В третьем квартале этого года активы, показавшие хорошие результаты, включают индекс Russell 2000, цены на золото, финансовые акции и американские облигации, в то время как активы, показавшие плохие результаты, включают Ethereum, нефть и доллар. Биткойн и индекс Nasdaq 100 практически остались на одном уровне.
Что касается американских акций, текущий рынок все еще находится в состоянии бычьего рынка, основной тренд по-прежнему восходящий. Однако в последние месяцы года торговая среда будет довольно лишена тематик по доходности, и как восходящее, так и нисходящее движение рынка будут ограничены. Рынок продолжает пересматривать прогнозы по прибыли за третий квартал.
Недавняя оценка показала коррекцию, но восстановление произошло быстро, коэффициент цена-прибыль в 21 раз все еще значительно выше пятилетнего среднего.
93% компаний в индексе S&P 500 уже опубликовали свои фактические результаты, из которых 79% компаний превысили ожидания по прибыли на акцию, а 60% компаний превысили ожидания по выручке. Акции компаний, превысивших ожидания, в целом показывают результаты, соответствующие историческому среднему, но акции компаний, не оправдавших ожидания, показывают результаты ниже исторического среднего.
В настоящее время выкуп акций компаниями является самой сильной технической поддержкой на американском фондовом рынке. В последние несколько недель объем выкупа акций компаниями достиг уровня, вдвое превышающего нормальный, ежедневно примерно 5 миллиардов долларов (, что в годовом выражении составляет 1 триллион долларов ). Эта сила покупок может продолжаться до середины сентября, после чего постепенно ослабнет.
Крупные технологические акции показали ослабление в середине лета, основными причинами чего стали снижение ожиданий по прибыли и угасание интереса рынка к теме ИИ. Однако долгосрочный потенциал роста этих акций по-прежнему существует, цена не может упасть ниже определенного уровня.
С октября прошлого года по июнь этого года рынок пережил одни из лучших скорректированных на риск доходностей среди этого поколения ( коэффициент Шарпа индекса Nasdaq 100 достиг 4). На сегодняшний день рыночные коэффициенты П/E выше, экономические и финансовые прогнозы растут медленнее, а ожидания рынка относительно Федеральной резервной системы также возросли, поэтому относительно трудно ожидать, что будущие фондовые рынки будут показывать те же результаты, что и в предыдущие три квартала. В настоящее время можно наблюдать признаки того, что крупные капиталы постепенно переключаются на защитные темы (, например, независимо от того, является ли стратегия активной или пассивной, увеличиваются вложения в сектор здравоохранения, который предлагает защитные функции и рост, не связанный с ИИ ), ожидается, что эта тенденция не изменится в ближайшее время, поэтому в течение следующих нескольких месяцев будет разумно сохранять нейтральное отношение к фондовому рынку.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл на конференции в Джексон-Хоуле сделал самое четкое заявление о снижении процентных ставок на сегодняшний день, снижение ставок в сентябре стало неизбежным. Он также отметил, что не хочет дальнейшего охлаждения рынка труда и что его уверенность в возвращении инфляции к уровню 2% усиливается. Тем не менее, он по-прежнему настаивает на том, что скорость смягчения политики будет зависеть от будущих данных.
Позиция Пауэлла на этот раз не превысила ожидаемого рынком уровня мягкой политики, поэтому на традиционных финансовых рынках это не вызвало значительных волнений. Всем интересует, есть ли возможность однократного снижения ставки на 50 базисных пунктов в этом году, но Пауэлл совершенно не намекнул на это. Таким образом, ожидания по снижению ставок в этом году практически не изменились по сравнению с предыдущими.
Если в будущем экономические данные будут положительными, то существующее ожидание снижения ставки на 100 базисных пунктов может быть даже пересмотрено в меньшую сторону.
