Son on bir yıl boyunca Amerika Merkez Bankası'nın lideri olarak, Jerome Powell, küresel ekonomi üzerinde en fazla etkiye sahip olan figürlerden biri haline geldi. Onun her bir açıklaması sadece bir politika beyanı değil, aynı zamanda piyasa beklentilerini yönlendiren bir sinyal. Şimdi, 2025 Jackson Hole Ekonomi Konferansı – para politikası için "Oscar" olarak adlandırılan etkinlik – yaklaşırken, finans dünyası Powell'ın yaklaşan konuşmasını tarihi bir an olarak değerlendiriyor; bu, hem faiz oranlarının yol haritasını ortaya koyabilecek hem de Fed'deki son mirasını şekillendirebilecek.
Jackson Hole: "Bir sözün" tüm dünyayı sarstığı yer
Jackson Hole uzun zamandır, Fed'in başkanlarının stratejik mesajlar gönderdiği bir forum haline geldi; bazen küresel ekonominin yönünü değiştirecek kadar etkili olabiliyor. Bu önemin kaynağı, piyasanın Fed'in merkezî rolüne olan mutlak güvenidir – sadece Amerika'nın merkez bankası değil, aynı zamanda uluslararası sermaye akışlarının "pilot"u; burada alınan her karar, hisse senetleri, tahviller, altın ve hatta kripto paralar üzerinde zincirleme etki yaratmaktadır.
Son dönem tarih, bu ağırlığı birçok kez kanıtladı: 2021'de, Powell'ın ılımlı bir konuşması, pandemiden sonraki psikolojiyi yatıştırmaya yardımcı oldu, finansal piyasalara sermaye akışını tetikledi ve hatta birçok kişinin "Bitcoin süper döngüsü" olarak adlandırdığı şeyi başlattı; 2022'de, onun beklenmedik şahin tonu, hem hisse senedi hem de kripto para piyasalarında büyük bir satış dalgasını başlattı ve Fed'in enflasyonu kontrol altına almak için büyümeyi feda etmeye hazır olduğunu gösterdi; 2024'te ise, belirsiz bir açıklama hemen karşıt bir tepki yarattı ve bazen sadece bir miktar belirsizliğin piyasaları şiddetle sallamak için yeterli olduğunu vurguladı.
Bu nedenle, Jackson Hole 2025, Powell'ın bu etkinlikteki son görünümü olabileceği için ve Fed'in enflasyonu kontrol altına almak için sıkılaştırma politikasını sürdürmekle yeni bir faiz indirim döngüsüne geçiş yapma arasında önemli bir kavşakta durduğundan, her zamankinden daha fazla bekleniyor.
Fed'de Tartışma
Fed'in içinde, faiz oranlarının yönü hakkında tartışmalar her zamankinden daha yoğun hale geliyor, zira görüşler belirgin bir şekilde iki gruba ayrılmış durumda.
Bir taraf, genellikle “şahin” olarak adlandırılan sert bir duruşu benimseyen kişilerdir; bunlar arasında dikkat çeken isimlerden biri, Fed Cleveland Başkanı Beth Hammack'tır. Hammack, bu aşamada faiz oranlarının indirilmesinin çok erken olduğunu vurguladı çünkü enflasyon hala “dalgalı” bir durumda ve istenen istikrarlı seviyeye henüz geri dönmedi.
Bu görüş, Kansas City Fed'den Jeffrey Schmid'in onayını aldı, hızlı bir politika gevşetmesinin Fed'in enflasyonla mücadeledeki itibarını zayıflatabileceği ve piyasanın yanlış beklentiler içinde olmasına neden olabileceği konusunda uyardı.
Tam tersine, daha ılımlı olan "güvercin" kanadı, özellikle Michelle Bowman ve Christopher Waller, Fed'in esnekliği koruması, ekonomik büyümeyi desteklemek için politikayı ayarlamaya hazır olması gerektiğini savunuyorlar, zayıflama sinyallerinin ortaya çıktığı bir ortamda.
