Stabilcoin sektöründeki yeni yapı: USDT ve USDC gelişim yollarının karşılaştırılması

Son zamanlarda, ABD Senatosu 68 oya karşı 30 oyla "GENIUS Yasası"nı kabul etti ve bu, stablecoin sektörünün altın bir gelişim dönemine girmek üzere olduğunun bir işareti.

Circle'ın 200 milyar doların üzerinde bir piyasa değeriyle ABD borsasına girmesiyle birlikte, stablecoin pazarının yapısı giderek daha net hale geliyor. Sektörün liderleri USDT ve USDC, farklı gelişim yolları sergiliyor: USDT, merkeziyetsizlik, çeşitlendirilmiş yatırımlar ve gerçek ödeme uygulamalarına odaklanarak, uluslararası ticaret gibi alanlarda önemli bir rol üstleniyor; USDC ise uyum, sübvansiyon ve faiz kazanma odaklı olarak Solana ekosisteminde aktif bir şekilde performans sergiliyor.

Stabilcoin Yapısı Belirleniyor: Liderlik Mücadelesinin Gözden Geçirilmesi

Verilere göre, 12 Haziran itibarıyla, USDT'nin piyasa değeri yaklaşık 156 milyar USD, pazar payı %62,1; USDC'nin piyasa değeri yaklaşık 60,8 milyar USD, pazar payı %24,2. Diğer stablecoin projeleri toplamda %15'ten az bir paya sahip.

2019 yılı, USDT ve USDC'nin rekabetinde kritik bir dönüm noktasıydı. O yıl USDT, TRON ile işbirliği yaptı ve TRON, USDT'nin gelişimini destekleyen önemli bir ekosistem ağı haline geldi. Şu anda USDT'nin TRON ekosistemindeki arz miktarı 78.2 milyar dolar, toplamın yaklaşık %50'sini oluşturuyor.

2020'de DeFi Yaz'ının tetiklediği likidite madenciliği dalgası, USDT'ye yeni bir ivme kazandırdı. USDT, birçok DeFi protokolünün "giriş bileti" haline geldi ve piyasa değeri 2020 Haziran'ında 9.5 milyar dolara fırladı, pazar payı %86.5'e ulaştı. Aynı dönemde USDC'nin piyasa değeri yalnızca 1.1 milyar dolar, pazar payı ise %6.79 idi.

2020 Temmuz'unda, USDT 10 milyar dolar piyasa değerini aşan ilk stablecoin projesi oldu ve sektördeki lider konumunu pekiştirdi.

USDC için 2019, sancılı bir yıl oldu. Circle, büyük çaplı iş ayarlamaları yapmak zorunda kaldı ve nihayetinde USDC'ye tam anlamıyla yatırım yapmayı seçti. Mart 2020'de, Circle platformu güncellendi ve yeni bir USDC hesap sistemi ve API'yi tanıttı, geliştiricilere daha kolay erişim sağladı. 2020'nin sonunda, USDC'nin dolaşım miktarı yılın başındaki 400 milyon dolardan neredeyse 4 milyar dolara fırladı.

2022 Haziran'ında, Terra'nın çöküşünden etkilenen USDT'nin piyasa değeri bir anda 66.9 milyar dolara düştü, USDC ise 55 milyar dolara yükseldi ve ikisi arasındaki piyasa değeri farkı yaklaşık 12 milyar dolara indi. Ancak sonrasında USDT, daha geniş uygulama senaryoları sayesinde farkı yeniden açtı.

USDT: Merkeziyetsiz Aracılara Doğru

USDT, merkeziyetsiz bir aracı hizmet sağlayıcısı olmayı seçen bir "sol yön yolu" izledi. Tether'ın kurucularından Giancarlo Devasini, USDT'nin gelişimini geleneksel olmayan yönetim yöntemleriyle teşvik etti, bu birçok tartışmayı tetiklese de, USDT'ye daha güçlü bir "anti-kırılganlık" kazandırdı.

Tether CEO Paolo Ardoino, şirketi "aracı olmayan altyapı sağlayıcısı" olarak konumlandırıyor ve kullanıcıların geleneksel finans ve teknoloji devlerinin kontrolünden kurtulmalarına, bireysel egemenliği sağlamalarına yardımcı olmayı amaçlıyor.

USDT'nin avantajları esas olarak şunlarda görülmektedir:

• Rezerv fonlarının denetimi nispeten bağımsızdır.
• İşlem kayıtları merkeziyetsiz blockchain üzerinde saklanır, şeffaflık ve değiştirilemezlik özelliklerine sahiptir.
• Kullanıcı, yönetilmeyen cüzdandaki USDT varlıkları üzerinde doğrudan kontrol hakkına sahiptir.
• DeFi protokolleri, DEX, CEX gibi senaryolarında serbestçe dolaşabilir
• Tether, ihraç etme, yok etme ve rezerv yönetimi kontrolüne sahiptir.

Tether'in gelecekte madencilik, AI, dijital tarım, eğitim, mobil iletişim gibi birçok alana girmeyi planladığı ve güçlü bir iş genişleme hırsı sergilediği görülüyor.

USDC: Merkezileşmiş Uyum Sistemlerini Kucaklamak

USDT'den farklı olarak, Circle daha temkinli ve uyumlu bir merkeziyetsiz yol seçti. Circle, Avrupa Elektronik Para Kurumu Lisansı ve New York BitLicense dahil olmak üzere tam uyum lisansına sahip olan kripto endüstrisindeki ilk şirkettir.

Circle, "regülasyon öncelikli" ilkesine bağlı kalarak sağlam bir uyum sistemi ve yüksek kaliteli bankacılık işbirlikleri kurmuştur. Bu, USDC'ye iyi bir likidite temeli sağlayarak gerçek banka hesaplarıyla bağlantı kurmasına, fiat para ile alım ve satım yapmasına olanak tanımaktadır.

Şu anda Circle, esas olarak rezerv faizinden gelir elde etmektedir. Gelecekte, USDC'nin düzenleyici politikaların olumlu etkisinden yararlanarak küresel pazarı daha da genişletmesi ve kurumsal seviyedeki ödemeler, PayFi ve TradFi gibi alanlarda güçlenmesi beklenmektedir. Aynı zamanda, USDC'nin Solana ekosistemindeki ve PayFi alanındaki hızlı gelişimi de umut vericidir.

Sonuç

USDT ve USDC'nin farklılaşmış gelişim yolları, iki büyük stablecoin için farklı pazar alanları açtı: USDT, yüzlerce milyar dolarlık uluslararası ticaret ve yaşam ödemeleri pazarını hedef alırken, USDC ise trilyonlarca dolarlık küresel yasal elektronik para pazarına odaklanmaktadır.

GENIUS Yasası'nın uygulanmasıyla birlikte, stablecoin sektöründe yeni bir rekabet dönemi başlamıştır. USDT ve USDC sektörün liderleri olarak, gelecekteki gelişmeleri takip etmek önemlidir.