Криптовый рынок на это сильно отреагировал, возможно, потому что шорты накопились слишком сильно, что привело к сжатию (. Например, недавний рост открытого интереса происходил очень быстро, но контракты часто показывали отрицательную ставку ), а понимание макроэкономических новостей криптовыми инвесторами не так едино, как на традиционном рынке, что означает, что передача информации была довольно затрудненной; многие, возможно, не знают, что на этой неделе Пауэлл будет выступать на конференции в Джексоне Холе. Но поддерживает ли текущая рыночная обстановка криптовый рынок в стремлении к новым максимумам, остается под вопросом. Как правило, для достижения новых максимумов кроме необходимости в мягкой макроэкономической среде и рискованной настроенности также необходимы криптооригинальные темы, такие как NFT, DeFi, открытие спотовых ETF, мания мем-криптовалют. На данный момент единственной сильной темой, похоже, является рост экосистемы Telegram; есть ли у нее потенциал стать следующей темой, будет зависеть от последних результатов этих проектов с токенами — насколько качественно они привлекут новых пользователей?
Резкое колебание крипторынка также связано с тем, что на этой неделе США значительно пересмотрели данные о нефармовых занятостях за прошлый год. Однако это пересмотр был избыточным, игнорируя вклад нелегальных иммигрантов в занятость. При первоначальной статистике численности занятых эти люди были включены, поэтому значение этой корректировки невелико. В результате традиционный рынок отреагировал на это слабо, а крипторынок воспринял это как признак значительного снижения процентных ставок.
Согласно опыту золотого рынка, в большинстве случаев цена находится в положительной корреляции с объемом активов ETF, но за последние два года рыночная структура изменилась, и большинство розничных инвесторов, даже институциональных, пропустили рост цен на золото, в то время как основная покупательская сила стала центральными банками.
Скорость притока биткойн-ETF значительно замедлилась после апреля; в биткойн-эквиваленте за последние 5 месяцев она выросла всего на 10%, что соответствует тому, что его цена достигла пика в марте. Если безрисковая доходность снизится, это может привлечь больше инвесторов на рынки золота и биткойнов, что весьма вероятно.
С точки зрения фондового рынка, в начале лета субъективные стратегии показывали хорошие результаты, своевременно сократив позиции, и в августе представилась возможность для агрессивных действий. В последнее время скорость пополнения позиций была очень высокой, и уровень позиций вернулся к историческому 91-му процентилю, в то время как системные стратегии реагируют медленнее и сейчас находятся только на 51-м процентиле.
Медведи на фондовом рынке закрыли свои позиции во время падения.
В политике поддержка Трампа перестала падать, ставки в букмекерских конторах растут, в выходные Трамп также получил поддержку от молодого Кеннеди. Сделки Трампа могут снова активизироваться, что в целом является хорошей новостью для фондового или крипторынка.
Поток средств
Китайский фондовый рынок продолжает падать, но фонды с китайскими концепциями продолжают демонстрировать чистый приток. На этой неделе чистый приток составил 4,9 миллиарда долларов, что является максимальным за последние пять недель, и это уже 12-я неделя подряд с чистым притоком. В сравнении с другими развивающимися рынками, Китай также является лидером по притоку средств. Те, кто решается увеличить свои вложения в условиях текущего падения рынка, это либо государственные фонды, либо долгосрочные инвестиции, делая ставку на то, что, если фондовый рынок не закроется, в конечном итоге он восстановится.
Однако с точки зрения клиентов одной из торговых платформ, после февраля наблюдается постоянное сокращение доли A-акций, в последнее время основное увеличение наблюдается в H-акциях и акциях китайских компаний, зарегистрированных за границей.
Несмотря на восстановление мировых фондовых рынков и приток средств, рынок валютных фондов с низким риском также на протяжении четырех недель подряд демонстрирует приток, общая сумма которого достигла 6,24 трлн долларов США, установив новый исторический рекорд, что свидетельствует о том, что ликвидность на рынке по-прежнему остается очень высокой.
