SEC olumlu sinyaller veriyor, Merkezi Olmayan Finans piyasası karmaşık bir durum sergiliyor

Amerikan düzenleyici ortamının olumlu bir değişim geçirdiği ve DeFi alanına yeni bir umut getirdiği görülüyor. Son günlerde, SEC üst düzey yetkililerinin verdiği sinyaller, DeFi platformlarının daha elverişli bir gelişim ortamıyla karşılaşabileceğini gösteriyor.

Ancak, politikaların olumlu olmasına rağmen, DeFi piyasasında karmaşık bir durum söz konusu: Aave gibi önde gelen protokollerin TVL'si sürekli olarak yeni zirvelere ulaşırken, temel veriler güçlü; ancak birçok önde gelen DeFi protokolünün TVL büyümesi zayıf kalmakta ve token fiyatları hâlâ yılın başındaki seviyelerin altında. Son zamanlarda DeFi token'larında hızlı bir sıçrama yaşansa da, bu yalnızca kısa vadeli piyasa duygu dalgalanması mı yoksa derin değer mantığındaki bir değişimi mi yansıtıyor, bunu daha fazla gözlemlemek gerekiyor.

SEC'nin Merkezi Olmayan Finans'a Karşı Tutumu Olumluya Dönüyor

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, son zamanlarda Merkezi Olmayan Finans üzerindeki düzenlemelerle ilgili belirgin olumlu sinyaller verdi. Bir kripto yuvarlak masa toplantısında, SEC Başkanı Paul Atkins, Merkezi Olmayan Finansın temel ilkelerinin Amerikan temel değerleriyle uyumlu olduğunu ve kripto varlıkların kendi kendine saklanmasını desteklediğini belirtti. Aracı olmadan finansal işlemlerin gerçekleştirilmesini sağlayan blok zinciri teknolojisinin, SEC'in bu tür yenilikleri engellememesi gerektiğini vurguladı.

Atkins başkanı ayrıca ilk kez, ilgili varlıkların zincir üzerindeki ürün ve hizmetleri hızlı bir şekilde piyasaya sürmelerine olanak tanımak amacıyla DeFi platformlarına yönelik "yenilikçi muafiyet" politika çerçevesinin araştırılması için talimat verdiğini açıkladı. Sadece kodu yayınlayan geliştiricilerin federal menkul kıymetler yasası altında sorumluluk taşımaması gerektiğini net bir şekilde belirtti.

SEC kripto görev gücü başkanı da desteklerini ifade etti ve kodun başkaları tarafından kullanılması nedeniyle kodu yayınlayanların sorumlu tutulmaması gerektiğini vurguladı, ancak merkezi varlıkların "merkeziyetsizlik" etiketini kullanarak düzenlemelerden kaçınmamaları gerektiğine de dikkat çekti.

Bu açıklamalar piyasa tarafından büyük bir olumlu gelişme olarak değerlendirildi ve DeFi token fiyatlarında önemli bir artışa neden oldu. Eğer "yenilik istisnası" politikası uygulanırsa, ABD DeFi projelerinin gelişimi için daha esnek ve net bir düzenleyici ortam yaratması bekleniyor.

Merkezi Olmayan Finans pazar verileri değerlendirmesi

Regülasyonla ilgili olumlu haberlerin yayınlanmasının ardından, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) türü tokenler genel olarak yükseliş gösterdi. Aave, LDO, UNI, COMP gibi önde gelen projelerde %20 ila %40 arasında bir artış meydana geldi. Ancak, son altı ayda ilk 20 DeFi protokolünün verilerini analiz ettiğimizde, piyasa performansının dengeli olmadığını keşfettik.

Genel olarak, bu önde gelen Merkezi Olmayan Finans protokollerinin ilk yarıdaki TVL artışı pek belirgin değil, 7 protokolün TVL'si hatta düşüş gösterdi. Artış gösteren protokoller arasında, 5'inin artışı %5'i geçmedi. En hızlı büyüyen, geleneksel anlamda bir Merkezi Olmayan Finans protokolü değil, bir RWA türü protokoldür. Geleneksel Merkezi Olmayan Finans protokolleri arasında Aave en dikkat çekici olanıdır, TVL'si 26 milyar doları aşarak tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı ve ilk yarıda 6 milyar dolardan fazla bir artış gösterdi.

