Şifreleme şirketleri ABD borsa listelerine yöneliyor, düzenleyici ortamın iyileşmesi sektöre katkı sağlıyor

Son zamanlarda, şifreleme endüstrisinin devlerinden Circle, Amerika borsasına başarılı bir şekilde girdi ve hisse senedi performansı güçlü oldu. Bu durum, piyasalarda şifreleme konsepti hisselerine yüksek bir ilgi uyandırdı. Amerika'nın düzenleyici ortamının sürekli olarak iyileşmesi ve politik avantajların artması ile şifreleme sektörü, Amerika'da halka arz dalgası ile karşı karşıya. Daha fazla şifreleme kurumu Amerika sermaye pazarına girmek için aktif olarak plan yapmaya başladı.

Circle hisse fiyatı fırladı, yatırım kuruluşları kâr realizasyonuna başladı

Circle halka arz edildikten sonra hisse fiyatı hızla yükseldi ve son dönemde küresel finans piyasalarının odak noktası haline geldi. Bazı medya organları, Circle'ın son 40 yılın en büyük yedinci IPO fiyat tahmini düşük olma vakalarından biri olduğunu bildirdi. Bu stabilcoin devi, halka arz sonrası hisse fiyatının sürekli olarak yükselmesiyle sadece piyasa duygusunu ateşlemedi, aynı zamanda yatırımcıların stabilcoin endüstrisinin geleceği konusunda güçlü bir iyimserlik sergiledi.

18 Haziran kapanışında, Circle (CRCL) hisse fiyatı 199,59 dolar olarak kaydedildi ve piyasa değeri 44,417 milyar dolara ulaşarak, bağlı olduğu stabilcoin USDC'nin dolaşım piyasa değerinin (yaklaşık 61,53 milyar dolar) yüzde yetmişine yaklaştı. O gün işlem hacmi 63 milyon hisseye ulaştı ve bu, halka arzın ertesi gününde kaydedilen 60,7 milyon hisse rekorunu aştı, tarihsel bir zirve oluşturdu. Gün içindeki en yüksek fiyat olan 215,7 dolardan, IPO ihraç fiyatı olan 31 dolara göre toplamda %595'lik bir artış sağlanarak, piyasanın coşkusunu tam olarak yansıttı.

Aslında, IPO'nun ilk haftasından bu yana, Circle, ABD borsasında kripto kavramı sektöründe işlem hacmi ve artış listelerinde birçok gün boyunca açık ara önde gitmektedir; arkasında ise piyasanın stablecoin'lerin geleceğine olan iyimserliği yatmaktadır.

Circle hissesi fiyatlarının sürekli artmasıyla birlikte, CEO'su Jeremy Allaire yakın zamanda sosyal medyada stabil coinlerin belki de tarihin en kullanışlı para biçimi olduğunu belirtti, ancak sektör hala "iPhone anı" gibi önemli bir dönüm noktasını karşılamadı. Stabil coin sektörü bu aşamaya geçtiğinde, geliştiriciler programlanabilir dijital doları, programlanabilir telefonları açtıkları gibi açabilecekler. O zaman, dijital dolar internette büyük bir potansiyeli serbest bırakacak ve geniş fırsatlar sunacak. Bu çağ belki de yakın.

Circle'ın sermaye coşkusu tesadüfi değildir; bunun arkasında politika dönüm noktaları ve sektör eğilimlerinin rezonansı vardır.

Öncelikle, ABD stabilcoin düzenlemesi kritik bir dönemeçten geçiyor; stabilcoinlerin öncüsü Circle, doğrudan faydalanacak olan taraf olacak ve yatırımcıların şu anda bahis oynadığı en iyi varlık haline gelecek. 17 Haziran'da, ABD Senatosu resmi olarak "GENIUS Yasası"nı kabul etti ve bu yasayla ABD, ilk kez yasama biçiminde dolar destekli stabilcoinlerin düzenleme çerçevesini belirlemiş oldu. Bu yasa, stabilcoin ihraççılarının net bir rezerv kanıtı ve denetim mekanizmasına sahip olmasını talep etmenin yanı sıra, doların zincirdeki yasal varlığı için de bir yol açacak. Bir sonraki adım, Temsilciler Meclisi'nin onaylaması ve Başkan tarafından imzalanması; bu yasa resmi olarak yürürlüğe girmek üzere.