Постоянно следя за финансовым состоянием США, эта тема в основном поднимается каждый год. Государственный долг США может достичь 130% от ВВП в течение десяти лет, и только расходы на проценты составят 2,4% от ВВП, в то время как расходы на военные нужды для поддержания глобального господства США составляют всего 3,5%. Это явно неустойчиво.
Упадок доллара
За последний месяц индекс доллара (DXY) упал на 3,5%, что является самым быстрым снижением с конца 2022 года, что связано с увеличением ожиданий рынка по снижению процентной ставки Федеральной резервной системы.
Вспоминая начало 2022 года, Федеральная резервная система приняла активную политику повышения процентных ставок для борьбы с инфляцией, что способствовало укреплению доллара. Однако к октябрю 2022 года рынок начал ожидать, что цикл повышения ставок Федеральной резервной системы близок к завершению и даже может начать рассматривать возможность снижения ставок. Эти ожидания привели к снижению спроса на доллар на рынке, что ослабило доллар.
Сегодняшняя ситуация на рынке кажется повторением событий прошлых лет, только тогда спекуляции были слишком опережающими, а сегодня вот-вот произойдет снижение процентной ставки. Если доллар упадет слишком сильно, то ликвидация долгосрочных арбитражных сделок может вновь всплыть, что в свою очередь станет сдерживающей силой для фондового рынка.
Две основные темы на следующей неделе: инфляция и NVIDIA
Ключевые данные по ценам включают PCE( личные потребительские расходы) по инфляции в США, предварительный CPI( индекс потребительских цен) за август в Европе, а также CPI в Токио. Основные экономики также опубликуют индекс потребительского доверия и индикаторы экономической активности. В плане корпоративной отчетности внимание будет сосредоточено на отчетности Nvidia( в среду после торгов на фондовом рынке США.
PCE, опубликованный в пятницу, является последними данными по ценам PCE перед следующим решением Федеральной резервной системы 18 сентября. Экономисты ожидают, что месячный рост базовой инфляции PCE останется на уровне +0,2%, а личные доходы и потребление вырастут на +0,2% и +0,3% соответственно, что соответствует июню. Это означает, что рынок ожидает, что инфляция будет продолжать умеренно расти, не снижаясь дальше, оставляя пространство для возможного негативного сюрприза.
Прогноз отчета Nvidia - Облака рассеялись, могут стать сильным стимулом для рынка
Выступление Nvidia является не только индикатором настроений на рынке ИИ и технологических акций, но и всего финансового рынка в целом. В Nvidia пока нет проблем с спросом, ключевой темой остается влияние задержки архитектуры Blackwell. Основная точка зрения на Уолл-стрит считает, что это влияние незначительное, и аналитики в целом сохраняют оптимистичные ожидания по поводу данного финансового отчета. Кроме того, за последние четыре квартала фактические результаты Nvidia превышали рыночные ожидания.
Основные ожидаемые показатели на рынке:
Доход 28,6 миллиарда долларов США, по сравнению с аналогичным периодом +110%, по сравнению с предыдущим кварталом +10%
EPS 0.63 долларов США по сравнению с прошлым годом +133.3%, по сравнению с предыдущим кварталом +5%
Доходы дата-центров составили 24,5 миллиарда долларов, увеличившись на 137% в годовом исчислении и на 8% в квартальном.
Рентабельность 75.5% осталась на уровне Q1
Самые важные вопросы:
Архитектура Blackwell задерживается?
Некоторые инвестиционные банки считают, что первые чипы Blackwell от NVIDIA могут задержаться с поставками на 4-6 недель, ожидается, что они будут отложены до конца января 2025 года, и многие клиенты вместо этого начали закупать H200 с очень коротким сроком поставки. Один из производителей полупроводников уже начал массовое производство чипов Blackwell, но из-за сложной технологии упаковки CoWoS-L, используемой в B100 и B200, существуют проблемы с выходом годности, и первоначальный объем производства оказался ниже запланированного, в то время как H100 и H200 используют технологию CoWoS-S.
