Dijital varlıklar çalkantılı dönemlerde dayanıklılık gösteriyor

2025 yılının Haziran ayında, küresel finansal piyasalar eşi benzeri görülmemiş bir stres testinden geçiyor. Ukrayna'nın insansız hava araçları, çok sayıda nükleer bombardıman uçağını yok ederek nükleer yayılma endişelerini tetiklerken, ABD-Çin gümrük tarifesi anlaşmazlığı yeniden alevleniyor ve Orta Doğu'daki durum gerginleşiyor. Bu bağlamda, geleneksel güvenli varlık olan altının fiyatı ons başına 3450 dolara yaklaşırken, Bitcoin ise 105,000 dolar civarında şaşırtıcı bir istikrar gösteriyor. Coğrafi krizden "kopma" olarak adlandırılan bu fenomen, kripto para piyasasının temelindeki derin değişiklikleri yansıtıyor.

Coğrafi çatışmanın etkisi azalıyor

Son olaylar, Bitcoin'in jeopolitik çatışmalara olan duyarlılığının belirgin şekilde azaldığını gösteriyor. Örneğin, 13 Haziran'da Orta Doğu'da meydana gelen büyük askeri çatışmanın ardından Bitcoin sadece kısa bir süreliğine %2 düştü ve hızla istikrar kazandı, bu da 2022'de Rusya-Ukrayna çatışmasının patlak vermesi sırasında bir günde %10'luk bir çöküşle zıtlık oluşturuyor. Bu dayanıklılık artışı, esas olarak piyasa yapısındaki değişimlerden kaynaklanıyor: Uzun vadeli yatırımcıların oranı %70'i geçti, spekülatif fonların oranı ise son beş yılın en düşük seviyesine geriledi. Aynı zamanda, kurumsal yatırımcıların türev piyasası aracılığıyla oluşturduğu hedge mekanizmaları, ani olayların etkisini de etkili bir şekilde hafifletti.

Bitcoin'in riskten korunma özelliği de değişiyor. ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine yönelik beklentilerinin artmasıyla, Bitcoin'in 10 yıllık ABD Hazine tahvilleriyle olan ters korelasyonu belirgin şekilde artarak, onu sadece bir riskten korunma aracı olmaktan çok, bir likidite hedge aracı haline getiriyor. 1 Haziran'da Hazine tahvil ihalesinin kötü geçmesiyle birlikte gerçek faiz oranlarının yükselmesi, Bitcoin fiyatının tersine yükselmesiyle bu yeni özelliği doğruladı.

Ayrıca, jeopolitik riskler Bitcoin'e olan katı talebi dönüştürüyor. Bazı ülkeler, emtia ticareti hesaplamalarında Bitcoin kullanmaya başladı; bu, reel ekonomi düzeyindeki uygulamalar, Bitcoin'in bir miktar jeopolitik prim absorbe etmesini sağlıyor. Verilere göre, çatışma bölgelerindeki zincir üstü işlem hacmi ilgili olaylardan sonra büyük bir artış gösterdi.

Makroekonomik döngülerin etkisi

Mevcut makroekonomik ortam, Bitcoin için iki kat avantaj sağlamaktadır. Öncelikle, piyasa genel olarak Federal Rezerv'in üçüncü çeyrekte faiz indirmeye başlayacağı yönünde bir beklenti içinde; bu, doğrudan Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerindeki primde yansımaktadır. Tarihsel veriler, faiz indirim döngüsünden önceki 3 ayda Bitcoin'in ortalama yükselişinin altından belirgin şekilde daha yüksek olduğunu göstermektedir.

İkincisi, enflasyon baskısının azalması Bitcoin'in enflasyona karşı direncini zayıflattı, ancak beklenmedik bir şekilde "büyüme duyarlı varlık" olarak potansiyelini serbest bıraktı. Bazı büyük kurumlar, ellerindeki Bitcoin'i "somut olmayan varlık" olarak yeniden tanımlamaya başladı ve bu da kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e yeni bir değerleme çerçevesi ile baktığını gösteriyor.

Ayrıca, Çin ve ABD para politikalarının farklılaşması Bitcoin için arbitraj fırsatları yarattı. Çin sürekli olarak altın rezervlerini artırırken, ABD ise değersizleştirme stratejisiyle dolar endeksini düşürüyor. Bu politikalar arasındaki fark, sınır ötesi sermayenin Bitcoin aracılığıyla arbitraj yapmasına yönelik yeni kanallar oluşturdu.

Piyasa yapısındaki derin değişimler

Bitcoin piyasası, perakende yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara doğru bir geçiş yaşıyor. Vadeli işlem piyasasında, korunma pozisyonlarının oranı ilk kez %60'ı geçti ve sürekli sözleşmelerin finansman oranı uzun süre düşük seviyelerde kaldı. Bu değişim, piyasanın kaldıraçlı fonlara olan bağımlılığını azalttı ve aşırı dalgalanmaların meydana gelme olasılığını büyük ölçüde azalttı.

