Bitcoin stratejileri, şirketlerin bilanço devrimini tetikliyor, prim uzun vadede sürdürülebilir mi?

Finans mühendisliği, şirketin bilançosunda bir dönüşümü hızlandırıyor. MicroStrategy gibi şirketler, akıllıca finansal yöntemler kullanarak kripto parayı bilançolarına dahil etti ve önemli bir piyasa değeri primine ulaştı. Bu "simya" tarzı operasyon geniş bir ilgi uyandırdı.

MicroStrategy, neredeyse sıfır maliyetle Bitcoin satın almak için bir mekanizma yarattı. 0% kupon faizi olan tahviller ihraç ettiler, tahvil sahipleri hisse senedi fiyatı belirli bir seviyeye ulaştığında hisse senedine dönüştürebilirler. Bu, yatırımcıların Bitcoin performansına bahis yapmalarını sağlarken, aşağı yönlü koruma da sunuyor. Şirket, Bitcoin satın almak için büyük miktarda fon elde etti.

Bu stratejinin işe yaramasının nedeni, Bitcoin'in geçmişteki güçlü büyümesidir. MicroStrategy, farklı risk tercihleri olan yatırımcılara özel olarak tasarlanmış çeşitli kalıcı imtiyazlı hisse senetleri de geliştirdi. Bu finansal araçlar sayesinde, şirket, çeyrek gelirinin yalnızca 100 milyon doların biraz üzerinde olduğu bir işi, 100 milyar doların üzerinde bir piyasa değerine sahip bir dev haline dönüştürdü.

Şu anda, MicroStrategy'nin elinde bulunan Bitcoin'in değeri yaklaşık 63 milyar dolar, ancak hisse senedi piyasa değeri 109 milyar dolara kadar çıkıyor ve %73'lük bir prim var. Yatırımcılar, bu tür bir prim ödemeye istekli, esasen Bitcoin'i dolaylı olarak elinde tutmak için.

MicroStrategy'nin başarılı modeli diğer şirketler tarafından taklit ediliyor. Twenty One gibi şirketler de varlık olarak büyük miktarda Bitcoin tutmaya başladı. Bu şirketlerin hisse senetleri genellikle Bitcoin'in gerçek değerinin üzerinde bir primle işlem görüyor, bu da bu tür "Bitcoin aracılarının" piyasada rağbet gördüğünü yansıtıyor.

Bitcoin dışında, bazı şirketler Ethereum, Solana gibi kripto paraları da bilanço dahil etmeye başlamıştır. Bu varlıkları satın almak ve stake etmek için yeni hisse senedi veya tahvil gibi yöntemlerle fon toplamaktadırlar.

Ancak, bu modelin uzun vadede sürdürülebilir olup olmadığı konusunda soru işaretleri var. Daha doğrudan kripto para yatırım kanalları ortaya çıktıkça, bu karmaşık finansal araçlara olan talep azalabilir. Tarihte GBTC'nin primindeki çöküş bunun bir uyarısıdır.

Şu anda, kurumsal sermayenin akışı bu şirketlerin primini artırdı. Ancak akıllı yatırımcılar bunun daha çok bir işlem gibi olduğunu, uzun vadeli bir yatırım mantığı olmadığını biliyor. Sonunda hayatta kalabilecek olanlar, bu pencere dönemini kullanarak kalıcı değer yaratan işletmeler olabilir.

Şirket finansal yönetimi dönüşüm geçiriyor, ancak mevcut yüksek primlerin uzun vadede sürdürülmesi zor. Yatırımcılar riskleri dikkatlice değerlendirmeli ve bu trenddeki fırsatları yakalamalıdır.