Однако этот новый продукт изначально не был включен в недавний прогноз производительности:
Поскольку Blackwell не выйдет на рынок до первого квартала 2024 года ), и NVIDIA официально предоставляет прогнозы только на один квартал, поэтому отложенные последствия для второго и третьего кварталов 2024 года незначительны. На недавней конференции SIG GRAPH NVIDIA не упоминала о влиянии задержки Blackwell GPU, что указывает на то, что последствия задержки могут быть незначительными.
Возрос ли спрос на существующие продукты?
Во-вторых, снижение B100/B200 может быть компенсировано увеличением H200/H20 во второй половине 2024 года.
Согласно прогнозу одного инвестиционного банка, производство подложки B100/B200 (UBB) было скорректировано на 44%, несмотря на то, что поставки могут быть частично отложены до первой половины 2025 года, что приведет к снижению объемов отгрузки во второй половине 2024 года. Тем не менее, заказы на H200 UBB значительно возросли, ожидается, что с третьего квартала 2024 года до первого квартала 2025 года они увеличатся на 57%.
С учетом этого, ожидается, что доходы от H200 во второй половине 2024 года составят 23,5 миллиарда долларов, что должно компенсировать возможные потери в 19,5 миллиарда долларов, связанные с доходами от B100 и GB200, что эквивалентно 500 000 GPU B100 или 15 миллиардам долларов неявных потерь доходов, а также дополнительным потерям доходов от сопутствующих объектов (NVL 36) в размере 4,5 миллиарда долларов. Мы также видим потенциальное пространство для роста благодаря сильной динамике GPU H20, которая в основном ориентирована на китайский рынок, и во второй половине 2024 года может быть отгружено 700 000 единиц или
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
PhantomMiner
· 11ч назад
У биткойна в этом году еще есть шанс, правда?
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTragedy
· 11ч назад
Бычий рынок это серия о том, как терять деньги с улыбкой
Посмотреть ОригиналОтветить0
CommunityWorker
· 11ч назад
eth снова упадет, надоело
Посмотреть ОригиналОтветить0
OneBlockAtATime
· 11ч назад
Бычий рынок только начал Приложить усилия
Посмотреть ОригиналОтветить0
MissedAirdropAgain
· 11ч назад
мир криптовалют неудачники подняться на борт разыгрывайте людей как лохов
Прогноз отчета Nvidia: Спрос на ИИ остается сильным, ожидается превышение рыночных ожиданий
Обзор рынка
В третьем квартале этого года активы, показавшие хорошие результаты, включают индекс Russell 2000, цены на золото, финансовые акции и американские облигации, в то время как активы, показавшие плохие результаты, включают Ethereum, нефть и доллар. Биткойн и индекс Nasdaq 100 практически остались на одном уровне.
Что касается американских акций, текущий рынок все еще находится в состоянии бычьего рынка, основной тренд по-прежнему восходящий. Однако в последние месяцы года торговая среда будет довольно лишена тематик по доходности, и как восходящее, так и нисходящее движение рынка будут ограничены. Рынок продолжает пересматривать прогнозы по прибыли за третий квартал.
Недавняя оценка показала коррекцию, но восстановление произошло быстро, коэффициент цена-прибыль в 21 раз все еще значительно выше пятилетнего среднего.
93% компаний в индексе S&P 500 уже опубликовали свои фактические результаты, из которых 79% компаний превысили ожидания по прибыли на акцию, а 60% компаний превысили ожидания по выручке. Акции компаний, превысивших ожидания, в целом показывают результаты, соответствующие историческому среднему, но акции компаний, не оправдавших ожидания, показывают результаты ниже исторического среднего.
