Bitcoin satın alma devlerinin başarı yolu: Arbitraj ve yenilikçi finansman

Son 5 yıl içinde bir şirket, İzlanda'nın GSYİH'sına eşdeğer 40.8 milyar dolar yatırım yaparak 580.000'den fazla Bitcoin satın aldı ve bu da toplam Bitcoin arzının %2.9'unu veya neredeyse %10'unu temsil eden aktif Bitcoin'lerin yaklaşık %10'unu oluşturuyor. Bu şirketin hisseleri son üç yılda %1600 oranında yükseldi ve bu, aynı dönemde Bitcoin'in %420'lik artışını çok aşıyor. Şirketin değeri 100 milyar doları aştı ve Nasdaq 100 endeksine girdi.

Bu olağanüstü büyüme farklı görüşlere neden oldu. Bazıları şirketin bir trilyon dolar piyasa değerine ulaşacağını tahmin ederken, bazıları bunun Bitcoin'i zorla satmak zorunda kalabileceğinden endişe ediyor ve bu durumun piyasa paniklerine yol açabileceğini düşünüyor. Ancak, çoğu insan şirketin çalışma şekli hakkında temel bir anlayışa sahip değil. Bu makale, bu şirketin iş modelini derinlemesine inceleyecek ve gerçekten Bitcoin piyasası için büyük bir risk oluşturup oluşturmadığını tartışacaktır.

çeşitlendirilmiş finansman stratejisi

Şirket, Bitcoin satın almak için temel olarak üç kanaldan fon toplamaktadır: operasyon gelirleri, hisse senedi ihracı ve borç finansmanı. Bunlar arasında, hisse senedi ihracı en önemli fon kaynağıdır, dışarıdan dikkat çeken borç değil.

Neden yatırımcılar şirket hisselerini almayı tercih ediyor da doğrudan Bitcoin almıyor? Cevap, arbitraj fırsatlarında yatıyor. Pek çok kurumsal yatırımcı ve fon, Bitcoin gibi yeni varlıkları doğrudan satın alma konusunda yatırım yetkisi sınırlamalarıyla karşı karşıya. Şirket hisseleri, bu yatırımcılara Bitcoin'e dolaylı bir erişim kanalı sunarak genellikle primli bir şekilde işlem görmektedir. Şirketler, bu primi kullanarak sürekli olarak Bitcoin alımını artırmakta ve hisse başına Bitcoin miktarını yükseltmektedir.

Yetkili Arbitraj'ın örneği

Bu uygulama "yetkilendirilmiş arbitraj" olarak adlandırılmaktadır. Bitcoin ETF'si piyasaya sürüldükten sonra bile, birçok fon ETF'ye yatırım yapmaktan men edilmiştir, bunlar arasında 25 trilyon dolarlık varlığı yöneten çoğu ortak fon bulunmaktadır. Bu nedenle, şirket hisseleri bu kurumların Bitcoin'e maruz kalmalarının en güvenilir yollarından biri olmaya devam etmektedir.

Örneğin, 5090 milyar dolarlık varlık yöneten büyük bir fon, yatırım kapsamı kısıtlamaları nedeniyle doğrudan emtia veya ETF tutamıyor. Şirketin hisseleri, fonun Bitcoin fiyat dalgalanmalarına maruz kalma elde etmesinin ana aracı haline geldi ve fon, şirketin yaklaşık %12'sine sahip olarak en büyük dış hissedarlarından biri oldu.

Esnek borç yapısı

Şirketin borç yapısı da avantajlar taşımaktadır. Kurumsal kredileri ipotek kredilerine benzer, sadece belirlenen süre içinde faiz ödemek yeterlidir, anapara süre sonunda geri ödenebilir. Bu esneklik, şirketin piyasa dalgalanmalarına daha iyi yanıt vermesini sağlamakta ve "kripto pazarındaki dalgalanmaları hasat etme" aracına dönüşmektedir.

Sonuç

Bu şirketin ana işi kaldıraç kullanımı değil, arbitrajdır. Belirli bir borç bulundurmasına rağmen, Bitcoin fiyatının beş yıl içinde yaklaşık 15.000 dolara düşmesi, şirket için ciddi bir risk oluşturacaktır. Daha fazla şirket benzer stratejiler benimsedikçe, bu model daha da genişleyebilir.

Ancak, bu şirketler rekabet etmek için prim almayı durdurursa ve aşırı borçlanırlarsa, durum değişebilir ve potansiyel riskler ortaya çıkabilir. Yatırımcılar piyasa dinamiklerini yakından izlemeli ve risk ile fırsatları değerlendirmelidir.