Bu bölünme, piyasayı bekleme durumuna soktu ve CME FedWatch'tan gelen veriler, yatırımcıların şu anda Fed'in Eylül ayında %0,25 oranında bir indirim yapma olasılığını %71,3 olarak fiyatladığını gösteriyor, ancak aynı zamanda Fed'in enflasyon ve istihdam göstergeleri dalgalanmaya devam ederse "daha fazla veri beklemek" için duraklama senaryosunu da açık bırakıyor.
Kaynak: CMEBu nedenle, Jerome Powell'ın konuşmasının önemi sadece hangi tarafı destekleyeceği ile ilgili değil, aynı zamanda para politikası için uzun vadeli bir çerçeve çizme şekliyle de ilgilidir; bu da piyasa beklentilerini önümüzdeki yıllar boyunca etkileyecektir.
Potansiyel Değişim: "Ortalama Enflasyona" Veda mı?
Bu yıl Jackson Hole'da analistlerin özellikle ilgisini çeken unsurlardan biri, Jerome Powell'ın 2020'den beri uygulanan (Ortalama Enflasyon Hedeflemesi – AIT) politikasını sona erdirdiğini ilan etme olasılığıdır. Bu politika, enflasyonun %2'yi aşmasına, daha önceki dönemlerde enflasyonun hedefin altında kaldığı sürede telafi etmek amacıyla izin vermektedir.
Teorik olarak, AIT, Fed'in esnek bir şekilde yönetim alanı kazanmasına yardımcı olur, ancak pratikte, birçok kişinin bu "çok yumuşak" yaklaşımın 2021-2023 dönemindeki enflasyonun kontrol dışına çıkmasına katkıda bulunduğunu düşündüğü için eleştirilerin odak noktası haline geldi.
Eğer Fed resmi olarak AIT'i kapatırsa, iletilen mesaj son derece güçlü olacaktır: enflasyonu %2 civarında tutma konusundaki katı taahhütlerine geri dönme – bu, piyasanın uzun vadeli beklentilerinin "sabitleme" noktası olarak kabul edilen bir eşik. Bu sadece teknik bir ayarlama değil, aynı zamanda Powell'ın mirasında önemli bir iz olarak da görülebilir: tartışmalı bir deneme dönemini kapatmak ve Fed'i geleneksel yörüngesine geri döndürmek.
Kripto para piyasası için bu hamle olumlu bir anlam taşıyabilir. Enflasyon "sıkı bir şekilde sabitlendiğinde" ve Fed yavaş yavaş faiz indirim döngüsüne geçtiğinde, sermaye maliyetlerinin düşmesi beklentisi, spekülatif akışın daha riskli varlıklarda kâr arayışını teşvik edecektir. Bu, sadece teknoloji hisseleri için bir avantaj yaratmakla kalmayacak, aynı zamanda yatırımcıların risk iştahı arttıkça genellikle fayda sağladığı Bitcoin ve altcoinler için de fırsatlar sunacaktır.
Piyasa: Savunmadan Beklemeye Geçiş
Jackson Hole konferansının eşiğinde, piyasa psikolojisi "savunma" durumunu açıkça gösterdi. Türev piyasasında, risk sigortası talebi fırladı, bu da SPY ve Tesla üzerindeki opsiyon sözleşmeleriyle kendini gösteriyor – yatırımcıların ani dalgalanmalardan endişe duyduğuna dair bir işaret. Kripto alanında, Bitcoin 113.000 USD'nin altına düşerek önemli bir teknik trend çizgisini kırdı ve bu, kısa vadeli sermaye akışlarının temkinli bir ruh halini yansıttığını gösteriyor.