В настоящее время выкуп акций компаниями является самой сильной технической поддержкой на американском фондовом рынке. В последние несколько недель объем выкупа акций компаниями достиг уровня, вдвое превышающего нормальный, ежедневно примерно 5 миллиардов долларов (, что в годовом выражении составляет 1 триллион долларов ). Эта сила покупок может продолжаться до середины сентября, после чего постепенно ослабнет.
Крупные технологические акции показали ослабление в середине лета, основными причинами чего стали снижение ожиданий по прибыли и угасание интереса рынка к теме ИИ. Однако долгосрочный потенциал роста этих акций по-прежнему существует, цена не может упасть ниже определенного уровня.
С октября прошлого года по июнь этого года рынок пережил одни из лучших скорректированных на риск доходностей среди этого поколения ( коэффициент Шарпа индекса Nasdaq 100 достиг 4). На сегодняшний день рыночные коэффициенты П/E выше, экономические и финансовые прогнозы растут медленнее, а ожидания рынка относительно Федеральной резервной системы также возросли, поэтому относительно трудно ожидать, что будущие фондовые рынки будут показывать те же результаты, что и в предыдущие три квартала. В настоящее время можно наблюдать признаки того, что крупные капиталы постепенно переключаются на защитные темы (, например, независимо от того, является ли стратегия активной или пассивной, увеличиваются вложения в сектор здравоохранения, который предлагает защитные функции и рост, не связанный с ИИ ), ожидается, что эта тенденция не изменится в ближайшее время, поэтому в течение следующих нескольких месяцев будет разумно сохранять нейтральное отношение к фондовому рынку.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл на конференции в Джексон-Хоуле сделал самое четкое заявление о снижении процентных ставок на сегодняшний день, снижение ставок в сентябре стало неизбежным. Он также отметил, что не хочет дальнейшего охлаждения рынка труда и что его уверенность в возвращении инфляции к уровню 2% усиливается. Тем не менее, он по-прежнему настаивает на том, что скорость смягчения политики будет зависеть от будущих данных.
Позиция Пауэлла на этот раз не превысила ожидаемого рынком уровня мягкой политики, поэтому на традиционных финансовых рынках это не вызвало значительных волнений. Всем интересует, есть ли возможность однократного снижения ставки на 50 базисных пунктов в этом году, но Пауэлл совершенно не намекнул на это. Таким образом, ожидания по снижению ставок в этом году практически не изменились по сравнению с предыдущими.
Если в будущем экономические данные будут положительными, то существующее ожидание снижения ставки на 100 базисных пунктов может быть даже пересмотрено в меньшую сторону.
Криптовый рынок на это сильно отреагировал, возможно, потому что шорты накопились слишком сильно, что привело к сжатию (. Например, недавний рост открытого интереса происходил очень быстро, но контракты часто показывали отрицательную ставку ), а понимание макроэкономических новостей криптовыми инвесторами не так едино, как на традиционном рынке, что означает, что передача информации была довольно затрудненной; многие, возможно, не знают, что на этой неделе Пауэлл будет выступать на конференции в Джексоне Холе. Но поддерживает ли текущая рыночная обстановка криптовый рынок в стремлении к новым максимумам, остается под вопросом. Как правило, для достижения новых максимумов кроме необходимости в мягкой макроэкономической среде и рискованной настроенности также необходимы криптооригинальные темы, такие как NFT, DeFi, открытие спотовых ETF, мания мем-криптовалют. На данный момент единственной сильной темой, похоже, является рост экосистемы Telegram; есть ли у нее потенциал стать следующей темой, будет зависеть от последних результатов этих проектов с токенами — насколько качественно они привлекут новых пользователей?
Резкое колебание крипторынка также связано с тем, что на этой неделе США значительно пересмотрели данные о нефармовых занятостях за прошлый год. Однако это пересмотр был избыточным, игнорируя вклад нелегальных иммигрантов в занятость. При первоначальной статистике численности занятых эти люди были включены, поэтому значение этой корректировки невелико. В результате традиционный рынок отреагировал на это слабо, а крипторынок воспринял это как признак значительного снижения процентных ставок.
