С момента корректировки финансовой политики китайский фондовый рынок пережил значительный рост. Политические меры финансовых регуляторов и заседания высшего руководства страны неожиданно повысили рыночные настроения, и рынки A-shares и Гонконга продемонстрировали сильную отдачу, выделяясь на фоне глобальных рынков. Однако после праздников рынок испытал коррекцию на фоне общего оптимистичного ожидания. Является ли этот этап краткосрочным явлением или он указывает на то, что дно рынка уже достигнуто? В этой статье будет проведен анализ с трех точек зрения: внутренние экономические основы, политика и общий уровень оценки фондового рынка.
Один. Экономическая основа
В целом, внутренние фундаментальные факторы все еще остаются слабыми, хотя наблюдаются некоторые признаки маргинального улучшения, но явных сигналов поворотного момента пока не видно. В праздничный период активность потребления повысилась как по сравнению с прошлым годом, так и в сравнении с предыдущими периодами, однако это улучшение еще не полностью отразилось в основных экономических показателях. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов экономический рост Китая может демонстрировать умеренное восстановление благодаря поддержке политики.
В сентябре индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе (PMI) составил 49,8%, что на 0,7 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце, что указывает на некоторое восстановление деловой активности в производственном секторе; индекс деловой активности в непроизводственном секторе составил 50,0%, что на 0,3 процентного пункта ниже, чем в прошлом месяце, уровень деловой активности в непроизводственном секторе слегка снизился.
Под влиянием высокого базового уровня по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, прибыль крупных промышленных предприятий в августе снизилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом.
В августе 2023 года индекс потребительских цен (CPI) для жителей страны вырос на 0,6% по сравнению с прошлым годом. В частности, цены на продукты питания увеличились на 2,8%, а цены на непродовольственные товары выросли на 0,2%; цены на потребительские товары увеличились на 0,7%, а цены на услуги выросли на 0,5%. В среднем за период с января по август CPI вырос на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В августе общий объем розничной торговли потребительскими товарами достиг 38726 миллиардов юаней, увеличившись на 2,1% по сравнению с прошлым годом.
С точки зрения финансовых опережающих индикаторов, общее финансирование в обществе относительно недостаточно. С начала второго квартала темпы годового роста M1 и M2 замедлились, разница между ними достигла исторического максимума, что отражает недостаток спроса и определенные затраты в финансовой системе, а также затруднения в передаче эффекта денежно-кредитной политики, краткосрочные экономические основы все еще требуют улучшения.
Два, Политика
Ссылаясь на характеристики фазовых нижних точек фондового рынка A-share за последние 20 лет, сигналы политики обычно имеют значительную силу и должны превышать тогдашние ожидания инвесторов, что исторически является важным условием для стабилизации и Отдача A-share. В последнее время политика превысила ожидания, сигналы политики уже проявились.
24 сентября Центральный банк объявил о создании нового инструмента денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, включая взаимные упрощения для ценных бумаг, фондов и страховых компаний, а также специальные повторные кредиты для увеличения выкупа акций.
26 сентября соответствующие органы совместно выпустили «Руководящие принципы по содействию привлечению долгосрочных средств на рынок», которые охватывают несколько аспектов, включая培育生态长期投资 в капитальном рынке, развитие публичных фондов акций и поддержку стабильного развития частных фондов, а также совершенствование сопутствующей политики ввода долгосрочных средств на рынок.
Корень текущих проблем роста в Китае заключается в продолжающемся сокращении кредитов и снижении кредитного плеча в частном секторе, в то время как расширение кредитов в государственном секторе не смогло эффективно компенсировать это. Основная причина этой ситуации заключается в низких ожиданиях доходности инвестиций и относительно высоких затратах на финансирование. Основной целью текущих изменений в политике является снижение затрат на финансирование и повышение ожиданий доходности инвестиций, что является целевым мероприятием. Однако для достижения среднесрочной и долгосрочной устойчивой реинфляции также необходимо последующее структурное фискальное стимулирование и реальное выполнение политических мер, иначе восстановление рынка может оказаться труднодостижимым.
