PayPal'ın Kripto Varlıklar'ı kabul etmesinin piyasa üzerindeki etkisi sınırlı, temel verilere ve para politikasına takip etmek daha önemlidir.

Son günlerde, tanınmış bir ödeme şirketi, müşterilerin platformunu kullanarak Bitcoin gibi kripto varlıklar satın almasına, satmasına ve tutmasına izin vereceğini ve ağında kripto varlıklarla alışveriş yapmayı destekleyeceğini açıkladı. Bu haber, Bitcoin fiyatında büyük bir artışa neden oldu.

Ancak, tek bir olay genellikle piyasada kısa süreli dalgalanmalara neden olur. Orta ve uzun vadeli etkileri analiz etmek için, temel ve para politikası düzeyindeki faktörlere daha fazla dikkat etmeliyiz.

Bu yıl dünya, COVID-19 pandemisinin etkisiyle karşılaştı. Likidite krizine yanıt olarak ve ekonomiyi canlandırmak için, Fed piyasaya büyük miktarda dolar likiditesi enjekte etti, bu da dijital para da dahil olmak üzere küresel finansal piyasalarda şiddetli dalgalanmalara yol açtı.

Bretton Woods sistemi çöktükten sonra, dolar altından kopmuş olsa da, uluslararası ticaret ve döviz rezervlerindeki liderliği nedeniyle, hâlâ dünya para biriminin işlevini üstlenmektedir. Bu nedenle, Fed'in önemli para politikaları genellikle küresel finansal piyasalarda gösterge niteliği taşımaktadır.

Bu yıl Mart ayında, pandeminin neden olduğu ekonomik durgunluğa yanıt olarak, ABD Merkez Bankası (Fed) son derece agresif bir gevşeme önlemleri serisi aldı. Mart ayının başından itibaren, Fed'in bilanço büyüklüğü hızla genişledi. Resmi verilere göre, 4 Mart'ta Fed'in bilanço toplam büyüklüğü 4.24 trilyon dolar iken, 10 Haziran'da bu rakam neredeyse 7.17 trilyon dolara ulaştı; bu, sadece 3 ay içinde %69'luk bir artışla, piyasalarda nominal olarak neredeyse 3 trilyon dolarlık bir likidite fazlası olduğu anlamına geliyor.

ABD Merkez Bankası'nın bilançosunun genişlemesiyle birlikte, Dolar Endeksi büyük bir düşüş yaşadı ve Mart'taki 103 civarındaki zirveden şu anda 93 civarına geriledi. Doların değersizleşmesi, diğer para birimlerinin dolara karşı değer kazanması anlamına geliyor; bu bağlamda, RMB özellikle güçlü bir performans sergiliyor. Dolar ile bağlantılı stabilcoin USDT'nin RMB karşısındaki değeri de Mart'taki 7.1 civarından 21 Ekim'deki 6.6 civarına düştü.

Fed'in likidite enjekte etmesinin ardından, çeşitli finansal varlıkların fiyatları önemli ölçüde etkilendi. Yılın başında Covid-19 pandemisinin patlak vermesiyle birlikte, piyasa panik nedeniyle bir likidite krizi yaşandı ve ABD borsaları ile altın gibi güvenli varlıklar keskin bir düşüş yaşadı. Ancak Mart ayında Fed, bilançosunu genişletmeye başladıktan sonra, altın fiyatları ve ABD borsaları önemli ölçüde yükseldi; altın fiyatı bir süreliğine 2000 dolar/ons tarihî zirveyi aştı.

Bitcoin fiyat hareketi, altın ve Amerikan hisse senetleriyle yüksek oranda ilişkilidir. Hesaplamalara göre, 3 Mart 2020'den itibaren, Bitcoin ile altın ve S&P 500 endeksinin fiyat korelasyon katsayıları sırasıyla 0.92 ve 0.88'e ulaşmıştır, neredeyse senkronize bir şekilde yükselip düşmektedirler. Aynı dönemde, S&P 500 endeksi, altın ve Bitcoin ile Amerikan Merkez Bankası'nın bilanço büyüklüğü arasındaki korelasyon katsayıları da 0.6'nın üzerindedir; veriler, bu küresel finansal varlıkların artışının Amerikan Merkez Bankası'nın aşırı gevşek politikasıyla yakından ilişkili olduğunu göstermektedir.

Fon tarafında istikrar sağlandığında, çeşitli varlık fiyatlarının artış ve düşüşü esasen temel faktörler tarafından yönlendirilmelidir. Ancak bu yıl durum, temel faktörler ile fiyatlar arasında belirgin bir ayrışma yaşanmakta, özellikle borsa açısından. Küresel ekonomi düşüşte, şirketlerin kârlılıkları azalmakta, ancak hisse senedi fiyatları sürekli artış göstermekte. Altın ve dijital para birimlerinin fiyatları da sermaye etkisiyle sürekli yükselmektedir.

Bu yıl dijital para piyasasında Ethereum 2.0 gelişmeleri, Polkadot lansmanı, DeFi patlaması gibi bazı sıcak olaylar olsa da, bu yükselişin bazı temel nedenlerini açıklayabilir. Ancak finansman açısından bakıldığında, Bitcoin'in bu yükselişi, küresel ana finansal varlıklarla senkronizasyon etkisi gibi görünüyor ki bu daha önemli bir faktör.

Fonlarla desteklenen bir artış, fonların geri çekilmesi durumunda temel değerlere geri dönecektir. Şu anda piyasanın en çok merak ettiği, bu genişlemenin ne zaman sona ereceğidir. Federal Rezerv'in 27 Ağustos'taki en son para politikası açıklamasına göre, enflasyon hedefi %2'den %2 ortalama olarak ayarlandı ve ortalama için kesin bir zaman dilimi belirtilmedi. Bu, Federal Rezerv'in ekonomiyi ve istihdamı canlandırmak için bir süre enflasyonun %2'yi aşmasına izin verebileceğini ve daha fazla genişleme için politik bir dayanak sağladığını göstermektedir.

Federal Reserve'in iki ana politika hedefi, işsizlik oranını düşürmek ve enflasyonu kontrol etmektir. Şimdi enflasyon kısıtlamalarının gevşetilmesi, gelecekte istihdam piyasasına daha fazla dikkat edilmesi gerektiği anlamına geliyor. Mevcut küresel pandeminin gelişimi ve ABD ekonomisinin toparlanma durumu göz önüne alındığında, Federal Reserve'in gevşek politikası bir süre daha devam edebilir.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, bu teşvik politikası altında, ABD Hazine Bakanlığı'nın hesabındaki fonların 1.8 trilyon dolara ulaştığıdır. Gelecekte bu fonların kullanım şekli ve zamanı da takip edilmesi gereken bir konudur.

Yatırımcılar için, varlıkların temelinde köklü bir değişiklik olmadan uzun vadeli tutmak genellikle en yüksek yatırım getirilerini sağlar.