Согласно опыту золотого рынка, в большинстве случаев цена находится в положительной корреляции с объемом активов ETF, но за последние два года рыночная структура изменилась, и большинство розничных инвесторов, даже институциональных, пропустили рост цен на золото, в то время как основная покупательская сила стала центральными банками.
Скорость притока биткойн-ETF значительно замедлилась после апреля; в биткойн-эквиваленте за последние 5 месяцев она выросла всего на 10%, что соответствует тому, что его цена достигла пика в марте. Если безрисковая доходность снизится, это может привлечь больше инвесторов на рынки золота и биткойнов, что весьма вероятно.
С точки зрения фондового рынка, в начале лета субъективные стратегии показывали хорошие результаты, своевременно сократив позиции, и в августе представилась возможность для агрессивных действий. В последнее время скорость пополнения позиций была очень высокой, и уровень позиций вернулся к историческому 91-му процентилю, в то время как системные стратегии реагируют медленнее и сейчас находятся только на 51-м процентиле.
Медведи на фондовом рынке закрыли свои позиции во время падения.
В политике поддержка Трампа перестала падать, ставки в букмекерских конторах растут, в выходные Трамп также получил поддержку от молодого Кеннеди. Сделки Трампа могут снова активизироваться, что в целом является хорошей новостью для фондового или крипторынка.
Поток средств
Китайский фондовый рынок продолжает падать, но фонды с китайскими концепциями продолжают демонстрировать чистый приток. На этой неделе чистый приток составил 4,9 миллиарда долларов, что является максимальным за последние пять недель, и это уже 12-я неделя подряд с чистым притоком. В сравнении с другими развивающимися рынками, Китай также является лидером по притоку средств. Те, кто решается увеличить свои вложения в условиях текущего падения рынка, это либо государственные фонды, либо долгосрочные инвестиции, делая ставку на то, что, если фондовый рынок не закроется, в конечном итоге он восстановится.
Однако с точки зрения клиентов одной из торговых платформ, после февраля наблюдается постоянное сокращение доли A-акций, в последнее время основное увеличение наблюдается в H-акциях и акциях китайских компаний, зарегистрированных за границей.
Несмотря на восстановление мировых фондовых рынков и приток средств, рынок валютных фондов с низким риском также на протяжении четырех недель подряд демонстрирует приток, общая сумма которого достигла 6,24 трлн долларов США, установив новый исторический рекорд, что свидетельствует о том, что ликвидность на рынке по-прежнему остается очень высокой.
Постоянно следя за финансовым состоянием США, эта тема в основном поднимается каждый год. Государственный долг США может достичь 130% от ВВП в течение десяти лет, и только расходы на проценты составят 2,4% от ВВП, в то время как расходы на военные нужды для поддержания глобального господства США составляют всего 3,5%. Это явно неустойчиво.
Упадок доллара
За последний месяц индекс доллара (DXY) упал на 3,5%, что является самым быстрым снижением с конца 2022 года, что связано с увеличением ожиданий рынка по снижению процентной ставки Федеральной резервной системы.
Вспоминая начало 2022 года, Федеральная резервная система приняла активную политику повышения процентных ставок для борьбы с инфляцией, что способствовало укреплению доллара. Однако к октябрю 2022 года рынок начал ожидать, что цикл повышения ставок Федеральной резервной системы близок к завершению и даже может начать рассматривать возможность снижения ставок. Эти ожидания привели к снижению спроса на доллар на рынке, что ослабило доллар.
Сегодняшняя ситуация на рынке кажется повторением событий прошлых лет, только тогда спекуляции были слишком опережающими, а сегодня вот-вот произойдет снижение процентной ставки. Если доллар упадет слишком сильно, то ликвидация долгосрочных арбитражных сделок может вновь всплыть, что в свою очередь станет сдерживающей силой для фондового рынка.
