в блокчейне Уолл-стрит: Ondo Finance соединяет реальную финансовую систему и шифрование

1. Рыночный фон

Следующая волна в мире блокчейна касается не только производительности и пропускной способности, но и того, как глубоко интегрировать активы из реального мира с децентрализованным финансированием. Сектор RWA ведет преобразования от технологий к активам, создавая беспрецедентное пересечение между экосистемой в блокчейне и традиционным богатством. В настоящее время RWA стал седьмой категорией DeFi, с общей заблокированной стоимостью более 12 миллиардов долларов.

Государственные облигации США являются одним из самых ликвидных финансовых активов в мире. Их среднедневной объем торгов на протяжении многих лет достигает десятков триллионов долларов, обладая очень высокой ликвидностью и очень низким спрэдом. В качестве гарантии «полного доверия и кредита» правительства США облигации США рассматриваются как образец нулевого риска дефолта. Их доходность считается безрисковой процентной ставкой в отрасли и предоставляет надежные ориентиры для ценообразования и управления рисками различных активов.

Слияние сектора RWA и государственных облигаций США стало лучшей парадигмой для перехода от оффлайн-активов к инновациям в блокчейне. Токенизированные государственные облигации не только унаследовали ключевые преимущества облигаций США, но и впитали прозрачность, эффективность и комбинируемость DeFi, создав совершенно новые инвестиционные инструменты. Ожидается, что к 2030 году объем рынка токенизированных неликвидных активов в мире превысит 16 триллионов долларов, что составит 10% от глобального ВВП. К маю 2025 года рыночная стоимость токенизированных государственных облигаций возросла с примерно 1,39 миллиарда долларов годом ранее до 6,89 миллиарда долларов.

Некоторая шифровальная финансовая платформа благодаря своим двум основным продуктам USDY и OUSG заняла лидирующие позиции на рынке токенизированных государственных облигаций США. Эти два продукта составляют около 25% доли рынка среди всех токенизированных активов государственных облигаций США. Общая заблокированная стоимость платформы также постоянно обновляет рекорды и недавно приблизилась к 1,2 миллиарда долларов.

На фоне глобального снижения инфляции и дифференциации процентных ставок, спрос инвесторов на надежные и высоколиквидные активы постоянно растет, и токенизированные государственные облигации становятся актуальными. В дальнейшем мы подробно проанализируем, как эта платформа с помощью уникальных инструментов и архитектуры преодолевает последний километр между миром шифрования и традиционными финансами.

2. Обзор

2.1 Описание проекта

Некоторые платформы шифрования финансовых услуг запустили три токенизированных продукта на основе государственных облигаций США и облигаций через ETF, управляемые крупными инвестиционными управляющими учреждениями: фонд государственных облигаций США, фонд краткосрочных инвестиционных облигаций и фонд высокодоходных корпоративных облигаций.

• Доля рынка: около 20%
• Рыночная стоимость государственных облигаций: $122,511,877
• Управляющие сборы: 0.15%

2.2 Введение в основные продукты

На данной платформе в настоящее время наиболее ключевыми и высокоэффективными продуктами являются USDY и OUSG, которые предназначены для потребностей стабильного дохода и инвестиционных сценариев в государственные облигации США.

2.2.1 USDY

USDY является стабильной валютой с доходностью, поддерживаемой краткосрочными государственными облигациями США и банковскими текущими депозитами, держатели которой могут автоматически зарабатывать проценты на базовые активы без дополнительных действий.

Введение в механизм:

• Эмиссия и чеканка: для учреждений и квалифицированных инвесторов за пределами США возможна ежедневная чеканка и выкуп по чистой стоимости, после первой чеканки предусмотрен срок блокировки перевода 40-50 дней.
• Процентная ставка и APY: по состоянию на апрель 2025 года целевая годовая доходность составляет примерно 5,2%, что определяется фактическим доходом базового актива, обновляемым ежемесячно.

2.2.2 OUSG

OUSG является передаваемым фондом в блокчейне, который предоставляет держателям краткосрочный доступ к американским государственным облигациям путем хранения в определенном цифровом ликвидном фонде и прямой покупки облигаций, ежедневно обновляя чистую стоимость, чтобы отразить последние результаты активов и вычеты расходов.

Механизм составляет:

• Основные активы: в основном инвестируются в краткосрочные облигации США и фонды высококачественных государственных облигаций.
• Структура фонда: управление фондом осуществляется профессиональной командой, а держатели получают соответствующие доли, выпуская/выкупая токены OUSG.
• Публикация цен: обновление ценового оракула в блокчейне после окончания ежедневных торгов.

Распределение затрат:

• Комиссия за управление: 0,15% годовых
• Комиссия за производительность: 0%
• Другие сборы: нет дополнительных сборов за подписку, выкуп или скрытых сборов

Формула расчета APY основана на изменении чистой стоимости фонда на начало и конец 30-дневного периода, обновляемом один раз в рабочий день.

