Web3 Finansının Temeli: Solana Ekosistemindeki AMM'yi Derinlemesine İnceleme

Web3 sektöründe, DeFi ile ilgili ürünler pazarın hâkimiyetini elinde bulunduruyor. Bu bağlamda, otomatik piyasa yapıcı (AMM) kritik bir aşama olarak, Web3 finansal dönüşümünü destekleyen önemli bir güç haline geldi. Bu makalede, Solana ekosistemindeki bazı önemli AMM uygulamaları incelenecek ve likidite sağlayıcıları (LP) için yatırım stratejileri seçimine referans sağlanacaktır.

CPMM: Sabit Çarpan Piyasa Yapıcı

CPMM (Sabit Çarpan Piyasa Yapıcı) en temel AMM uygulamalarından biridir. Solana ekosistemindeki bir ticaret platformunu örnek alırsak, bu CPMM sabit çarpan ilkesine dayanmaktadır; yani havuzdaki iki tokenin arz miktarının çarpımı sabittir: X * Y = k.

Kullanıcı havuzuna likidite eklediğinde, sistem otomatik olarak kullanıcının cüzdanı için ilişkili bir hesap oluşturur ve LP Token verir. Bu LP Token'lar, kullanıcının belirli bir havuzdaki payını kanıtlamak için kullanılır ve likidite çekildiğinde yok edilir.

CPMM'nin zincir üstü programı Anchor kullanılarak geliştirilmiştir. Token takas ederken, kullanıcı swap ile ilgili komutları tetikler. Örneğin, kullanıcı USDC ile TRUMP almak istiyorsa, TRUMP-USDC havuzu üzerinden işlem yapabilir. Sistem, sağlanan havuz adresi, token adresi gibi bilgilerle ilgili Token Hesabı'nın durumunu değiştirerek swap işlemini tamamlar.

Spesifik takas miktarının hesaplaması sabit çarpım formülüne dayanmaktadır:

(X + ΔX) * (Y - ΔY) = X * Y

Matematik dönüşümü ile, değiştirilebilir hedef token miktarı ΔY elde edilir:

ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)

Dikkat, bu hesaplama işlem ücretlerini içermemektedir, işlem ücretleri önceden belirlenen mantıkta düşülmüştür.

CLMM: Merkezi Likidite Piyasa Yapıcı

CLMM (Merkezi Likidite Piyasa Yapıcı) başka bir AMM uygulamasıdır ve tanınmış bir DEX'in V3 versiyonuna benzer. Her token çifti için birden fazla ücret katmanına sahip havuzlar oluşturulmasına izin verir.

CLMM'nin ana özelliklerinden biri, LP'lerin fon eklerken belirli bir fiyat aralığı seçmelerine olanak tanımasıdır; fonlar yalnızca seçilen aralık içinde dağıtılır. Bu mekanizma, LP'lerin fonları daha verimli bir şekilde kullanabilmesini sağlarken, aynı zamanda LP'lerin finansal yönetim becerileri üzerinde daha yüksek bir talep de yaratmaktadır.

LP, çift taraflı veya tek taraflı likidite sağlamayı seçebilir. Dalgalanması az olan havuzlar için, LP daha küçük bir fiyat aralığını tercih eder; ancak dalgalanması aşırı olan havuzlar için, kayıpları azaltmak amacıyla daha geniş bir aralığı tercih eder.

DLMM: Dinamik Likidite AMM

DLMM (Dinamik Likidite Piyasa Yapıcı) başka bir merkezi likiditeye dayalı AMM ürünüdür. "Bin" kavramını getirerek fiyat aralığını birkaç küçük bölüme ayırır.

DLMM'de, mevcut etkin Bin iki tür token içermektedir, diğer Bin'ler ise iki yanda dağıtılmış olup, her biri yalnızca bir tür token içermektedir. Bu tasarım, aynı Bin içinde sıfır kayma ile ticaret yapılmasına olanak tanır ve işlem hacmini ve başarı oranını artırmaya yardımcı olur.

DLMM, LP'lere üç strateji sunmaktadır: Spot, Curve ve Bid Ask. Spot stratejisi çoğu havuz için uygundur; Curve stratejisi, stabilcoin çiftleri gibi fiyat dalgalanmalarının az olduğu havuzlar için uygundur; Bid Ask stratejisi ise fiyat dalgalanmalarının yüksek olduğu havuzlar için daha uygundur, ancak LP'lerin pozisyonlarını sık sık ayarlaması gerekir.

Özet

AMM, Web3 finans alanının önemli bir parçası olarak, yenilikçi mekanizmaları aracılığıyla merkeziyetsiz finansın gelişimini teşvik etmektedir. Teknolojik ilerleme ve ekosistemlerin gelişmesi ile birlikte, AMM'nin gelecekte daha büyük bir rol oynaması ve geleneksel finans yapısını daha da değiştirmesi beklenmektedir. Katılımcılar için farklı AMM'lerin özelliklerini ve çalışma mekanizmalarını derinlemesine anlamak, daha etkili yatırım stratejileri geliştirmelerine yardımcı olacaktır.