Две основные темы на следующей неделе: инфляция и NVIDIA
Ключевые данные по ценам включают PCE( личные потребительские расходы) по инфляции в США, предварительный CPI( индекс потребительских цен) за август в Европе, а также CPI в Токио. Основные экономики также опубликуют индекс потребительского доверия и индикаторы экономической активности. В плане корпоративной отчетности внимание будет сосредоточено на отчетности Nvidia( в среду после торгов на фондовом рынке США.
PCE, опубликованный в пятницу, является последними данными по ценам PCE перед следующим решением Федеральной резервной системы 18 сентября. Экономисты ожидают, что месячный рост базовой инфляции PCE останется на уровне +0,2%, а личные доходы и потребление вырастут на +0,2% и +0,3% соответственно, что соответствует июню. Это означает, что рынок ожидает, что инфляция будет продолжать умеренно расти, не снижаясь дальше, оставляя пространство для возможного негативного сюрприза.
Прогноз отчета Nvidia - Облака рассеялись, могут стать сильным стимулом для рынка
Выступление Nvidia является не только индикатором настроений на рынке ИИ и технологических акций, но и всего финансового рынка в целом. В Nvidia пока нет проблем с спросом, ключевой темой остается влияние задержки архитектуры Blackwell. Основная точка зрения на Уолл-стрит считает, что это влияние незначительное, и аналитики в целом сохраняют оптимистичные ожидания по поводу данного финансового отчета. Кроме того, за последние четыре квартала фактические результаты Nvidia превышали рыночные ожидания.
Основные ожидаемые показатели на рынке:
Самые важные вопросы:
Некоторые инвестиционные банки считают, что первые чипы Blackwell от NVIDIA могут задержаться с поставками на 4-6 недель, ожидается, что они будут отложены до конца января 2025 года, и многие клиенты вместо этого начали закупать H200 с очень коротким сроком поставки. Один из производителей полупроводников уже начал массовое производство чипов Blackwell, но из-за сложной технологии упаковки CoWoS-L, используемой в B100 и B200, существуют проблемы с выходом годности, и первоначальный объем производства оказался ниже запланированного, в то время как H100 и H200 используют технологию CoWoS-S.
Однако этот новый продукт изначально не был включен в недавний прогноз производительности:
Поскольку Blackwell не выйдет на рынок до первого квартала 2024 года ), и NVIDIA официально предоставляет прогнозы только на один квартал, поэтому отложенные последствия для второго и третьего кварталов 2024 года незначительны. На недавней конференции SIG GRAPH NVIDIA не упоминала о влиянии задержки Blackwell GPU, что указывает на то, что последствия задержки могут быть незначительными.
Во-вторых, снижение B100/B200 может быть компенсировано увеличением H200/H20 во второй половине 2024 года.
Согласно прогнозу одного инвестиционного банка, производство подложки B100/B200 (UBB) было скорректировано на 44%, несмотря на то, что поставки могут быть частично отложены до первой половины 2025 года, что приведет к снижению объемов отгрузки во второй половине 2024 года. Тем не менее, заказы на H200 UBB значительно возросли, ожидается, что с третьего квартала 2024 года до первого квартала 2025 года они увеличатся на 57%.
С учетом этого, ожидается, что доходы от H200 во второй половине 2024 года составят 23,5 миллиарда долларов, что должно компенсировать возможные потери в 19,5 миллиарда долларов, связанные с доходами от B100 и GB200, что эквивалентно 500 000 GPU B100 или 15 миллиардам долларов неявных потерь доходов, а также дополнительным потерям доходов от сопутствующих объектов (NVL 36) в размере 4,5 миллиарда долларов. Мы также видим потенциальное пространство для роста благодаря сильной динамике GPU H20, которая в основном ориентирована на китайский рынок, и во второй половине 2024 года может быть отгружено 700 000 единиц или