8 октября Государственный комитет по делам развития и реформ провел пресс-конференцию, на которой представил информацию о реализации комплексной политики увеличения объемов и содействии улучшению экономики. Рынок ожидал от этой пресс-конференции многого, однако на ней не было представлено ожидаемых масштабных фискальных антициклических мер, что также стало одной из основных причин коррекции на рынке после праздников.
Три, уровень оценки
С точки зрения продолжительности падения, степени падения, уровня оценки и других аспектов, этот раунд рынка уже демонстрирует признаки дна.
По состоянию на 9 октября уровень оценки акций A восстановился до уровня медианы. В историческом вертикальном сравнении, степень восстановления в конце сентября была довольно высокой, и уже достигла PE-коэффициента, наблюдаемого в начале 2023 года в ожидании экономического перезапуска. В горизонтальном сравнении с основными глобальными рынками, оценка китайского рынка по-прежнему остается самой низкой в Азиатско-Тихоокеанском регионе по отношению к развивающимся рынкам, близкой к уровню Кореи.
Заключение
Ключ к развороту рынка заключается в подтверждении среднесрочных фундаментальных сигналов. В настоящее время данные по фундаментальным показателям еще не показывают явного улучшения, недавний краткосрочный рост в основном основан на ожиданиях и притоке средств. Рынок с высокой волатильностью часто сопровождается чрезмерной реакцией, и откат после исторического резкого роста является как технической необходимостью, так и вполне разумным. После предварительного усиления денежно-кредитной политики основным фактором, влияющим на темп и пространство роста фондового рынка в ближайшем будущем, станет возможность дальнейшего следования фискальной политики.
С долгосрочной точки зрения, недавнее падение может быть коррекцией, а не завершением тренда. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, возможно, что дно A-акций уже достигнуто, но основной восходящий тренд еще не начался. Инвесторам следует сохранять терпение и обращать внимание на реализацию политики и существенное улучшение экономических основ.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
probably_nothing_anon
· 08-14 03:51
Это первый скачок бычьего рынка
Посмотреть ОригиналОтветить0
NoodlesOrTokens
· 08-14 03:45
рост не рост зависит от политики, смотрите что анализировать!
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlatlineTrader
· 08-14 03:42
Сразу же выходи, не теряй стойкость, не пускай все на самотек.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ResearchChadButBroke
· 08-14 03:33
Отдача, разыгрывайте людей как лохов. Не сомневайтесь.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVSandwich
· 08-14 03:25
Продолжайте покупать, отдача рынка стабилизировалась.
A股 формирует底 и Отдача, экономические основы и реализация политики могут определить направление рынка в будущем.
Анализ направления фондового рынка A после отдачи
С момента корректировки финансовой политики китайский фондовый рынок пережил значительный рост. Политические меры финансовых регуляторов и заседания высшего руководства страны неожиданно повысили рыночные настроения, и рынки A-shares и Гонконга продемонстрировали сильную отдачу, выделяясь на фоне глобальных рынков. Однако после праздников рынок испытал коррекцию на фоне общего оптимистичного ожидания. Является ли этот этап краткосрочным явлением или он указывает на то, что дно рынка уже достигнуто? В этой статье будет проведен анализ с трех точек зрения: внутренние экономические основы, политика и общий уровень оценки фондового рынка.
Один. Экономическая основа
В целом, внутренние фундаментальные факторы все еще остаются слабыми, хотя наблюдаются некоторые признаки маргинального улучшения, но явных сигналов поворотного момента пока не видно. В праздничный период активность потребления повысилась как по сравнению с прошлым годом, так и в сравнении с предыдущими периодами, однако это улучшение еще не полностью отразилось в основных экономических показателях. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов экономический рост Китая может демонстрировать умеренное восстановление благодаря поддержке политики.
В сентябре индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе (PMI) составил 49,8%, что на 0,7 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце, что указывает на некоторое восстановление деловой активности в производственном секторе; индекс деловой активности в непроизводственном секторе составил 50,0%, что на 0,3 процентного пункта ниже, чем в прошлом месяце, уровень деловой активности в непроизводственном секторе слегка снизился.
Под влиянием высокого базового уровня по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, прибыль крупных промышленных предприятий в августе снизилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом.
