Web3 sektöründe AMM ürünlerinin genel görünümü ve Solana ekosisteminin gerçekleştirilmesi analizi

Mevcut Web3 sektöründe, DeFi ile ilgili ürünler baskın bir konumda. Bunlar arasında, otomatik piyasa yapıcı (AMM), Web3 finansal yeniliğini teşvik eden önemli bir güçtür. Bu yazıda, Solana ekosistemindeki birkaç önemli AMM uygulaması tanıtılacak ve likidite sağlayıcıları (LP) için yatırım stratejisi seçiminde referans sağlaması amaçlanacaktır.

CPMM

Sabit Çarpanlı Piyasa Yapıcı ( CPMM ), en temel AMM uygulamalarından biridir. Bir ticaret platformunun sabit çarpana dayanan AMM'sini örnek alırsak, temel prensibi havuzda bulunan iki tokenin arz miktarının sabit bir çarpanını korumaktır: X * Y = k.

Kullanıcı havuza likidite eklediğinde, CPMM otomatik olarak kullanıcı cüzdanı için ilişkilendirilmiş bir hesap oluşturur ve kullanıcının havuzdaki payını kanıtlamak için LP Token dağıtır. Likidite çekildiğinde, ilgili LP Token imha edilecektir.

CPMM'nin zincir üzerindeki programı Anchor kullanılarak geliştirilmiştir. Kullanıcılar token takası yaptığında, swap ile ilgili komutlar tetiklenecektir. USDC ve TRUMP token'larının takası örneğinde, işlem TRUMP-USDC havuzundan geçecektir.

Swap işlemi sırasında, belirli bir miktarda hedef tokenin ne kadar değiştirilebileceği sabit çarpan formülü ile hesaplanır:

(x + Δx)(y - Δy) = xy

Dönüştürüldükten sonra elde edilen:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Dikkat edilmelidir ki, bu hesaplama işlem ücretlerini içermemektedir, işlem ücretleri önceden belirlenen mantıkta düşülmüştür.

CLMM

Bir ticaret platformunun sunduğu merkezi likidite yapıcı (CLMM), belirli bir DEX V3'e benzer; her token çifti için birden fazla ücret katmanı vardır ve buna göre havuzlar oluşturulabilir. CLMM, tick, çoklu ücret ve merkezi likidite gibi kavramları miras alır.

CPMM'den farklı olarak, Solana zincirinin özellikleri nedeniyle, CLMM her havuz için ayrı bir sözleşme dağıtımı gerektirmez ve fabrika sözleşmesi kavramı yoktur.

CLMM, LP'lerin fon eklerken belirli bir fiyat aralığı seçmesine izin verir, fonlar yalnızca bu aralıkta dağıtılır. LP'ler ayrıca geleneksel finansal piyasalardaki limit emirlerine benzer tek taraflı likidite de sağlayabilir.

Düşük volatiliteye sahip havuzlar için, LP'ler daha dar bir aralık seçme eğilimindedir; yüksek volatiliteye sahip havuzlar için ise daha geniş bir aralık seçilerek kayıpların azaltılması sağlanır.

Merkezi likidite, fon kullanım oranını artırabilir, ancak LP'lerin finansal farkındalık gereksinimlerini daha yüksek hale getirir. LP'ler likiditeyi aktif bir şekilde yönetmelidir, aksi takdirde ciddi kalıcı kayıplara maruz kalabilirler.

DLMM

Dinamik Likidite Piyasa Yapıcısı ( DLMM ), belirli bir platform tarafından sunulan AMM ürünüdür ve belirli bir DEX V3 varyantıdır, CLMM'ye benzer. DLMM, Bin kavramını tanıtır, havuz temel fiyattan başlar ve her bir küçük Bin adımı, bir Bin olarak varlık gösterir.

Aynı Bin içindeki işlemler sıfır kayma avantajı sağlar, bu da işlem hacmini ve başarı oranını artırır; teorik olarak LP daha fazla işlem ücreti kazanabilir.

DLMM'de, aktif olan Bin'de iki tür token bulunmaktadır, diğer Bin'ler ise yanlarda tek bir token ile dağılmıştır. Fiyat değişiklikleri, aktif Bin'in değiştirilmesiyle sağlanmaktadır.

LP likidite sağladığında, DLMM üç strateji sunar:

1. Spot: Çoğu havuz için uygundur, en basit likidite stratejisi.
2. Curve: Fiyat değişiminin az olduğu havuzlar için uygundur, örneğin stabilcoin çiftleri.
3. Teklif Sor: Fiyat dalgalanmalarının büyük olduğu havuzlar için uygundur, pozisyonu sık sık ayarlamak gerekir.

Özet

AMM, Web3 finans alanının önemli bir parçası olarak, benzersiz mekanizmasıyla merkeziyetsiz finansın gelişimini desteklemektedir. Teknolojik ilerleme ve ekosistem geliştikçe, AMM'nin gelecekte daha büyük bir rol oynaması ve geleneksel finans yapısını daha da değiştirmesi beklenmektedir.