Kurumsal yatırımcıların elinde bulundurduğu Bitcoin miktarı önemli ölçüde artmış olup, dolaşımdaki oranı %20'yi aşmıştır. Bu uzun vadeli tutulan varlıklar, fiyatın doğal bir destek seviyesini oluşturmakta ve kısa vadeli satış baskısının kritik destek seviyelerini aşmasını zorlaştırmaktadır. Son dönemdeki jeopolitik çatışma olaylarında, kurumsal yatırımcıların büyük alım emirleri panik satışlarının etkisini etkili bir şekilde dengelemiştir.

Bitcoin'in değerleme sistemi de geleneksel varlıklara yaklaşmaktadır. Teknoloji hisseleri endeksi ile olan korelasyonu azalmış, ancak küçük ölçekli hisse senetleri endeksi ile olan korelasyonu artmıştır. Bitcoin'in volatilitesi, teknoloji büyüme hisselerinin seviyelerine yakın bir seviyeye düşmüş, birkaç yıl önceki aşırı dalgalanmalardan çok daha düşük seviyelere inmiştir.

Kısa Vadeli Fiyat Hareketi Analizi

Bitcoin şu anda 50 günlük hareketli ortalamanın yakınında destek buluyor, ancak boğaların gücü fiyatın 20 günlük hareketli ortalamayı aşmasını sağlamak için henüz yeterli değil. Teknik göstergeler piyasanın nötr bir durumda olduğunu gösteriyor; ne belirgin bir yükseliş sinyali ne de belirgin bir düşüş sinyali var.

Eğer alım baskısı fiyatı 20 günlük hareketli ortalamanın üzerine çıkarabilirse, Bitcoin 110,000-112,000 dolar aralığına yükselebilir. Bu bölgenin güçlü bir dirençle karşılaşması bekleniyor, ancak eğer başarılı bir şekilde aşılırsa, fiyatın 130,000 dolara kadar devam etmesi umuluyor.

Aşağı yönlü olarak, fiyat 50 günlük hareketli ortalamanın altına düşerse, 100.000 dolar önemli psikolojik seviyesini test edebilir. Eğer bu destek seviyesi kırılırsa, bir sonraki destek seviyesi 93.000 dolar civarında.

Kısa vadede, satıcılar fiyatın 20 günlük ortalama yakınında yükselişini engellemeye çalışıyor. Eğer fiyat önemli ölçüde düşer ve 104,000 doları aşarsa, kısa vadeli trend aşağı yönlü dönebilir. Bu durumda, Bitcoin yaklaşık 102,000 dolara kadar düşebilir ve hatta 100,000 dolar seviyesindeki desteği test edebilir. Alıcıların 100,000 dolar civarında aktif bir savunma yapması bekleniyor.

Boğalar, fiyatın 50 günlük ortalamayı aşmasını sağlamalıdır ki durumu yeniden kontrol altına alabilsinler. Eğer başarılı olurlarsa, fiyat hızla 110.000 doların üzerine yükselebilir.

Gelecek Eğilimler

6-8 ayları Bitcoin için dalgalanma ve güç toplama dönemi olabilir, fiyat 98,000-112,000 dolar aralığında dalgalanabilir. Ana gözlem noktası, Temmuz ayındaki Fed toplantısının net bir faiz indirim sinyali verip vermeyeceğidir. Teknik açıdan, 200 günlük hareketli ortalama (şu anda 96,500 dolar civarında) güçlü bir destek oluşturacaktır.

9-11 ayları, Bitcoin'in ana yükseliş dönemi olabilir. Tarihsel veriler, Ekim ayının genellikle Bitcoin'in en iyi performans gösterdiği ay olduğunu gösteriyor. Ayrıca, ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine başlaması muhtemel, bu da Bitcoin'in 150,000 doları zorlayabileceği anlamına geliyor. ABD tahvillerinin vadesi dolma zirvesi, Merkez Bankası'nı bilançosunu genişletmeye zorlayabilir ve bu da Bitcoin'e ek bir yükseliş ivmesi sağlayacaktır.

Ancak, yatırımcılar potansiyel risklere karşı da dikkatli olmalıdır. Regülasyon konusundaki belirsizlik, kısa vadeli dalgalanmalara yol açabilir. Ayrıca, tarihsel deneyimlere göre, boğa piyasası döngülerinde bile, yıl sonunda genellikle büyük düzeltmeler meydana gelir.

Sonuç

Küresel para sisteminin önemli bir dönüşümle karşı karşıya olduğu bir ortamda, Bitcoin giderek daha önemli bir rol oynamaktadır. O, sadece geleneksel finans sisteminin kredi krizinin bir kazananı değil, aynı zamanda yeni ekonomik düzenin altyapılarından biri haline gelmektedir. Bitcoin fiyatının istikrarı artık yalnızca volatilitenin azalmasından kaynaklanmıyor, aynı zamanda gerçek ekonomi ile bağlantı kuran bir likidite aracı olarak değerinin yeniden yapılandırılmasından doğuyor. Bazı finans uzmanlarının da belirttiği gibi, yasal para düzeninin yeniden şekillendirilmesi sürecinde Bitcoin, dayanıklılığını ve uyum sağlama yeteneğini kanıtlamaktadır.