Децентрализация стейблкоинов Глубина наблюдения: гонка не утихла, кто сможет одержать победу?

стейблкоин можно разделить на централизованные и децентрализованные стейблкоины. Если не достигнута полная децентрализация, то существует риск дефолта, связанный с централизованностью. В эпоху, когда угроза регулирования становится все более явной, децентрализация является важным свойством стейблкоинов.

Большинство стейблкоинов не могут стать основной валютой в мире криптовалют, они лишь эквивалентны коммерческим векселям, и их функции займа осуществляются через торговые пары. Механизм стейблкоина должен создавать собственные сценарии спроса, не только как эквивалент, но и учитывая уникальную экономическую деятельность.

Децентрализованные стейблкоины в основном определились, USDT и USDC трудно разделить. CrvUSD, хотя и содержит риски централизации, но функциональные модули полные, потенциал ожидается. В настоящее время децентрализованные стейблкоины практически представляют собой пустыню, но существует базовый спрос, сталкивающийся с потенциальными возможностями развития.

Почему стейблкоины должны быть децентрализованными

Децентрализованные токены являются источником валюты. В истории существовали централизованные токены, такие как бартер или долговые обязательства, формирующие валюту. Централизованный кредит не принимал участия в процессе создания валюты с самого начала.

Выпуск стейблкоинов предназначен для увеличения кредитования, централизованные стейблкоины не имеют права на чеканку. Мы стремимся создать стабильный кредит, освободившись от централизованной власти. Криптофундаменталисты считают, что право на выпуск денег было похищено централизованными учреждениями. Обладая правом на выпуск, можно получать монетный налог, у эмитента есть стимул к бесконтрольному выпуску денег.

Централизованные стейблкоины подвергаются угрозам централизации, их кредитоспособность может быть поставлена под сомнение из-за недостатков центрального кредита, а их стоимость часто подвергается вызовам. Доверие к централизованным стейблкоинам не является естественным, такие как USDC и USDT сталкивались с паникой из-за слухов. За ними стоит американская финансовая регулирующая система, что неизбежно подчиняет их власти правительства США. Децентрализованные стейблкоины предоставляют всем другие варианты.

стейблкоин: Крылья Икара

Алгоритмический стейблкоин продолжает путь BTC, исследуя Децентрализацию кредита. Он не поможет фиатным валютам захватить ценность криптомира и будет конкурировать с централизованными стейблкоинами. Поэтому трудно не вступать в конфликт с интересами центральных банков или правительств.

стейблкоин — это масштабный бизнес. Чтобы повысить уровень использования, помимо стабильности цены токена, необходимы более высокие процентные ставки и низкие транзакционные издержки. Обмен небольших по объему стейблкоинов на другие токены должен проходить через расчеты с основными токенами; мало торговых пар, высокие комиссии и большие проскальзывания, что неблагоприятно для входа крупных игроков.

стейблкоин, если хочет достичь масштаба, неизбежно сталкивается с вниманием традиционных сил. Традиционный мир всегда проявлял враждебность к криптовалютам. Враждебность МВФ к криптовалютам очевидна, когда на арену выходит DCEP, возглавляемый центральными банками стран, кто же является этой разрозненной армией, которую нужно уничтожить?

Без масштаба невозможно устойчивое ведение бизнеса, а при наличии масштаба существует риск вмешательства централизованной власти. Это крылья Икара для стейблкоинов. Выход может быть либо под традиционным влиянием, либо подготовиться к полной децентрализации.

Структура отрасли стейблкоинов

В настоящее время USDT и USDC занимают большую часть рынка, но существует более ста других видов стейблкоинов. Каков статус стейблкоинов?

Высокоэнергетические токены и широкие токены: USDC и USDT заняли высокоэнергетическую позицию в мире стейблкоинов. Большинство стейблкоинов, полагающихся на них для обеспечения ликвидности, просто предоставляют аналог широких денег в традиционных финансах.

Система кредитования? Многие небольшие стейблкоины не создали торговые пары с различными токенами, кроме внутреннего майнинга, внешняя доходность почти нулевая. Создание, кредитование также имеют свои затраты. Их можно обменять на основные валюты только через торговые пары, чтобы затем участвовать в цепочечных активностях. Эти стимулы на самом деле являются субсидией процентной ставки для основных стейблкоинов. С функциональной точки зрения, механизм генерации небольших стейблкоинов + торговая пара = чрезмерное обеспеченное кредитование.

стейблкоин版图

Централизованный способ по-прежнему является самым распространенным. С улучшением регулирования риски централизованных стейблкоинов постепенно закрываются. Однако риски централизованности продолжают существовать, как, например, недавние опасения по поводу дефолта USDC.

Способы алгоритмического создания стабильности токена:

1. Реабилитация стейблкоинов: такие как AmpleForth, но они потеряли рыночную активность.

2. Ограничение обращения стейблкоинов: таких как FEI, но ограничение ликвидности не оправдано.

3. Эмиссия стейблкоинов: как UST-Luna, но большинство неудачно. FRAX все еще существует, вводит USDC в качестве основной кредитной залога.

4. Избыточно заложенные стейблкоины: такие как DAI, LUSD, самые популярные и зрелые. Новая партия, такие как GHO, CrvUSD, также использует.

Ставка на стабильность

Включая риски централизации в расчет устойчивости: Curve и AAVE присоединились с ресурсами и брендами. CrvUSD и GHO оба являются избыточно обеспеченными стейблкоинами, которые способны быстро расширить свои масштабы.

DAI от MakerDAO сталкивается с жесткой конкуренцией и рисками RWA. Обеспечивающим активом FRAX является USDC, риски схожи. В то же время, USDC и USDT обладают высокой прибыльностью, и их доля на рынке продолжает расти.

Полная децентрализация считается стабильной траекторией: Осталось всего несколько проектов, таких как Liquity, Inverse Finance и RAI. Они полностью изолированы от централизации, но имеют небольшой масштаб, плохую стабильность и недостаточную ликвидность, что затрудняет формирование монопольного преимущества.

Заключение

Стейблкоин сектор, неполная децентрализация сталкивается с риском полной централизации. Централизованные стейблкоины уже сформировали монопольную структуру. Рынок децентрализованных стейблкоинов мал, находится на начальной стадии развития, но имеет врожденный рынок, полный надежды. В настоящее время ни один децентрализованный стейблкоин не достиг монопольного масштабного преимущества.