stablecoin büyük ilgi görüyor ama stablecoin zinciri nasıl?

Yazar: Sean C, Kaynak: Capital Control, Çeviri: Shaw Altın Finans

Stablecoin şu anda çok popüler. Herkes onlardan bahsediyor, hem geleneksel finans hem de kripto alanında, stablecoin blok zinciri hakkında yapılan tartışmalar giderek artıyor.

Son haberler, Stripe'ın bir blockchain başlattığını gösteriyor. USDC yayıncısı Circle, kendi blockchain'ini de başlatacağını duyurdu. Tether (USDT), Plasma ve Stable gibi Tether ile ilgili zincirler oluşturmayı hedefleyen birçok ekipte yatırım yaptı. Robinhood, belirli bir stablecoin'e yönelik olmayan bir zincir başlatıyor.

Morgan Stanley (JPMorgan) ve Fidelity (Fidelity) de katılacak.

Stablecoin kullanımının ve arzının büyük ölçüde artacağına inanıyorum. Ancak, stabilcoinlere özel olarak tasarlanmış bir ödeme ve hesaplaşma zincirinin anlamlı olup olmadığı konusunda pek emin değilim.

Bazı (değil) istikrarlı düşünceler:

• Stabil kripto paralarla ilgili faaliyetlerin çoğu aşağıdaki üç kategoriden birine girer: ihraç, ödeme veya uzlaşma.
• Bu para biriminin ihraç edilmesi oldukça cazip, çünkü ihraç eden taraf temel doların gelirini saklayabilirken, kullanıcılara herhangi bir ücret ödemiyor. Genel olarak "Deha Yasası"nı çok seviyorum, bu durumu daha da kolaylaştırıyor.
• İhraç konusunda, Tether'in rekabeti oldukça zorlu olacak. Likidite, likiditeyi doğuracak ve Tether büyük bir avantaj sağlıyor. Circle göreceli olarak zayıf, ancak yine de çoğu yeni katılımcının önünde.
• Ödeme ve hesaplama açısından heyecan verici bir durum yok. Kamu blok zincirinde, değer transferinin maliyeti neredeyse sıfıra yaklaştı. Zamanla, rekabet, hem yurtiçi hem de uluslararası ödemelerde işlem ücretlerini sıfıra indirgeyecek. Bu kullanıcılar için iyi bir durum, ancak yüksek kârlı bir iş değil.
• Eğer çoğu stablecoin ve uygulama Ethereum ve Solana gibi ana akım halka açık blok zincirlerinde zaten mevcutsa, kullanıcılar neden daha küçük, daha az güvenli bir ağa geçiş yapsın ki, sadece aynı işlevin daha sınırlı bir kısmını elde etmek için?
• Kripto yerel zincirler için, token ihraç etmek belki de bazı spekülasyon döngülerini yakalayabilir, ancak tokenin kendisinin temel değer önerisi pek net değildir.
• Teknik açıdan bakıldığında, bazı zincirlerin daha büyük sorunları var. USDC tabanlı zincirin, şeffaf ve güvenilir bir doğrulama sağlamak için ekonomik bir teşviki yoktur, bu nedenle önceden onaylanmış doğrulayıcılardan oluşan özel bir konsorsiyuma dönüşmüştür. Bu doğrulayıcılar, "tartışma anlaşması" ile geri ödeme alabilirler. Circle'ın önerdiği zincir, gerçek bir Layer1 değil, EVM kodunu çalıştıran, yalnızca tesadüfen bir PayPal benzeri çok tedarikçi veritabanı gibidir.
• Her durumda, Circle ve Tether, USDC ve USDT'nin nihai karar vericisidir. İstedikleri gibi işlemleri dondurabilir, iptal edebilir veya reddedebilirler. Off-chain şirketler hâlâ gerçek defter kayıtlarıdır. Bu, kendi zincirlerine sahip olmaları nedeniyle değişmeyecek.
• Stripe'ın ağı muhtemelen sadece ödeme işinin iç arka ucu. Bunun birileri tarafından kullanılıp kullanılmadığı onlar için çok önemli değil. Ancak Circle, benimsenme durumuna çok önem verecektir.
• Belirli merkeziyetsiz finans (DeFi) uygulamalarına özgü stabilcoin zincirleri için bazı makul durumlar vardır, ancak bunlar şu anda insanların ilgilendiği ödeme veya uzlaşma zincirleri değildir.
• Daha büyük fırsat, blok zincirinin doları ağ üzerinden gerçekleştirmesidir. Ağ para birimleri, manuel işlem olmaksızın aktarılabilir. En çok işe yarayacak yerlere otomatik olarak akabilir ve dolara yeni kullanım alanları açabilir. Fonlarınız aslında arka planda sizin için çalışabilir.
• Tüm sektör düşük kar marjları ve homojen işlerle mücadele ederken, gerçek kazananlar, sermayenin potansiyelini genişletebilen şirketler olacaktır.