Trump, en son sosyal medya platformunda yaptığı paylaşımda, Senato'nun GENIUS yasasını kabul ettiğini ve bunun Amerika'nın dijital varlık alanında büyük ölçekli yatırımlar ve yenilikler gerçekleştirmesini sağlayacağını belirtti. Temsilciler Meclisi'nden "temiz versiyonun" hızlı bir şekilde geçmesini ve en kısa sürede başkana imzaya sunulmasını talep etti. Aynı zamanda, ABD Temsilciler Meclisi'nin, pazar yapısı yasası CLARITY ile stabilcoin yasası GENIUS'u eş zamanlı olarak ilerletmeyi düşündüğüne dair haberler var; bu da Trump'ın belirlediği Ağustos yasama son tarihiyle uyumlu hale gelmek amacı taşıyor.

Bu arada, Circle ve USDC etrafında olumlu haberler sürekli olarak ortaya çıkmakta ve piyasanın bunlara olan değerleme beklentisini daha da genişletmektedir. Örneğin, yakın zamanda bir türev platformu, 2026'dan önce USDC'yi vadeli işlem teminatı olarak dahil etmeyi planlıyor; finansal altyapı sağlayıcısı OpenPayd, Circle ile iş birliği yaptı ve OpenPayd, Circle Wallets'ın altyapısını kullanarak dünya genelindeki işletmelere birleşik bir fiat ve stabilcoin altyapı katmanı sunacak; bir e-ticaret platformu, USDC stabilcoin ödemelerini teşvik etmek için birden fazla kurumla iş birliği yapıyor; bir varlık yönetim şirketi, Circle hisse senetlerine dayalı bir ETF başvurusu yaptı; bir halka açık blok zinciri, yerel USDC'yi piyasaya sürdü.

Ancak, sıcak piyasa havasının altında, rasyonel kar realizasyonları da ortaya çıkmaya başladı. Kamuya açıklanan bilgilere göre, bazı erken dönem ortakları Circle IPO dağıtımının düşük olmasını eleştirdikten sonra, tüm CRCL hisselerini sattıklarını duyurdular. Tanınmış bir yatırım kuruluşu, halka arzın ilk gününde 3.73 milyar dolar değerinde CRCL hissesi aldıktan sonra, son günlerde art arda iki gün toplamda yaklaşık 96.46 milyon dolar değerinde hisse satışı gerçekleştirmiştir ve 300 bin hisse satmıştır. Bazı satışlar normal bir likidite yönetimi olarak kabul edilse de, ardışık günlerdeki yüksek artışlar bağlamında, bu hareketler piyasa tarafından yüksek seviyeden nakitleşme olarak yorumlanabilir, yatırımcıların FOMO duygusunu rasyonel bir şekilde değerlendirmeleri gerekmektedir.

13 kurum Wall Street'e koşuyor, borsa şifreleme IPO akışının ana gücü haline geliyor

Bu yıl itibarıyla, şifreleme işletmelerinin ABD'de halka açılma heyecanı hız kazandı. Yapılan istatistiklere göre, şu anda 13 şifreleme ile ilgili kurumun ABD borsa pazarında halka açılma planı kesinleşti.

Kurumsal türler açısından, borsalar ABD'de halka arz edilen kesin öncülerdir, toplamda 6 adet bulunmaktadır. Bu tür kurumlar genellikle güçlü nakit akışı, geniş müşteri tabanı ve istikrarlı iş yapısı ile donatılmıştır ve düzenlemenin netleştiği bir ortamda sermaye piyasalarının yıldızı haline gelebilirler. Aynı zamanda, diğer 7 kurum yatırımcı, saklama ve madencilik gibi alanları kapsamaktadır ve bu kurumlar da tamamen ABD borsa pazarında değerleme yeniden değerlendirmesi ve sermaye desteği arayışındadır.

Dikkate değer olan, bu 13 kurumdan Asya veya Avrupa kökenli işletmelerin oranının düşük olmamasıdır. Bu tür kurumlar, ana listeleme yeri olarak Amerika'yı seçerken, bunun arkasında yalnızca likidite ve değerleme sistemine yönelik bir değerlendirme değil, aynı zamanda Amerika'nın düzenleyici yapı, sermaye derinliği ve kurumsal katılım açısından hala küresel şifreleme şirketleri için en çekici sermaye merkezi olduğu gerçeği de yatmaktadır.

Zaman dilimi açısından, 2025 yılı çoğu şifreleme şirketinin halka açılma hedefi penceresi olarak belirleniyor. Geçmişte birçok proje IPO denemesi yapmıştı, ancak piyasa koşulları veya düzenleyici engeller gibi nedenlerle ertelemek zorunda kaldı; şimdi ise düzenlemelerin netleşmesi ve piyasanın toparlanmasının sağladığı avantajlı ortamda hız kazanmaya yeniden başlıyorlar.