Ancak, bu risk dolu tabloda, sıçrama potansiyeli hâlâ mevcut. Analist Remington, Fed'in yıl içinde üç kez faiz indirdiğini ve piyasalardaki likiditenin şu anda "bol" seviyede olduğunu belirtiyor - bu, yeni bir sermaye akışı döngüsünü başlatmak için elverişli bir durum. Bu senaryo gerçek olursa, Bitcoin'in daha yüksek bir fiyat seviyesini belirleme şansı tamamen mümkün, bu da küçük piyasa değerine sahip altcoin grubuna yayılma etkisini beraberinde getirebilir; burada, risk almaya istekli yatırımcılar için kârlar belirgin şekilde fazla olabilir.
Yine de, herkes iyimser bir bakış açısını paylaşmıyor. Nic Puckrin, Coin Bureau'dan, makroekonomik faktörlerin – enflasyon baskısının çelişkili olması, işgücü piyasasının zayıflama belirtileri göstermesi ve artan jeopolitik gerginlikler – aslında riskli varlıklar piyasasının gerçek "engel" olduğunu ve sadece kripto sektörüne özgü olmadığını uyarıyor. Bu, Powell'ın ileteceği mesajdaki her belirsizliğin, yatırımcıların beklentileri ve endişeleri devam ederken piyasayı çalkantılı hale getirebilecek bir tetikleyici olabileceği anlamına geliyor.
Powell Mirası: Dikkatli bir Fed mi yoksa reform mu?
Jackson Hole 2025, sadece Powell'ın Fed Başkanlığı görevindeki son görünümü olabileceği için değil, aynı zamanda birey – tarih – ve küresel pazar arasındaki diyalogun sembolik niteliği nedeniyle dikkat çekiyor.
Powell, iki yolun önünde duruyor. Eğer temkinli bir yaklaşım seçilirse, Fed daha uzun süre yüksek faiz oranlarını koruyabilir, makroekonomik istikrarı önceliklendirebilir ve enflasyon riskinin yeniden ortaya çıkmasını engelleyebilir. Bu yaklaşım, Fed Başkanı'nın kararlı, risk almayan bir imajını pekiştirecek, ancak aynı zamanda büyüme ivmesini kısıtlama ve riskli varlıklara yatırım akışını sınırlama anlamına da gelecektir.
Aksine, Powell reform yolunu seçerse, örneğin enflasyon ile istihdam arasındaki "çift görev" anlayışını yeniden şekillendirmek veya (AIT) gibi modası geçmiş politika çerçevelerinden vazgeçmek gibi, cesur bir reformcu olarak hatırlanacak – sonraki Fed nesli için oyun kurallarını yeniden yazmaktan çekinmeyen biri. Bu, hızla değişen küresel ekonomik gerçekleri yansıtan daha esnek bir politika dönemini açabilir.
Herhangi bir yönde, bu sefer Jackson Hole'deki konuşmanın ağırlığı Amerika'nın sınırlarını çok aşmaktadır. Wall Street'te, her bir kelime sermaye akışının psikolojisini ve risk iştahını şekillendirecektir. Küresel finansın "kan damarı" olarak görülen tahvil piyasasında, Fed'den gelen sinyaller hemen faiz beklentilerini yeniden fiyatlayabilir ve tüm varlık türleri üzerinde yayılma etkisi yaratabilir. Ve kripto para birimlerinde, son derece likiditeye duyarlı bir varlık sınıfında, politika yönündeki küçük bir değişiklik bile bir büyüme döngüsünü başlatabilir veya sona erdirebilir.
Bu nedenle, Powell'ın Jackson Hole'daki son konuşması sadece bir politika olayı değil, aynı zamanda tarihin kesişim noktasıdır. Finans dünyası nefesini tutmuş bekliyor: Acaba görev süresini istikrarlı bir Fed Başkanı imajıyla mı kapatacak, yoksa nesil damgası bırakmaya cesaret eden bir reformcu olarak mı? Cevap sadece önümüzdeki birkaç ayın yönünü belirlemekle kalmayacak, aynı zamanda gelecek on yılın para politikalarını da şekillendirebilir – ve piyasalarda, Wall Street'ten Bitcoin'e kadar, Powell'ın tek bir sözü bile küresel bir sarsıntı yaratmaya yeter.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Jerome Powell'un Jackson Hole'daki son konuşması Bitcoin'in süper döngüsünü tetikleyebilir mi?