3. Ключевые механизмы: преодоление "последней мили" моста

3.1 Flux Finance

Flux Finance создает пути координации в цепочке производства, вводя ликвидность традиционных активов в многосетевую среду через эффективные сети Layer2 и возможности трансграничных расчетов. Он способствует обеспечению ликвидности для стейблкоинов и токенов RWA на вторичном рынке или в пулах AMM, создавая дополнительные доходы для LP.

3.1.1 Технические основы

Используя высокопроизводительную сеть Layer2 и систему трансакций между странами, Flux бесшовно интегрирует традиционные активы в многосетевую экосистему. В то же время, собственный блокчейн платформы предоставляет родную сеть для соблюдения нормативных требований RWA и на основе этого строит платформу для хранения в блокчейне и межсетевых трансакций.

3.1.2 Вверх по течению: Эмиссионная и Управляющая стороны

• Традиционные финансы: поддержка базового дохода через ETF, управляемые крупными учреждениями, под контролем независимых трастовых институтов.
• Финансовые услуги в блокчейне: традиционные средства поступают в виде стейблкоинов, через эмиссию токенизированных доходных сертификатов, чтобы привести безрисковую процентную ставку в блокчейн.

3.1.3 Средний уровень: механизм увеличения стоимости

• Фонд: Пользователи, вносящие стабильные монеты, могут получить токены с прямым доходом или обменять их на токены государственных облигаций США через фондовый сегмент.
• Lend：Токены американских облигаций становятся единственным высококачественным обеспечением, которое можно использовать в качестве залога, пользователи могут получить рефинансирование и возможность использования плеча через залог.

3.1.4 Поток: механизм передачи стоимости

Высвобожденная ликвидность RWA передает ценность через в блокчейне кредитование, децентрализованную торговлю и повторное залог, обеспечивая стабильный и недорогой капитал для различных новых приложений в экосистеме Web3.

3.2 специализированный в блокчейне

Специальная блокчейн-сеть, запущенная на платформе, нацелена на обслуживание инфраструктуры институциональных финансовых рынков, находясь между традиционными разрешенными цепями и открытыми публичными цепями.

Основная структура:

• Нативная поддержка реальных активов
• Модель разрешений в механизме проверки
• Самостоятельно разработанный инструмент кросс-цепного моста
• Обязательный процесс KYC

С помощью этих механизмов была достигнута взаимосвязь и взаимное соединение активов в блокчейне и традиционных финансовых продуктов.

3.3 Глобальная рыночная платформа

Платформа, запущенная для токенизации, направлена на перенос традиционных финансовых активов, таких как акции, облигации и ETF, в блокчейн, чтобы предоставить глобальным инвесторам круглосуточный доступ к торговле в блокчейне.

Ключевая часть:

• Специальный блокчейн: в качестве базовой инфраструктуры
• Кросс-чейновый мост: осуществление перевода активов между несколькими в блокчейне
• Сотрудничество с экосистемой традиционных финансовых институтов

Преимущества:

• Для пользователей-инвесторов: предоставление беспрецедентного удобства, позволяющего мелким инвесторам участвовать в высокоуровневых финансовых стратегиях.
• Для учреждений: упрощение традиционных финансовых процессов, повышение эффективности и безопасности.

4. Сравнение механизмов

Платформа реализовала полностью освобождение ликвидности и оцифровку реальных активов в блокчейне с помощью трех ключевых механизмов, связывая традиционные финансы и мир шифрования:

1. Специальные блокчейны предоставляют коренную поддержку и соответствие для активов высокого уровня.
2. Глобальная рыночная платформа объединяет средства розничных инвесторов в едином залоговом пуле, автоматически выполняя различные сделки.
3. Механизм токенов на Flux Finance реализует замкнутый цикл "хранение приносит доход, заем приносит проценты"

5. Итоги

Эти механизмы совместно действуют, превращая платформу в центральный узел для реальных активов в блокчейне. Она находится на пересечении традиционных финансов и мира в блокчейне, вызывая беспрецедентную революцию ликвидности. С постоянной оптимизацией механизмов эта платформа не только открыла огромный рынок, но и создала невероятное пространство для цифровизации реальных активов.

6. Итоговые моменты

1. RWA наделяет экосистему в блокчейне: токенизация глобальных высококачественных активов для введения "беспроцентной ставки" в DeFi.
2. Три основных механизма совместно освобождают ликвидность: преодолевают "последнюю милю" между традиционными финансами и миром шифрования.
3. Мелкие пользователи и учреждения параллельно: ломаем барьеры высоких порогов, одновременно удовлетворяя требования к соблюдению норм на уровне учреждений.
4. Мгновенная, круглосуточная торговля и расчет: создание эффективной и прозрачной финансовой инфраструктуры в блокчейне.
5. Пионеры 16 триллионов в голубом океане: привлечение нового раунда инвестиций, создающее бесконечное пространство для цифровизации реальных активов.