В августе 2023 года индекс потребительских цен (CPI) для жителей страны вырос на 0,6% по сравнению с прошлым годом. В частности, цены на продукты питания увеличились на 2,8%, а цены на непродовольственные товары выросли на 0,2%; цены на потребительские товары увеличились на 0,7%, а цены на услуги выросли на 0,5%. В среднем за период с января по август CPI вырос на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В августе общий объем розничной торговли потребительскими товарами достиг 38726 миллиардов юаней, увеличившись на 2,1% по сравнению с прошлым годом.
С точки зрения финансовых опережающих индикаторов, общее финансирование в обществе относительно недостаточно. С начала второго квартала темпы годового роста M1 и M2 замедлились, разница между ними достигла исторического максимума, что отражает недостаток спроса и определенные затраты в финансовой системе, а также затруднения в передаче эффекта денежно-кредитной политики, краткосрочные экономические основы все еще требуют улучшения.
Два, Политика
Ссылаясь на характеристики фазовых нижних точек фондового рынка A-share за последние 20 лет, сигналы политики обычно имеют значительную силу и должны превышать тогдашние ожидания инвесторов, что исторически является важным условием для стабилизации и Отдача A-share. В последнее время политика превысила ожидания, сигналы политики уже проявились.
24 сентября Центральный банк объявил о создании нового инструмента денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, включая взаимные упрощения для ценных бумаг, фондов и страховых компаний, а также специальные повторные кредиты для увеличения выкупа акций.
26 сентября соответствующие органы совместно выпустили «Руководящие принципы по содействию привлечению долгосрочных средств на рынок», которые охватывают несколько аспектов, включая培育生态长期投资 в капитальном рынке, развитие публичных фондов акций и поддержку стабильного развития частных фондов, а также совершенствование сопутствующей политики ввода долгосрочных средств на рынок.
Корень текущих проблем роста в Китае заключается в продолжающемся сокращении кредитов и снижении кредитного плеча в частном секторе, в то время как расширение кредитов в государственном секторе не смогло эффективно компенсировать это. Основная причина этой ситуации заключается в низких ожиданиях доходности инвестиций и относительно высоких затратах на финансирование. Основной целью текущих изменений в политике является снижение затрат на финансирование и повышение ожиданий доходности инвестиций, что является целевым мероприятием. Однако для достижения среднесрочной и долгосрочной устойчивой реинфляции также необходимо последующее структурное фискальное стимулирование и реальное выполнение политических мер, иначе восстановление рынка может оказаться труднодостижимым.
8 октября Государственный комитет по делам развития и реформ провел пресс-конференцию, на которой представил информацию о реализации комплексной политики увеличения объемов и содействии улучшению экономики. Рынок ожидал от этой пресс-конференции многого, однако на ней не было представлено ожидаемых масштабных фискальных антициклических мер, что также стало одной из основных причин коррекции на рынке после праздников.
Три, уровень оценки
С точки зрения продолжительности падения, степени падения, уровня оценки и других аспектов, этот раунд рынка уже демонстрирует признаки дна.
По состоянию на 9 октября уровень оценки акций A восстановился до уровня медианы. В историческом вертикальном сравнении, степень восстановления в конце сентября была довольно высокой, и уже достигла PE-коэффициента, наблюдаемого в начале 2023 года в ожидании экономического перезапуска. В горизонтальном сравнении с основными глобальными рынками, оценка китайского рынка по-прежнему остается самой низкой в Азиатско-Тихоокеанском регионе по отношению к развивающимся рынкам, близкой к уровню Кореи.
Заключение
Ключ к развороту рынка заключается в подтверждении среднесрочных фундаментальных сигналов. В настоящее время данные по фундаментальным показателям еще не показывают явного улучшения, недавний краткосрочный рост в основном основан на ожиданиях и притоке средств. Рынок с высокой волатильностью часто сопровождается чрезмерной реакцией, и откат после исторического резкого роста является как технической необходимостью, так и вполне разумным. После предварительного усиления денежно-кредитной политики основным фактором, влияющим на темп и пространство роста фондового рынка в ближайшем будущем, станет возможность дальнейшего следования фискальной политики.
С долгосрочной точки зрения, недавнее падение может быть коррекцией, а не завершением тренда. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, возможно, что дно A-акций уже достигнуто, но основной восходящий тренд еще не начался. Инвесторам следует сохранять терпение и обращать внимание на реализацию политики и существенное улучшение экономических основ.