Solana ekosistemindeki Merkezi Olmayan Finans projelerinin gelişim durumu analizi

Son dönemde, Solana ekosistemi genel olarak güçlü bir performans sergiliyor, SOL fiyatı bir ara 100 dolara yaklaşmıştı. Solana'daki DEX işlem hacmi, hatta kısa bir süre için Ethereum'u geçerek piyasa tartışmalarını tetikledi. Bu arada, Ethereum ekosistemi bazı sorgulamalarla karşılaşıyor, özellikle de bir önceki boğa piyasasını yönlendiren Merkezi Olmayan Finans projelerinin çekiciliği azalmış durumda. Peki, Solana'daki Merkezi Olmayan Finans projeleri gerçekten nasıl bir performans sergiliyor? Gelin, teker teker analiz edelim.

Likidite Teminatı

Likidite staking, Solana ekosisteminde hızla büyüyen bir alandır. Staking, fonların kilitlenmesini sağlayarak SOL fiyatının artmasına yardımcı olurken, çeşitli likidite staking token'ları (LST) diğer Merkezi Olmayan Finans projelerinde kullanılabilir. Yeni projelerin airdrop etkisi ve teşvikleri de büyük miktarda fon çekmektedir.

Marinade Finance ve Jito, Solana üzerindeki en büyük iki likidite staking projesidir. 22 Aralık itibarıyla, TVL'leri sırasıyla 1.05 milyar dolar ve 626 milyon dolara ulaşarak Solana ekosisteminde TVL açısından ilk iki sırada yer almaktadır. Marinade'in dolar cinsinden TVL'si yalnızca tarihsel zirvesinin %57'si olmasına rağmen, stake edilen SOL miktarı (11.15 milyon SOL) yeni bir zirveye ulaşmıştır.

Jito, staking hizmetlerinin yanı sıra MEV altyapısı da geliştirdi. Başarılı airdrop etkinliği sayesinde, Jito geniş bir kullanıcı desteği aldı. Son zamanlarda, Jito, DeFi projelerindeki JitoSOL tokeninin kullanımını teşvik etmeye başladı ve bu, staking miktarının hızlı bir şekilde artmasına neden oldu; şu anda 6420000 SOL'a ulaştı.

Merkezi Olmayan Borsa (DEX)

Raydium ve Orca hala Solana üzerindeki en önemli DEX projeleri, ancak konumları tersine döndü. Her ikisi de mevcut temelleri üzerinde merkezi likidite fonksiyonu geliştirdi.

Likidite açısından bakıldığında, Raydium'un mevcut likiditesi 113 milyon dolar olup, bu da tarihsel zirvenin yalnızca %5.1'idir. Orca'nın likiditesi 184 milyon dolar olup, bu da zirvenin %13'üdür.

Son zamanlarda, Solana DEX'in işlem hacmi Ethereum'u geçerek sıcak bir konu haline geldi. Verilere göre, Solana'daki ana DEX'lerin 24 saatlik işlem hacmi toplamı 1.55 milyar dolar iken, Ethereum'daki ana DEX'lerin işlem hacmi toplamı 1.18 milyar dolar. Dikkat çekici olan, Ethereum'daki işlem hacminin büyük ölçüde Uniswap'ta (940 milyon dolar) ve Curve'de (140 milyon dolar) yoğunlaşmış olması.

Diğer dikkat çekici bir gösterge, DEX'in işlem hacmi/TVL oranıdır; bu, fonların kullanım verimliliğini yansıtır. Raydium ve Orca'nın bu oranları sırasıyla 4.81 ve 2.87'dir, bu oranlar Ethereum'daki ana DEX'lerin 0.26, 0.09 ve 0.042'sinden çok daha yüksektir. Bu, Solana'da likidite sağlamanın getirilerinin Ethereum'dan çok daha yüksek olabileceği ve bu durumun Solana ekosistemine daha fazla fon çekebileceği anlamına geliyor.

Merkezi Olmayan Finans

Kredi alanında büyük değişiklikler yaşanıyor, köklü proje Solend hâlâ lider konumda, ancak yeni projeler tarafından geride bırakıldı. Solend'in TVL'si tarihsel zirvesi olan 910 milyon dolardan 187 milyon dolara düştü; bu, zirvenin %20,5'ine denk geliyor. Diğer köklü kredi protokolleri daha kötü bir performans sergiliyor, örneğin Port Finance, Larix ve Apricot Finance'in TVL'leri önemli ölçüde düştü.