Son on bir yıl boyunca Amerika Merkez Bankası'nın lideri olarak, Jerome Powell, küresel ekonomi üzerinde en fazla etkiye sahip olan figürlerden biri haline geldi. Onun her bir açıklaması sadece bir politika beyanı değil, aynı zamanda piyasa beklentilerini yönlendiren bir sinyal. Şimdi, 2025 Jackson Hole Ekonomi Konferansı – para politikası için "Oscar" olarak adlandırılan etkinlik – yaklaşırken, finans dünyası Powell'ın yaklaşan konuşmasını tarihi bir an olarak değerlendiriyor; bu, hem faiz oranlarının yol haritasını ortaya koyabilecek hem de Fed'deki son mirasını şekillendirebilecek.
Jackson Hole: "Bir sözün" tüm dünyayı sarstığı yer
Jackson Hole uzun zamandır, Fed'in başkanlarının stratejik mesajlar gönderdiği bir forum haline geldi; bazen küresel ekonominin yönünü değiştirecek kadar etkili olabiliyor. Bu önemin kaynağı, piyasanın Fed'in merkezî rolüne olan mutlak güvenidir – sadece Amerika'nın merkez bankası değil, aynı zamanda uluslararası sermaye akışlarının "pilot"u; burada alınan her karar, hisse senetleri, tahviller, altın ve hatta kripto paralar üzerinde zincirleme etki yaratmaktadır.
Son dönem tarih, bu ağırlığı birçok kez kanıtladı: 2021'de, Powell'ın ılımlı bir konuşması, pandemiden sonraki psikolojiyi yatıştırmaya yardımcı oldu, finansal piyasalara sermaye akışını tetikledi ve hatta birçok kişinin "Bitcoin süper döngüsü" olarak adlandırdığı şeyi başlattı; 2022'de, onun beklenmedik şahin tonu, hem hisse senedi hem de kripto para piyasalarında büyük bir satış dalgasını başlattı ve Fed'in enflasyonu kontrol altına almak için büyümeyi feda etmeye hazır olduğunu gösterdi; 2024'te ise, belirsiz bir açıklama hemen karşıt bir tepki yarattı ve bazen sadece bir miktar belirsizliğin piyasaları şiddetle sallamak için yeterli olduğunu vurguladı.
Bu nedenle, Jackson Hole 2025, Powell'ın bu etkinlikteki son görünümü olabileceği için ve Fed'in enflasyonu kontrol altına almak için sıkılaştırma politikasını sürdürmekle yeni bir faiz indirim döngüsüne geçiş yapma arasında önemli bir kavşakta durduğundan, her zamankinden daha fazla bekleniyor.
Fed'de Tartışma
Fed'in içinde, faiz oranlarının yönü hakkında tartışmalar her zamankinden daha yoğun hale geliyor, zira görüşler belirgin bir şekilde iki gruba ayrılmış durumda.
Bir taraf, genellikle “şahin” olarak adlandırılan sert bir duruşu benimseyen kişilerdir; bunlar arasında dikkat çeken isimlerden biri, Fed Cleveland Başkanı Beth Hammack'tır. Hammack, bu aşamada faiz oranlarının indirilmesinin çok erken olduğunu vurguladı çünkü enflasyon hala “dalgalı” bir durumda ve istenen istikrarlı seviyeye henüz geri dönmedi.
Bu görüş, Kansas City Fed'den Jeffrey Schmid'in onayını aldı, hızlı bir politika gevşetmesinin Fed'in enflasyonla mücadeledeki itibarını zayıflatabileceği ve piyasanın yanlış beklentiler içinde olmasına neden olabileceği konusunda uyardı.
