine, Hong Kong açık zincir üzerindeki tokenleştirilmiş uygulamalar ve inovasyonları daha aktif bir şekilde keşfetmeli ve bunu tokenleştirme inovasyonunun ana yönü olarak kademeli olarak benimsemelidir.

Son olarak, RWA tokenizasyonu iki farklı finansal sistemin birleşim ürünü olarak, en ideal durumda hem gerçek varlıkların zincir üzerinde hızla geçişini sağlamak hem de değerinin yalnızca zincir üzerinde sınırlı kalmamasını sağlamak, nihayetinde gerçekliğe hizmet etmeli ve geri bildirimde bulunmalıdır. Uluslararası finansal kuruluşların tokenizasyon alanındaki aktif faaliyetleriyle, Hong Kong’a kalan zaman penceresi fazla değil. Hong Kong, düzenleyici ve piyasa avantajlarını kullanarak yeniliği hızlandırabilirse, geleneksel kuruluşlara daha fazla yenilik alanı sunarken, düzenleme ve uyum dengesi arayışında bulunursa, ayrıca ana karanın sağlayabileceği büyük varlık desteğine güvenirse, Hong Kong kesinlikle tokenizasyon alanında mutlak bir avantaja sahip olacak ve gelecekte geniş bir perspektife sahip olacaktır. Bir araştırma kuruluşu, Hong Kong'un potansiyel tokenizasyon varlık ölçeğinin 36 trilyon Hong Kong Doları'na kadar ulaştığını hesapladı.

Sektör uzmanları, Hong Kong'un 2025'te RWA alanında "hızlanma" göstereceğini umuyor.