Yeni borç verme platformları marginfi ve Kamino mükemmel bir performans sergiledi, TVL sırasıyla 348 milyon dolar ve 204 milyon dolara ulaştı ve hızla büyüyor. Bu iki proje henüz yönetişim token'ı çıkarmadı, ancak kullanıcıların depozito ve borçlanma yoluyla puan kazanabileceği bir puan sistemi başlattı. Çeşitli airdrop beklentilerinin teşviki ve çeşitli LST'lere olan destekle, bu platformlar büyük miktarda fon çekti.

Getiri Toplayıcı

Solana ekosistemindeki getiri toplayıcıların rolü önemli ölçüde azalmıştır. Solana'nın düşük işlem ücretleri nedeniyle, toplayıcılar aracılığıyla yatırım yapmanın, sık sık işlem yapmaktan kaynaklanan yüksek maliyetleri önleme avantajı artık belirgin değildir.

Bir zamanlar en ünlü proje olan Sunny, TVL'si tarihi zirvesi 3.4 milyar dolardan sadece 4.02 milyon dolara düştü. Francium ve Tulip gibi borç verme ve kaldıraçlı madencilik işlevleri sunan diğer toplayıcılar da benzer bir düşüş yaşadı.

Sürekli Sözleşme

Ethereum Layer 2 üzerindeki sürekli sözleşme projeleri ile kıyaslandığında, Solana bu alanda biraz daha zayıf bir performans sergiliyor.

Şu anda iyi performans gösteren Drift, dYdX'e benzer bir order book ticaret modeli kullanıyor ve en fazla 20 kat kaldıraç sunuyor. Drift'in TVL'si 1.05 milyar dolara ulaşarak yeni bir zirve yaptı, son 24 saatte SOL-PERP işlem hacmi 43 milyon dolar oldu.

Eski proje Mango'nun TVL'si 210 milyon dolardan 10.47 milyon dolara düştü. Mango, öncelikle borç verme ve kaldıraçlı işlem hizmetleri sunuyor, son zamanlarda sürekli sözleşme işlem özelliği de ekledi, ancak SOL-PERP'in 24 saatlik işlem hacmi yalnızca 520 bin dolar.

Jupiter'in JLP'si, GMX V1'e benzer bir modeli benimsemekte olup, fon limiti 23 milyon dolardır. Son 24 saatte SOL-PERP işlem hacmi 101 milyon dolara ulaşarak Drift'i geçmiştir.

Merkezi Olmayan Stabilcoin

Solana ekosisteminde henüz öne çıkan bir merkezi olmayan stablecoin projesi bulunmamaktadır.

UXD Protocol, yaklaşık 2 milyar dolar değerlemeyle finansman sağlamıştı, ancak en yüksek TVL sadece 42 milyon dolar iken, şu anda 11.19 milyon dolara düştü. Proje, Delta nötr stratejisinden USDC 1:1 basım kullanmaya geçti.

Diğer aşırı teminat modeli kullanan stabilcoin projeleri, Parrot Protocol ve Hubble gibi, çarpıcı bir ilerleme kaydedemedi ve TVL'leri büyük ölçüde düştü.

Özet

Solana ekosisteminde, likidite staklama projeleri göz alıcı bir performans sergiliyor ve toplam TVL artışını destekliyor. DEX ticaret hacmi bazı dönemlerde Ethereum'u geçse de, likiditede hala büyük bir fark var. Borç verme alanındaki yeni projeler başarılı olurken, sürekli sözleşme pazarı da istikrarlı bir şekilde gelişiyor. Ancak, getiri toplayıcılar ve merkeziyetsiz stabilcoin alanında hala dikkat çekici projeler ortaya çıkmadı. Genel olarak, Solana Merkezi Olmayan Finans ekosistemi yapısal değişimler yaşıyor ve yeni ve eski projelerin birbirini dengelemesi, piyasada farklı modellere yönelik tercih değişimlerini yansıtıyor.