Tam tersine, daha ılımlı olan "güvercin" kanadı, özellikle Michelle Bowman ve Christopher Waller, Fed'in esnekliği koruması, ekonomik büyümeyi desteklemek için politikayı ayarlamaya hazır olması gerektiğini savunuyorlar, zayıflama sinyallerinin ortaya çıktığı bir ortamda.
Bu bölünme, piyasayı bekleme durumuna soktu ve CME FedWatch'tan gelen veriler, yatırımcıların şu anda Fed'in Eylül ayında %0,25 oranında bir indirim yapma olasılığını %71,3 olarak fiyatladığını gösteriyor, ancak aynı zamanda Fed'in enflasyon ve istihdam göstergeleri dalgalanmaya devam ederse "daha fazla veri beklemek" için duraklama senaryosunu da açık bırakıyor.
Potansiyel Değişim: "Ortalama Enflasyona" Veda mı?
Bu yıl Jackson Hole'da analistlerin özellikle ilgisini çeken unsurlardan biri, Jerome Powell'ın 2020'den beri uygulanan (Ortalama Enflasyon Hedeflemesi – AIT) politikasını sona erdirdiğini ilan etme olasılığıdır. Bu politika, enflasyonun %2'yi aşmasına, daha önceki dönemlerde enflasyonun hedefin altında kaldığı sürede telafi etmek amacıyla izin vermektedir.
Teorik olarak, AIT, Fed'in esnek bir şekilde yönetim alanı kazanmasına yardımcı olur, ancak pratikte, birçok kişinin bu "çok yumuşak" yaklaşımın 2021-2023 dönemindeki enflasyonun kontrol dışına çıkmasına katkıda bulunduğunu düşündüğü için eleştirilerin odak noktası haline geldi.
Eğer Fed resmi olarak AIT'i kapatırsa, iletilen mesaj son derece güçlü olacaktır: enflasyonu %2 civarında tutma konusundaki katı taahhütlerine geri dönme – bu, piyasanın uzun vadeli beklentilerinin "sabitleme" noktası olarak kabul edilen bir eşik. Bu sadece teknik bir ayarlama değil, aynı zamanda Powell'ın mirasında önemli bir iz olarak da görülebilir: tartışmalı bir deneme dönemini kapatmak ve Fed'i geleneksel yörüngesine geri döndürmek.
Kripto para piyasası için bu hamle olumlu bir anlam taşıyabilir. Enflasyon "sıkı bir şekilde sabitlendiğinde" ve Fed yavaş yavaş faiz indirim döngüsüne geçtiğinde, sermaye maliyetlerinin düşmesi beklentisi, spekülatif akışın daha riskli varlıklarda kâr arayışını teşvik edecektir. Bu, sadece teknoloji hisseleri için bir avantaj yaratmakla kalmayacak, aynı zamanda yatırımcıların risk iştahı arttıkça genellikle fayda sağladığı Bitcoin ve altcoinler için de fırsatlar sunacaktır.
Piyasa: Savunmadan Beklemeye Geçiş
Jackson Hole konferansının eşiğinde, piyasa psikolojisi "savunma" durumunu açıkça gösterdi. Türev piyasasında, risk sigortası talebi fırladı, bu da SPY ve Tesla üzerindeki opsiyon sözleşmeleriyle kendini gösteriyor – yatırımcıların ani dalgalanmalardan endişe duyduğuna dair bir işaret. Kripto alanında, Bitcoin 113.000 USD'nin altına düşerek önemli bir teknik trend çizgisini kırdı ve bu, kısa vadeli sermaye akışlarının temkinli bir ruh halini yansıttığını gösteriyor.
Ancak, bu risk dolu tabloda, sıçrama potansiyeli hâlâ mevcut. Analist Remington, Fed'in yıl içinde üç kez faiz indirdiğini ve piyasalardaki likiditenin şu anda "bol" seviyede olduğunu belirtiyor - bu, yeni bir sermaye akışı döngüsünü başlatmak için elverişli bir durum. Bu senaryo gerçek olursa, Bitcoin'in daha yüksek bir fiyat seviyesini belirleme şansı tamamen mümkün, bu da küçük piyasa değerine sahip altcoin grubuna yayılma etkisini beraberinde getirebilir; burada, risk almaya istekli yatırımcılar için kârlar belirgin şekilde fazla olabilir.