Token fiyatları açısından, ilk 20 DeFi protokolünün tokenları yılın ilk yarısında ortalama maksimum geri çekilme %57'ye ulaştı. Son zamanlarda piyasanın ısınmasıyla birlikte tokenlar büyük bir sıçrama yaptı, ancak çoğu protokol tokenı hâlâ yıl başı seviyelerine geri dönmeyi başaramadı. Ortalama olarak, bu tokenlar yıl başı fiyatlarının %24 altında.

Dikkate değer olan, bu Merkezi Olmayan Finans projelerinin tokenlerinin son zamanlarda genel olarak büyük bir sıçrama yaşaması, ortalama olarak dip seviyeden yaklaşık %95.59 oranında bir artış göstermesidir. Bunlar arasında ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle gibi birkaç tokenin sıçrama oranı %150'yi aşmaktadır. Ancak, token fiyat hareketlerinin protokolün TVL performansıyla doğrudan bir ilişkisi olmadığı görünmektedir.

Başlıca Merkezi Olmayan Finans projeleri performans analizi

Birçok Merkezi Olmayan Finans projesi arasında, bazıları özellikle dikkat çekici bir performans sergiliyor:

Aave, Merkezi Olmayan Finans sektörünün lideri olarak, ilk yarıda dikkat çekici verilerle birden fazla kez tarihî zirveleri aşmış ve birçok kamu blok zincirine genişlemiştir. Yeni sunulan "Aavenomics" önerisi, token geri alımı ve gelir yeniden dağıtımı gibi önlemleri içermekte olup, AAVE token fiyatını yükseltmeyi amaçlamaktadır.

Uniswap, V4 versiyonunu resmi olarak piyasaya sürdü ve daha esnek özelleştirilmiş mantıklar getirdi ve Gas ücretlerini önemli ölçüde düşürdü. TVL'si bir miktar azalmış olsa da, ETH stake miktarı açısından hala bir artış göstermektedir. Yeni piyasaya sürülen Unichain de hızla belirli bir pazar payı kazandı.

Sky (eski MakerDAO) kapsamlı bir marka yenilemesi geçirdi. Yenileme sonrası TVL'de bir düşüş olsa da, 2025'te MKR token'ı dikkate değer bir performans sergileyerek %170'ten fazla bir artış kaydetti. Ancak, karmaşık yenileme planı piyasa algısında bazı zorluklar yarattı.

EigenLayer, "yeniden stake etme" kavramının öncüsü olarak, TVL'si patlayıcı bir büyümenin ardından geri çekildi, ancak son zamanlarda yeni bir büyüme dönemine girdi. İki ay içinde 7 milyar dolardan 12.4 milyar dolara yükseldi, artış oranı %77.

Lido, likidite staking alanında lider olarak, bir dönem TVL'si 40 milyar dolara yaklaşmıştı. Ancak Ethereum L2'nin hızlı gelişimiyle birlikte, Ethereum ana ağına aşırı bağımlılığı nedeniyle Lido zayıflamaya başladı ve TVL sürekli olarak düşüş gösterdi. Daha geniş bir pazara hızlı bir şekilde uyum sağlamak, karşılaştığı ana zorluk haline geldi.

SEC'nin düzenleyici tutumundaki değişiklik, şüphesiz ki Amerika'nın Merkezi Olmayan Finans piyasasına güven aşılıyor. Bu, yalnızca projelerin uzun vadede karşılaştığı düzenleyici belirsizliği hafifletmekle kalmayacak, aynı zamanda bazı yenilikçi denemelere de yol açabilir. Veriler, Ethereum'un hala TVL'nin ana taşıyıcısı olmasına rağmen, Merkezi Olmayan Finans'ın gelişim dinamiğinin giderek bağımsızlığını gösterdiğini ve hatta temel blok zincirinin değerini geri beslemeye başladığını ortaya koyuyor.

Gelecekte, düzenleyici ortamın netleşmesiyle birlikte, daha fazla geleneksel finans sermayesinin daha düşük risk iştahıyla Merkezi Olmayan Finans alanına girmesi mümkün olabilir. Aynı zamanda, geleneksel finans devlerinin benzersiz Merkezi Olmayan Finans ürünleri sunma girişimleri, daha geniş bir entegrasyon perspektifini müjdelemekte ve piyasa rekabetinin daha da sertleşeceğini göstermektedir. Düzenleyici rahatlamanın tetiklediği bu dönüşüm, belki de Merkezi Olmayan Finans’ın olgunlaşmasına ve geleneksel finansla derin bir entegrasyona doğru yeni bir başlangıçtır.