İlerleme açısından, bazı kuruluşlar, düzenleyici kurumlara halka arz belgeleri sunma, underwriting ekipleri kiralama, hisse yapısını yeniden yapılandırma gibi işlemleri içeren somut bir halka arz hazırlık aşamasına girmiştir. "Son aşama" olan kritik bir dönemde, sadece sermaye penceresinin açılmasını bekliyorlar ve bu durumda resmi olarak piyasaya girecekler.

İşlem listesi seçiminde, geleneksel IPO hala ana akım olup, özellikle uyum yeteneği yüksek ve müşteri yapısı olgun olan kurumlar tarafından tercih edilmektedir. Ancak geleneksel IPO süreci karmaşık ve denetim süresi uzun olduğundan, daha çok iş modeli net olan ve kar modeli sağlam olan orta ve büyük ölçekli platformlar için uygundur.

Buna karşılık, tersine birleşme, süreçlerin sadeleşmesi ve hızının artması nedeniyle birçok küçük ve orta ölçekli şifreleme kuruluşu için bir kısayol haline geldi. Örneğin, bazı projeler, karmaşık IPO süreçlerinden etkili bir şekilde kaçınarak, Amerikan borsa sermaye piyasasına hızlı bir şekilde girmek için bir başkasının şirketini kullanarak halka açılmayı başardılar ve aynı zamanda esnekliklerini artırdılar.

Dikkate değer bir diğer yol doğrudan listelemektir. Bir önde gelen ticaret platformu, yeni finansmandan vazgeçerek doğrudan listeleme yolunu seçmiş ve likidite ile hissedar çıkış yollarının kurulmasına odaklanmıştır. Bu model, kârlılığı yüksek, marka bilinirliği yüksek ve finansmana bağımlılığı düşük olan unicorn türü işletmelere uygundur.

ABD düzenleyici ortamı şifreleme listelemelerini destekliyor, ancak potansiyel risklere karşı dikkatli olunması gerekiyor.

Buna göre, şifreleme sermayesi hızlı bir yola girmekte. Bu halka arz dalgasının arkasında, Amerika'nın düzenleyici ortamındaki belirgin iyileşme var. Aslında, geçen yıl birçok medya kuruluşu, Wall Street'in önde gelen kurumlarının yatırım bankacılarının, şifreleme şirketlerinin yöneticileriyle buluşarak, seçim sonrası şifreleme şirketlerinin muhtemel olarak IPO yapma fırsatını elde etmeye çalıştığını bildirmişti.

Sektör uzmanları, şu anda şifreleme şirketlerinin halka arzı için altın bir fırsat olduğunu belirtiyor, bunun başlıca iki önemli nedeni var: Birincisi, şifreleme hisselerinin Wall Street'te güçlü bir performans göstermesi, ikincisi ise politika duruşundaki değişimle birlikte düzenleyici ortamın iyileşmesidir.

Büyük bir yatırım bankası, yakın tarihli bir raporunda, GENIUS yasasının ilerlemesi nedeniyle Amerika Birleşik Devletleri'ndeki şifreleme düzenleme ortamının sürekli olarak iyileşmesinin beklendiğini ve bunun daha fazla şifreleme şirketinin halka açılma (IPO) arayışında olduğunu belirtti. Bu yıl itibarıyla, şifreleme şirketlerinin IPO sayısı 2021 boğa piyasası seviyesine ulaşmış durumda. Bu dalga, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici kurumların sektördeki en büyük bazı şirketlere karşı açtığı davaları geri çektiği bir döneme denk geliyor.

Bazı sektör gözlemcileri, şifreleme projelerinin Nasdaq'ta işlem araçları oluşturarak geleneksel yatırımcıları çekmesi ve hisseleri satarak bunları uzun vadeli token sahiplerine dönüştürmesi gerektiğini, böylece şifreleme pazarının gelişimine katkıda bulunacağını düşünüyor.

Ancak, bazı endüstri uzmanları, şifreleme sektörünün 2017'deki ICO çılgınlığından 2025-2027'deki IPO çılgınlığına geçiş yaptığını uyarıyor. Bu dalga, tarihteki bazı büyük IPO'ların sona erdiği gibi sonuçlanabilir; yani bu IPO, büyük miktarda fiat sermaye çekebilir ama açılış sonrası kötü bir performans sergileyebilir. Özellikle kanal desteğinden yoksun yeni stabilcoin ihraççıları için, başarılı bir şekilde borsa açılışı yapsalar bile yüksek değerlemeleri sürdürebilmeleri zor olabilir ve ciddi zorluklarla karşılaşabilirler.