Yine de, herkes iyimser bir bakış açısını paylaşmıyor. Nic Puckrin, Coin Bureau'dan, makroekonomik faktörlerin – enflasyon baskısının çelişkili olması, işgücü piyasasının zayıflama belirtileri göstermesi ve artan jeopolitik gerginlikler – aslında riskli varlıklar piyasasının gerçek "engel" olduğunu ve sadece kripto sektörüne özgü olmadığını uyarıyor. Bu, Powell'ın ileteceği mesajdaki her belirsizliğin, yatırımcıların beklentileri ve endişeleri devam ederken piyasayı çalkantılı hale getirebilecek bir tetikleyici olabileceği anlamına geliyor.
Powell Mirası: Dikkatli bir Fed mi yoksa reform mu?
Jackson Hole 2025, sadece Powell'ın Fed Başkanlığı görevindeki son görünümü olabileceği için değil, aynı zamanda birey – tarih – ve küresel pazar arasındaki diyalogun sembolik niteliği nedeniyle dikkat çekiyor.
Powell, iki yolun önünde duruyor. Eğer temkinli bir yaklaşım seçilirse, Fed daha uzun süre yüksek faiz oranlarını koruyabilir, makroekonomik istikrarı önceliklendirebilir ve enflasyon riskinin yeniden ortaya çıkmasını engelleyebilir. Bu yaklaşım, Fed Başkanı'nın kararlı, risk almayan bir imajını pekiştirecek, ancak aynı zamanda büyüme ivmesini kısıtlama ve riskli varlıklara yatırım akışını sınırlama anlamına da gelecektir.
Aksine, Powell reform yolunu seçerse, örneğin enflasyon ile istihdam arasındaki "çift görev" anlayışını yeniden şekillendirmek veya (AIT) gibi modası geçmiş politika çerçevelerinden vazgeçmek gibi, cesur bir reformcu olarak hatırlanacak – sonraki Fed nesli için oyun kurallarını yeniden yazmaktan çekinmeyen biri. Bu, hızla değişen küresel ekonomik gerçekleri yansıtan daha esnek bir politika dönemini açabilir.
Herhangi bir yönde, bu sefer Jackson Hole'deki konuşmanın ağırlığı Amerika'nın sınırlarını çok aşmaktadır. Wall Street'te, her bir kelime sermaye akışının psikolojisini ve risk iştahını şekillendirecektir. Küresel finansın "kan damarı" olarak görülen tahvil piyasasında, Fed'den gelen sinyaller hemen faiz beklentilerini yeniden fiyatlayabilir ve tüm varlık türleri üzerinde yayılma etkisi yaratabilir. Ve kripto para birimlerinde, son derece likiditeye duyarlı bir varlık sınıfında, politika yönündeki küçük bir değişiklik bile bir büyüme döngüsünü başlatabilir veya sona erdirebilir.
Bu nedenle, Powell'ın Jackson Hole'daki son konuşması sadece bir politika olayı değil, aynı zamanda tarihin kesişim noktasıdır. Finans dünyası nefesini tutmuş bekliyor: Acaba görev süresini istikrarlı bir Fed Başkanı imajıyla mı kapatacak, yoksa nesil damgası bırakmaya cesaret eden bir reformcu olarak mı? Cevap sadece önümüzdeki birkaç ayın yönünü belirlemekle kalmayacak, aynı zamanda gelecek on yılın para politikalarını da şekillendirebilir – ve piyasalarda, Wall Street'ten Bitcoin'e kadar, Powell'ın tek bir sözü bile küresel bir sarsıntı yaratmaya yeter.
Itadori